外汇风险及其防范PPT课件.ppt

国际金融多媒体课件 西安财经学院经济学院金融系 2020 3 19 1 第七章外汇风险及其防范 教学目的 通过本章学习 明确外汇风险的概念 类型 成因及经济影响 掌握企业外汇风险及银行外汇风险的防范技巧与方法 重点与难点 本章的重点是外汇风险的弥补方法 银行外汇风险头寸管理 本章的难点是外汇风险类型的划分 2020 3 19 2 教学内容 第一节外汇风险概述第二节外汇风险的管理与防范 2020 3 19 3 第一节外汇风险概述 一 外汇风险的概念 一 外汇风险1 广义 国际经济交易主体在从事外汇相关业务时 由于汇率及其他因素的变动而蒙受损失或丧失预期收益的可能性 包括在从事外汇相关业务时所面临的一切风险 如汇率风险 利率风险 政策风险 信用风险 决策风险以及道德风险等 2 狭义 国际经济交易主体在从事外汇相关业务时 由于外汇汇率的变动而蒙受损失或丧失预期收益的可能性 实际上只包括汇率风险 本章探讨的是狭义的外汇风险 2020 3 19 4 二 受险部分 承受外汇风险的外币金额被称为受险部分或外汇暴露 即外汇风险被暴露部分得意思 1 直接的受险部分 交易主体因直接从事外汇相关业务所产生的具体受险部分 所承担的外汇风险金额是确定的 2 间接的受险部分 因汇率变动对国内经济的影响而间接形成的受险部分 他不时有交易主体自己从事外汇相关业务引起的 因此 它所承受的外汇风险金额是不确定的 本章探讨的是直接的受险部分 2020 3 19 5 二 外汇风险的类别 一 交易风险1 概念 以外币计价的未来应收款 应付款以本币进行结算时 其成本和收益因汇率变动而引起的风险 交易风险是已成交业务产生的风险 它反映了汇率变动是如何影响预期外币现金流量的价值 2 分类 1 外汇买卖风险 2 收支交易风险 3 结算交易风险 2020 3 19 6 1 外汇买卖风险概念一度买进或卖出外汇而将来又必须反过来卖出或买进外汇作为形式特征的一种交易风险 判断买卖风险的关键是否存在双向的买与卖或卖与买第一次交易第二次交易t0t1买 卖卖 买买卖风险存在于 外汇指定银行的外汇买卖业务 一般企业 团体 个人进行外币投资 借贷时的双向交易中 2020 3 19 7 2 收支交易风险概念预期外汇收支所引起的交易风险 判断买卖风险的关键是已将来某一时间实际发生的单向的买或卖为形式特征的 损益表现为不同时间的同方向的买与买或卖与卖 相互比较的结果 第一次交易第二次交易t0t1买 买卖 卖收支交易风险存在于 外汇指定银行的外汇买卖业务 企业 团体 个人等经济主体在国际经济交易中形成的外汇收支进行外币投资 借贷时的双向交易中 2020 3 19 8 3 风险交易风险 是以买空卖空方式进行的单纯风险交易所引起的交易风险 2020 3 19 9 二 折算风险 1 概念 又称会计风险或转换风险 是指企业在进行决算或编制财务报表时 因汇率变动而是以外币计价的项目在折算成本币后发生账面损失的可能性 2 折算风险的产生的原因 一国的涉外企业 日常会计处理的折算金额与企业决算时的折算金额的差额 跨国公司设在外国的分公司和子公司 与母公司合并报表时 海外分支机构以东道国的货币入账和编制会计报表时 需要将所使用的外币转换成东道国的货币 面临折算风险 当项总公司或母公司上报会计报表时 要将东道国的货币折算成总公司或母公司所在国的货币 同样面临折算风险 2020 3 19 10 3 特点及影响 折算风险给企业造成的损失只是一种账面损失 并不影响实际损益 但会影响到企业向股东和社会所公布的营业报告书的结果 4 不同的折算方法 1 流动 非流动折算法 2 货币 非货币折算法 3 时态法 4 现行汇率法 2020 3 19 11 三 经济风险 1 概念 指影响难于预测的汇率变动通过影响企业的产量 成本和价格 或者通过影响物价水平 经济景气变动 经济结构变动等因素间接的影响企业的产量 成本和价格 从而对企业收益产生负面影响的可能性 2 特点 1 经济风险仅产生于为预期到的汇率变动 2 经济风险是一种现金流动风险 3 经济风险得计量十分困难 2020 3 19 12 第二节外汇风险的防范一 防范汇率风险的内部方法二 防范汇率风险的外部方法 2020 3 19 13 一 防范汇率风险内部方法 所谓内部方法 所采用的风险管理工具是集团内部相关公司自身财务管理的一部分 不涉及公司以外第三方的特殊契约关系 包括 1 币种选择法2 货币保值法3 价格调整法4 期限调整法 提前和延期结汇法 5 对销贸易法6 国内转嫁法 2020 3 19 14 1 币种选择法 1 选择本国货币计价结算 2 出口时选用硬通货计价结算 3 选用一揽子货币计价结算2 货币保值法 2020 3 19 15 3 价格调整法 通用向德国汉莎出售飞机发动机叶片 合同总值2000万欧元 以美元结算 双方确立的汇率 中心区 为EUR USD1 13 1 15 基本汇率为EUR USD1 14 即合同基本价格为2280万美元 2000欧元 1 14 在汇率跌至1 13或升至1 15之前 合同价格保持不变 1 汇率为 中心区 内汉莎必须按合同基本价格2280万美元向通用支付 2 汇率贬至EUR USD1 09 超出 中心区 下限0 04美元 这部分变动金额由双方共同承担合同汇率调整为 1 12 1 14 0 04 2 合同新价格 2240万美元 2000欧元 1 12 3 汇率升至EUR USD1 19 超出 中心区 上限0 04美元 这部分变动金额由双方共同承担合同汇率调整为 1 16 1 14 0 04 2 合同新价格 2320万美元 2000欧元 1 16 2020 3 19 16 4 期限调整法 提前和延期结汇法 5 对销贸易法 1 易货贸易 2 配对 扎平头寸 同一种外币买卖头寸相平衡 将两种外币的买卖相平衡 如将美元的买入头寸与欧元的卖出头寸相平衡 3 签订清算协议 4 转手贸易6 国内转嫁法 2020 3 19 17 二 防范汇率风险外部方法 一 外汇交易1 远期外汇交易2 掉期交易3 外币期权交易4 外币期货交易 2020 3 19 18 一家美国公司180天后发生200000英镑的对外支出 考虑到汇率风险 公司须从以下套期保值策略中做出选择 1 远期合约 2 外币期权 3 不进行套期保值相关市场信息 即期汇率GBP USD1 5180天远期汇率GBP USD1 47协议价格为GBP USD1 48的180天英镑看涨期权的期权费每英镑0 03美元 2020 3 19 19 以下是该公司对180天后即期汇率的预测 可能结果概率 1 1 43202 1 46703 1 5210 2020 3 19 20 对几种方法进行分析比较 1 远期合约套期保值294000美元 200000 1 47 2 外币期权1 1 430 03否1 46292000202 1 460 03否1 49298000703 1 520 03是1 5130200010 3 不进行套期保值1 1 43286000202 1 46292000703 1 5230400010 2020 3 19 21 三 外汇风险的构成 1 外币2 时间一般来说 企业未清偿的外币债权债务金额约达 间隔的时间越长 外汇风险也就越大 3 防范外汇风险的思路 1 防范由外币因素所引起的风险 其方法或不以外币计价结算 彻底消除外汇风险 或使同一种外币所标示的流向相反的资金数额相等 或通过选择计价结算的外币种类 以消除或减少外汇风险 2 防范由时间因素所引起的外汇风险 其方法或把将来外币与另一货币之间的兑换提前到现在进行 彻底消除外汇风险 或根据对汇率走势的预测 适当调整将来外币收付的时间 以减少外汇风险 2020 3 19 22 四 外汇风险的经济影响 一 对国际贸易的影响一国货币汇率下浮 有利于出口 不利于进口 一国货币汇率上浮 有利于进口 不利于出口 二 对非贸易收支的影响一国货币汇率下浮 会增加该国的非贸易收入 一国货币汇率上浮 会减少该国的非贸易收入 三 对国际资本流动的影响一国货币汇率下浮 会导致资本外逃 一国货币汇率上浮 会导致资本流入 2020 3 19 23 四 对国内物价的影响一国货币汇率下跌 一方面引起进口商品一本比表示的价格上涨 其中进口消费品的价格上升会直接引起国内消费品价格上升 进口原材料 中间拼和机器设备等的价格上升还会造成国内生产使用这些进口投入品的非贸易品生产成本上升 也会推动非贸易品的价格上升 另一方面汇率下跌引起出口扩大 进口缩减 加剧国内供需矛盾 使国内整个物价水平提高 加剧通货膨胀 导致经济恶化 一国货币汇率上升 会降低国内物价水平 减缓本国的通货膨胀 五 对涉外企业的影响1 对涉外企业经济效益的影响2 对涉外企业长远经营战略的影响3 对涉外企业税收的影响 2020 3 19 24 2020 3 19 25 第二节外汇风险的原因与测度 一 外汇风险产生的原因 一 宏观因素1 汇率制度金本位制和固定汇率制下 汇率波动较小 外汇风险不大 常被人们忽略 浮动汇率制下 汇率上下波动成为正常现象 加大了外汇风险 各国频繁干预外汇市场 对汇率波动起着不容忽视的作用 2 财政货币政策若一国实行紧缩银根的货币政策 提高利率 降低通货膨胀率 在对应国家货币价值不变的情况下 将导致本币升值 外币汇率下跌 若一国实行放松银根的膨胀性货币政策 则利率下跌 通货膨胀路上升 最终引起外汇汇率上浮 本币贬值 财政赤字扩大 货币需求增加 在货币供应不变时 将提高利率 本币贬值 2020 3 19 26 2020 3 19 27 3 会计制度主要表现在折算风险上 由于不同的折算方法 会得到不同的结果 4 国际收支国际收支顺差 本币相对外币升值 外币贬值 国际收支逆差 本币相对外币贬值 外币升值 5 国家政治局势若一国战乱不断 民族矛盾尖锐 政局动荡 使经济发展缓慢 经济政策巨变 必然引起本币贬值 2020 3 19 28 二 微观因素外汇风险的大小在一定程度上也取决于微观经济中涉外企业的经营管理活动 如果企业能对汇率的未来趋势进行正确的预测 并采取一系列避免外汇风险的措施 企业就可以免遭外汇风险 2020 3 19 29 二 外汇风险的测度在直接标价法下 Ra M rt ro Rr Ra Mro 100 两式合并 Rr rt ro 1 100 在间接标价法下 Ra M 1 rt 1 ro Rr Ra M ro 100 两式合并 Rr ro rt 1 100 其中 Ra 以本币衡量的风险大小的绝对值Rr 一本币衡量的风险大小的相对值M 外币受险金额ro 对外经济较易发生时的汇率rt 对外经济交易结算时的汇率 预测值 2020 3 19 30 汇差与损益的关系表汇率Ra值与Rr值汇差损益支付外汇收入外汇直接标价法Rt ro正损失收益rt ro负收益损失间接标价法rt ro正收益损失rt ro负损失收益 2020 3 19 31 第三节外汇风险管理 一 外汇风险管理的战略 一 完全不防范的战略 即对外汇风险不采取任何措施 二 完全防范的战略 对外汇风险采取严格防范措施 想使不确定因素一点都不留下 三 部分防范的战略 对所面临的外汇风险一部分采取防范措施 其他部分则予以放置的战略 分为两种类型1 进攻型2 防守型 2020 3 19 32 二 企业外汇风险管理方法 一 贸易策略法1 概念 企业在进出口贸易中 通过和贸易对手的协商与合作所采取的防范外汇风险的方法 2 分类 1 币种选择法 是指企业通过选择进出口贸易中的计价结算货币的种类来防范外汇风险的方法 a 选择本国货币计价结算 b 出口是选用硬币计价结算 进口时选用软币计价结算 c 选用 一篮子 货币计价结算 2020 3 19 33 2 货币保值法 是指企业在进出口贸易合同中通过订立适当的报纸条款 以防范外汇风险的方法 a 黄金保值条款b 硬币报纸条款c 一篮子 货币保值条款 3 价格调整法 是指当出口用软币计价结算 进口用硬币计价结算时 企业通过调整商品的价格来防范外汇风险的方法 a 加价保值b 压价保值 2020 3 19 34 2020 3 19 35 4 期限调整法 是指进出口商根据对计价结算货币汇率走势的预测 将贸易合同中所规定的货款收付日期提前或延期 以防范外汇风险 获取汇率变动的收益的方法 5 对销贸易法 是指进出口商利用易货贸易 配对 签订清算协定和转手贸易等进出口相结合的方式 来防范外汇风险的方法 a 易货贸易 贸易双方直接 同步地进行等值的货物交换 交易时双方均无需收付外汇 同时都把互换商品的单价事先确定 故不存在外汇风险 但交易双方都存在各自商品涨价或对方商品跌价的风险 2020 3 19 36 b 配对 积极出口商在一笔交易发生时或发生之后 在进行一笔与该笔交易在币种 金额 货款收付日期完全相同 但资金流向正好相反的交易 使两笔交易所面临的外汇风险相互抵消的方法 c 签订清算协定 双方约定在一定时期内 所有的经济往来都用同一种货币计价 每笔交易的金额现在指定银行的清算账户上记载 到规定的期限再清算贸易净差的方法 d 转手贸易 是在签订清算协定的基础上发展出来的一种贸易方式 即三方或多方协商 按统一货币计价来交换一定数量的商品 且利用彼此间的清算账户进行清算 6 国内转嫁法 进出口商向国内交易对象转嫁外汇风险的方法 2020 3 19 37 二 金融市场交易法 1 概念 是指进出口商利用金融市场 尤其是利用外汇市场和货币市场的交易 来防范外汇风险的方法 2 分类 1 即期外汇交易法 即期外汇交易法是指进出口商通过与外汇银行之间签订即期外汇交易合同的方式来防范外汇风险的方法 2 远期外汇交易法 是指进出口商通过与外汇银行之间签订远期外汇交易合同的方式来防范外汇风险的方法 3 互换交易法 即出口商通过与外汇银行之间签订互换交易合同的方式来防范外汇风险的方法 2020 3 19 38 4 外汇期货交易法 进出口商通过签订外汇期货交易合同的方式来防范外汇风险的方法 5 外汇期权交易法 进出口商通过签订外汇期权交易合同的方式来防范外汇风险的方法 6 对外贸易短期信贷法 是指给予国际贸易而开展的 期限在1年以内的信贷 a 借款b 远期外汇票据贴现c 保付代理 简称保理业务 是指出口商以延期付款的形式出售商品 在货物装运后立即将发票 汇票 提单等有关单据 卖断给保理机构 售金全部或一部分货款 从而取得资金融通的业务 2020 3 19 39 7 利用出口信贷法 是指一国为了支持和口大本国大型设备的出口 以对本国的出口给予利息补贴提供信贷担保的方法 由本国银行向本国的出口商或外国的进口商 或其往来银行 提供低利率贷款的融资方法a 卖方信贷 是指出口信贷中 出口商 卖方 以延期付款的方式出售设备 而出口方银行则以优惠利率向出口商提供信贷 b 买方信贷 出口信贷中 进口商 买方 以支付新会的方式向出口商购买设备 而出口方银行则以优惠利率向进口商或进口商的往来银行提供信贷 2020 3 19 40 c 福费廷 又称包买票据或买单信贷 是指出口商将经过进口商成堆的 有进口商的往来银行担保的 期限在半年以上的远期票据 无追索权地向进口商所在地的包买商 通常为银行或银行的附属机构 进行贴现 提前取得现款的融资方式 2020 3 19 41 8 投资法 是指进口商在签订贸易合同后 按合同中所规定的币种 金额 将本笔资金在极其外汇市场上兑换成外乎 再将这笔外汇在货币市场进行投资 如银行定期存款 购买国库券 银行承兑汇票 商业票据等 投资到期日安排在货款支付日 然后以投资到期的外汇款项支付贸易货款 9 货币互换法 是指交易双方通过互相交换币种不同 但期限相同 金额相当的两种币种 以降低筹资成本和防范外汇风险的创新金融业务 10 投保汇率变动险法 企业作为投保人 定期向承保机构缴纳规定的保险费 承包机构则承担全部或部分的外汇风险 即企业在投保期间所出现的外汇风险损失又称包机构给予合理的赔偿 但若由外汇风险受益 也有承保机构享有 2020 3 19 42 三 企业内部管理法 1 建立再结算中心 在跨国公司的内部建立一个再结算中心 将跨国公司的每一个子公司中以外币计价的交易都集中到再结算中心 由该中心予以冲销 并对冲消后依然存在的受险部分在采取防范外汇风险的措施 2020 3 19 43 二 外汇风险的分类 交易风险 是运用外币进行计价收付的交易中 在合同签订之日到债权债务清偿这段时间内由于汇率变动而使这项交易的本币价值发生变动的可能性 折算风险 又叫会计风险 是指经济主体在对资产负债进行会计处理的过程中将功能货币转化成记帐货币时由于汇率波动而产生帐面的损失 经营风险 是指意料之外的汇率波动对企业未来的收益或现金流量的本身价值产生影响的可能性 2020 3 19 44 内部管理技巧主要有以下几种 净额结算配对管理提前与延期收付汇定价政策在合同中加列货币保值条款 2020 3 19 45 外部管理技巧 金融市场操作 借款与投资借款 现汇交易 投资 Borrow Spot Invest 简称BSI 外币票据贴现出口信贷