从长园集团企业孵化器发展历程浅谈PE创投产业应用.doc

从长园集团企业孵化器发展历程浅谈PE创投产业应用从长园集团企业孵化器发展历程浅谈PE创投产业应用一、长园集团简介二、长园企业孵化器概况三、企业孵化器（长园盈佳）发展历程四、企业孵化器产业应用价值五、企业孵化器发展的启示一、长园集团简介深圳市长园集团股份有限公司（简称：长园集团，股票代码：600525），1986年由中科院创建，1991年被认定为广东省和深圳市高新技术企业，1999年被认定为国家级高新技术企业。2002年12月在上海证券交易所A股上市，现注册资本2.15亿元，总市值过百亿元。截至2013年底，拥有14家控股实业子公司、3家风险投资公司、7家参股公司、2个市级工程技术中心、1个国家级企业技术中心和1个企业博士后科研工作站。目前拥有员工3000多名，电子加速器11台，生产基地7个，厂房面积12万平方米，年纳税过亿元。长园集团专业从事辐射功能材料和电网设备的研发、生产及销售。已成为国内最大的热缩材料和高分子PTC制造商以及优秀的电网设备供应商。长园集团稳居中国热缩材料、高分子PTC、电力电缆附件、合成绝缘子和变电站母线保护五个行业第一，位居中国变电站微机五防行业第二。二、长园企业孵化器概况深圳市长园盈佳投资有限公司（深圳长园盈佳）于2000年4月成立，负责直接投资高新技术产业和其他技术创新产业；受托管理和经营其他创业投资公司的创业资本；投资咨询业务；直接投资或参与企业孵化器的建设。它是长园集团主要从事创业投资培育新业务的投资平台（全资子公司），并于2011年5月变更为拉萨市长园盈佳投资有限公司。截至2013年12月，所投项目成功上市的企业有光迅科技（002281，3.78%）、和而泰（002402，9.45%）、长盈精密（300115，3.49%）、联建光电（300269，5.44%）等，同时多个 PE 项目也在积极申报或准备申报上市，PE 项目的上市为公司主营业务的发展带来充裕的现金，也为长园集团（母公司）进行产业链的整合提供了更大的操作空间。长园盈佳2011年至2013年财务情况： （单位：万元）项目内容资产规模净资产营业收入净利润2011年7820015797482622012年663362816510942013年6866468664271144574注：2012年营业利润和净利润下降主要是因为2011年有大额出售可供出售金融资产收益；总资产下降主要是因为支付了分红款。三、企业孵化器发展历程长园集团企业孵化器从2000年4月深圳长园盈佳成立开始，历经15年的发展，期间陆续设立了长园香港公司、上海长园投资、深圳西普投资等投资控股公司，用于创业投资、培育新业务。以下（表1）是其发展的主要脉络：表1：年份孵化器（投资主体）主要投资情况备注2000年深圳长园盈佳于2000年4月成立，注册资本3000万元2001年深圳长园盈佳以241万元受让深圳市嘉彩精细化工有限公司75%权益。2002年深圳长园盈佳1.投资吉斯安公司占5%2.投资上海长葆公司占10%2003年深圳长园盈佳控股企业有：长园嘉彩87%，长园精化88%。参股的企业有：上海长园电子10%，固派电子25%，吉斯安5%，飞通光电4.35%，武汉光迅5.5%及东莞高能19.3299%长园盈佳：主营业务收入1029万元，净利润528万元，同比增长105.15%和179.43%2004年深圳长园盈佳以2968万元收购珠海共创35%股权长园盈佳：资产规模8956.03万元，净利润626.01万元2005年深圳长园盈佳1.以520万元转让长园精化88%股权2.以212.5万元转让4.08%深圳市长园技术有限公司股份3.以10万元出资占5%成立深圳市长园辐照技术有限公司长园盈佳：资产规模9781万元，净利润967万元2006年深圳长园盈佳长园盈佳：资产规模15095万元，净利润2543万元2007年深圳长园盈佳长园香港公司上海长园投资深圳西普投资1.深圳长园盈佳以2568万出让珠海共创28.95%2. 深圳长园盈佳以82.6万出让深圳长园辐照5%3. 深圳长园盈佳以300万出让上海长园投资5%长园盈佳：资产规模21906万元，净利润1413万元2008年深圳长园盈佳长园香港公司上海长园投资深圳西普投资长园盈佳：资产规模20641万元，净利润1540万元2009年深圳长园盈佳长园香港公司上海长园投资深圳西普投资长园盈佳：资产规模47485万元，净利润1717万元2010年深圳长园盈佳长园香港公司上海长园投资深圳西普投资出资2000万元与深圳市创东方投资、鹏能投资等设立深圳创东方长黑色鹏能投资企业（有限合伙），共同发起设立“创东方-长园鹏能投资股权基金”拟规模2亿元。PE 投资： 2010 年是公司 PE 投资迎来丰收的一年， 继 09 年武汉光讯 （002281） 登陆中小板后， 和而泰 （002402） 、长盈精密（300115）分别登陆中小板、创业板，同时多个 PE 项目也在积极申报或准备申报上市，PE 项目的上市将为公司主营业务的发展带来充裕的现金。公司也将利用多年 PE 投资积累的经验和主营业务行业优势，继续稳妥适度地开展 PE 业务，图1所示。长园盈佳：资产规模94642万元，净利润2440万元2011年拉萨长园盈佳（原深圳长园盈佳）长园香港公司上海长园投资深圳西普投资2011年5月，深圳长园盈佳搬迁至拉萨市柳梧新区柳梧大厦14楼，并于2011年6月29日在拉萨市工商行政管理局办理变更名称为拉萨市长园盈佳投资有限公司。长园盈佳：资产规模78200万元，净资产15797万元，净利润48262万元2012年拉萨长园盈佳长园香港公司上海长园投资深圳西普投资长园盈佳：资产规模66336万元，净资产28165万元，净利润1094万元（本年营业利润和净利润下降主要是因为去年有大额出售可供出售金融资产收益；总资产下降主要是因为支付了分红款）2013年拉萨长园盈佳长园香港公司上海长园投资深圳西普投资长园盈佳：资产规模68664万元，净资产34863万元，营业收入27114万元，净利润4574万元注1:长园香港公司的全称长园新材（香港）有限公司，业务性质：投资控股。注2：上海长园投资的全称上海长园新材投资有限公司，业务性质：投资控股。注3：深圳西普投资的全称深圳市西普投资有限公司，业务性质：投资控股。注4：长园香港公司下设的专业负责投资的子公司有罗宝投资有限公司、建恩控股公司、利多投资有限公司。注5：拉萨市长园盈佳投资有限公司（简称“长园盈佳”）是原为深圳市长园盈佳投资有限公司，是深圳市长园集团股份有限公司（600525）的全资子公司，成立于2000年4月6日，注册资本3000万元人民币，主要从事投资高新技术产业和其他技术创新产业、受托管理和经营其他创业投资公司的创业资本以及直接投资或参与企业孵化器的建设。2011年5月，长园盈佳搬迁至拉萨市柳梧新区柳梧大厦14楼，并于2011年6月29日在拉萨市工商行政管理局办理变更名称为拉萨市长园盈佳投资有限公司。（搬迁原因之一：拉萨市长园盈佳投资有限公司根据藏政发201114 号关于西藏自治区企业所得税税率问题的通知，在 2011 年至 2020 年期间，享受 15%企业所得税优惠税率，而2011年长园盈佳的净利润创其历史记录为4.826亿元）注6：长园新材(香港)有限公司、利多投资有限公司、罗宝投资有限公司、亚洲电力科技投资有限公司的企业所得税适用 16.5%税率。注7：以上数据来源为长园集团历年发布的年报、新浪财经企业数据库。图1：2010年底长园集团通过孵化器（含子公司）持有的其他上市公司股权情况图1 图2是拉萨长园盈佳投资从2004年至2013年资产规模及净利润情况：图2由上述图、表我们可以看出，长园集团企业孵化器主要是以拉萨长园盈佳投资有限公司（原深圳市长园盈佳投资有限公司，注册资本3000万元）为投资整合平台。从2003年到2013年11年间利润总和为65704万元，大约是其原始注册资本的22倍。四、企业孵化器产业应用价值长园集团企业孵化器（拉萨长园盈佳投资有限公司）作为母公司产业链布局的创投平台，其价值主要体现在以下几个方面：1、对于集团（母公司）的影响与作用（1）聚焦产业链投资，优化资源整合拉萨市长园盈佳投资（原深圳长园盈佳）从2000年4月成立开始，一直致力于电线电缆及附件、新材料（含高分子热缩材料、功能材料）等领域的产业投资，有效地促进了长园集团产业链的延伸和发展，例如其投资上市的和而泰（002402，9.45%）：主营智能控制器的研发、生产与销售（包括智能控制技术的研究、对应的嵌入式软件与算法的开发、技术解决方案的提供、产品设计服务等），和而泰这在一领域的优势将与长园集团智能电网设备产生协同效应提供了更多的可能性。截至目前，长园盈佳拥有大量的电线电缆及附件、新材料领域的PE创投类优质项目，这将为长园集团进行产业链资源整合提供了巨大的想像空间。（2）投资灵活，规避信息披露拉萨长园盈佳投资作为一家长园集团（600525）上市主体的下属子公司，专注于对母公司产业链项目的投资。只要在规定的投资额度以内，长园盈佳可以自主决策投资，不必及时公开披露，但需在年报中批注，这在一定程度上缓解了上市企业战略意图的过早暴露所带来的不利因素。2、企业孵化器(或PE)内在价值（1）专业化投资，回报丰厚拉萨长园盈佳投资有限公司（原深圳市长园盈佳投资有限公司，注册资本3000万元）从2000年成立开始一直致力于高新技术产业和其他技术创新产业的投资，历经14年取得了丰厚的投资回报。据公开数据显示，从2003年到2013年11年间利润总和为65704万元（税前），大约是其原始注册资本的22倍，净资产是其原始注册资本的12倍（2013年年报数据）。（2）产业资本结合，时代主流企业孵化器（或PE）作为产业投资与资本投资的结合点，在现代企业发展过程中发挥着越来越重要的作用。近年来涌现了一批优质的孵化器企业，如联想控股旗下的君联资本（原联想投资）、弘毅投资，海航集团旗下的海航资本，中航工业集团旗下的中航资本等均在其集团（母公司）做产业链板块投资中扮演着重要的角色。通过PE投资不仅获取了大量的资金收益，为集团（母公司）发