证券投资分析行业分析ppt课件.ppt

证券投资分析 一 行业 1 产业 行业生产同类产品或提供同类服务的经济单位及其市场的组织体系的总和 详细定义参见书本 P772 产业与行业的区别适用范围不同 产业偏学术 经济学的术语行业偏应用 证券投资中两者同义 但常说行业分析3 行业分类角度不同 划分办法也不同 依据产品类别范围 有大行业 子行业 细分行业等区别 第二节行业分析 就一般情况而言 每个企业都属于一个特定的行业 企业增长与其所在行业的增长一般是一致的 独木不成林 整个行业的投机炒作更热门 更持久 因此在进行了总的宏观分析之后 证券投资者应该进一步考察不同行业的状况 即进行证券投资的行业分析 把握各类行业的现状及发展前景 这样才能进一步作出对具体公司的选择 行业分析在整个基本分析中起着承上启下的作用 证券公司研究部门最多的就是行业研究员 二 行业分析及其意义 1 行业分析的任务研究行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位 分析影响行业发展的各种因素及判断对行业影响的力度 预测行业未来发展趋势 判断行业投资价值 选择行业投资对象 揭示行业投资风险 从而为政府部门 投资者及其他机构提供决策依据或投资依据 2 行业分析的意义行业分析是公司分析的前提 是联接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁 是基本分析的重要环节 行业是决定公司投资价值的重要因素之一 行业分析和公司分析相辅相成 上市公司投资价值可能会因所处行业不同而产生差异 同一行业内上市公司也会千差万别 三 行业的分类1 道 琼斯分类法 19世纪末 纽约证券交易所上市股票 选取有代表性的股票 不涵盖这类行业中全部股票 但所选股票足以表明行业趋势 分为三类 1 工业 采掘业 制造业 商业 30家公司 2 运输业 航空 铁路 汽车运输 20家公司 3 公用事业 电话公司 煤气公司 电力公司 6家公司 2 标准行业分类法 联合国经济和社会事务统计局 全部经济活动国际标准行业分类 建议各国采用 把国民经济划分为10个门类 每个门类再划分大类 中类 小类 各类目进行编码 3 我国国民经济的行业分类三大产业 1985年 国家统计局 第一产业 农业 包括林业 牧业 渔业等 第二产业 工业 包括采掘业 制造业 自来水 电力 煤气 建筑业第三产业 发展性概念 第一 二产业外的各行业 主要是服务性行业 包括交通运输业 邮电通信业 仓储业 金融保险业 餐饮业 房地产业 社会服务业等 新 国民经济行业分类 国家标准 GB T4754 2002 借鉴联合国 国际标准产业分类 的分类原则 按经济活动同质性原则划分行业 和结构框架 根据我国情况调整1994年标准中与分类原则不相符内容 大量充实第三产业新兴活动 对原采掘业和制造业进行删减 并为与国际标准衔接 新增或调整部分行业类别 经过调整与修改 新标准共有行业门类20个 行业大类95个 行业中类396个 行业小类913个 基本反映出我国目前行业结构状况 4 我国上市公司的行业分类 证券市场建立之初 上市公司行业分类指引 中国证监会 2001年4月4日 以国家标准 GB T4754 94 为主要依据 借鉴联合国国际标准产业分类 北美行业分类体系有关内容分类对象 中国境内证券交易所挂牌交易的上市公司适用范围 非强制性标准 适用于证券行业内各有关单位 部门对上市公司分类信息进行统计 分析及其他相关工作分类原则 以上市公司营业收入为分类标准 所采用财务数据为经会计师事务所审计的合并报表数据 1 公司某类业务营业收入比重 50 则将其划入该业务相对应类别 2 公司每一类业务营业收入比重都 50 时 若某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30 则划入此类业务相对应的行业类别 3 否则 划为综合类 分类结构与代码 13个门类 90个大类和288个中类 A农 林 牧 渔业B采掘业C制造业D电力 煤气及水的生产和供应业E建筑业F交通运输 仓储业G信息技术业H批发和零售贸易I金融 保险业J房地产业K社会服务业L传播与文化产业M综合类 4 我国上市公司的行业分类 随着社会经济发展 行业分类仍在调整完善中 5 经济周期与行业分类各行业变动时 往往呈现出明显的 可测的增长或衰退的格局 这些变动与国民经济总体的周期变动是有关系的 但关系密切的程度又不一样 据此可以将行业分为 1 成长型行业成长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关 这些行业收入增长的速率相对于经济周期的变动来说 并未出现同步影响 因为它们主要依靠技术的进步 新产品推出及更优质的服务 从而使其经常呈现出高增长形态 如计算机行业高科技企业 中小综指9 21 12 19 上证指数9 21 12 19 3 防御型行业 基础性产业 防御型行业往往属于国民经济的基础设施与部门 关系到国计民生 行业价格一般受到管制或国家控制 行业垄断性强 规模大 如铁路 电力 通讯 因此其产品需求相对稳定 受经济周期中衰退或扩张的影响不大 4 成长周期性行业既有成长状态 又随经济周期波动 许多产业具有此特征 2 周期型行业周期型行业的运动状态直接与经济周期相关 当经济处于上升时期 这些行业会紧随其扩张 当经济衰退时 这些行业也相应衰退 如机械制造业 建材行业 房地产业等 经济繁荣 产品畅销 利润丰厚 股价 经济衰退 产品滞销 利润下降 股价 四 行业分析的内容 1 行业发展态势分析 1 市场结构分析根据企业数量的多少 进入限制程度和产品差别 行业基本上分为四种市场结构 完全竞争 不完全竞争或垄断竞争 寡头垄断 完全垄断 2 经济周期与行业分析是周期型行业 还是增长型行业 3 行业生命周期分析每个行业通常都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程 即行业的生命周期 行业的生命周期一般分为四个期 初创期 成长期 成熟期 衰退期 2 行业未来发展趋势的预测分析 成长型行业 增长率始终高于经济增长率平均水平的行业 这有赖于对行业未来发展所作的预测和判断 预测行业发展涉及的因素主要有 1 技术因素 2 政府产业政策 补贴 优惠税 限制外国竞争的关税 保护某一行业的附加法规等措施 某些行业的限制性规定 3 行业本身特征如历史业绩 产品稳定性 竞争影响等 4 社会习惯的改变 5 国际因素 可使用回归分析和相关分析预测销售收入等的增长情况 可使用投入产出法预测行业产品需求量 把握各行业间的关联程度 除直接预测外 投资者也可注意借鉴证券机构 商业性投资服务公司 有关部门等定期公布的行业调查分析报告 以及各类证券投资基金的在行业间的配置比例安排 2007 2008年中国医药行业投融资与并购决策研究报告 五 产业特性与证券投资的选择 1 顺应产业结构演进的趋势 选择有潜力的产业进行投资 美国股市各年的热点P8