第三章外汇汇率与汇率制度ppt课件.ppt

第三章外汇交易 第一节外汇市场概述 外汇市场 从事外汇买卖或兑换的交易场所或运营网络 或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所或交易单位 外汇买卖两种类型 本币与外币之间不同币种的外汇之间 一 外汇市场的组织形态有固定场所和设施的有形市场 外汇交易所无形的 抽象的市场 交易网络 双向报价外汇交易分为两个步骤 成交和交割外汇交易中心 伦敦 纽约和东京交易发展趋势 外汇市场的规模持续扩展远期交易的比例不断增长 二 外汇市场的特点1 从规模上看 外汇市场是全球规模最大的市场 2 从市场形态看 无形市场已成为当今外汇市场的主体形态 3 从交易主体构成看 95 以上的交易均发生在银行间 4 从外汇市场的作用看 外汇市场已超越了最初那种附属于贸易结算的地位 而有了更深刻的意义和作用 5 从外汇交易的区域范围和周转速度看 外汇市场具有空间的统一性和时间的继起性 三 外汇市场的主体构成外汇交易的参与者类型外汇银行 外汇经纪人 顾客 中央银行交易分为三个层次银行与顾客之间 银行同业之间 银行与中央银行之间 四 外汇市场的效率外汇市场的有效性 是指汇率是否能够完全反映相关的 可得的信息 在有效的外汇市场 即期和远期汇率将对新信息迅速进行调整实证结果表明 外汇市场有效性非常不明显 即预期的投机回报率远远超过零 市场上依旧有未开发的利润机会 五 世界主要外汇市场简介伦敦外汇市场 纽约外汇市场 东京外汇市场 香港外汇市场 法兰克富外汇市场 第二节外汇交易 即期外汇套算外币 本币的买入 卖出价折本币 外币的买入 卖出价例如 香港市场 直接标价法 US Hk 7 7920 7 8020Hk US 1 7 8020 1 7 7920 纽约市场间接标价法下的套算 US S 1 7555 1 7575 卖出 买入 US A 1 9094 1 9114 卖出 买入 交叉相除A 1 7575 19094 买入价 买入 卖出A 1 7555 19114 卖出价 卖出 买入 解释 买入价的形成 澳元兑新元在银行看来 可以理解成买入澳元卖出新元步骤 1 银行买入澳元卖出美元 选择美元兑澳元的银行卖出价来计算1 9094 2 银行买入美元卖出新元 选择美元兑新元的买入价1 7575US AU 除以US S S AU 解释 卖出价的形成 澳元兑新元在银行看来 可以理解成卖出澳元买入新元步骤 1 银行卖出澳元买入美元 选择美元兑澳元的银行买入加价来计算1 9114 2 银行卖出美元买入新元 选择美元兑新元的卖出价1 7575US AU 除以US S S AU 直接标价法1英镑 US 1 6125 1 6135 买入 卖出 1AS US 0 7120 0 7130 1英镑 US 除以1AS US 得到 1英镑 AS 买入1 6125 卖出0 7130 卖出1 6135 买入0 7120 直接标价法1英镑 US 1 5355 1 5365 1US HK 7 7389 7 7399 1英镑 HK 7 7389X1 5355 1 5365X7 7399 HK 1 1 5365X7 7399 1 7 7389X1 5355 解释 买入价的形成 银行买入英镑卖出港币步骤 1 银行先买入英镑卖出美元 在英镑兑美元的汇率中选择买入价 2 银行卖出港币买入美元 在美元兑港币的汇率中选择买入价 解释 卖出价的形成 银行卖出英镑买入港币步骤 1 银行先卖出英镑买入美元 在英镑兑美元的汇率中选择卖出价 2 银行买入港币卖出美元 在美元兑港币的汇率中选择卖出价 三 即期外汇交易的应用 1 货币兑换2 汇出 汇入汇款3 出口收汇与进口付汇4 银行间的即期外汇交易 二套汇交易 1 两角套汇 本币折外币卖出价 US 1 HK 7 7201 7 7355 纽约 US 1 HK 7 6857 7 7011 香港 9000万港币 持有 1 香港市场以港币买美元 在美元兑港币的汇率下选择卖出价 9000万 7 70112 纽约市场以美元买港币 在美元兑港币的汇率下选择卖出价 9000万 7 7011x7 7201 三角套汇 例 伦敦 1英镑 1 6435 85瑞士法郎苏黎世 1新加坡 0 2827 56瑞士法郎新加坡 1英镑 5 6640 80新加坡元解 1 选出中间市场汇率 买入价 卖出价 2 1 先求出三个市场的中介汇率伦敦 1英镑 1 6460瑞士法郎苏黎世 1新加坡 0 2841瑞士法郎新加坡 1英镑 5 6660新加坡元 2 将不同的标价法转移成统一的标价法1瑞士法郎 0 6075英镑1新加坡 0 2841瑞士法郎1英镑 5 6660新加坡元 3 将三个标准市场货币的汇率值相乘0 6075x0 2841x5 6660 0 9779该乘积小于1 存在套利机会 4 套算不同汇率的比价 确定套汇路线伦敦和苏黎世推算苏黎世市场 英镑和瑞士法郎的比价5 6660 x0 2841 1 6097苏黎世和新加坡推算苏黎世市场英镑兑加加坡元的比价1 6460 0 2841 5 7937新加坡市场 1英镑 5 6660新加坡元 伦敦1英镑 1 6435瑞士法郎苏黎世1 6435 0 2856 5 7546新加坡元新加坡5 7546 5 6680 1 0153英镑 三远期汇率交易 远期外汇交易 预约购买或卖出外汇的业务 即买卖双方先签订合同 在合同中规定买卖外汇的币种 数额 汇率 远期汇率 和将来交割的时间 二 远期汇率的标价方法 1 直接表明远期汇率银行报出的远期差价值在实务中常用点数表示 每点 point 为万分之一 即0 0001 例一 在巴黎外汇市场上 美元即期汇率为USD1 FRF5 1000 三个月美元升水500点 六月期美元贴水450点 则在直接标价法下三月期美元汇率为 USD1 FRF 5 1000 0 0500 FRF5 1500 六月期美元汇率为 USD1 FRF 5 1000 0 0450 FRF5 0550 例二 在伦敦外汇市场上 美元即期汇率为GBP1 USD1 5500 一月期美元升水300点 二月期美元贴水400点 则在间接标价法下一月期美元汇率为 GBP1 USD 1 5500 0 0300 US 1 520二月期美元汇率为 1GBP 1 5500 0 0400 1 5900USD 2 间接表明远期汇率即标明远期汇率与即期汇率的差价 简称为远期差价 来表明远期汇率的水平 升水 远期汇率 即期汇率贴水 远期汇率 即期汇率平价 远期汇率 即期汇率 在实际外汇交易中 也要报出远期外汇的买入价和卖出价 这样 远期差价的升水值或贴水值也都有一大一小两个数字 在直接标价法下 如远期外汇为升水 则报出的远期差价形如 小数 大数 如远期外汇为贴水 则报出的远期差价形如 大数 小数 在间接标价法下 如远期外汇为升水 则报出的远期差价形如 大数 小数 如远期外汇为贴水 则报出的远期差价形如 小数 大数 例一 某日香港外汇市场外汇报价如下 即期汇率 1USD 7 7800 7 8000HKD 直接标价法 一月期USD升水 30 50 小数 大数 三月期USD贴水 45 20 大数 小数 例二 某日纽约外汇市场外汇报价为 即期汇率 USD1 7 2220 7 2240HKD 间接标价法 六月期HKD升水 200 140 大数 小数 九月期HKD贴水 100 150 小数 大数 三 影响远期汇率升水和贴水的因素 1 供求因素外汇是种特殊的商品 如供不应求 就会升水 供过于求 就会贴水 影响的因素诸多 2 利息率因素 1 利率高货币 其远期会贴水 利率低的货币 其远期汇率会升水 2 远期汇率的升 贴水率大约等于两种货币的利率差 升 贴 水数值 即期汇率x两种货币的差x天数 360升 贴 水数值 即期汇率x两种货币的差x月数 12例题 伦敦外汇市场 即期汇率1英镑 US 1 5555 纽约的市场利率7 5 伦敦的市场利率为9 解 1 美元的远期汇率为升水 因为比英镑利率低 2 1 5555x 9 7 5 x3 12 0 00583 伦敦 间接标价法 升水 减 第三节进出口报价 一合理运用汇率的买入价与卖出价原则 一 本币算外币时 应用买入价 出口商品原价为本币 改用外币报价时 收取的是外币 把外币卖给银行时 银行以买入价买入外币 二 外币折本币时 应用卖出价 进口商原来收取外币 改收本币 需要以本币向银行买回原来的外币 三 一种外币折算另一种外币 按国际外汇市场牌价折算 无论是采用直接标价法还是间接标价法 把外汇市场所在地货币视为本币 其他货币为外币 折算方式 本币折外币 买入价 外币折本币 卖出价 二即期汇率与进口报价 一 将该商品的两种货币报价均按照人民币汇价折算成人民币进行比较 例如 某商品 报价为SFr100和US 66当天人民币汇率买入价卖出价SFr5 03175 0468US 8 26718 2919外币折本币卖出价SFr 100 x5 0468 504 68RMBUS 66x8 2919 547 27RMB选择瑞士法郎 二 将同一种商品不同货币的进口报价 按照国际市场的即期汇率统一折算进行比较 例如 纽约市场 US SFr1 6449100 1 6449 60 79 三远期汇率与进口报价 一 汇率表中远期贴水点数 可作为延期收款的报价标准 原则 假如A货币升水 B货币贴水 如以A来报价原价报出 如以B来报价 扣除贴水的实际汇价报出 例 纽约美元 SFr即期汇率1 6030 40远期贴水135 140美元即期2000US 台改用3个月SFr报价解 纽约 本币折算外币买入价1 6040 0 0140 1 61802000 x1 6180 3236SFr 二 外汇表中的贴水年率 也可以作为延期收款的报价标准 例 出口即期报价US 485 箱改用3个月英镑伦敦即期远期美元1 5790 1 5806200 240Points解 1 外币折算本币卖出价即期付款 485 1 5790 307 162 间接标价法前小 后大贴水485 1 5790 0 02 303 323 同即期收款比延期收款已经不利于我方故我方草采用即期 307 16 例二出口报价 原价1150英镑改用6个月丹麦克朗 伦敦市场即期远期 贴水 丹麦9 4545 7514 12 15 86年率3 17 解 本币折外币买入价即期 1150 x9 4575 10876 1256个月 1150 x 9 4575 9 4575x3 17 x6 12 11048 511 三 在一软一硬两种货币报价中 远期汇率是确定接受软货币加价幅度的根据例苏黎世即期远期美元1 70001 6500100 1 6