集合票据-业务基础知识PPT课件.pptx

中小企业集合票据 晋江市融资担保有限责任公司 许书春 风控部 业务基础知识 1 目录 2 CompanyLogo 1 概述 3 CompanyLogo 1 1债务融资工具简介 4 CompanyLogo 5 中小企业集合票据 中国银行间市场交易商协会 为探索解决中小企业融资难的路径 推出的非金融企业债务融资工具创新性产品 产品定义 2个 含 以上 10个 含 以下具有法人资格的企业 在银行间债券市场以统一产品设计 统一券种冠名 统一信用增进 统一发行注册方式共同发行的 约定在一定期限还本付息的债务融资工具 发行主体 中小非金融企业 是指国家相关法律法规及政策界定为中小企业的非金融企业 注册发行总额 同时满足三个条件任一企业债务融资工具偿还余额 企业净资产的40 任一企业集合票据募集资金额 2亿元人民币 单支集合票据注册金额 10亿元人民币 发行期限 短期融资券优先 中期票据不超过三年 可从中小企业融资需求的现实情况出发 由主承销商与各方结合市场环境协商确定 统一产品设计 统一信用增进 统一发行注册 统一券种冠名 牵头人统一组织 统一设计券种 期限 统一与中介机构 评级 律师等 进行项目合作 使用统一的名称 形成一个总发行额度 统一安排信用增进方式 统一信用增进后的债项评级 统一准备注册文件 统一申请 统一发行条件 集合发行 1 2中小企业集合票据介绍 CompanyLogo 1 3规范文件 相关规范性文件 银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引 银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法 人民银行令 银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则 NAFMII规则0001 银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则 NAFMII规则0002 银行间债券市场非金融企业债务融资工具中介服务规则 NAFMII规则0003 6 CompanyLogo 1 4集合票据 集合债 银行贷款比较 7 CompanyLogo 1 4集合票据 集合债 银行贷款比较 续 8 CompanyLogo 9 拓宽融资渠道 为企业提供了一种新的融资渠道或选择 优化企业财务结构 直接融资 为企业提供直接面对机构投资者的机会 有利于促进企业重视自身信用 提升企业市场信誉和形象 部分拟上市的中小企业将发行集合票据作为IPO的预演 集合发行 解决单一中小企业规模小无法独立发行债务融资工具的难题 拓宽了中小企业融资途径 信用增进 统一安排信用增进措施 产品结构的设计可灵活多样 有效提高债项信用等级 熨平各发行主体之间的信用差异 解决中小企业评级低 融资成本高的难题 募集中长期资金 符合企业资金需求财务成本 低利率环境 市场化定价政府支持 地方政府经常给予票据发行一定费用上的支持 包括 担保费支持 发行成本补贴等 1 5中小企业集合票据发行意义 CompanyLogo 2 设计方案 10 CompanyLogo 11 2 1产品结构 11 CompanyLogo 充分了解产品特点 确定融资需求 项目启动 选定中介机构 企业遴选和落实信用增进 尽职调查和制作发行注册文件 注册 关键环节 发行 后续管理 2 2基本流程 3周左右 签订委托协议企业资料收集尽职调查反担保方案设定额度确定 落实反担保措施企业及担保公司正式评级报告完成募集说明书初稿签订反担保协议并出具担保函完成法律意见书初稿企业完成入会手续 3周左右 注册文件定稿各方注册盖章文件收集偿债机制确认 并签定 偿债资金账户监管协议 交易商协会注册办公室评审 1个月左右 2个月以内 12 CompanyLogo 2 3成本结构 上述费用基于目前单体债的市场水平进行估算 具体标准由发行人与相关中介商谈确定 根据所设计的产品结构的不同 以及各地所提供反担保措施的不同 有可需要有反担保费用的支出 13 CompanyLogo 2 4发行成本预测 再担保提供直接担保 发行债券信用评级为AA 3年期 发行利率 根据协会网站公布非金融企业债务融资工具定价估值指引利率 银行间市场交易商协会和市场上主承销商约定每两周召开一次定价协调会 对市场上主要品种的最低发行利率做出相应的规定 如下表 若争取到政府对集合票据按注册额度0 5 左右的贴息 即可显著降低企业成本 参考 14 CompanyLogo 3 披露及其他 15 CompanyLogo 3 1披露 中国货币网和中国债券信息网 1 发行前发行公告 募集说明书 信用评级报告 法律意见书 审计报告 3 1 担保函等2 重大事项经营范围 可能对其资产负债权益和经营成果产生重要影响的重大合同 发生未能清偿到期债务的违约情况 净资产10 以上的重大损失 澄清的市场传闻 重大诉讼 3 定期披露财务报表 季度 半年 年 审计 16 CompanyLogo 3 2本息支付 本息支付过程 第五天 联合发行人第五天前将足额本息打入偿债资金账户 第四天 监管银行查询金额 如不足 则通知发行人并抄送再担保 第二天 如果本息未能及时支付 则再担保人需根据担保函约定 进行偿付 第一天 银行将本息一次性划入国债登公司指定账户 17 CompanyLogo 3 3投资者保护 投资者保护的启动 未及时付本息 发行人本身债务违约 重大违规 发生净资产金额10 以上损失 减资合并申请破产 重大处分或重大案件 评级下降 其他影响偿债能力的不利事件 应对 1披露2召开持有人大会 商议债权保护有关事宜 18 CompanyLogo 4 案例 19 CompanyLogo 20 4 1已发行的中小企业集合票据 中信证券 内部分层增级 优先级 层60 次级 高收益层40 优先级投资者获偿顺序始终先于高收益级投资者外部担保 由中债增信提供60 发行总额本息的不可撤销连带责任保证 实现该集合票据的债项信用增进 优先级AAA 高收益级AA 反担保 人大决议通过的纳入预算内的政府偿债承诺 市政府投融资平台提供100 的反担保 并提供土地进行抵押 此外 诸城中小集合还留存了企业发行额度的5 作为偿债保证金 同时齐鲁银行承诺提供60 的流动性支持 发行情况 采用浮动利率发行 其中优先级发行利率为一年期定存 220bp 按目前一年期定存利率2 25 计算 发行利率为4 45 高出同期AAA单体票据发行利率 4 18 4 2 5 7 高收益级发行利率为6 00 一年期定存 330bp 由于目前市场未有AA 单体三年中票 因此无市场比较基础 该集合票据综合发行利率约为5 07 信用增进措施 票据名称 山东诸城中小企业集合中期票据发行品种 三年期浮息中期票据牵头人 山东诸城财政局发行规模 5亿元债项评级 优先级AAA 次级BBB企业家数 8家 中信证券 山东诸城 从山东诸城集合票据优先级的发行利率上来看 该票据各项信用增进措施效果较为明显 也说明市场投资者对于中债增信担保有一定的认同度 CompanyLogo 21 4 2已发行的中小企业集合票据 北京银行 担保 该集合票据由北京首创投资担保有限责任公司 注册资本 3 065亿元 担保放大倍数 3 64 主体长期信用评级为AA 提供全额无条件不可撤销的连带责任担保 反担保 就首创担保对本期集合票据提供的全额无条件不可撤销的连带责任担保 北京市鑫顺投资担保有限公司向首创担保提供全额无条件不可撤销的连带责任反担保 信用增进方式 票据名称 北京市顺义区中小企业集合票据发行品种 短期融资券牵头人 北京市金融局发行规模 2 65亿元债项评级 AA企业家数 7家 北京银行 北京顺义 发行情况 北京顺义中小集合的发行利率为4 08 较同期AA单体短期融资券的发行利率 3 48 3 60 高出13 17 但较同期银行贷款利率仍具备一定优势 北京顺义中小集合的信用增进方式简单且较易于操作 适用范围较广 但是由于担保主体实力一般 且所集合的企业主体资质欠佳 同时所选择的发行时机不尽理想 其所形成的债项信用增进效果一般 但与同期银行贷款利率比较 仍具明显优势 CompanyLogo 22 4 3已发行的中小企业集合票据 农业银行 外部担保 该集合票据由寿光市金财公有资产经营有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任担保 金财公司主体长期信用等级为AA 寿光市唯一的市级投资公司 主要从事城市基础设施建设投资 属市政基础设施企业 反担保 无发行结果 发行利率为5 10 由于二年期中期票据并非目前市场的常规品种 因此无市场比较基础 发行利率基本与同期三年期AA单体债 5 05 持平 信用增进措施 票据名称 山东寿光中小企业集合中期票据发行品种 两年期固息中期票据牵头人 山东寿光财政局发行规模 5亿元债项评级 AA 企业家数 8家 农业银行 山东寿光 山东寿光为当地财政局携同农业银行响应国家三农号召所发起的中小企业集合票据 因此政治效应因素在该集合票据上体现较为明显 尽管表面看来 该集合票据的信用增进方式简单方便 而发行利率方面表现也尚可 但是该票据的成功发行离不开寿光市政府与农业银行总分行的大力支持 CompanyLogo 23 4 4已发行的中小企业集合票据 工商银行 外部担保 上海闵行城市建设投资开发有限公司提供全额无条件不可撤消连带责任保证担保反担保 集合反担保 上海住房置业担保有限公司为其中的3家提供反担保 上海汇金担保有限公司为其中的3家提供反担保 上海中科智担保有限公司为其中的1家提供反担保 发行结果 发行利率为4 45 为当期3年期AA 中期票据的正常发行利率 信用增进措施 票据名称 上海闵行中小企业集合中期票据发行品种 三年期固息中期票据牵头人 上海闽行区经贸局发行规模 5亿元债项评级 AA 企业家数 7家 工商银行 上海闵行 上海闵行为上海闵行区经贸局主导发起的中小企业集合票据 从发行结果来看 外部增信效果良好 投资者对于上海闵行城市建设投资开发有限公司所提供担保的认同 很大程度表明投资者对于其背后上海政府和上海财政的信任度 上海闵行的集合反担保措施目前正被越来越多的集合票据所采用 集合反担保的方式为跨地区的中小集合票据提供了操作的可能性 CompanyLogo 24 4 5中小企业集合票据 光大银行 担保 该集合票据由中债信用增进投资股份有限公司 注册资本 50亿元 主体长期信用评级为AAA 提供全额无条件不可撤销的连带责任担保 反担保 就中债增对本期集合票据提供的全额无条件不可撤销的连带责任担保 广州市融资担保中心向中债增担保提供全额无条件不可撤销的连带责任反担保 信用增进方式 票据名称 广州市中小企业集合票据发行品种 中期票据牵头人 广州市中小企业局发行规模 1 5亿元债项评级 AAA企业家数 5家 中国光大银行 广州市中小企业 发行情况 广州市中小企业集合中票发行利率 一年期定期存款挂钩浮动 浮动利差按照薄记建档结果确定 初步确定发行利率为 2 25 130BP 其他的费率包括中债增担保费1 广州市融资担保中心0 35 和广东省再担保0 35 再担保 广东省再担保向广州市融资担保中心提供全额无条件的连带再担保 CompanyLogo 25 4 6中小企业集合票据 兴业银行 担保 该集合票据由中债信用增进投资股份有限公司 注册资本 50亿元 主体长期信用评级为AAA 提供全额无条件不可撤销的连带责任担保 反担保 当地公有资产管理公司向中债增担保提供全额无条件不可撤销的连带责任反担保 信用增进方式 票据名称 山东潍坊中小企业集合票据发行品种 2年期中期票据牵头人 潍坊市经贸局发行规模 7 4亿元债项评级 AAA企业家数 7家 兴业银行 山东潍坊 发行情况 山东潍坊中小企业集合中票发行利率 一年期定期存款挂钩浮动 浮动利差按照薄记建档结果确定 初步确定发行利率为 2 25 90BP 其他的费率包括中债增担保费1 CompanyLogo 26 4 6中小企业集合票据 兴业银行 担保 该集合票据由广东省中小企业信用再担保有限公司 注册资本 20亿元 主体长期信用评级为AA 提供全额无条件不可撤销的连带责任