国债逆回购交易业务介绍.pdf

国债逆回购交易业务介绍 什么是国债逆回购 国债逆回购的本质就是一种短期贷款 也就 是说 个人通过国债回购市场把自己的资金借出去 获得固定的利息 收益 而回购方 也就是贷款人用自己的国债作为抵押获得这笔借款 到期后还本付息 国债逆回购优势 与通知存款 银行的无固定期限理财产品相比 国债逆回购的收益率更为可观 操作上国债逆回购也更为便捷 无需 将资金转出到银行账户 直接在证券账户中就可进行交易操作 什么是国债回购 与国债逆回购相反的操作是国债回购 也就是 使用自己的国债作为抵押 向资金供应方借得资金 但是 按照我国 证券市场的规定 只有机构账户才可进行国债回购的操作 普通的个 人投资者只能进行国债逆回购 也就是说把自己的钱借给市场上的机 构以获得一定的利息收益 国债逆回购的收益率 在上交所的交易系统中 目前提供 1 天 2 天 3 天 4 天 7 天 14 天 28 天 91 天和 182 天九个国债回购品 种 如 1 天国债回购 GC001 其交易代码为 204001 7 天国债回购 GC007 交易代码为 204007 14 天国债回购 GC014 交易代码为 204014 其他依次类推 1 天 7 天 14 天国债回购产品也是市场上 最为活跃的三个品种 我们以 1 天国债回购 GC001 204001 为例 它的实时交易价格也就是这一产品的即时利率 如在 2011 年 2 月 16 Create PDF with GO2PDF for free if you wish to remove this line click here to buy Virtual PDF Printer 日 GC001 的开盘价格为 1 700 这就意味着当天开盘时回购利率为 1 700 对于个人投资者来说 进行逆回购的操作就是 卖出 GC001 GC001 的交易单位为 100 手 每手为 1000 元 假设投资者卖出 100 手 GC001 交易价格为 1 7 那么这笔拆借可以获得的收益就为 1000001 7 360 4 6575 元 当然 像一些交易活跃的品种 交易价格也就是利率的变动非常 显著 不仅各个交易日的交易价格有很大波动 单个交易日内价格也 会出现较大波幅 以 1 月 31 日 GC001 的交易行情为例 开盘价格为 10 00 最高达到 11 00 盘中大部分时间价格保持在 4 8 的水平 而 在收盘时价格直接跌落至 1 9 的水平 事实上 国债回购利率与资金市场的供求有着密不可分的关系 我们可以看到 在每个月末 季末前夕 国债回购利率明显地跳高 通常这也是银行不惜高息揽储的时间 市场上的资金需求量较大 如 2009 年 9 月 29 日 GC001 的回购利率触高至 16 79 2009 年 12 月 30 日 GC001 最高达到 16 的收益率 今年 1 月下旬 GC001 的交易价 格也有明显的攀升 对于投资者来说 掌握这些规律 将获得比资金 临时搬家到银行更高的收益 如何参与到国债逆回购以及交易要求 一般来说 现在大部分的 券商都可以为个人投资者提供国债逆回购的服务 但是需要投资者在 券商处开通国债回购这一交易功能 一些券商的规定是 投资者需要 亲自携带相关的证件 资料到营业部柜台开通这一功能 沪 深两市 都有债券回购的交易品种 但交易活跃的主力交易品种都集中在沪 Create PDF with GO2PDF for free if you wish to remove this line click here to buy Virtual PDF Printer 市 也有一部分券商的规定是 通过客户服务电话或是网上操作就可 开通国债逆回购的交易功能 在开通这一业务后 投资者就可在证券交易系统中进行操作 与 普通股票交易所不同的是 个人投资者使用的操作为卖出某一交 易品种 如 GC001 GC007 等 按照回购品种的期限 投资者的资 金将拆借给国债的回购方 待到期限满 资金和利息将自动返还到投 资者的账户 国债逆回购中 交易的单位为 100 手 1 手的面额为 1000 元 也 就是说最低的交易单位是 10 万元 在实际的操作中 每 10 万元方可 参与交易 举个例子来说 投资者拥有的资金为 55 万元 但实际可 以参与交易的资金将为 50 万元 交易的手续费率 投资者需要考虑的另外一个因素是交易的手续 费率 在进行国债逆回购的交易时 券商标准手续费率的规定如表所 示 如 GC001 的标准手续费率为 0 001 每 10 万元交易手续费为 1 元 结合上文 假设成交时回购利率为 1 7 那么 10 万元资金获得 的收益为4 6575元 扣除1元的手续费后 投资者的净收益仅为3 6575 元 因此 进行国债逆回购时手续费率对于实际收益的影响非常大 尤其是当利率水平较低时 投资者的收益可能还比不上券商收取的佣 金 不过 不少券商对于开通这一交易的客户都会给予一定的手续费 优惠 客户按照自己的交易等级 资金量等可以获得一定的折扣 以 降低投资的成本 据了解 一些券商可以为国债回购业务提供免交易 Create PDF with GO2PDF for free if you wish to remove this line click here to buy Virtual PDF Printer 佣金的优惠 建议投资者在开通这一业务时 向自己的券商详细地了 解佣金的水平 表 国债逆回购标准费率 回购品 种 交易费率 每 1 0 万元交易手续费 元 G C 0 0 10 0 0 1 1 G C 0 0 20 0 0 2 2 G C 0 0 30 0 0 3 3 G C 0 0 40 0 0 4 4 G C 0 0 70 0 0 5 5 G C 0 1 40 0 1 1 0 G C 0 2 80 0 2 2 0 2 8 天以上品 种 0 0 3 3 0 国债逆回购交易的流动性 按照回购交易的规定 投资者卖出一 个交易品种后 资金和佣金即被扣取 待到拆借到期 这笔资金和利 息将到达投资者的股票账户 但是 不同的券商对于到账后资金的结 算速度并不相同 还是以 GC001 一天回购产品为例 交易的第二天 也就是 T 1 日 大部分券商对于这笔资金的规定是 可用不可取 也就是说这笔资金可以进行股票交易或是再次进行逆回购操作 但无 法转出到银行账户 只有到晚间结算后才可取出 事实上投资者只有 在 T 2 日才可进行提取 但是也有一小部分券商的规定是 次日不 Create PDF with GO2PDF for free if you wish to remove this line click here to buy Virtual PDF Printer 可用 既无法提取也不可进行其他的交易操