阿里巴巴的招股意向书

1 / 22阿里巴巴的招股意向书阿里巴巴招股书分析报告一、公司人事安排根据阿里巴巴向美国证监会提交的招股书文件中可以发现阿里巴巴公布了上市后未来董事会成员名单和合伙人名单及其相应担任的职务。阿里巴巴集团董事会构成情况：公司上市后董事会将有 9 人组成，其中马云、蔡崇信、陆兆禧和张勇作为执行董事进入董事会，软银提名孙正义担任非执行董事，应邀作为独立非执行董事的有杨致远、董建华、郭德明和迈克尔伊万斯。雅虎公司的代表杰奎利塞思将在公司上市后退出董事会。合伙人名单：其担任的职务分别是：程立 小微金服集团，首席构架师戴珊 阿里巴巴集团首席客户官樊路远 小微金服集团副总裁胡晓明 小微金服集团首席风险官，阿里小贷风险官蒋芳 阿里巴巴集团副总裁姜鹏 阿里巴巴集团副总裁井贤栋 小微金服集团 CFO2 / 22金建杭 阿里巴巴集团资深副总裁刘振飞 阿里巴巴集团副总裁陆兆禧 阿里巴巴集团 CEO马云 阿里巴巴集团董事局执行主席彭蕾 阿里巴巴集团首席人事官，兼任小微金服集团 CEO彭翼捷 小微金服集团，副总裁邵晓锋 阿里巴巴集团首席风险官Timothy 阿里巴巴集团总法律顾问童文红 菜鸟网络 COO、资深副总裁蔡崇信 阿里巴巴集团董事局执行副主席王坚 阿里巴巴集团 CTO王帅 阿里巴巴集团首席市场官吴敏芝 阿里巴巴集团副总裁武卫 阿里巴巴集团 CFO吴咏铭 阿里巴巴集团资深副总裁俞思瑛 阿里巴巴集团副总裁曾鸣 阿里巴巴集团首席战略官张剑锋 阿里巴巴集团副总裁张勇 阿里巴巴集团 COO张宇 阿里巴巴集团副总裁目前阿里巴巴的 27 个合伙人中，包括 22 名阿里3 / 22巴巴集团的高管层、名小微金融服务集团管理层、名菜鸟网络的管理层。其中有 7 人是阿里巴巴集团的创始人，分别是马云、蔡崇信、吴咏铭、彭蕾、戴姗、金建航和蒋芳；有 8 人是在 XX 年以前进入公司，由公司自己培养起来的合伙人，分别是陆兆禧、姜鹏、彭翼捷、童文红、王帅、吴敏芝、张建锋和张宇；另外 12 人则在 XX 年之后进入公司，他们都是来自财务、法务、技术等各个领域的高级管理人才，分别是程立、樊路远、胡晓明、井贤栋、刘振飞、邵晓峰、Timothy A. STEINERT、王坚、武卫、俞思瑛、曾鸣、张勇。在这 27 名合伙人之中，有将近五分之一是技术人员，女性成员占 9 人，21 人为 70 后。根据阿里设计的管理架构，合伙人团队将对其发展起到决定性作用合伙人从公司内部工作年以上的员工中选拔，拥有阿里巴巴多数董事提名权，提名的董事需经过股东大会通过才能委任。不同于双重股权架构，阿里合伙人制度下，大小股东同样拥有一人一票的权利。但是，如果提名人选未能通过委任，合伙人可以再提名另外的董事人选，直到通过为止。此种合伙人制度的价值在于，能够使阿里的核心管理者拥有较大的战略决策权，减少资本市场短期波动影响，从而确保客户、公司以及所有股东的长期利益。二、公司上市股票发行方案4 / 22各方持股比例：马云持 2 亿股占比%根据阿里巴巴集团向 SEC 提交了 IPO 招股书。招股书显示，马云个人持有约 2 亿股，占比%。此外，招股书显示，其中日本软银集团持股797,742,980 股，占比%；雅虎持股 523,565,416 股，占比%；阿里巴巴董事局主席马云持有 206,100,673 股，占比%；阿里巴巴联合创始人蔡崇信持有 83,499,896 股，占比%。而根据去年雅虎和软银季度财报显示，两者所持阿里巴巴股分比例分别为 24%和%。马云合持股比例为%。其他高管，包括陆兆禧、武卫、蔡崇信在阿里巴巴集团的持股比例分别为%、%和%。阿里巴巴集团周二向美国证券交易委员会提交了IPO 招股书，拟通过此次交易筹集 10 亿美元资金。阿里巴巴集团向美国证监会提交招股书更新文件，首次对外公布了招股定价区间为 60-66 美元，以此招股价测算，即将上市的阿里巴巴的市场估值在1542-1698 亿美元左右，最高融资 243 亿美元。相较市场此前给予的估值 1550-2200 亿美元总估值区间，此次阿里巴巴集团的招股定价位于公允的市场价格中枢略微偏下位置，显示出阿里巴巴集团在进行 ipo 定价5 / 22时的稳健取向。招股书显示，阿里巴巴将发售 123,076,931 股美国存托股票；同时，包括主要股东雅虎以及阿里巴巴集团董事局主席马云和执行副董事长蔡崇信在内的献售股东将提供总计为 197,029,169 股的美国存托股票。阿里巴巴集团不会从这些献售股东发售其美国存托股票的交易中获得任何收入。其中，按照约定美国雅虎方面将出售阿里巴巴集团总股份的%，售股完成后美国雅虎仍将持有阿里巴巴集团约%的股份。而日本软银方面将不会出售股份。此外，阿里巴巴集团在过去历次融资中所引进的机构和战略投资者也将在此次 IPO 中出售少量股份。招股书显示，持股约占阿里巴巴总股数%的中投公司，在阿里巴巴 IPO 时，将出售部分持股，以阿里巴巴集团的招股定价上限 66 美元来计算，中投公司将从中套现近10 亿美元。此次出售之后，中投公司仍将持有阿里巴巴集团总股数的%。自 2016 年 9 年入股阿里巴巴集团以来，中投公司的该笔投资已经增值 40 亿美元至约 50 亿美元。这也证实了阿里巴巴集团对其股东投资利益的超强回报能力。这将是中投成立以来投资回报最高的投资项目。和中投同批入股阿里巴巴集团的国家开发银行和中6 / 22信资本也在此次 IPO 中出售了部分股份。其中，国家开发银行大约出售阿里集团总股份的%，此次出售之后，国开行仍将持有阿里集团总股份的%；中信资本也将出售约占阿里集团总股数%的股票，此次出售之后，中信资本还将持有阿里巴巴集团总股数的%。此外，银湖资本等阿里巴巴集团历史上引进的股东也将出售一定比例的股票。相较于其他公司 IPO 时原始股东的抛售情况，阿里巴巴集团此次 IPO 原始股东套现比例微乎其微，市场认为这反映出其股东们对后市的持续看好。阿里巴巴集团执行主席马云和副主席蔡崇信亦将在此次 IPO过程中献售部分股份，以利于投资者进入。阿里巴巴这一“超级大单”将为投行带来近 4 亿美元的承销费，六大投行的分工已基本完成。根据招股书获悉，参与阿里巴巴 IPO 的 6 家主要投行分别是瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利和花旗银行。参与度最大的投行是瑞士信贷和摩根士丹利。三、经营状况分析我们的业务根据招股书获悉，以 2016 年的商品交易总额来看，阿里巴巴是世界最大的在线和移动电商公司。其运营这个市场平台，为第三方服务，不直接在平台上销售商品，不和商家竞争，也没有存库。7 / 22以各自的商品交易额来看，阿里经营的淘宝是中国最大的在线购物目的地，天猫是中国最大的第三方零售商和品牌商平台。以月活跃用户数计算，聚划算是中国最受欢迎的团购网站，根据艾瑞的数据。这三个平台组成了阿里的“中国零售平台” 。截止 2016 年 12 月31 日，这三大平台的全年商品交易总额为 15420 亿人民币，来自亿活跃买家和 800 万活跃卖家。其中很大部分的客户开始在阿里的移动平台上交易。在 2016 年最后一个季度，阿里的移动 GMV 占总 GMV 的%，相比去年同期的%取得显著提升。除了三个“中国零售平台” ，这个平台 2016 年2,3,4 季度产生的收入占集团总收入的%，阿里还有全球最大的批发平台，中国批发市场和全球零售平台速卖通，以及云计算服务。作为平台，阿里集团提供一系列的基础设施和市场触达，帮客户充分利用互联网技术在线发展业务，和企业与消费者进行商业活动。在中国，阿里是发展网络交易平台标准的领先者。由于在中国电子商务的早期时代就实现了如此大的规模，一个生态系统发展起来，包括买家、卖家、第三方服务提供方、战略联盟伙伴和被投资公司。这个平台和扮演的角色是居于生态系统的核心，让买家和卖家之间能够随时随地做生意。8 / 22阿里的的“生态系统”有强大的自我增强的网络效应，其市场的参与者从中获益，同时也为这个生态系统的成长和成功做出投入。通过这个生态系统，阿里成功的改变了中国的商业形态，建立了声誉，被认为是生态系统参与者可信赖的伙伴。通过阿里的关联公司支付宝，为卖家和买家提供安全、可靠、便捷的在线第三方担保支付服务。公司采用平台的方式进入物流和快递领域，通过中央物流信息系统与第三方物流公司合作，为用户派发包裹。这个物流系统是浙江菜鸟供应链管理有限公司或者中国智能物流骨干网运作。通过其在 UCWeb 的投资，阿里能够利用他们作为一家移动浏览器运营者和开发者的特长，增强其电子商务的移动产品，如移动搜索。平台上产生的收入主要来自于为商户提供的网络营销服务、交易佣金、在线服务费，同时也通过会员费、增值服务和云计算服务产生收入。在 2016 年 2、3、4 季度，阿里集团获得了 405 亿人民币的收入和 177 亿元人民币的净收益。关键指标：阿里的中国零售平台经历了显著增长：阿里巴巴招股书一. 此次阿里巴巴上市拟融资金额为 10 亿美金,上9 / 22市范围内的主要业务：淘宝网，天猫，聚划算，B2B 业务，阿里云，Ali express.二、收入模式1、中国零售收入 2016 年 1-9 月，中国零售收入达到了亿人民币，占所有收入的%，同比增长了%会员费收入以及增值服务收入2) 在线推广收入：包括 P4P 收入以及关键字竞价3、国际商业零售按照通过支付宝交易的交易额的 5%收取佣金。2016 年 1-9 月，国际零售收入为亿人民币，占总收入的%，同比增长 147%，买家主要来自于俄罗斯，美国，巴西。4、国际商业批发这是阿里最早开始，也是在香港曾经上市过的板块了，2016 年 1-9 月，收入达到了 29 亿，是仅次于国内零售的第二大收入来源，占总收入比的%，同比增长% 会员费收入以及增值服务收入2) 在线推广收入：包括 P4P 收入以及关键字竞价5、云计算以及互联网基础架构主要通过按时或按使用计费获得收入，包括弹性云端运算，数据库服务，大型计算服务等。2016 年 1-9 月，收入达到了亿人民币，占总收入的%，同比增长%.10 / 226、其他诸如微金融等2016 年 1-9 月，其他收入达到了亿人民币，占总收入的%，同比增长率是所有收入中最高的，达到了 275%持股比例，软银目前持有%的股份，第二位是雅虎有%，马云拥有%的股份截至 2016 年 12 月 31 日，阿里共有全职员工20884 名，其中工程师及数据分析人员有 7306 人。四、合伙人制度之前闹得火热的阿里巴巴合伙人制度，这次也在招股书中详细披露了：1999 年公司的创始人们在马云的公寓内创业，大家都有着一股合伙人的精神。2016 年 7 月，公司确定将这种精神具体形成为合伙人制度，名为“湖畔合伙人” ，这是以当时马云的公寓所在社区名字“湖畔花园”命名的。目前阿里巴巴共有 28 名合伙人，其中的 22 人来自于公司管理层，6 人来自关联或附属公司的管理层。对于合伙人的要求:新合伙人入会时，需要取得原来所有合伙人 75%的同意才行，所有合伙人为一人一票的原则。合伙人对内对外是公司文化，远景，价值的传教士。11 / 22每名合伙人必须持有一定比例的股权合伙人拥有独家权利任命董事会人选。阿里股权结构阿里巴巴集团主要股东持股占比图。阿里提交的招股文件显示，日本软银持股占比%，为最大股东，马云持股占比达%，为最大个人股东。招股书详细批露:日本软银集团持股 797,742,980股，占比%；雅虎持股 523,565,416 股，占比%；阿里巴巴董事局主席马云持有 206,100,673 股，占比%；阿里巴巴联合创始人蔡崇信持有 83,499,896 股，占比%。五、投资状况1、移动相关投资 1) UC 浏览器，中国领先的手机浏览器开发商，通过截止到 2016 年 4 月的多轮投资，目前阿里集团持有 UC66%的股份2) 2016 年 4 月与新浪微博签订战略合作协议，并使用了亿美金购买了 18%的股份，2016 年 4 月，在微博 IPO时，行驶了 2016 年的期权，以亿美金将对新浪的持有比例提升至了 30%。 3）Tango， 美国社交手机应用，大部分的用户为美国人。2016 年 3 月，阿里完成了对 Tango 的 20%的投资，总规模在 2 亿美金。2016 年 4 月，阿里追加投资1700 万美金，用以继续维持 20%的持股权。12 / 222、O2O1）2016 年 5 月，阿里用亿美金投资了 28%的高德股份。 2）2016 年 3 月，阿里宣布投资亿港币投资%的股份，同时使用 37 亿港币购买银泰的可转债。两项合计可以获得银泰 26%的股份。同时，阿里将于银泰共同成立一家合资公司，阿里持有合资公司 80%的股份，用来开发中国的 O2O 商场，门店及超市。3、数字媒体 Digital Media1) 2016 年 4 月，投资亿美金以获得优酷%的股份，目前交易尚待审批。预期交易完成后，阿里可以指派一个董事。2) 2016 年 3 月，作为阿里数字化媒体战略的一部分，将以亿港币收购中国文化传播的股份，预计收购后可以控股 60%。目前交易尚在进行中。3) 华数传媒，主营中国数字化传媒的宣传与分销。收购金额 65 亿人民币，以期能获得华数传媒的少数股东权益。4、品类拓展中信 21 世纪，主要业务包括为中国医药产品提供产品识別、系统集成及软件开发。2016 年 4 月，完成了对中信 21 世纪 38%的股份的收购，共支付了亿港币。5、物流13 / 221）浙江菜鸟供应链管理公司。2016 年 5 月，阿里与其他合伙人一起创立了菜鸟网络，阿里持有菜鸟的 48%的股份，并会认购菜鸟 50 亿人民币注册资本中的 24 亿。目前已经支付了亿，其余款项会在 2016 年 5 月前支付完毕。2)2016 年 3 月，为了给购买电器用品的用户提供更好的安装及运送服务，阿里投资了 2%的海尔的股份，同时认购了海尔旗下主要负责中国物流的公司的%的股权。同时购买了可转债，如果形式可转债，则对于海尔物流的控股比例将会上升至 24%。整体收购额度在亿港币。六、盈利能力5 月 7 日消息，阿里巴巴集团周二向美国证券交易委员会提交招股说明书，计划在美证券市场进行首次公开招股，招股书显示阿里巴巴将募集 10 亿美元资金。投资银行瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利和花旗银行将担任阿里巴巴集团首次公开招股的主承销商。以下为阿里巴巴集团招股说明书内容全文：财务、业绩2016 年 2-4 季度，阿里巴巴集团营收为亿元，2016财年总营收为人民币亿元，2016 财年总营收为人民币亿元。其中，阿里巴巴集团 2016 财年来自于中国商务业14 / 22务的营收为人民币亿元，2016 财年为人民币亿元；2016 财年来自于国际商务业务的营收为人民币亿元，2016 财年为人民币亿元；2016 财年来自于云计算和互联网基础设施的营收为人民币亿元，2016 财年为人民币亿元；2016 财年来自于其他业务的营收为人民币亿元，2016 财年为人民币亿元。阿里巴巴集团 2016 财年营收成本为人民币亿元，2016 财年为人民币亿元。阿里巴巴集团 2016 财年产品开发支出为人民币亿元，2016 财年为人民币亿元；2016 财年销售和营销支出为人民币亿元，2016 财年为人民币亿元；2016 财年总务和行政支出为人民币亿元，2016 财年为人民币亿元；2016 财年无形资产摊销支出为人民币亿元，2016 财年为人民币亿元；2016 财年按照雅虎和阿里巴巴集团签订的技术及知识产权许可协议修正案的支出为零，2016 财年为人民币亿元。阿里巴巴集团 2016 财年运营利润为人民币亿元，2016 财年为人民币亿元。15 / 22阿里巴巴集团 2016 财年净利润为人民币亿元，2016 财年为人民币亿元。2016 财年归属于非控股权益的净利润为人民币-亿元，2016 财年为人民币-亿元；2016 财年归属于阿里巴巴集团的净利润为人民币亿元，2016 财年为人民币亿元；2016 财年归属于普通股股东的净利润为人民币亿元，2016 财年为人民币亿元。阿里巴巴集团 2016 财年归属于普通股股东的每股基本和摊薄收益分别为人民币元和人民币元，2016 财年归属于普通股股东的每股基本和摊薄收益分别为人民币元和人民币元。阿里巴巴集团 2016 财年调整后 EBITDA 为人民币亿元，2016 财年为人民币亿元。业务根据产业消息，按照 2016 年总体商品交易量计算，我们是全球最大的在线和移动商务公司。我们把自己的生态圈像平台一样经营，并提供给第三方；我们并不参与直销，与商家展开竞争或是拥有库存。根 据市场调研公司 iResearch 对 2016 年的数据统计，按照总商品量计算，我们运营着中国最大的在线购物目的地淘宝网，以及中国最大的第三方品牌和零 售商平台16 / 22天猫商城；按照月活跃用户计算，我们还运营着中国最流行的团购市场聚划算。上述三大市场组成了我们的中国零售市场。在截至 2016 年 12 月 31 日 的 12 个月中，上述市场从亿活跃买家和 800 万活跃买家产生了人民币万亿元的交易总额。我们客户中的很大一部分 已开始通过我们的移动平台进行交易，我们正在捕捉这一机遇。在截至2016 年 12 月 31 日的三个月中，移动交易总额占据了我们总交易额的%，高于 上年同期的%。在截至 2016 年 12 月 31 日的 9 个月时间中，我们的三大中国零 售市场占据了我们营收的%。除去三大中国零售市场外，我们还运营的阿里巴巴网站，阿里巴巴中国站 ，帮助中小企业接触终端批发零售商的全球速卖通，并提供云计算服务。iResearch 提供的数据显示，按 照营收计算，阿里巴巴网站是中国最大的全球性在线批发市场。通过我们的关联公司支付 宝，我们向卖家和买家提供了支付和第三方支付服务，向我们的用户提供了安全、便捷和信任。通过由我们持有 48%股权的附属公司浙江菜鸟供应链管理有限公司 运营的中央物流信息系统，我们辅佐第三方物流服务提供商完成发货工作。通过我们投资的 UC浏览器，我们能够借助它作为移动网络浏览器开发者和运营者的经 验，加强我们在电子商务之外的移动产品，如综合移动搜索等。17 / 22我们的营收主要来自于商家 进行网络营销，以及交易佣金和在线服务的费用。我们还通过会员费、增值服务和云计算服务获取营收。在截至 2016 年 12 月 31 日的 9个月时间里，我们的营收为人民币 405 亿元；净利润为人民币 177 亿元。我们的财年以 3 月 31 日 为终止日。市场机遇我们的市场机遇主要受以下因素推动： 我们的业务得益于中国消费者购买力的快速提升。根据欧睿国际的统计数据，中国 2016 年实际社会消费品零售总额占据了国内生产总值的%，远低于美 国等其它国家，后者的社会消费品零售总额占据了国内生产总值的%。我们认为，消费水平的进一步增长，将会推动在线和移动电商进入一个更高的层次。 中国在线购物群体仍相对较少。根据中国互联网信息中心提供的数据，截至 2016 年 12 月 31 日，中国拥有全球最多的网民，达到亿人。中国互联网信 息中心的数据还显示，2016 年中国在线消费者为亿人。我们认为，受互联网用户数量持续增长，以及在线消费者所占网民总数比例的提升，在线消费者 的数量将继续增长。我们认为，消费者扩大在线购买的产品和服务的种类，将会进一步加强在线和移动电商活动。我们认为，移动设备使用的增加，将让互联网更18 / 22加便捷，推动更高的在线购物者参与和更多的新应用。中国互联网信息中心提供的数据显示，截至 2016 年 12 月 31日，中国是全球最大的移动互联网国家，拥有 5 亿用户。受移动设备采用的不断增长，移动使用预计会继续增长。由于缺少全国性的实体店零售商、欠发达的实体店零售基础设施、有限的产品选择和不一致的产品质量，中国的线下零售市场面临着重大挑战。我们认为，中国零售基础设施的上述挑战，在一线和二线城市外尤为明显，这也让消费者跃过线下零售市场，青睐在线和移动电商。中国由全国性和地区性组成的快递服务正在广泛、快速的改进物流基础设施。我们认为，中国分散式的物流基础设施和全国性快递网络的高速发展，已经部分的推动了电子商务的增长，将继续支持消费者和商家在电子商务交易中的特殊需求。iResearch 的报告指出，整体而言，随着更多的消费者进行在线购物，以及每消费者在线购物平均支出的增加，2016 年占据了中国社会消费品零售总额%的在线购物，从 2016 年至 2016 年将保持%的年复合增长率。我们具备的优势具备强大网络效应、不断繁荣的生态系统。我们引领着一个正在繁荣壮大的生态系统，这给我们提供了以下19 / 22关键优势：生态系统的参与者为自己的成功和发展而进行投资；随着生态系统的扩大和网络辐射效应的增强，参与者之间的互动可以相互创造价值； 我们生态系统的范围及其创造的网络效应，包括淘宝商城带来的庞大买家流量，为我们的其他商场和服务提供了低成本的有机流量，极大减少了我们在营销服务方面对销售团队的依赖。-移动领先。以移动零售总成交额来计算，我们是中国移动商务领域的领先者，根据艾瑞的数据，在截至2016 年 12 月 31 日的十二个月里，我们在中国的移动零售成交额占据中国移动零售成交总额 的%。同样是艾瑞的数据，以每月活跃用户数量来看，自 2016 年 8 月发布以来，我们的天猫移动应用已经成为中国最受欢迎的移动商务应用。- 规模庞大的物流平台。我们为自己商城的卖家提供了分布有序、规模庞大的物流平台和信息系统，为买卖双方提供高质量的大规模送货服务。我们的平台战略有助于 满足散布于中国各地的数千万卖家和买家对于各种产品的包裹运送的需求。这个网络的规模可以通过以下成功的案件来证明：2016 年“光棍节”促销当天我们一 共处理了亿个包裹，2016 年我们在中国的零售商城平均每天处理20 / 221370 万个包裹。-可依靠、规模大、低成本的私有技术。我们开发