社会保障基金运行与监管第五章ppt课件.ppt

社会保障基金 运行与监管 本章主要内容第一节社会保障基金投资运营及其资金约束第二节社会保障基金运营与资本市场发展第三节社会保障基金投资的政策目标与模式选择第四节社会保障基金 入市 方式的选择及投资管理第五节社会保障基金投资风险及其风险防范机制 第五章社会保障基金投资运营 1 通货膨胀与社会保障基金的保值增值 1 通货膨胀对社会保障基金的影响造成已形成储备积累的社会保障基金本身的贬值 导致社会保障基金支出增加 可能影响基金的筹集 第一节社会保障基金投资运营及其资金约束 一 社会保障基金投资运营的必要性 2 抵消通胀对社保基金的影响的途径要抵消通货膨胀的影响的选择是通过基金投资营运使基金保值增值 社会保障基金中能够用于投资的主要是社会保险基金的滚存积累部分 社会保障待遇指数化调整也要求基金的保值增值 遵循的两项原则 社会保障待遇随全体从业者工资水平的提高而作相应的增加 社会保障待遇随物价增长而相应增高 老龄化是指一个国家或地区老年人口比重不断上升 并达到一定水平的过程 随着收入的增长 出生率逐步下降 人口的预期寿命越来越长 人口结构的转型使得人口的赡养率提高 我国人口老化的基数之大 增长速度之快 地区之间分布之不平衡 以及人口老化之时经济发展程度低 2 人口老龄化与社会保障基金保值增值 通过社会保障基金的投资营运以使其免受通货膨胀影响而贬损的是必要的 试图通过积累巨额基金解决老龄化之际支付困难的政策遇到了社会保障基金的价值形态与实物形态的矛盾 部分积累式与现收现付式的融资模式区别在于 前者是退休人员拿一部分货币向在职人员购买 蛋糕 后者是在道德约束力和国家强制力的基础上 凭借法定资格向在职人员要求分配蛋糕 3 社会保障基金实物与价值形态的矛盾 1 部分实账积累养老保险基金 分散在各地 在通货膨胀的条件下 养老保险基金价值被侵蚀的风险很大 2 社会保险机构听命于当地政府的意志 社会保险基金变成了地方政府的 第二财政 3 我国银行存款和国库券的计息方式降低了对基金的保值增值的能力 4 全国社会保障基金存在保值增值压力 二 社会保障基金投资运营的迫切性 在由现收现付制向 社会统筹与个人账户相结合 制度的转变过程中 对于 中人 和退休的老人来说 在过去年限里并没有个人账户的养老金积累 这是制度设计本身留下了养老社会保险的资金缺口 实际执行中就只能挪用在职职工个人账户中的资金来保证已退休职工的养老金发放 由此造成个人账户的 空账运行 而且当年的收支也难以平衡 三 社会保障基金投资运营的资金约束 1 体制改革引致的制度性资金缺口 随着关税税率的逐渐降低和外国产品进入的增加 我国的失业率在今后一段时间内将呈提高的趋势 这将进一步降低在职职工与领取养老金人员的比例 在物价水平下降的牵引下 企业的资产收益率随之下降 亏损企业不可能及时足额上缴各项保险费 一大批破产企业职工提前退休 使退休人员加速增长 社会保险基金收支的缺口可能进一步扩大 2 经营业绩下降导致的基金征缴压力 从国际经验看 国家财政债务依存度大体上是15 20 中央财政为25 30 国债偿债率应控制在10 国债负担率为40 50 政府赤字率不能超过当年GDP的3 债务率不能超过当年GDP的60 造成中央财政负债风险增加的原因之一就是各级政府在社会保障财政方面责任不清 特别是省级统筹环节的缺失 我国大部分地区的社会保障基金仍然处于分散管理状态 地方财政积极性不高 3 中央财政负债风险的压力 1 资本市场提供的基本条件 基金具备健全的组织机构 实账运行 采用间接入市的方式 有品种相对齐全的金融工具 要有质量上乘的投资品种和法律法规 第二节社会保障基金运营与资本市场发展 一 社会保障基金 入市 的相关条件 1 养老保险基金与资本市场发展关系养老保险基金是资本市场中最重要的机构投资者 它在改善市场结构 完善上市公司治理结构以及提高市场自律水平等方面发挥重要作用 资本市场又给养老保险基金提供了保值增值的载体及运作机制 二 社会保障基金 入市 对资本市场发展的影响 2 社保基金对资本市场发展的影响对市场资金量的影响对投资者的影响对券商的影响对上市公司的影响 1 社会保障基金中能够用于现实投资的是中长期支付项目中的滚存积累部分 2 社会保险基金数额庞大 非一般资金所能比 并且具有稳定性和长期性 更适于长期投资 第三节社会保障基金投资的政策目标与模式选择 一 社会保障基金投资的特殊性 社会保障基金投资的特殊性3 社会保险基金经办机构不拥有实物资本 它只拥有货币资金 并且社会保险基金的投资不以形成实业为目的 4 社会保险基金投资更多地受到了来自政府方面的限制 5 社会保险基金投资收益免征或少征所得税 1 安全性 指必须保障投资本金的及时 足额收回 2 收益性 是指在确保基金安全的前提下 力求获得一定的收益 这是基金保值增值的基本要求 3 可流动变现性 是指由投资转换的各种资产兑成现金的难易程度和速度 二 社会保障基金投资的多元化政策目标 1 收益优先 兼顾安全的多元化投资模式在保证本金投资安全的基础上 不断提高可接受的风险水平 以期取得长期的 尽可能高的投资回报 2 安全优先 兼顾收益的单一型投资模式这种模式主要从基金投资的安全性出发 以基金的保值为目标 将可接受的风险水平降至最低 三 社会保障基金投资模式 1 社会保障基金投资营运对自身条件的要求有一定规模的可用于投资营运的资金 必须保留一部分具有完全流动性的资产 有一定的机动财力 养老保险基金资产结构呈梯形结构 具有高度流动性的部分 具有相当流动性的部分 具有中长期沉淀性质的部分 四 社会保障基金有效投资营运的可行性分析 2 政策 法规的制约社会保障基金是一项比较特殊的资金 国家往往对其投资方式作出政策或法律上的规定 并且调控的范围广 力度大 3 投资管理机构的健全程度及其投资管理能力社会保障基金需要具有较强的资金归集和理财能力的基金机构加以管理运营 方可使逐步积累起来的养老保险基金得以安全地进入回报率较高的投资领域 1 社保基金 入市 的方式 直接方式是指社会保险基金设立专门的社会保险基金管理公司对社会保险基金的操作进行直接的管理 监督 间接入市是指社会保险基金委托给专业化的资产管理机构进行投资理财 第四节社会保障基金 入市 方式的选择及投资管理 一 社会保障基金 入市 方式的选择 2 社保基金 入市 的模式 零售 模式 即参与社会保障计划的每个员工都分别拥有各自的个人账户 每个员工可以从国家核准的基金管理公司中 自由选择基金公司 委托其管理自己的个人账户 介于集中统一运作和 零售 模式两者之间 即由中央公积金局或类似机构将集中起来的社会保险基金通过公开招标等形式优选 选取若干家业绩稳定 费用较低的商业机构 由其管理运作社会保障资金 1 社会保障基金投资工具组合的国际比较养老保险基金的投资主要投资于政府债券 企业债券 股票 抵押贷款 存款 不动产 外国资产等方面 养老保险基金的投资有几个明显特点 一是投资渠道多 分散化 多样化和分散化的投资 二是股票投资所占比重都比较高 二 社会保障基金的投资工具及其组合投资 2 我国社会保障基金投资工具选择银行存款债券股票投资基金抵押贷款 1 资本市场风险与商品市场风险的异同相同点 风险表现形式及其来源的多样性 风险造成的后果的多维性 资本市场风险特点 复杂性 风险扩散程度和严重程度较高 投机性 收益的不确定性 第五节社会保障基金投资风险及其风险防范机制 一 资本市场的投资风险 2 资本市场风险的分类与成因 1 资本市场风险的分类按市场类型角度划分 分为证券市场风险 中长期贷款市场风险 金融衍生品市场风险及企业购并市场风险等 按照资本市场参与者划分 分为投资者风险 发行人风险 中介机构风险等 按照风险的来源不同划分 分为内在风险和外在风险 资本市场风险的分类按照风险的地域范围划分 分为国内资本市场市场风险和国际资本市场风险 按照风险分散的可能性划分 分为系统性风险与非系统风险两大类 按风险的成因划分 分为价格风险 利率风险 流动风险等十余种 2 资本市场风险的成因资本市场风险 购买力风险 利率风险 税收风险 市场风险 流动性风险 信用风险 运作与经营风险 政治和政策风险 法律风险 预期风险 二 资本市场风险的防范机制1 制度性机制 2 管理性机制 3 技术性机制 三 社会保障基金投资运营的监督管理1 建立科学的基金营运监管机制 2 社会保险基金投资运营有关责任主体的资格认定 社会保障基金投资社会保障基金 入市 可流动变现性社保基金投资模式多元化投资模式单一型投资模式资本市场的投资风险流动性风险信用风险预期风险资本市场风险的防范机制 本章重要概念 1 社会保障基金投资运营的必要性有哪些 2 社会保障基金投资运营的资金约束有哪些 3 社会保障基金 入市 的相关条件有哪些 4 社会保障基金