Excel在投资决策中的应用.doc

在投资决策中的应用【摘 要】 Excel在投资决策中的应用是一个十分实用而又亟待解决的重要课题。本文针对投资决策的重点和难点，采用Excel技术，研究了利用函数计算净现值、内涵报酬率、年折旧额及方案选择，利用公式计算项目资本成本、总净现值和利用跨表取数技术编制投资预算表以及利用规划求解进行资本限额情况下的投资组合决策等一系列问题，以为广大财务工作者提供借鉴。 【关键词】 Excel； 投资决策； 净现值； 内涵报酬率； 资本成本； 资本限额； 线性规划 在财务工作中，投资决策是最重要的决策。按照MM理论，企业价值取决于企业的投资决策。一个企业的兴衰存亡，往往与投资的正确与否息息相关。北京人在纽约中的王启明之所以破产，大世界风云中的黄楚九之所以失败，都是因为投资的失误。文艺作品中的情形如此，现实生活中的情况更是如此。 投资决策的正误，既取决于体制因素，取决于决策理念，也取决于预测水平，还取决于决策技术等等。如果不能快速、准确地作出决策，那么决策的方法再科学、合理，也难以得到普遍应用，而要快速、准确地作出决策，就必须利用计算机。本文仅就决策技术中的计算机应用问题Excel在投资决策中的应用问题略陈管见。 一、利用函数计算净现值和内涵报酬率 （一）利用NPV函数计算净现值 投资决策中的折现法优于非折现法，折现法中又以净现值法和内涵报酬率法最为普遍。而净现值和内涵报酬率都可以利用Excel函数解决。 1.NPV函数 在Excel中，可以利用PV函数计算现值进而计算净现值，也可以利用NPV函数直接计算净现值。其中PV函数既可以计算一次性流量的现值，也可以计算多次性相同流量（即年金）的现值；而NPV函数可以计算多次性相同或不相同流量的现值。显然，在投资决策中计算净现值应该利用NPV函数。 假定折现率和现金流量资料如表1： 利用NPV函数计算净现值的具体做法是：在目标单元格单击菜单中“”右侧的下拉菜单，选择“其他函数”单击，然后在出现的“插入函数”对话框中选择“财务类别”单击，再找到“NPV”选项 ，单击“确定”后，出现一个对话框。此时可根据其中的提示在“rate”一栏中填入折现率；也可单击此栏后的红色箭头，显现出工作表，选定折现率的单元格（10%），再单击红色箭头回到对话框，单击“value”一栏后的红色箭头，显现出工作表，拖动鼠标选定工作表中的第二列（现金流量），单击红色箭头回到对话框，单击“确定”，出现结果9 928.48，如图1需要特别注意的是，9 928.48并不是最终结果。因为利用NPV函数计算净现值，一定要注意时点，即折现后的具体时点。 时点的确定，可分一次性投资和多次性投资分别说明。对于一次性投资来说，要看其是否是投资起始年。如果不是投资起始年，一定要折算为投资起始年。对于多次性投资来说，一般要换算为建成待投产时。 2.一次性投资净现值的计算 在一次性投资的情况下，如果所选数据包括投资额，则NPV所计算的净现值是投资时（假定为0年）前1年（即1年）的净现值。因而还要乘一个1年期终值系数即（1利率），从而求得投资起始年的净现值。如果所选数据不包括投资额，则可以在计算各年流入现值总额后，再减去投资额。 因而，上述结果9 928.48还要乘以（110%），最后在对话框点击“确定”，在目标单元格内就会出现A方案的净现值10 921。B方案可用同样的方法操作。如表2： 顺便指出，有人并未如此计算，因而导致结果不正确。例如：某项目投资期为6年，各年末净现金流量分别为-500、200、200、200、200、100，该项目基准收益率为10%，要求通过NPV法分析该项目是否可行。其做法如下：在Rate栏内输入折现率0.1，在Value栏内输入一组净现金流量，并用逗号隔开-500，200，200，200，200，出师表两汉：诸葛亮先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能”，是以众议举宠为督：愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。 亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。先帝在时，每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也。臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之明；故五月渡泸，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，当奖率三军，北定中原，庶竭驽钝，攘除奸凶，兴复汉室，还于旧都。此臣所以报先帝而忠陛下之职分也。至于斟酌损益，进