浅析利率市场化.doc

浅析利率市场化一、利率市场化的含义利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。二、利率市场化的作用（一）提升金融监管的有效性 实现利率市场化，使金融机构真正成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的法人实体和市场竞争主体。有利于推动银行之间、银行与非银行金融机构之间展开竞争，充分体现金融机构在竞争性市场中的自主定价权，促进商业银行和其他金融机构改善管理水平，加强风险防控，健全成本控制，提升服务质量，达到提升监管有效性的目的。由于利差缩小，盈利能力受到挑战，金融机构就会开始精打细算过日子。存款不再是越多越好，不必再违规揽储，贷款也不是越放越好，需要算好再贷，贷款集中度风险、资本金要求、流动性问题、不科学的考核办法、不正当竞争、提高经营管理能力等一系列问题也就迎刃而解。（二）促进金融创新一方面，利率市场化赋予银行金融产品定价权，金融机构可以根据客户的品质、客户的信用包括客户的财务指标、贷款用途、客户的公司治理和风险控制情况提供各不相同的多样化的金融产品和服务，促进金融创新；另一方面，利率市场化使金融机构面临的竞争压力加大，金融机构的客户在竞争性市场中有选择权，他们对金融机构提供的服务和价格，可以表示满意或不满意，可以选择这家或那家，也可以选择不同价格的金融产品作为替代，这在客观上又对金融创新产生了强大的动力。金融机构只有通过持续有效的金融创新，才能规避利率风险，为资产增值、保值提供机会。（三）缓解企业融资难利率市场化尤其是贷款利率下限放开后，大企业和资质较好的中型企业在与银行议价时将更占主动，有助于降低企业融资成本。大中型企业议价能力增强后，银行将会把更多的信贷资源转向小微企业，有助于缓解小微企业融资难。同时利率市场化促进银行之间的合理竞争，银行之间面临着争夺客户的竞争，这一压力促使银行在综合考虑价格和市场的情况下合理放贷，使资源尽可能的有效配置，改善企业的融资环境。（四）充分发挥货币政策的调控作用 在市场经济条件下，国家对国民经济的宏观调控是以经济手段为主的间接调控，其中又是主要依靠财政政策和货币政策的运作来实现的。利率作为货币政策的主要工具和经济杠杆，对国家有效行使宏观调控职能具有不可替代的作用。没有利率市场化，不可能真正形成连接个人、企业、银行、财政等金融市场主体的有效途径，不可能产生利率的形成机制、传导机制和反馈机制，利率的杠杆作用就会完全失效，政府很难获得真正的市场价格信号，任何间接的宏观调控政策都可能遭受失败。利率市场化是充分发挥利率杠杆的作用，有效利用货币政策工具，实现国家宏观调控由行政直接控制向市场间接控制转变的重要条件。 三、利率市场化的挑战（一）利率水平升高的风险从一般规律看，利率市场化的结果是利率水平的升高，对于我国这样的资金短缺型国家更是如此。利率升高可能带来两方面的消极作用：一是企业和政府筹资成本增加，降低企业投资积极性，同时也会导致政府投资规模减小，使经济增长减缓；二是利率过高引起大量境外游资流入，造成金融市场和宏观经济不稳定。 （二）银行和企业风险利率市场化使银行业竞争更加激烈。银行有了利率自主权，为了争抢市场，可能降低贷款利率提高存款利率，这样利差缩小，银行的利润相应减少；而利率风险却增大，经营不善的银行会出现亏损甚至倒闭。如美国在1986年全面实现利率市场化后的几年内，平均每年有约200家银行倒闭。银行的倒闭可能产生连锁反应，甚至引发银行危机。对于一部分效益低下的国有企业，利率市场化导致的利率上扬将是对他们的严峻考验，也给银行出了难题：如果继续放款，它们可能连利息都不能支付；如果不继续给它们资金支持，它们可能破产，银行原来的贷款就不能收回，坏账增加。而且有的企业关系国计民生，它们的倒闭会给经济和社会造成严重冲击。（三）逆向选择和道德风险凸显利率市场化就是要银行根据风险加成的原则，对贷款利率实行合理定价。目前有相当一部分贷款需求得不到满足，主要原因是银行觉得风险太大，与利益不对称。利率升高也可能使逆向选择问题更加严重。因为高利率无形中会抑制稳定、低回报项目的投资，积极寻找贷款的却是回报高风险大的投资者，这些高风险的投资很有可能使银行贷款难以归还，从而给银行造成巨大风险。在利率管制时期逆向选择和道德风险会被压制，利率一旦放开，逆向选择问题和道德风险问题都将凸显出来。四、应对建议（一）政府及金融监管机构完善金融监管制度，保证利率市场的透明度。目前我国的金融监管制度主要以行政干预为主，利率市场化后政府及金融监管机构对于利率的管制只能是通过间接的控制手段，因此要求金融监管机构要不断发展先进的金融监管技术和监管手段，正确引导银行机构和其他金融机构对于市场利率理性判断。同时，为了保证利率水平的相对稳定性，金融监管机构需要制定完善信息披露制度，要求各银行机构能够真实的公开利率水平。(二)金融机构走多元化发展道路，调整银行业务结构。目前，商业银行的主要业务集中于存贷款业务，尤其是对于存款的依赖性较大，在利率市场的引导下，我国商业银行必须积极调整业务结构，提高优质资产占比。通过开拓中间业务，降低对存款业务的依靠。同时，目前全球金融市场快速发展，出现了各种新型的金融衍生工具，商业银行要抓住机遇，通过加大金融创新，实现银行产品结构的升级，提高传统存贷款业务的赢利水平。通过为客户提供全能化、综合化服务，来提高业务附加值和综合收益，实现收益来源的多样化，增强经营的稳定性。（三）企业建立完善现代企业制度，实现制度创新、政企分开、产权明晰、落实企业自主权，形成对投资效益、资产质量、财务状况的出资人约束机制，在此基础上实现企业借贷行为的合理化，从而为利率市场化改革创造较好的经济主体环境。硬化企业预算约束，建立企业资产经营责任制，理顺国有资产产权关系，使企业真正成为自主经营、自担风险的市场主体。只有企业真正市场化了，有自主发展和调整的权力，利率市场化才真正具有意义（四）金融市场完善的金融市场体系，是实行利率市场化的基础设施。要大力发展金融市场，尤其是货币市场，拓展市场交易品种，扩大市场交易规模，培育高素质的投资队伍，完善金