第八章-第二节-企业筹资方式--第四组(最终版)PPT课件.ppt

第八章 二 负债资金筹集方式 第四组 绿胜蓝 2020 3 27 1 含义 负债筹资是指企业以已有的自有资金作为基础 为了维系企业的正常营运 扩大经营规模 开创新事业等 产生财务需求 发生现金流量不足 通过银行借款 商业信用和发行债券等形式吸收资金 并运用这笔资金从事生产经营活动 使企业资产不断得到补偿 增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式 何为 负债筹资 2020 3 27 2 按照所筹渠道可分为 课本思路 借款 商业信用 融资租赁 企业债券 1 银行借款向银行借款是由企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式 又称银行借款筹资 2 商业信用商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系 是企业之间的一种直接信用关系 利用商业信用 又称商业信用融资 是一种形式多样 适用范围很广的短期资金 3 融资租赁租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下 授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为 融资租赁又称财务租赁 是区别于经营租赁的一种长期租赁形式 由于它可满足企业对资产的长期需要 故有时也称为资本租赁 4 企业债券公司债券是指公司按照法定程序发行的 预定在一定期限还本付息的有价证券 2020 3 27 3 负债资金筹集方式 借款 商业信用 融资租赁 企业债券 2020 3 27 4 负债资金筹集方式 一 借款 一 短期借款和长期借款 二 信用借款和抵押借款 三 借款筹资的优缺点 二 商业信用 一 商业信用的形式 二 商业信用条件 三 商业信用的成本 三 融资租赁 四 商业信用筹资的优缺点 一 融资租赁的含义及特点 二 融资租赁的形式 三 融资租赁租金的计算 四 融资租赁筹资的优缺点 四 企业债券 一 债券的种类 二 发行债券的资格与条件 三 债券的发行方式 四 债券的发行价格 五 发行企业债券筹资的优缺点 2020 3 27 5 一 按时间长短可分为二 按有无担保可分为 短期借款 1年以内 长期借款 1年以上 信用借款 无担保 抵押借款 有担保 一 借款 借款的分类 2020 3 27 6 短期借款和长期借款 一 短期借款 企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在一年以内的借款 短期借款的成本通常就是借款的利率 二 长期借款 企业向银行和其他非银行金融机构借入的使用期超过在一年的借款 企业长期借款一般用于购建固定资产和满足企业经常性流动资产占用的需要 2020 3 27 7 长期借款的成本包括 利息和其它费用 执行周转信贷协定所收取的承诺费 要求借款企业在银行中保持补偿金额所形成的间接费用等等 企业取得长期贷款的基本程序 2020 3 27 8 1 信用借款 不需要抵押品的借款 其具有自动偿还的特点 信用借款又包括信用额度贷款 周转信贷协定和贸易贷款 信用额度贷款 不承担必须提供全部信用额度贷款的义务 周转信贷协定 未使用部分支付承诺费 补偿性余额 保留一定比率的存款余额 信用借款和抵押借款 2020 3 27 9 信贷额度 信贷限额 借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额 特点 有效期通常为一年 银行无法律义务 企业不支付承诺费 2020 3 27 10 周转信贷协定 周转信用协议 银行具有法律义务地承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定 特点 有效期通常超过一年 银行有法律义务 企业需支付承诺费 2020 3 27 11 补偿性余额 银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定比例 通常为10 20 计算的最低存款余额 影响 银行 降低贷款风险 企业 提高了借款的实际利率 加重了利息负担 2020 3 27 12 例 某企业按年利率8 向银行借款100万元 银行要求保留20 的补偿性余额 企业实际可动用的借款只有80万元 其实际利率为 8 1 20 10 实际利息实际贷款额 补偿性余额贷款实际利率 补偿性余额贷款实际利率 名义利率 1 补偿性余额比率 2020 3 27 13 2 抵押借款 企业以提供担保品为条件向银行取得的借款 抵押品 应收账款 存货 股票 债券 房屋等 贷款金额一般为抵押品账面价值的30 50 抵押借款的资金成本一般高于非抵押借款 3 偿还条件 到期一次偿还 实际利率 名义利率 在贷款期内定期偿还 实际利率 名义利率 2020 3 27 14 4 借款利息的支付方式 收款法 利随本清法 借款到期时向银行支付利息 实际利率与名义利率一致 加息法 在分期等额偿还贷款的情况下 将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上 要求企业在贷款期限内分期偿还本息之和的金额 2020 3 27 15 贴现法 借款时先从本金中扣除利息部分 到期时只偿还本金 实际利率高于名义利率 实际利息实际可用借款额 或 贴现贷款实际利率 名义利率 1 名义利率 2020 3 27 16 优点 1 筹资速度快 2 筹资成本低 3 借款弹性好 4 可以发挥财务杠杆作用 缺点 1 财务风险大 2 限制条款多 3 筹资数量有限 银行长期借款筹资的优缺点 2020 3 27 17 二 商业信用 商业信用的含义 商品交易中以延期付款或延期交货进行购销活动而形成的借贷关系 是一种自然筹资方式 商业信用条件 销货人对付款期限和现金折扣所作的具体规定 信用条件主要有以下三种形式 1 预收货款 2 延期付款单不提供现金折扣 3 延期付款 但早付款有现金折扣 商业信用的形式 1 应付帐款 最典型最常见 2 应付商业票据 3 预收帐款 2020 3 27 18 商业的信用成本 1 当卖方的信用条件没有给出现金折扣时 商业信用一般没有成本 2 当卖方给出了现金折扣 而买房也在折扣期内付了款 享受了现金折扣时 商业信用成本没有增加 3 当卖方给出了现金折扣 而买方没有在规定的期限内付款 未能享受到现金折扣 此时商业信用有成本 这就是买方放弃现金折扣而产生的商业信用筹资的机会成本 商业成本计算公式 K 商业信用的年成本率 d 卖方给出的现金折扣率 N 在放弃现金折扣后延期付款的天数一般来说 企业最明智的做法是在卖方规定的付款期的最后一天付款 2020 3 27 19 优点 1 筹资便利 2 筹资成本低 3 限制条件少缺点 1 期限一般较短 2 筹资数量受到交易额限制 商业信用筹资的优缺点 2020 3 27 20 三 融资租赁 租赁指出租人在承租人给予一定报酬的条件下 授予承租人在约定的时间内占有和使用财产权利的一种契约性行为 租赁的种类很多 目前我国主要有经营租赁和融资租赁两类 融资租赁的含义 又称财务租赁 是一种长期租赁 用以专门解决承租人财务困难而采用的现代租赁形式 也称资本租赁 2020 3 27 21 经营租赁与融资租赁的区别 2020 3 27 22 三 融资租赁 融资租赁的特点 1 租赁期限比较长 一般为租赁资产寿命的一半以上 租赁物一般又承租人选择 然后由出租人代为购买并租给承租人使用 2 租赁合同相对比较稳定 不得中途随意取消 出租人仍然享有租赁资产的所有权 但租赁资产有关的全部风险和报酬实质上已经转移 3 租金通常包括出租人支付的租赁设备的价格 利息费用和手续费用 4 租赁期满后 承租人优先享有廉价购买租赁资产的权利 或者采取续租方式或者将租赁资产退还给出租人 2020 3 27 23 融资租赁的形式 1 售后租回根据租赁协议 企业将某资产卖给出租人 再将其租回使用 2 直接租赁承租人直接向出租人租入所需资产 并付出租金 3 杠杆租赁涉及承租人 出租人和资金出借者三方当事人 2020 3 27 24 融资租赁租金的计算 融资租赁租金 租赁设备的价款 购置成本 利息影响租金的因素 1 构成融资租赁租金的内容 2 预计设备的残值 3 租赁期限 4 租金支付方式 租金计算方法R PVAn P A i n R 每次支付租金 PVAn 等额租金现值 P A i n 等额租金现值系数 n 支付租金期数 i 租期率 2020 3 27 25 融资租赁租金的计算 平均分摊法 等额年金法 R 租金C 设备成本S 设备预计残值I 租赁期间利息F 租赁期间手续费N 租期 2020 3 27 26 优点 1 筹资速度快 2 限制条件少 3 设备淘汰的风险小 4 财务风险小缺点 资金成本高 融资租赁融资的优缺点 2020 3 27 27 1 按是否记名分类 2 按有无抵押担保分类 3 按是否可转换成普通股分类 4 按发行主体分类 5 按计息标准分类 6 按偿还期限分类 四 企业债券 企业债券的种类 2020 3 27 28 1 债券的种类 按是否记名分类 2020 3 27 29 2 债券的种类 按有无抵押担保分类 按有无抵押担保分类 信用债券 抵押债券 担保债券 2020 3 27 30 3 债券的种类 按是否可转换成普通股分类 2020 3 27 31 1 发行债券的资格我国 公司法 规定 股份有限公司 国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司有资格发行公司债券 2 发行债券的条件 1 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元 有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元 2 累计债务总额不得超过公司净资产的40 3 最近三年年平均可分配利润足以支付公司债卷一年的利息 4 所筹集的资金投向符合国家企业政策 5 债卷的利率不得超过国务院限定的利率水平 6 国务院规定的其他条件 发行债券的资格与条件 2020 3 27 32 债券的发行 发行方式 债券的发行方式 委托发行 公募 自行发行 私募 2020 3 27 33 债券的发行 发行债券的要素 2020 3 27 34 债券的发行 影响债券发行价格的因素 发行价格 未来现金流入的现值 1 每年付息 到期还本发行价 利息 年金现值 本金 复利现值 2 到期一次还本付息发行价 到期值的现值 复利现值 2020 3 27 35 债券的发行 债券发行价格的确定 1 按期支付利息 到期一次还本 不考虑发行费用 2 不计复利 到期一次还本付息 债券发行价格 票面金额 P F i n 债券面值 票面利率 P A i n 债券发行价格 票面金额 1 票面利率 n P F i n 2020 3 27 36 债券的发行 债券发行价格的确定 票面利率 市场利率 溢价发行票面利率 市场利率 平价发行 面值 票面利率 市场利率 折价发行 2020 3 27 37 发行债券 例1 A公司发行5年债券 面值10000元 票面利率5 每年末付息一次 问 1 当市场利率4 时 债券的发行价为多少 2 当市场利率6 时