利差损ppt课件.pptx

鼎天理财 利差损的定义 利差损是指保险资金投资运用收益率低于有效保险合同的平均预定利率而造成的亏损利差损会对保险公司经营造成损失 未来高固定收益产品会越来越少 保险将回归保障功能 01 我国寿险业利差损产生的原因 02 利差损产生的危害 03 国外寿险业的利差损及对策 目录 01 我国寿险业利差损产生的原因 产生 利差损主要产生于寿险公司经营中的资金运用领域受社会经济环境影响特别是在我国寿险业投资渠道狭窄 寿险预定利率单一与银行存款利率挂钩的情况利差损的产生与寿险公司的经营指导思想 企业战略决策 核算方式方法也有直接关系 我国寿险业利差损产生的原因 根本原因 01 直接原因 02 客观原因 03 社会原因 04 过去十年中国保险业的巨大变化由独家经营发展为多家经营由垄断的市场发展为竞争的市场由混业经营走向专业经营由人民银行代管发展为设立政府专门的监管部门 多个经营主体的出现使寿险市场开始有了竞争 但在竞争中 抢市场 争份额 被当作主要经营思想和战略目标 围绕这一目标 各家公司都竞相以高预定利率推出自己的产品 以一些不正常的手段去 创造 保费 为今天的利差损埋下了隐患 是产生利差损的根本原因 盲目追求业务规模是根本原因 经营体制上的弊端是直接原因 由于绝大多数寿险公司实行的是一级法人核算体制对分 支公司的考核多以单一的保费为主分 支公司在保费收入中按一定比例提取自己可支配的费用分 支公司的盈利或亏损与经营者没有直接的责任和利益关系在这种 费用是我的 亏损是法人的 经营体制下 一些分支公司的经营者虽然已意识到个别险种的业务规模越大可能造成的利差损越多 但在 挣够自己的费用 的利益驱动下 明知是亏损业务也要做 这是产生利差损的直接原因 缺乏专业管理人员是客观原因 1995年到1999年 是我国寿险业蓬勃发展的5年 这期间 除外资公司和国外个别公司引入 外援 参与寿险经营管理外 绝大部分公司的经营管理者是从产险 分业 到寿险整个行业缺少大批专业技术人员和掌握寿险经营管理内在规律的经营管理者 因而在实际经营中缺乏经验 不能充分认识 有效防止和控制经营管理中的潜在风险 这是产生利差损的客观原因 寿险资金运用渠道单一是社会原因 自八十年代初我国恢复人身保险业务 人身保险的资金运用就被限定在单一的银行存款上 以后允许买国库券 直到近两年才允许有限制地投资债券和基金但从寿险公司的整体资金构成上看 过去几年绝大部分是银行的存款这种限定单一投资渠道的做法无疑是让寿险业把绝大部分 鸡蛋 都放到同一个篮子里 一旦银行存款利率下调到低于寿险产品设计的预定利率水平 必然造成寿险整个资金运用的失败 不可避免地要出现利差损 这是产生利差损的社会原因 02 利差损产生的危害 保险业利差损的产生除了受宏观经济政策调整影响之外 还有多方面复杂的因素 利差损的产生给保险业的发展带来了严重的潜在危机 如果不能采取有效措施解决利差损 不但直接威胁到保险业的稳定发展 而且有可能对国家的金融体系造成巨大影响 因此 正视和正确看待利差损 寻求合理的解决方式 是保持中国保险业健康持续发展所必需的 利差损产生的危害 威胁寿险公司的稳健经营与生存 01 威胁社会的稳定 02 利差损威胁寿险公司的稳健经营与生存 利差损是保险公司的超额负债 利差损问题的关键在于缺乏资产负债风险的管理意识 大量长期资产短期运用 以及高风险品种占比重过高 利差损的长期存在直接威胁到寿险公司的稳健经营 导致寿险公司资产负债不匹配 流动资产与流动负债占比过高 则大量短期资产的经营将受市场利率的波动影响 导致长期负债形成的长期资产在运用形态上的无形消耗 经营不稳定 利差损问题如果长期得不到解决 必将导致寿险公司偿付能力不足 寿险公司将面临着被接管甚至破产的风险 20世纪70年代美国大量寿险公司及日本生命寿险公司的破产已经留下了前车之鉴日本生命保险公司破产的重要原因就是在经济泡沫时期大量销售高预定利率产品 导致巨额利差损所带来的灾难性后果 以往日本保险产品的预定利率为8 左右 但当经济泡沫破灭 日本政府实行经济通缩 制定零利率政策 这使得保险资产的收益率持续下降 最终使得保险公司出现了偿付危机而破产 利差损的存在威胁社会的稳定 利差损的长期存在 其直接后果导致寿险公司资产负债比例失衡 资产变现能力较差 现金支付能力不足如果引发客户的大规模退保 将给社会带来不稳定 威胁到整个国家的金融体系安全往往一家保险公司破产 很有可能带来公众的信心不足 进而引发相关机构的危机 上世纪90年代 日本生命破产之后 在日本掀起了退保狂潮1997年4至6月 日本44家寿险公司的个人寿险退保金额达到23 7兆日元 比上一季度增长了21 其中大公司的退保率上升到10 小公司的退保率甚至高达70 至80 间接导致了一些小公司的破产保险公司的破产进而影响到整个股市 债市及金融资本市场的安全 使整个国家的金融体系处于十分危险的状态 03 国外寿险业的利差损及对策 国外寿险业的利差损及对策 日本 01 美国 02 失落的十年 下的日本寿险业 01 日本 失落的十年 下的日本寿险业 上世纪80年代后期日本处于资产泡沫时期 股票和房地产价格飞涨 为了抢夺市场份额 寿险公司发行了大量的分红产品 保证收益率在4 6 之间 由于当时十年期以上的长期政府债券发行量较小 因而寿险公司将相当一部分资金投资在股票 房地产和贷款上 见下图 影响 然而 随着上世纪90年代股市 房市的价格暴跌 以及政府债券利率的下滑 日本寿险业的投资收益率大幅下滑 同时由于新业务销售减少 保单失效率急速上升 寿险业陷入了困境 截至1998年 日本寿险业利差损达到顶峰值2 7万亿元日币 约合1682亿元人民币 日本监管机构FSA估计 1997年 日本出现了第一家寿险公司资不抵债的情况 随后在1999年到2001年的短短三年间又有六家公司相继宣布资不抵债 再之后则是2008年的大和生命公司的破产 值得注意的是 上述八家寿险公司中的六家 在资不抵债之前的偿付能力都在250 以上 见下表 日本资不抵债的寿险公司 监管的应对措施 02 日本 在第一家日产生命公司宣告破产后 日本监管机构开始允许保险公司在净资产耗尽之后 按规定调低准备金 最高调整幅度不超过10 并相应地降低保险利益 当此项措施仍然不能改变资不抵债的情况时 将动用5600亿日币的保险保障基金来填补资产负债缺口 此外 第三方保险公司将接管原保险公司以确保后续的运作 同时监管机构规定 如保单持有人在公司资不抵债被接管后的首年退保 将允许承保公司扣除保单持有人退保金的15 20 作为惩罚 这一扣除比例将逐渐降低 第10年降为零 尽管如此 退保情况仍然比较严重 另外 从2001年开始 监管机构要求风险资本中的资产按照市场公允价值计算 在长期低利率环境下采取的措施 03 日本 01 03 05 02 04 06 改变资本结构 优化投资资产配置 提高运营效率 提高服务质量 加强渠道创新 加强产品创新 措施 1 改变资本结构 一部分互助保险公司转换成股份制公司 而股份制公司则相互合并 如日本生命在2004年 三井生命在2010年转换成股份制公司 三井住友生命和相生人寿则合并成三井住友相生人寿 并购背后的驱动因素是为了提高运营效率和降低成本日本寿险业的公司数量从2000年最高峰时的49家 减少到2005年的38家 2007年以后随着专业互联网寿险公司的建立和一些小型保险合作社的转换 寿险公司数目有所回升 2011年为43家 作用 2 优化投资资产配置 为应对日本国内投资环境的变化 日本寿险公司将部分资金投资到海外市场 由于日币升值的影响 海外投资收益率略超过1 高于日本10年期国债收率 将权益资产的投资比例减少到4 7 并将日本国内债券的投资比例增加到70 6 包括海外债券为84 在资产久期方面 10年以上久期的债券比例从2003年的10 7 调高到了2009年的45 5 见下图 日本寿险业资产配置 一般账户 海外投资下海外债券占投资资产的比例为13 3 日本寿险业一般账户投资收益率 日本寿险业2000 2011年投资获得的平均收益率为1 8 超过十年期国债平均收益率50个基点 3 提高运营效率 由于保费收入增长乏力 日本寿险业致力于提高运营效率 一是降低营运成本 包括减员 关闭营业场所 从东京迁出办公人员等 二是提高投入产出效率 增加对绩优代理人的激励 减少对绩效落后代理人的支出 以及成立合资公司共同处理公司运营事务 将公司IT外包等 营运费用率从2000年末的14 1 下降3 1个百分点到2008年的11 1 随着保费增速的回升和新开业公司的成立 到2010年又上升1 4个百分点达到12 5 作用 4 提升服务质量 日本寿险业经受了较高退保率的考验 保单退保虽在短期内能产生退保差并增加公司利润 但会减少公司长期盈利 为了增加保单留存率 日本寿险公司增加了保单维持人员的数量 比如第一生命将从事这一领域人员数量从2002年600人增加到2005年的4000 5000人 日本寿险保单失效率从2001年顶峰时的12 下降到目前的8 左右 作用 5 加强渠道创新 一是从2000年开始设立银保渠道 主要销售储蓄型保单 2007年以后的新单件数主要来自于此渠道 二是税务顾问和财务顾问成为重要的销售渠道 主要销售与日本税收环境相适应的增额定期寿险 三是自建网销渠道 主要销售定期寿险 健康险和失能险 四是在大型购物广场中设立门店 提供网络比价服务 专业顾问预约和服务等 所有的服务免费 门店以佣金收入为主等 6 加强产品创新 日本寿险公司采用了一系列调整产品结构的措施 增加变额年金销售 将投资风险转移给保单持有人 增加外币保单 美元保单和欧元保单 销售 并由保单持有人承受汇率风险 减少分红型保险销售 增加非分红保险销售等 变额年金在2000年一经推出就取得了相当好的市场份额 但是到2007年全球金融危机之后则遇到发展阻力 2008年后健康险 防癌险和长期护理险则成为保费增长的重要动力 作用 美国 美国寿险业利差损的概况 美国在20年代末期泡沫经济崩溃后 长期利率也呈现低迷状态 但直至进入40年代后才开始出现利差很 主要原因是受经济不景气时期经营困难及支持国家一连串的革新政策和第二次世界大战的影响 直接原因是低利率的国债比重急速增加 几乎占整个资产的50 但是 美国寿险业的利