金融市场基础知识和真题.doc

金融市场基础知识第一章金融市场体系第一节全球金融体系一、金融市场的概念1. 概念：以金融资产为交易对象、以金融资产的供给和需求方为交易主体形成的交易机制（最主要是价格机制）及其关系的总和。是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。2. 分类 交易标的物：货币（融资期限在一年及一年以下，同业拆借、票据、回购协议、货币市场基金、大额可转让定期存单、短期政府债券、银行承兑汇票）；资本（股票、债券、基金）；外汇（外币、以外汇计价的票据）；金融衍生品；保险；黄金；其他投资市场 交易对象是否新发行：发行/一级、流通/二级市场 融资方式：直接融资、间接融资市场 地域范：国际、国内金融市场 经营场所：有形、无形金融市场 交割期限：金融现货、金融期货、金融期权市场 交易对象的交割方式：即期、远期交易市场 交易对象是否依赖于其他金融工具：原生、衍生金融市场 价格形成机制：竞价、议价市场3. 影响因素：经济、法律、市场、技术4. 功能 资本积累（聚敛）：引导众多分散的小额资金汇聚成可以投入社会再生产 资源配置：资源配置、财富再分配和风险再分配 调节经济：金融市场对宏观经济调节作用 反映经济：国民经济的“晴雨表”和“气象台,国民经济信号系统。5. 形成：萌芽（货币的出现）初步建立（以银行为中心的现代金融市场）形成和完善（证券业）发展（信用形式的发展）二、证券市场1. 功能：资本定价、筹资投资、资本配置2. 特征：价值、财产权利、风险直接交换三、非证券金融市场1. 股权投资市场：通过投资取得被投资单位的股份，即企业/个人购买的其他企业的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位，最终目的是为了获得较大的经济利益2. 信托市场：金融信托投资机构用自有资金及组织的资金进行的投资3. 融资租赁市场：实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。让渡资产占有权、使用权、收益权，所有权可以转移也可以不转移。四、国际资本的流动1. 按资本的使用期限长短 长期资本流动：使用期限在一年以上或未规定使用期限的资本流动。方式包括国际直接投资、国际证券投资、国际贷款。 短期资本流动：期限为一年或一年以内的资本流动。包括：贸易资本、银行资金、保值性资本、投资性资本流动2. 按照资本跨国界流动的方式划分 资本流入/本国资本输入：外国在本国的资产增加；外国对本国的负债减少；本国对外国的负债增加；本国在外国的资产减少。 资本流出/本国资本输出：外国在本国的资产减少；外国对本国的债务增加；本国对外国的债务减少；本国在外国的资产增加3. 原因：经济；制度；金融；技术及其他因素4. 效应：一体化、放大、冲击效应5. 全球金融体系主要参与者：政府部门、工商企业、金融机构、个人、中央银行（稳定货币、促进经济发展、充分就业和国际收支平衡）6. 1988年国际清算银行制定巴塞尔协议：开展国际业务的银行必须将其资本对加权风险资产的比率维持在8%以上，核心资本至少为总资本50%五、金融危机1. 定义：金融资产、机构或市场的危机。具体表现为金融资产价格大幅下跌、金融机构倒闭或某个金融市场暴跌等。由于金融资产的流动性非常强，因此金融危机的国际性非常强。2. 历史危机：1637郁金香狂热、1720南海泡沫、1837美国金融恐慌、1907美国银行业危机、1929美国股市大崩盘、1987黑色星期一、1995墨西哥金融危机、1997亚洲金融危机、2007美国次贷危机第二节中国的金融体系一、我国目前金融体系1. 经营体制:分业经营、分业管理，“混业经营”是未来的必然选择。2. 构成 中央银行：1948.12.1成立，1984.1.1专门行使职能 金融监管机构：银监会、证监会、保监会（与央行构成“一行三会”分业监管架构） 国家外汇管理局 国有重点金融机构监事会 政策性金融机构、商业性金融机构等二、相关行业1. 银行业：中国人民银行、监管机构、自律组织以及在中华人民共和国境内设立的商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社等吸收公众存款的金融机构、非银行金融机构以及政策性银行2. 证券业：从事证券发行和交易服务的专门行业3. 保险业：将通过契约形式集中起来的资金补偿被保险人的经济利益业。投资于不动产的账面余额不高于公司上季末总资产10%，投资于不动产相关金融产品不高于3%；亮相和你不高于10%4. 信托业：委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分三、中国银行1. 职能：代表一国政府发行法偿货币、制定和执行货币政策、实施金融监管的重要机构，是一个“管理金融活动的银行”。同时，还具有以下职能：发行的银行；银行的银行；政府的银行2. 存款准备金制度 定义：金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要在中央银行存款 央行规定：法定存款准备金率；可充当法定存款准备金的标的；存款准备金的计算、提存方法；存款准备金的类别（活期存款准备金、储蓄和定期存款准备金、超额准备金）；提存比率 内容：中国人民银行依据放松或收缩银根的需要，对存款准备金的比率进行调整。同时，根据紧缩银根的需要，对专业银行另行规定了存款备付金（超额准备金）比率，一般不低于5% 效应：控制货币供给量，影响货币乘数；宣示效应，影响公众心理预期；影响金融机构经营行为；影响市场利率 为商业银行充当最后借贷人：票据再贴现、票据再抵押3. 货币乘数 定义：货币供应量对基础货币的倍数关系，即一单位准备金所产生的货币量。它的大小决定了货币供给扩张能力的大小。 乘数效应：在货币供给过程中，中央银行的初始货币提供量与社会货币最终形成量之间存在着数倍扩张（或收缩）的效果。货币乘数主要由法定准备金率、超额准备金率、现金比率、定期存款与活期存款比率决定。 货币乘数：M=(Rc+1)/(Rd+Re+Rc)Rd法定准备金率、Re超额准备金率、Rc现金比率=C/D 货币政策公式：m=M/B=(C+D)/(C+R)=(Rc+1)/(Rd*D+Rt*T+E+C)*DM货币供应量=C流通中的现金+D活期存款B基础货币=C+R存款准备金总额R=Rd*D+Rt定期存款准备金率*T定期存款+E超额准备金四、货币政策1. 措施：控制货币发行；控制调节政府贷款；推行公开市场业务；改变存款准备金率；调整再贴现率；选择性、直接信用管理；常备借贷便利2. 最终目标：稳定物价、充分就业、促进经济增长、平衡国际收支3. 工具： 常规性工具：存款准备金政策、再贴现政策、公开市场业务 选择性工具：消费者、证券市场、不动产信用控制；优惠利率 新工具：短期流动性调节SLO、常设借贷便利SLF、中期借贷便利MLF4. 传导机制 凯恩斯学派：M货币供给r利率I投资E总支出Y总收入 货币学派：M货币供给E总支出I投资Y总收入 财富传导机制：P资产价格W财富C消费Y总收入 托宾q：股票市值对股票所代表的资产重置成本的比值 货币供应股票价格Q投资支出总产出 我国：中央银行货币市场金融机构企业、居民第三节中国多层次资本市场一、多层次资本市场的主要内容1. 主板/一板市场：传统意义上的证券市场，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。2. 二板/创业板市场：二级证券市场，为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务，以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板（2009年启动）。3. 三板市场：全国中小企业股份转让系统，2001.7.16经国务院批准设立的全国性证券交易场所，为存续期2年以上的非上市公司提供股份转让服务业务（协议、做市），转让不设涨幅限制，申报数量1000股起4. 四板/区域股权市场：为特定区域内的企业提供股份、债券的转让和融资服务的私募市场，一般以省级为单位，由省级人民政府监管。5. 战略构想：以深沪交易所为核心的主板市场；以中小科技创业企业为核心的二板市场；发展场外交易市场，有重点、有选择地推进区域性交易市场建设6. 发展趋势：积极稳妥推进股票发行注册制改革；加快多层次股权市场建设；提高上市公司质量；鼓励市场化并购重组；完善退市制度；培育私募市场二、场内交易市场1. 定义：场内交易市场又称证券交易所市场，是指由证券交易所组织的集中交易市场，有组织的、专门击中进行有价证券交易的有形场所。秉持“公正、公平、公开”，实行“价格优先、时间优先”的竞价成交原则2. 特点：集中交易；公开竞价；经纪制度；市场监管严密；多变净额结算3. 功能：提供证券交易场所；形成与公告价格；集中各类社会资金参与投资；引导投资的合理流向4. 监管：对证券交易的核准；对上市公司的持续性监管；制止处罚交易当中的违法行为；制定明确的交易规则、方法；对证券市场的剧烈波动进行干预；限制有关人员进入交易市场三、场外交易市场1. 定义：又称OTC市场，指在证券交易所进行证券买卖的市场，主要由柜台交易市场、第三市场、第四市场组成。2. 特点：分散的无形市场；组织方式采取做市商制（独立证券经营法人以其自有资金和证券双向报价）；是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场，以未能在证券交易所批准上市的股票和证券为主；以议价方式进行证券交易，管理比证券交易所宽松。3. 功能：拓宽融资渠道，改善中小企业融资环境；为不能再证券交易所上市交易的证券提供流通转让的场所；提供风险分层的金融资产管理渠道四、上市公司的类型和管理1. 股票型上市公司要求 经国务院证券管理部门批准已经向社会公开发行。 公司股本总额不少于3000万元。 公开发行的股份占公司股份总数25%以上；股本总额超过4亿元的，向社会公开发行的比例10%以上。 公司近三年内无重大违法行为，财务会记报告无虚假记载。 开业时间在三年以上，近三年连续盈利；原国有企业依法改建设立的，或新组建成立的，其主要发起人为国有大中型企业的可连续计算。2. 证券型上市公司要求 已经公开发行公司债券；债券期限为一年以上 公司债券实际发行额不少于5000万元。3. 新三板挂牌要求实行主办券商制度，其在取得全国股份转让系统公司备案函后5个转让日内，在指定信息平台披露公司基本情况、主要业务人员等其他信息。转让类型包括协议和做市两种第二章证券市场主体第一节证券发行人一、证券市场融资活动1. 概念：证券融资是资金盈余单位和赤字单位之间以有价证券为媒介实现资金融通的金融活动。资金赤字单位在市场上向盈余单位发售有价证券，募集资金，盈余单位获得有价证券所代表的财产所有权、收益权或债权。证券持有者若要收回投资，可以将证券转让给其他投资者。2. 特点：证券融资是一种长期直接融资，在证券中介服务体系的支持下完成。它们通过建立证券集中交易组织形成了筹资单位竞争上市公司资格的优胜劣汰机制二、直接与间接融资1. 直接融资 概念：拥有暂时闲置资金的单位（包括企业、机构和个人）与资金短缺，需要补充资金的单位，相互之间直接进行协议；或在金融市场上前者购买后者发行的有效证券，将货币资金提供给所需要补充资金的单位使用，从而完成资金融通的过程； 特点：直接性；分散性；信誉的差异性较大；部分不可逆转；相对较强的自主性。 分类：商业信用、国际信用、消费信用、民间个人信用2. 间接融资 概念：拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金现先行给这些金融中介机构，然后再由它们以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用 特点：间接性；相对的集中性；信誉的差异性较小；全部具有可逆性；融资主动权掌握在金融中介手中。 分类：银行信用、消费信用三、证券发行的发行主体1. 企业融资： 组织形式分为独资制、合伙制和公司制。公司采取股份有限公司和有限责任公司两种，只有股份有限公司才能发行股票。公 股票融资：筹资风险小，提高企业知名度，为企业带来良好声誉；所筹资金具有永久性，无到期日，无需归还；没有固定的利息负担； 但资金成本较高；上市时间长，竞争激烈，无法满足企业紧迫的融资需求；分担控制权；新股东分享为发行新股前积累的盈余，降低普通股净收益，引起股价下跌 债券融资：避税，财务杠杆，资本结构优化；但有担保和财务风险 累计债券余额不得超过企业的40%2. 政府 发行债券：协调财政资金短缺周转、弥补财政赤字、兴建政府投资的大型基础性建设项目；实施某种特殊政策；战争期间可用于弥补费用开支 中央银行作为证券发行主体，主要涉及：中央银行股票、中央银行出于调控货币供给量目的而发行的特殊债券。 直接融资方式：财政资本金投入而获得的股权收益,投入城市基础设施项目而带动外资和民营资本的投入；获得中央转贷的由中央政府发行的国内外政府债券；向世界银行、亚洲开发银行等国际和地区金融机构贷款；获得中央转贷的，由中央政府向外国政府的贷款；外国政府增援赠款。第二节证券投资者一、证券市场投资者1. 证券投资者： 概念：通过买入证券而进行投资的各类机构法人和自然人。 特点：分散性和流动性；投资的目的性；市场的支撑性2. 机构投资者 概念：自由资金或从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构 特点：投资管理专业性、结构组合化、行为规范化，注重理性长期投资 基本属性：集合投资的规模性；代客理财的中介性 投资运作的专业性；股权投资的收益性 政府机构（调剂资金余缺、进行宏观调控）；金融机构（证券经营机构、银行业金融机构、保险经营机构、合格境外机构投资者、主权财富基金以及其他）；企业和事业法人；各类基金三、QFII合格境外机构投资者1. QFII制度：一国（地区）在货币没有实现完全可自由兑换，资本项目尚未完全开放的情况下，有限度的引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度2. 合格的境外机构投资者条件： 申请人财务稳健，资信良好，达到证监会规定的资产规模 申请人从业人员符合所在国家或地区的有关从业资格要求 健全的治理结构和完善的内控制度，近3年未受到监管机构重大处罚 所在国家或地区的监管机构与证监会保持有效的监管合作关系 单个公司持股比例不超过总股份30% 单个合格投资者申请额度不低于5000万美金，不高于10亿美金3. 投资范围：在证券交易所交易或转让股票、债券、权证；在银行间债券市场交易的固定收益产品；证券投资基金；股指期货；新股的发行、可转换债券发行、股票增发和配股的申购。4. R人民币QFII： 初始额度200亿元，投资股市不超过20% 限定为境内基金管理和证券公司的香港子公司 投资范围由交易所人民币金融工具扩展到银行间债券市场四、QDII合格境内机构投资者1. 条件： 基金管理公司：净资产不少于2亿元；证券公司净资本不低于8亿元，净资产与净资本比例不低于70% 经营证券投资管理业务2年以上；近一个季度末资产管理规模不少于200亿元；近3年没受监管机构重大处罚 至少1名5年以上境外证券市场投资管理经验的中级以上管理人员； 至少3名3年以上境外证券市场投资管理经验的人员； 健全治理机构和内部控制制度2. 委托投资顾问进行境外证券投资时投资顾问应： 在境外设立，经所在国家或地区监管机构批准从事投资管理业务 所在国家或地区与中国证监会保持有效的监管合作关系； 经营投资管理业务达5年以上，近一个会计年度管理的证券资产不少于100亿美元价值；近5年没受到监管机构重大处罚或处在立案调查中3. 禁止： 购买不动产、房地产抵押按揭、贵重金属（凭证）、实物商品 除应付赎回、交易清算等临时用途以外介入现金，且临时用途不得介入超过基金、集合计划资产净值的10% 利用融资购买证券，但投资金融衍生品除外 参与未持有基础资产的卖空交易；从事证券承销行为五、基金类投资者1. 社保基金 形式：国家以社会保障税等形式征收的全国性社会保障金；由企业定期向员工支付并委托基金公司管理的企业年金。 组成：社会保障基金；社会保险基金 投资范围：银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价债券 社会保险基金的结余额应全部用于购买国债或存入财政专户存在银行，严禁投入其他金融和经营性事业2. 社会公益基金：收益用于指定的公益事业，如福利基金等3. 证券投资基金：公开发售基金份额筹集资金，由基金管理人管理，基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有的利益以资产组合方式进行投资4. 企业年金基金 根据企业年金计划筹集的资金及其投资运营收益形成的企业补充养老保险基金 投资银行活期存款，中央银行票据、短期债券回购等流动性产品及货币市场基金的比例，不低于基金净资产的20%。 投资银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业债等固定收益类产品及可转换债、债券基金的比例，不高于基金净资产的50%。其中国债比例不低于基金净资产的20。 投资股票等权益类产品及投资型保险产品、股票基金的比例不高于基金净资产的30。其中投资股票的比例不高于20。 单个投资管理人管理的企业年金基金财产，投资于一家企业所发行的证券或单只证券投资基金不得超过该企业所发行证券或该基金份额的5，不得超过其管理的企业年金基金财产总值的10 不得用于信用交易，向他人贷款和提供担保。投资管理人不得从事使企业年金基金财产承担无限责任的投资。第三节中介机构一、证券公司/证券商1. 经国务院证券监督管理机构审查批准经营证券业务的有限责任公司或股份有限公司，主要业务包括：证券经纪业务；证券投资咨询业务；与证券交易，证券投资活动有关的财务顾问业务；证券承销和保荐业务；证券自营业务；证券资产管理业务；融资融券业务；中间介绍业务（IB）；推荐业务；直接投资业务；约定购回式证券业务及其他2. 特点： 国有控股企业，资产的赠与必须满足国有资产管理部门的规定 非上市公司，股份流通受限制，没有市场价格，但又有上市的规划3. 功能分类：证券经纪商、自营商、承销商4. 监管： 客户交易以诚信与资质为标准的市场准入制度、合规管理制度、信息报送与披露制度 以净资本为核心的经营风险控制制度：建立公司业务范围与净资本充足水平动态挂钩机制；建立公司业务规模与风险资本动态挂钩机制；建立了风险资本准备与净资本水平动态挂钩机制。 中国证监会根据证券公司评价计分的高低，将证券公司分为A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E共5大类11个级别。 客户交易结算资金第三方存管制度：证券公司在接受客户委托，承担申报、清算、交收责任的基础上，商业银行根据客户资金存取和证券公司提供的交易清算结果，记录每个客户的资金变动情况，建立客户资金明细账簿，并实施总分核对和客户资金的全封闭银证转账。 信息报送制度：证券公司应当自每一个会计年度结束起4个月内，向中国证监会报送年度报告，自每月结束起7个工作日内报送月度报告。 信息公开披露制度、年报审计监管（非现场检查、日常监管）二、证券服务机构1. 包括：投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所、律师事务所等从事证券服务业务的机构。2. 资产评估机构申请 依法设立并取得资产评估资格3年以上，发生过吸收合并，还应当自完成工商变更登记之日起满1年 质量控制制度,内部管理制度健全有效，执业质量和职业道德良好。 不少于30名注册资产评估师；近三年持有注册资产评估师证书且连续执业的不少于20人 净资产200万元 购买职业责任保险或职业风险基金 不少于半数合伙人或持有50%股权的股东在本机构连续执业3年以上 近3年业务收入合计不少于2000万元，每年不少于500万元3. 会计师事务所申请证券资格条件： 依法成立5年以上，组织形式为合伙制或特殊的普通合伙制； 上一年度业务收入不少于8000万元，审计业务收入不少于6000万元。 质量控制制度,内部管理制度健全有效，执业质量和职业道德良好。 注册会计师不少于200人，近5年持有证书且连续执业的不少于120人，且每一注册会计师的年龄均不超过65周岁。 净资产不少于500万元 职业保险的累计赔偿限额与累计职业风险基金之和不少于8000万元。 至少25名合伙人，半数以上合伙人最近在本事务所连续执业3年以上 在执业活动中受到行政、刑事处罚，因以欺骗等不正当手段取得证券资格而被撤销该资格，申请证券资格过程中，因隐瞒有关情况或者提供虚假材料被不予受理或者不予批准的超过3年4. 注册会计师申请证券许可证的条件 所在会计师事务所已取得证券许可证 具有证券、期货相关业务资格考试合格证书。 取得注册会计师证书1年以上；不超过60周岁。 执业质量和职业道德良好，在以往3年执业活动中没有违法违规行为。5. 律师事务所申请证券法律业务：20名以上执业律师，5名以上从事过证券法律业务；近2年未受到行政处罚6. 证券金融公司 注册资本为实收资本且不少于人民币60亿元，股东应当用货币出资 资料应保管20年以上 风险控制：净资本与各项风险资本准备之和的比例不得低于100%；对单一证券公司转融通的余额，不得超过证券金融公司净资本50%；融出的每种证券余额不得超过该证券上市可流通市值10%；充抵保证金的每种证券余额不得超过该证券总市值的15% 每年按照税后利润的10%提取风险准备金第四节自律性组织一、证券交易所1. 定义：国务院批准，为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。1990.11上海证券交易所，1991.7深圳证券交易所2. 特征 有固定的交易场所和时间；公开竞价的方式决定交易价格 参加交易者为具备会员资格的证券经营机构，交易采取经纪制 交易的对象限于合乎一定标准的上市证券。 集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率。 实行“公开、公平、公正”原则，并对证券交易加以严格管理。3. 职能：提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则（上市、交易、与股票交易活动有关规则）。接受上市申请、安排证券上市；组织、监督证券交易；监管会员、上市公司；设立证券登记结算机构；管理和公布市场信息4. 组织形式 公司制：以股份有限公司形式组织并以营利为目的的法人团体，一般由金融机构及各类民营公司组建。 会员制：由会员自愿组成的、不以营利为目的的社会法人团体。交易所设会员大会、理事会和监察委员会。5. 不得从事：以盈利为目的的业务；新闻出版业；发布对证券价格进行预测的内容；为他人提供担保二、证券业协会1. 对会员单位：规范业务，制定业务指引 规范发展，促进行业创新，增强行业竞争力 制定行业公约，促进公平竞争2. 对从业人员自律管理： 从业人员的资格管理：资格考试、执业资格注册、变更、年检 后续执业培训：取得执业证书人员连续三年不在证券经营机构从业，证券业协会注销其执业证书 从业人员的行为准则和道德规范，诚信信息管理3. 机构设置（1991.8.28）： 证券业自律性组织，是社会团体法人 会员大会：最高权力机构，由2/3以上会员出席 理事会：会员大会的执行机构，闭会期间引导协会开展日常活动，理事任期4年，可连选连任 常务理事会：不超过理事会成员1/3 监事会、会长办公会、会长、秘书会三、证券登记结算公司1. 设立条件 经国务院证券监督管理机构批准 自有资金不少于人民币2亿元 具有证券登记、存管和结算服务所必需的场所和设施。 主要管理人员和从业人员必须具有证券从业资格。2. 登记结算制度（全国集中统一管理）：证券实名制；货银对付的交收制度；分级结算制度和结算参与人制度；净额结算制度；结算证券和资金专用性。3. 职能：证券账户、结算账户的设立管理；证券的存管和过户；证券持有人名册及权益登记；证券交易所上市证券交易的清算、交收及相关；受发行人委托派发证券权益；办理与上述业务有关的查询、信息、咨询和培训4. 交易所两级托管：中央结算公司为一级托管人，为交易所开立代理总账户；中国证券登记结算公司为二级托管人，记录交易所投资者账户。两者无直接权责关系。第五节监管机构一、证券市场监管1. 原则：依法监管（有法可依，有法必依）；保护投资者利益原则；“三公”原则；监督与自律相结合的原则2. 手段：法律、经济、行政二、国务院证券监督管理机构1 中国证券监督管理委员会：中国证监会成立于1992年10月，是全国证券、期货市场的主管部门，按照国务院授权履行行政管理职能。2 中国证监会派出机构：中国证监会在上海、深圳等地设立9个稽查局，在各省、自治区、直辖市、计划单列市共设立36个证监局。第三章股票市场第一节股票一、股票1 定义：一种有价证券，是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证，属于虚拟资本。股票采用纸面形式或国务院证券监督管理机构规定的其他形式。载明：公司名称、公司成立日期、股票种类、票面金额、代表的股份数、股票编号等。股票由法定代表人签名，公司盖章。发起人股票标明“发起人股票”字样。2 性质 有价证券：虽然股票本身没价值，但股票是一种代表财产权的有价证券 要式证券：如果缺少规定的要件，股票就无法律效力 证权证券：股票发行以股份的存在为条件，它不是创造股东的权利，而是证明股东的权利 资本证券：发行股票不仅是股份公司筹措自有资本的手段，还是公司用于营运股票的真实资本。股票独立于真实资本，是一种虚拟资本 综合权利证券：股票不属于物权证券，也不属于债权证券3 特征：收益性、风险性、流动性、永久性、参与性4 价值 票面价值：在股票票面上标明的金额。平价发行（以面值作为发行价）；溢价发行（发行价格高于面值） 账面价值：股票净值或每股净资产，在没有优先股时，每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股股数 清算价值：公司清算时每一股份所代表的实际价值。在公司清算时，其资产往往只能压低价格出售，再加上必要的清算费用，所以大多数实际清算价值低于其账面价值。（顺序：清算费用、员工工资和劳动保险、所欠税款、公司债务、按股东持股比例分配） 内在价值：股票未来收益的现值。5 影响价格因素 公司经营状况：治理水平与管理层质量；竞争力；财务状况；改组合并 行业与部门因素：行业或产业竞争结构；行业可持续性；抗外部冲击能力；监管及税收待遇；劳资关系；财务与融资问题；行业估值水平 宏观经济与政策因素：经济增长、经济周期循环、货币政策、财政政策、市场利率、通货膨胀、汇率变化、国际收支状况。6 股份变动 股票分割、拆股、拆细：将1股股票均等地拆成若干股。 股票合并、并股：将若干股股票合并为1股。 增发：因业务发展需要增加资本额而发行新股，注册资本和股份相应增加 配股：向原有股东按持股数量的一定比例增发新股，配股价常低于市场价 转增股本：将原本属于股东权益的资本公积金转为实收资本。股东权益总量和每位股东占公司的股份比例均未发生变化，但股份总数增加了 股份回购：公司利用自有资金，从公开市场上买回发行在外的股票7 股票代码 分红类：XR（已除权，不享有分红）；DR（除权除息，不享有送股派息）；XD（股票除息，不享有派息） 亏损股：ST（连续两年亏损）；*ST（连续三年亏损，有退市风险）；S*ST（连续三年亏损，进行退市预警和还没有完成股改）；SST（连续二年亏损，还没有完成股改）；S（还没有进行或完成股改）；NST（重组或股改重新恢复上市的ST股），涨跌不超过5%二、股利政策1 定义：指股份公司对公司经营获得的盈余公积和应付利润采取现金分红或派息、发放红股等方式回馈股东的制度与政策。2 方式 派现：现金股利，公司以现金分红方式将盈余公积和当期应付利润的部分或全部发放给股东，股东为此应支付所得税。 送股：股票股利，公司对原有股东无偿派发股票的行为。A股：T+3日；B股：T+6日 资本公积金转增股本：在股东权益内部，把公积金转到“实收资本”或者“股本”账户，并按照投资者所持有公司的股份份额比例的大小分到各个投资者的账户中，以此增加每个投资者的投入资本。投资者无需纳税。3. 重要日期：股利宣布日、股权登记日（此日期持有公司股票的股东方能享受股利发放）、除息除权日（股权登记日后的1个工作日买人的股票不再享有本期股利）、派发日三、常见的股票类型1 按股东享有的权利 普通股票：股利完全随公司盈利的高低而变化。包括：蓝筹股、成长股、收入股、周期股、防守股、概念股、投机股 优先股票：股息率固定，股息分派优先，但在公司盈利和剩余财产的分配顺序上比普通股票股东享有优先权，一般无表决权。其中累计优先股指历年股息累计发放，保证优先股股东收益不因公司盈利波动而减少2 按是否记载股东姓名 记名股票：在股票票面和公司股东名册上记载股东姓名。股东权利归属于记名股东，可以一次或分次缴纳出资；转让受限制；便于挂失 无记名股票：与记名股票差别不在股东权利等方面，而在股票记载方式。股东权利归属持有人，认购时一次缴纳出资，转让较方便，安全性差3 按是否在股票面上标明金额 有面额股票：在股票票面上记载一定金额（票面金额或股票面值） 无面额股票：比例股票或份额股票，只注明它在公司总股本中所占比例四、我国的股票类型1. 按投资主体的性质分类 国家股：有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份。 法人股：企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入公司形成的股份。 社会公众股：社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份。 外资股：股份公司向外国和香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票2. 按流通受限与否分类 已完成股权分置改革的公司：按股份流通受限与否可分为有限售条件股份和无限售条件股份。 未完成股权分置改革的公司：按股份流通受限与否可分为未上市流通股份和已上市流通股份第二节股票发行1. 我国属于核准制 审批制：采用行政和计划的办法分配股票发行的指标和额度，由地方政府或行业主管部门根据指标推荐企业发行股票。1998年前控制发行规模和发行企业数量 核准制：取消了政府的指标和额度管理，引进证券中介机构的责任，判断企业是否达到股票发行的条件。证券机构同时对股票发行的合规性和适销性进行审查，有权否定股票发行的条件 注册制：市场化程度较高的成熟市场2. 增发发行方式 种类：供股发行、可转换证券、认股权证、配售、股票细拆、资产拆分上市、子公司分拆 分为：一级成熟发行（成熟的公募发行上市筹集资金） 二级成熟发行（发起人股东将持有的股份由承销机构认购后发行）3. 配股发行方式 原股东拥有优先认购权，网上定价发行 有偿配股：公司办理现金增资，股东按持股比例拿钱认购 无偿配股（红股）：公司盈余，依股东大会决定分配第三节股票交易一、证券账户的分类1. 人民币普通股票账户/A股账户： 开立仅限于国家允许买卖A股的境内投资者和合格境外机构投资者。 分为：自然人证券账户、一般机构证券账户、证券公司自营证券账户、基金管理公司的证券投资基金专用证券账户等2. 人民币特种股票账户/B股账户：投资者买卖人民币特种股票。持有人分为境内投资者证券账户和境外投资者证券账户。申报价最小变动单位0.001美元3. 证券投资基金账户/基金账户：买卖上市基金的专用证券投资基金账户二、证券交易规则1. 交易规则： 集中竞价：开设交易账户、委托买卖、场内竞价、清算与过户。 大宗交易制度：A股单笔申报量高于30万股或200万元；B股单笔高于30万股或20万美元；基金单笔高于200份/元；债券单笔高于1000手或200万元 金融期货交易规则：保证金交易、当日无负债结算、强制平仓、逐日盯市、结算会员、风险控制2. 竞价原则 价格优先：较高价格买入申报优于较低价格买入申报，较低价格卖出申报优于较高价格卖出申报。 时间优先：买卖方向、价格相同的，先申报优先于后申报者。3. 竞价方式 集合竞价：对在规定的一段时间内接受的买卖申报一次性集中撮合,所有交易以同一价格成交，实现最大成交量，高于该价格的买人申报与低于该价格的卖出申报全部成交，与该价格相同的买或卖方至少有一方全部成交。沪深交易所9:159:25,14:5715:00 连续竞价：对买卖申报逐笔连续撮合。最高买入申报与最低卖出申报价位相同，以该价格为成交价。买入价高于最低卖出价时，以卖出价为成交价；卖出价低于最高买入价时，以买入价为成交价4. 清算与交收过程：交易数据接收、清算、发送清算结果、结算参与人组织证券或资金以备交收、证券和资金交收、发送交收结果、结算参与人划回款项、交收违约三、证券委托1. 证券托管：投资者将持有的证券委托给证券公司保管，并由后者代为处理有关证券权益事务。证券存管：证券公司将其保管的与自身持有的证券交给证券登记结算机构保管，并由后者代为处理有关证券权益事务2. 客户向证券经纪商办理委托买卖证券时，委托分为： 柜台委托：委托人亲自或由代理人到证券营业部交易柜台，根据委托程序和必需的证件采用书面方式表达委托意向，由本人填写委托单并签章 非柜台委托：人工电话或传真委托（客户将要求报给经纪商，他们想证券交易所交易系统申报）、自助终端委托（客户通过证券营业部设置的专用委托电脑终端，凭交易磁卡和密码进入系统输入）、电话自动委托（电脑交易系统和普通电话网络链接，借助电话机输入委托）、网上委托（下载软件或利用证券网站的页面客户端）等3. 委托指令 市价委托：客户自己不确定价格，委托经纪人按市面上最有利价格买卖 限价委托：经纪商必须按照客户限定的价格或比其更有利的价格买卖 停止损失委托：经纪商在价格上升或超过指定价格时按市价或高于市价买进，或在价格下跌或低于指定价格按市价或低于市价卖出 停止损失限价委托：市价达到指定价格，委托自动变成限价委托 撤销委托交易：在委托为成交之前，采用证券经纪商场内申报的，营业部业务员即可通知场内业务员；直接申报的采用电脑终端撤单四、证券买卖中交易费用1. 佣金： 投资者在委托买卖证券成交后按成交金额一定比例支付费用，由证券公司经纪佣金、证券交易所手续费及证券交易监管费等组成。A股、B股、证券投资基金实行最高上限向下浮动制 不高于证券交易金额3，不低于代收的监管费和手续费 每笔佣金不足5元按5元；B股不足1美元或5港币的足额收取2. 过户费：委托买卖证券成交后，买卖方为变更证券登记支付的费用。部分属于中国结算公司，部分由证券公司留存，在同投资者清算交收时代为扣收3. 印花税：A股、B股成交后对买卖双方投资者按照规定的税率分别征收0.5%税金，证券经纪商代为扣收，同中央结算公司清算，再由其向征税机关缴纳五、股票价格指数1. 概念：衡量股票市场总体价格水平及其变动趋势的尺度，反映一个国家或地区政治、经济发展状态的灵敏信号。将计算期的股价或市值与某一基期的股价或市值相比较的相对变化值，用以反映市场股票价格的相对水平。2. 编制：选择样本股；计算基期、计算期平均股价/市值；指数化 市值加权法：市值愈大的股票在指数中的比重较高,单股变动随每日的市值波动。比如美国标准普尔500指数S&P500 价格加权法：以成份股的价格来计算指数，不用计算成份股公司的股数或市值。比如美国道琼斯工业平均指数、日经225指数 发行量加权法：上证综合指数以1990年12月19日为基期，以全部上市股票为样本，股票发行量为权数，加权平均计算 修正股价平均数：在简单算术平均数法的基础上，当发生拆股、增资配股时，通过变动除数，使股价平均数不受影响，如道-琼斯股价平均数 流通市值加权法：成份股的比重是按其流通市值计算。一般被定义为不流通的股权包括：长期被策略性股东持有；互控公司持有；政府持有；外国投资者不获准买卖的股权（如泰国及台湾）；及有期限性持有约束的股权。比如香港恒生指数（流通综合指数、香港/内地流通指数）、美国摩根士丹利(MSCI)及英国富时3. 沪港通：上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票，包括： 沪股通：投资者委托香港经纪商，经由香港联合交易所设立的证券交易服务公司，向上海证券交易所进行申报（买卖盘传递）。沪股通担保卖空比例单个交易日不超过1%，连续十个交易日不超过5% 港股通：投资者委托内地证券公司，经由上海证券交易所设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报 总额度余额=总额度-买入成交总金额+卖出成交对应的买入总金额第四章债券市场第一节债券一、债券1. 定义：有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证 基本性质：有价证券；虚拟资本；债权表现 票面要素：票面价值、到期期限、票面利率、发行者名称。 特征：偿还性、流动性、安全性、收益性。 收益形式：利息收入、资本损益、再投资收益2. 分类 按发行主体：政府债券、金融债券和公司债券 按付息方式：贴现债券、附息债券、息票累积债券（在债券到期时一次性获得本息，存续期间没有利息支付） 按募集方式：公募债券（向不特定的社会公众公开发行）、私募债券 按担保性质：有担保（抵押债券、质押债券、保证债券）、无担保 按债券形态：实物债券（具有标准格式实物券面）、凭证式债券（债权人认购债券的一种收款凭证）、记账式债券（电脑系统完成债券发行、交易及兑付全过程）3. 债券与股票的区别 权利不同：债券是债权凭证，持有者与发行人之间是债权债务关系，持有者无权参与公司经营决策。股票是所有权凭证，股东拥有表决权 目的不同：发行债券是公司追加资金的需要，属于公司负债。发行股票则是股份公司创立和增加资本的需要 收益不同：债券常有规定的票面利率，股票的股息红利不固定 风险不同：股票风险较大，债券相对较小 期限不同：债券一般有规定的偿还期，期满时债务人必须按时归还本金。股票通常无须偿还，股东便不能从股份公司抽回本金，但可以通过市场转让收回投资资金4. 影响期限的因素：资金使用方向、市场利率变化、债券变现能力影响利率的因素：借贷资金市场利率水平、筹资者资信、债券期限长短二、政府债券1. 定义：政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的、以税收能力作为还本付息担保的债务凭证。中央政府发行的称为中央政府债券或国债，地方政府发行称为地方政府债券；两者统称为公债。2. 特征：安全性高；流通性强；收益稳定；免税待遇3. 中央政府债券的分类 偿还期限：短期国债（1年或1年以内）、中期国债（1年10年）、长期国债（10年以上） 资金用途：赤字国债、建设国债、战争国债、特种国债 付息方式分类：附息式国债（债券存续期内，对持有人定期支付利息）、贴现式国债（票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行） 流通与否：流通国债（在流通市场上交易）、非流通国债 发行本位：实物国债、货币国债4. 我国国债品种： 普通国债：记账式国债、凭证式国债、储蓄国债 其他类型：国家重点建设债券、国家建设债券、财主债权、特种债券、保值债券、基本建设债券5. 地方政府债券自发自还（2014年）： 单一标位投标限额为0.2亿元30亿元,变动幅度为0.1亿元的整数倍 试点：上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛 进行涵盖各期限地方债（5、7、10年期）的综合性评级，首次评级后每年开展一次跟踪评级三、金融、公司、企业债券1. 金融债券：银行及非银行金融机构 政策性金融债券：国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行在银行间债券市场发行 商业银行债券：商业银行普通债券、商业银行次级债券、混合资本债券、小微企业转向金融债券 证券公司债券：普通债券、短期融资债券（中国银行间市场交易商协会）、次级债券（长期次级债计入净资本不超过净资本50%） 证券公司次级债务：向股东或机构投资者介入的清偿顺序在普通债务之后、股权资本之前的债务 保险公司次级债务：期限在5年以上，本利清偿顺序在保单责任和其他负债之后，先于股权资本的保险公司债务 财务公司、金融租赁公司、汽车金融公司债券 资产支持债券：由银行业金融机构发起，将信贷资产委托给受托机构发行，由该资产产生的现金支付其收益的受益证券 中央国债登记结算公司为其登记托管机构 目的：改善负债结构；获得长期资金来源；扩大资产业务2. 公司债券：约定在1年以上期限还本付息的有价证券。可细分为信用公司债券、不动产抵押公司债券、保证公司债券、收益公司债券、可转换公司债券（16年）、附认股权证的公司债券和可交换债券 可交换债券：上市公司通过抵押其持有的股票（包括送股、分红、派息、资本公积转增股本）给托管机构进而发行的公司债券，债券持有人在将来的某个时期内能按照约定用持有的债券换取发债人抵押的股权。其发行目的包括投资退出、市值管理、资产流动性管理等。可交换债券和其转股标的股属于不同的发行人，一般发行人为控股母公司，