货币利率与通货膨胀要点PPT课件.ppt

第十三章货币 利率与通货膨胀 1 主要内容 货币及其职能货币市场均衡 需求 供给 通货膨胀 2 一 货币及其职能 1 货币的职能货币 money 一种交换媒介 是经济中人们经常用来向其他人购买物品和劳务的一组资产 货币 火和轮子是人类有史以来的三大发明货币是经济中的血液 3 货币的职能 交换媒介 mediumofexchange 买者在买东西时向卖者支付的东西价值尺度 unitofaccount 人们普遍认可的用来表示价格和记录债务的标准价值储藏 storeofvalue 人们可以用来把现在的购买力转变为未来购买力的物品 4 2 货币的本质特征 流动性 流动性 一种资产转变为社会普遍接受的交换媒介形态的难易程度 容易变现的资产流动性高 难以变现的资产流动性低 变现 把一种资产变成普遍接受的支付手段 如现金货币 货币 具有完全流动性的资产其它资产也具有高低程度不一的流动性 因此具有不同等级的货币性 5 3 货币存量及其衡量 货币存量 经济中流通的货币量货币存量的衡量 中国标准M0 通货 现金 主币 辅币M1 M0 企业活期存款 机关团体部队存款 农村存款 个人持有的信用卡类存款M2 M1 城乡居民储蓄存款 企业存款中具有定期性质的存款 外币存款 信托类存款M3 M2 金融债券 商业票据 大额可转让定期存单 6 根据中国央行数据 截至2012年末 中国M2余额达到人民币97 42万亿元 居世界第一 接近全球货币供应总量的四分之一 到2013年底 中国广义货币供给 M2 为110 6万亿元 每单位GDP所对应的货币 即M2与GDP之比为1 95 美国2013年的M2约为65万亿元人民币 M2与GDP的比率是0 65 是中国的三分之一 M2与GDP之比是度量一个经济体货币化程度的通行指标 无论从货币发行总量还是每单位GDP所对应的货币来看 中国都有货币超发之嫌 7 货币存量 美国标准M0 通货 纸币 辅币 M1 狭义货币供给量 M0 旅行支票 活期存款 其他支票存款M2 广义货币供给量 M1 储蓄存款 小额定期存款 货币市场共同基金 8 货币量的构成 狭义货币 现金储蓄率 9 二 货币市场均衡 银行系统与货币供给 货币创造 货币需求货币市场均衡 10 1 银行系统与货币供给 公众商业银行与货币创造中央银行与基础货币 11 1 商业银行与货币创造 商业银行 银行系统的主体 与其他企业一样 商业银行目的是盈利 基本业务是存款与贷款商业银行必须将大部分存款 以及自有资产 尽量以贷款的形式发放出去 才能实现盈利为控制银行风险 商业银行必须保留部分存款 作为准备金RE 储备金 准备金占存款的比例称为准备金率rr RE D 12 商业银行与货币创造 A有100元现金 将之存入工商银行 这是工商银行的初始存款 也是经济中的初始货币工商银行将其中的90 贷款给B 准备金率10 B把这笔钱转到他在农业银行的账户上农业银行产生90元存款 又把90 即81元贷款给C C转到招商银行招商银行有了81元存款 再将90 贷款给D 如此循环往复 最终经济中总共有多少货币呢 13 商业银行与货币创造 现在经济中的货币供给量是1000元经济中货币的供给量从最初的100元 变为1000元 商业银行的贷款创造了货币 扩大的倍数称为货币乘数货币乘数 1 法定准备金率 因此 准备金率越低 货币乘数越大商业银行创造货币增加了经济的流动性 但并没有增加实际财富 14 2 中央银行与基础货币 中央银行的性质 政府的银行不以赢利为目的不经营商业银行和金融机构的业务具有服务机构和管理机构的双重性质美国联邦储备委员会欧洲中央银行英国英格兰银行日本银行中国人民银行 15 中央银行与基础货币 中央银行的职能 银行的银行 发行货币 控制现金发行量管制商业银行为商业银行保存准备金 规定法定准备金率作为商业银行的最后融资者 在商业银行资金周转不灵时 为商业银行提供贷款集中保管黄金和外汇 即外汇储备制定货币政策 干预经济 16 中央银行与基础货币 Monetarybase 基础货币Mb 现金加上银行准备金由于中央银行可以控制现金发行量和准备金率 因而中央银行对于货币供给具有相当程度的控制力 从而间接控制货币供给量货币乘数 货币总量与基础货币之间的倍数关系 17 货币总量与基础货币之间的倍数关系 18 假设c 0 1 r 0 1 M 5 5Mb如果中央银行希望增加1000万元货币供给量 它只需增加约182万元 1000 5 5 182 的基础货币就能达到目的 open marketoperation 19 银行系统与货币供给 结论 商业银行 创造货币 是货币供给的关键环节中央银行控制基础货币 货币发行和银行准备金率 是货币供给的决定力量货币供给是政府控制的 中央银行是政府机构 20 2 货币需求 货币需求 人们在经济活动中所期望持有的货币数量 又称作流动性偏好交易性需求 维持正常生活和生产期望持有的货币预防性需求 为应付突然出现的 意料之外的开支期望持有的货币投机性需求 在证券市场上有利可图的情况出现时用于投机所期望持有的货币 21 市场利率与债券价格成反比 某人在1996年花1000元买下30年期 票面利率6 的政府公债 从此每年固定可领60元的利息 但到2000年 经济环境改变 利率降到4 那么票面利率6 的债券就变得很有吸引力 其他投资人愿意出高于1000元的价格购买该债券 因此 市场利率下跌 债券价格上涨 预计利率下降 债券价格上涨 货币投机性需求低 利率与投机性需求 现行利率高 买进债券 22 货币需求曲线 货币需求指实际货币需求 23 货币需求的决定性因素 利率收入 M i MD0 MD1 24 3 货币市场均衡 货币供给 货币需求产生均衡利率 资金的市场价格 M i MS MD 25 三 通货膨胀 通货膨胀的含义通货膨胀的衡量通货膨胀的种类通货膨胀的原因通货膨胀的影响 26 1 通货膨胀的含义 物价水平的持续上升称为通货膨胀物价水平的普遍上升 而不是一种或几种商品物价上升持续一定时期的物价上升 而不是一时的上升 27 2 通货膨胀的衡量 物价指数 现期某些物品的价值与基期同样物品价值的比率 并乘以100 通货膨胀率 现期物价指数较前期变动的百分比 28 3 通货膨胀的种类 温和通货膨胀 年度物价上涨幅度不超过10 的通货膨胀严重通货膨胀 物价年上涨百分比超过两位数的通货膨胀超速通货膨胀 恶性通货膨胀 物价年上涨幅度达到三位数或更高 29 预期到的通货膨胀 惯性通货膨胀 和未预期到的通货膨胀需求拉动 成本推动 结构性通货膨胀 30 4 通货膨胀的原因 1 货币数量论货币数量论 经济中存在的货币供应量决定了货币价值和物价水平 因而货币量增长是通货膨胀的主要原因 适合解释长期通货膨胀 通货膨胀永远而且到处是一种货币现象 弗里德曼 31 案例 中国的货币超发之谜 中国央行货币政策的一个特征是货币发行 经济增长和通货膨胀的整体不一致性 从1990年到2013年的24年里 实际GDP平均涨幅为9 9 CPI平均涨幅为4 6 M2平均涨幅为21 0 20年的中国货币超发之 谜 是一道算数不等式 实际GDP的增长率加上消费价格指数的增长率仅为14 5 远远小于广义货币供给的增长率21 0 32 近24年中 房价 全国房地产销售额除以销售面积 平均涨幅为10 7 有趣的是 实际GDP的增长率加上房价的增长率为20 6 与广义货币供给的增长率基本相符 不等式变成了等式 超发的货币并未带来通胀 而是推动了房价上涨 33 2 总供求模型 总需求上升或总供给下降导致物价水平上升 通货膨胀总需求曲线移动引起 需求拉动的通货膨胀 总供给曲线移动引起 成本推动的通货膨胀 适合解释短期通货膨胀 34 需求拉动型通货膨胀 当总需求从AD1移动到AD2时 经济均衡点从E1移动到E2 真实产出Y1不变 一般物价水平从P1上升到P2居民消费 投资需求 政府支出 投资增长等 都可能成为原因 产出 Y AD1 P2 P1 0 AS Y1 AD2 P E1 E2 35 价格与产出同时增加 产出 Y AD1 P2 P1 0 AS Y1 AD2 Y2 P E1 E2 36 成本推进型通货膨胀 给定短期总供给曲线AS1 均衡产出与价格水平组合为Y1与P1 假如某种外生因素变动使成本提升 总供给线向左上方移动到AS2 新产出价格组合成为Y2和P2 造成成本推进通货膨胀 石油价格上升导致的成本上升 是成本推进通货膨胀的最重要因素 37 5 通货膨胀的影响 收入再分配效应 对债务方有利 对债权方不利对雇主有利 对工人不利 若工资不变 对政府有利 对公众不利对依靠固定收入维持生活的人不利 领取救济金 退休金和依靠转移支付生活的居民 最容易受到通货膨胀危害产出效应 38 补充 我国90年代末的通货紧缩 通货紧缩的一般定义是一般物价水平持续下降 即通货膨胀率为负数 1997年10月开始 我国零售物价出现建国以来第一次持续下降 因而被认为发生了通货紧缩 39 40 通货紧缩影响 物价下降背景下 储蓄比投资更有可能获利 因而社会投资意愿下降 经济不景气 增长率下降甚至可能出现负增长 失业问题加剧 不景气的经济环境 又对个人和企业未来收入和赢利预期发生负面影响 使消费和投资需求进一步受到抑制 从而使物价进一步下降 通货紧缩有可能锁定在自我实现并强化的困境中 出现所谓通货紧缩螺旋 41 两种可能原因 为什么会发生通货紧缩 从总供求模型看 一般物价水平下降可能是总供给和总需求曲线不同方式移动的结果 逻辑上至少有三种不同移动方式可能导致物价下降和通货紧缩 第一种可能是总供给曲线 AS 不动 总需求曲线 AD 向左下方移动 造成物价下降和产出减少 第二种可能是总需求曲线 AD 不动 总供给线 AS 上升导致总供给曲线向左下方移动 导致物价下降和产出上升 42 两种可能原因 图形表达 43 第三种可能原因 第三种情况 总供给线向右下方移