财务管理习题及答案27-财务管理试题

第一章 导论 一 名词解释 1 资金运动 2 财务计划 3 财务控制 4 财务预测 5 财务管理 6 财务 7 财务活动 二 单项选择 1 财务管理的对象是 A 资金运动及财务关系 B 财务关系 C 货币资金及短期投资 D 实物资产 2 企业财务管理的对象是 A 财务计划 B 现金及其流转 C 财务控制 D 投资 融资 股利等财务决策 3 财务分析的一般目的不包括以下内容中的 A 财务风险分析 B 评价过去的经营业绩 C 衡量现在的财务状况 D 预测未来的发展趋势 4 企业财务管理的对象是 财务计划 现金及其流转 财务控制 投资 融资 股利等财务决策 三 判断并改错 1 股东与经营者发生冲突的主要原因是信息的来源渠道不同 四 回答问题 1 简述公司财务关系的内容 2 简述财务管理的具体内容 3 简述财务管理的基本环节 4 企业在编制财务计划时应注意的原则 5 什么是财务控制 财务控制有哪几种类型 6 什么是财务关系 企业在财务活动中存在哪些财务关系 7 财务管理的基本观念 第一章 参考答案 一 名词解释 1 资金运动 资金的筹集投入 资金的使用耗费 资金的收回 分配以及资金的循环周转 2 财务计划 一定时期内以货币形式反映生产经营活动所需要 的资金及其来源 财务收入和支出 财务成果及其分配的计划 3 财务控制 在财务管理过程中 利用有关的信息和特定手段 对企业的财务活动进行调节 以便实施计划所规定的财务目标 4 财务预测是财务人员根据历史资料 依据现实条件 运用特 定的方法对企业未来的财务活动和财务成果所作出的科学预计和测 算 5 财务管理就是对资金的收 支 运用 分配等方面的事务进 行安排 计划 协调 监督等的实务 6 财务 企业资金运动及其所产生的经济关系 广义上的财务 包括国家财务 企业财务 家庭财务等 7 财务活动是企业在生产经营过程中的资金运动的各方面的事 务 它贯穿企业生产经营的全过程 二 单项选择 1 A 2 B 3 A 4 B 三 判断并改错 1 股东与经营者发生冲突的主要原因是行为目的不同 四 回答问题 1 简述公司财务关系的内容 1 企业与国家之间的财务关系 2 企业与债权人之间的财务关系 3 企业与内部职工之间的财务关系 4 企业与其他企业 单位和个人之间的财务关系 5 企业内部各部门 单位之间的财务关系 2 简述财务管理的具体内容 1 筹资管理 2 投资管理 3 分配管理 3 简述财务管理的基本环节 1 财务预测与财务决策 2 编制财务计划 3 组织日常控制 4 严格财务监督 5 开展财务分析 4 企业在编制财务计划时应注意的原则 1 财务计划的指标应有先进性 2 财务计划的实施应有可行性 3 财务指标的确定应留有余地 4 财务计划应和生产经营计划相结合 5 财务控制是指在企业财务管理过程中 利用有关信息和特定 手段 对企业财务活动施加影响或调节 以便实现计划所规定的财 务目标 1 防护性控制 是指财务活动发生之前 就制定一系列制度 和规定 把可能产生的差异予以排除的一种控制方法 2 前馈性控制 是指通过对实际财务系统运行的监视 运用 科学方法预测可能出现的偏差 采取一定措施 使差异得以消除的 一种控制方法 反馈性控制 是在认真分析的基础上发现实际与计划之间的差 异 确定差异产生的原因 采取切实有效的措施的一种控制方法 6 财务关系是企业在财务活动过程中同有关各方面的经济利益 关系 1 企业同投资者之间的财务关系 2 企业同债权人之间的财务关系 3 企业与被投资单位的财务关系 4 企业同债务人之间的财务关系 5 企业内部各单位的财务关系 6 企业与职工之间的财务关系 7 财务管理的基本观念 1 资金时间价值观念 2 投资风险价值观念 3 法制观念 4 效率观念和节约观念 5 盈利观念 第二章 财务管理的目标与环境 一 名词解释 1 财务管理目标 二 单项选择 1 现代企业财务管理目标是 A 利润最大化 B 企业价值最大化 C 每股盈余最大化 D 市盈率最大化 2 以资本利润率最大化作为企业财务管理的目标存在的缺陷在 于 A 不能用于同一企业不时期进行比较 B 不能反映企业资本的获利水平 C 没有考虑风险因素和时间价值因素 D 不能用于不同企业之间进行比较 三 回答问题 1 所有者与经营者财务管理目标应如何协调 2 试述 利润最大化 作为财务管理目标的合理之处和缺陷 3 财务管理的目标 4 企业目标对财务管理提出了哪些要求 第二章 参考答案 一 名词解释 1 财务管理目标 理论上讲是考虑资金时间价值和投资风险价 值因素的企业价值最大化或股东财富最大化 二 单项选择 1 B 2 C 三 回答问题 1 所有者与经营者财务管理目标应如何协调 1 解聘 2 接收 3 激励 2 合理之处 促使企业讲求经济核算 加强内部管理 改进工 艺技术 提高劳动生产率 努力降低成本 有利于资源的合理配置 缺陷 1 利润概念模糊不清 2 没有考虑利润发生的时间 即资金的时间价值 3 没有考虑企业经营的风险 4 往往会使企业决策带有短期行为的倾向 3 财务管理的目标是多层次的 理论上出现了几种观点 1 利润最大化目标 该目标的缺点是没有考虑资金时间价值 和投资风险价值 也没有考虑股东投入资本与所获利润的相对关系 可能导致短期行为 2 每股盈余最大化目标 仅仅弥补了第一种观点的股东投入 资本与所获利润的相对关系的缺点 3 股东财富最大化 该目标体现了资金时间价值和投资风险 价值以及股东投入资本与获利能力的关系 因此 理论上认为是企 业财务管理的目标 4 1 生存目标对财务管理的要求 力求保持以收抵支和偿还 到期债务 减少破产的风险 使企业能够长期 稳定地生存下去 2 发展目标对财务管理的要求 筹集企业发展所需的资金 3 获利目标对财务管理的要求 通过合理 有效地使用资金 使企业获利 第三章 资金时间价值和投资风险价值 一 名词解释 1 永续年金现值 2 交易成本 3 资金时间价值 4 投资风险价值 5 永久年金 6 购买力风险 7 市场风险 8 财务风险 9 贝他系数 二 单项选择 1 企业发行总面值 100 万元长期债券 年票面利率为 10 筹 资费率 5 所得税率 33 则下面的 是正确的 A 若发行价为 120 万元 其债券成本率为 7 05 B 若发行价为 120 万元 其债券成本率为 5 88 C 若发行价为 100 万元 其债券成本率为 5 88 D 若发行价为 80 万元 其债券成本率为 7 05 2 对于借款企业来说 在市场利率呈上升趋势的情况下 使用 有利 A 加息利率 B 浮动利率 C 固定利率 D 贴现利率 3 每期期初收款或付款的年金是 A 普通年金 B 期首年金 C 永久年金 D 递延年金 4 每期期末收款或付款的年金是 A 即付年金 B 后付年金 C 递延年金 D 永久年金 5 第一次收付款发生的时间不一定在第一期期初或第一期期末 而是间隔若干年后才发生的系列等额收付款项 称为 A 递延年金 B 预付年金 C 永久年金 D 普通年金 6 某企业按年利率 10 从银行借人资金 100 万元 银行要求 企业 20 的补偿性余额 因此 企业实际承担的年利率为 A 12 5 B 10 C 8 33 D 8 7 证券发行人无法按期支付利息或偿还本金的风险 称为 A 期限性风险 B 购买力风险 C 流动性风险 D 违约风险 8 企业进行短期证券投资的目的主要是 A 为了获得经济利益 B 调节现金余额 使之达到合理水平 C 为了现金的保值增值 D 以上三个均正确 9 债券的票面利率大于市场利率时 债券发行应 A 溢价发行 B 面值发行 C 折价发行 D 协议价发行 10 复利计息下 当计息期短于 1 年时 实际利率同名义利率 关系表现为 A 实际利率小于名义利率 B 实际利率大于名义利率 C 两者相等 D 不能确定大小 11 如果投资组合包括全部股票 则投资者 3 A 不承担任何风险 B 只承担市场风险 C 只承担公司特有风险 D 既承担市场风险 又承担公司特有 风险 12 进行投资方案组合决策时 在资金总量受到限制的情况下 每个项目应按 的大小 结合净现值进行组合排队 确定最优投 资组合 A 净现值 B 内部收益率 C 现值指数 D 投资回收期 13 放弃现金折扣的成本大小与 A 折扣百分比的大小呈反方向变化 B 信用期的长短呈同方向变化 C 折扣百分比的大小 信用期的长短均呈同方向变化 D 折扣期的长短呈同方向变化 14 投资者甘愿冒风险进行投资 是因为 A 进行风险投资可使企业获得报酬 B 进行风险投资可使企业获得利润 C 进行风险投资可使企业获得等同于资金时间价值的报酬 D 进行风险投资可使企业获得超过资金时间价值以上的报酬 15 从投资人角度看 下列观点不正确的是 A 有些风险可以分散 有些风险则不能分散 B 额外的风险要通过额外的收益来补偿 C 投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵销 D 投资分散化降低了风险 也降低了预期收益 16 一项 500 万元的借款 借款期 5 年 年利率 8 若每半年 复利一次 年实际利率会高出名义利率 A 4 B 0 24 C 0 16 D 0 8 三 判断并改错 1 在不同时间里单位资金的价值是相等的 2 每期期末收款或付款的年金为即付年金 3 系统风险是可分散风险或公司特别风险 是某些因素对单个 证券造成损失的可能性 可通过证券持有的多样化来抵消 4 内部收益率是指在项目寿命期内能使投资项目的现值指数等 于 1 的折现率 5 风险报酬斜率越小 风险报酬率越大 6 所有的货币资金在任何情况下都会生产时间价值 7 在股票每股收益确定的情况下 股票市价越高 市盈率越低 投资风险越小 8 在利率和计息期相同的条件下 复利终值系数和复利现值系 数互为倒数 年金现值系数和年金终值系数也互为倒数 财务管理习题及答案 27 财务管理试题 9 风险程度越大 则风险报酬率越大 风险报酬系数越大 风 险报酬率也越大 10 调整各种证券在证券投资组合中所占的比重 可以改变证券 投资组合的 系数 从而改变证券投资组合的风险和风险收益率 11 财务风险是指举债经营可能使企业自有资金利润率提高 也 可能使企业自有资金利润率降低 12 并不是所有货币都有时间 价值 只有将货币作为资金 投入生产经营才能生产时间价值 四 计算 1 某投资项目 预计今后 10 年内每年能获得收益 年末得到 如下表 万元 如果利率为 10 6 期年金现值系数为 4 355 9 年期的年金现 值系数为 5 759 要求计算这一系列资金的现值 2 企业拟筹资 500 万元投资一个项目 有两个筹资方案可供选 择 甲方案 发行普通股股票 300 万元 每股发行价 20 元 共 15 万股 筹资费率为 4 第一年年末每股股利为 2 5 元 预计股利的 年增长率为 5 银行借款 200 万元 利率为 6 筹资费率为 0 1 乙方案 发行 5 年期的债券 400 万元 面值发行 票面利率为 8 筹资费率为 3 每年付息一次 到期还本 银行借款 100 万元 利率 5 筹资费率为 0 1 企业所得税率为 33 要求 计算甲乙两方案的综合资金成本率并选择方案 3 某公司拟按 7 的资金成本筹集 100 万元进行投资 市场上 目前有以下三种方案可供选择 假设各方案风险相同 1 投资于 A 项目 5 年后可一次性收回现金 144 万元 2 投资于 B 项目 于第 4 年开始至第 8 年 每年年初收回现金 55 万元 3 将现金存入银行 复利计息 10 年中每年末等额收 回现金 25 万元 要求 计算比较 1 2 3 并作出投资决 策 4 某公司 2001 年 6 月 16 日平价发行债券 每张面值为 1000 元 票面利率为 8 5 年期 每年 6 月 15 日付息 到期一次还本 要求 1 计算该债券的到期收益率 2 假定发行时市场利率为 债券的发行价格应定为多少比 较合适 3 假定 2002 年 6 月 16 日该债券的市价为 1100 元 此时购买 该债券的到期收益率为多少 可按近似公式计 算 4 假如你期望的投资报酬率为 10 2001 年 6 月 16 日债券发 行价格为 980 元时 问你是否购买 5 某人作了一项长期计划 从 岁至 岁的十年间 每年年未向银行存入现金 万元 假设银行存款的年利率前 年为 后 年为 且复利计息 问 3 岁的年未能从银行取出多少资 金 将从银行取出这笔资金 其中一半投资于某项目 估计 该项目在十年内可使资金增加至原来的四倍 问该项 目的投资报酬率是多少 从银行取出的另一半购买某基金 若基金的投资报酬率 为 问需要多长时间可使资金增长两倍 五 综合分析 1 某公司取得 3 年期的银行借款 1000 万元 银行要求的还款 方式为在未来 3 年每年底偿还相等的金额 并且银行要按贷款余额 的 6 收取利息 试在考虑资金时间价值条件下编制如下的还本付 息表 单位 万元 要求写出计算过程 第三章 参考答案 一 名词解释 1 永续年金现值 永续年金又称永久年金 永续年金现值是指 无限期的连续收款或付款的年金现值之和 如企业的优先股股息 商誉的估价等都是永续年金的现值 2 交易成本 企业降低现金持有量 会加大有价证券的变现次 数 而每次变现都需要花费经纪费用 称为交易成本 3 资金时 间价值 一定数量的资金经过周转使用后 由于时间因素而产生的 差额价值 即既不考虑风险因素 又不考虑通货膨胀因素的差额价 值 4 商业信用 商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷 关系 是企业之间的一种直接信用关系 它包括应付帐款 应付票 据及预收帐款等 5 永久年金 无期限的连续收款或付款的年金 如企业的优先 股股息等 6 购买力风险是指由于商品价格和生活费用的变动而使投资者 获得的报酬的购买力发生变动的风险 7 市场风险是指那些对所有的公司产生影响的因素引起的风险 如战争 经济衰退 通货膨胀 利率变动等 这类风险涉及所有的 投资对象 不能通过多角化投资来分散 又称不可分散风险 8 财务风险是指因借款而增加的风险 是筹资决策带来的风险 也叫 筹资风险 9 贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的 指标 它可以衡量出个别股票的市场风险 而不是公司特有风险 二 单项选择 1 B 2 C 3 B 4 B 5 A 6 A 7 D 8 B 9 A 10 B 11 B 12 C 13 D 14 D 15 C 16 D 三 判断并改错 1 在不同时间里单位资金的价值是不相等的 因为存在资 金的时间价值因素 2 每期期末收款或付款的年金为后付年金 3 非系统风险是可分散风险或公司特别风险 是某些因素 对单个证券造成损失的可能性 可通过证券持有的多样化来抵消 4 5 在风险程度一定的情况下 风险报酬斜率越小 风险报 酬率越小 6 所有的货币资金在投入周转使用后都会产生时间 价值 7 市盈率 每股市价 每股盈余 在股票每股收益 每股盈 余 确定的情况下 股票市价越高 市盈率越高 投资风险也越大 8 在利率和计息期相同的条件下 复利终值系数和复利现 值系数互为倒数 年金现值系数和年金终值系数不是倒数关系 9 10 11 收账费用与坏账之间呈反向变动的关系 发生的收账费 用越多 坏账损失就越小 但当收账费用达到一定数额后 坏账损失 变化不大 12 四 计算 1 投资项目各年收益现值 100 0 909 200 0 826 300 0 751 500 4 355 0 751 100 0 386 1643 102 5 万元 式子 3 分 计算 2 分 2 甲方案综合资金成本率 300 500 2 5 10 1 4 5 200 500 6 1 33 1 0 1 10 81 1 61 12 42 3 分 乙方案综合资金成本 400 500 8 1 33 1 3 100 500 5 1 33 1 0 1 4 42 0 67 5 09 3 分 应该选择乙方案 1 分 3 NPV A 100 144 P F 7 5 2 67 万元 2 分 NPV B 100 55 P A 7 5 P F 7 2 96 86 万元 2 分 NPV C 100 25 P A 7 10 75 59 万元 2 分 因为 NPV B NPV C NPV A 故应选择投资 B 项目 分 4 1 典型债券平价发行 其到期收益率 票面利率 8 1 分 2 债券的发行价格 P 80 P A 5 5 1000 P F 5 5 1130 元 2 分 3 到期收益率 80 1000 1100 4 1000 1100 2 5 24 2 分 4 债券价值 V 80 P A 10 5 1000 P F 10 5 924 元900 元 故应购买 13 证券组合的 系数 60 2 5 30 0 9 10 0 6 1 83 证券组合的风险收益率 1 83 18 10 14 64 证券组合投资收益率 10 14 64 24 64 第五章 资金成本及其运用 一 名词解释 1 边际资金成本 二 单项选择 1 企业每增加一个单位资金而增加的成本 称为 A 资 金成本 B 边际资金成本 C 取得成本 D 机会成本 2 公司赊购商品一批 价值为 100 万元 付款条件是 2 20 n 45 如果一年以 360 天计算 则放弃现金折扣的成本为 A 29 39 B 36 73 C 31 24 D 16 33 3 公司的长期债券收益率为 11 所得税税率为 33 风险补 偿率为 4 则该公司普通股资金成本率为 A 15 B 14 C 10 05 D 12 4 在筹资突破点范围内筹资 原来的资本成本率不会改变 超 过筹资突破点筹集资金 维持现有的资本结构 其资本成本率一般 会 A 增加 B 不会增加 C 保持不变 D 降低 5 企业发行面值为 500 元 年股息率为 5 筹资费率为 2 的 优先股股票 企业所得税税率为 33 其优先股资金成本率为 A 3 42 B 3 57 C5 1 D 4 32 6 企业发行债券 1000 万元 票面利率 12 偿还期 5 年 发 行费率 3 每年付息一次 到期还本 所得税率 33 则债券资金 成本率为 A 8 29 B 8 04 C 12 37 D16 45 7 如果无风险收益率为 9 市场平均风险股票收益率为 13 那么公司股票 系数为 1 5 时 其普通股资金成本率为 A 10 B 14 C 15 D 16 8 如果无风险收益率为 10 市场平均风险股票收益率为 14 那么公司股票 系数为 1 5 时 其普通股资金成本率为 A 10 B 14 C 15 D 16 9 某股份公司发行优先股 面值总额为 200 万元 年股息率为 15 发行价格为 400 万元 筹资费率为 2 所得税率为 33 则优先 股资金成本率为 A 7 5 B 7 65 C 5 13 D 10 26 10 某投资方案贴现率为 16 时 净现值为 6 12 贴现率为 18 时 净现值为 3 17 则该方案净现值为 0 时的报酬率为 A 16 B 16 5 C 17 32 D 18 11 为比较期望值不同的两个或两个以上方案的风险程度 应 采用的标准是 A 概率 B 标准差 C 标准离差率 D 风险报 酬率 12 下列个别资金成本中 通常资金成本最低的是 财务管理习题及答案 27 财务管理试题 A 债券成本 B 优先股成本 C 银行借款成本 D 普通股成本 13 在下列各种资金来源中 通常资金成本最高的是 A 发行债券 B 银行借款 C 发行普通股 D 发行优先股 14 在全部资金利润率 借款利息率的情况下 借入资金越 多 企业的自有资金利润率就越低 A 小于 B 大于 C 等于 D 不确定 三 判断并改错 1 在特定条件下 负债资金与权益资金可以互相转换 如可转 换债券等 负债资金可以转换成权益资金的同时权益资金也可以转 换成为负债资金 2 发行普通股筹资没有固定的利息负担 因此其资金成本较低 四 回答问题 1 资金成本的性质和用途 2 什么是资金成本 资金成本在企业筹资决策中有什么作用 3 什么是借款合同的保护性条款 其内容主要有哪些 4 资金成本的概念和性质 5 试述财务管理中研究资金成本有何意义 五 计算 1 企业拟筹资 1000 万元投资一个项目 该项目的投资收益率 为 10 企业所得税率为 33 企业准备发行普通股股票 500 万元 每股发行价 10 元 共 50 万股 筹资费率为 4 第一年年末每股股 利为 2 5 元 预计股利的年增长率为 5 银行借款 300 万元 利率 为 6 筹资费率为 0 1 发行 5 年期的债券 200 万元 面值发行 票面利率为 8 筹资费率为 3 每年付息一次 到期还本 要求计算该筹资方案的综合资金成本率并分析方案是否可行 2 公司发行普通股 10 万股 每股面值 10 元 筹资费率 3 如果预计下一年度每股股利为 1 股利每年增长率为 5 所得税率 为 33 要求计算 1 如果该普通股面值发行 则普通股的资金成本率 2 如果该普通股以 200 万元的价格发行 则普通股的资金成 本率 3 如果该普通股 系数为 1 2 市场上无风险收益率为 10 市场平均风险股票收益率为 15 则普通股资金成本率为多少 3 公司发行优先股 面值为 100 万元 股息率为 12 筹资费 率为 3 所得税率为 33 要求计算 1 如果该优先股面值发行 资金成本率为多少 2 如果该优先股以 200 万元的价格发行 资金成本率为多少 4 假定 1 企业放弃现金折扣 2 在信用期末支付货款 3 一年按 365 天计算 请计算在各种信用条件下的资金成本 1 1 10 n 30 2 2 10 n 30 3 3 10 n 60 5 某公司拥有长期资金 400 万元 其中长期借款 100 万元 普 通股 300 万元 该资金结构为公司理想的目标资金结 构 公司准备筹集新的资金 200 万元 并维持目前的资金结构 随筹资额增加 各种资金成本的变化如下表所示 要求计算各筹资 分界点以及相应各筹资范围的边际资金成本 单位 万元 6 某股份公司发行在外普通股平均股数 10 万股 面值每股 100 元 优先股 100 万元 年股息率 9 负债 800 万元 年债务利 率 10 现需追加资金 200 万元 有甲乙两个方案可供选择 1 甲方案 发行优先股 100 万元 年股息率 11 发行普通 股 100 万元 每股面值 100 元 1 万股 2 乙方案 全部筹措长期负债 200 万元 年利率为 12 已知 增资后息税前利润率为 12 要求采用无差异分析法选 择最优方案 所得税率假定为 40 7 某公司目前拥有资金 5000 万元 其中 普通股 2500 万元 每股发行价格 10 元 债券 1500 万元 年利率 8 优先股 1000 万 元 年股利率 15 所得税税率 33 现该公司准备追加筹资 1000 万元 有下列三种方案可供选择 1 发行债券 1000 万元 年利率 10 2 发行股票 1000 万元 每股发行价格 20 元 3 发行优先股 1000 万元 年股利率 15 要求 1 分别计算三种筹资方案的每股利润无差别点 2 如果该公司预计的息税前利润为 1600 万元 确定该公司 最佳的筹资方案 8 某企业计划筹集资金 1000 万元 所得税税为 33 有关资 料如下 1 向银行借款 100 万元 借款年利率为 7 筹资费率为 2 2 按溢价发行债券 债券面值 200 万元 溢价发行筹资 250 万元 票面利率为 9 期限为 5 年 每年支付一次利息 其筹资费率为 3 3 发行普通股 400 万元 每股发行价格 10 元 筹资费率为 6 预计第一年每股 股利 1 2 元 以后每年按 3 递增 要求 1 计算个别资金成本 2 计算该企业综合资金成本 9 某企业计划筹集资金 5000 万元 所得税税为 33 有关资 料如下 1 向银行借款 600 万元 借款年利率为 7 手续费为 2 2 按溢价发行债券 债券面值 2000 万元 溢价发行价格为 2400 万元 票面利率为 9 期限为 5 年 每年支付一次利息 其 筹资费率为 3 3 发行普通股 2000 万元 每股发行价格 10 元 筹资费率为 6 预计第一年每股股利 1 元 以后每年按 3 递增 要求 1 计算个别资金成本 2 计算该企业加权平均资金成本 六 综合分析 1 某企业原有的资本结构中有四种筹资方式 所得税税率为 30 资料如下 A 发行普通股 10 万股 每股面值 100 元 筹资费率为 2 预 计年股利率为 14 以后每年固定增长 5 B 银行借款 300 万元 筹资费率 0 1 年利率 6 C 发行债券 400 万元 筹资费率 1 年利率 8 D 发行优先股 300 万元 筹资费率 2 年股息率 10 企业现在需要增资 500 万元 有甲 乙两个方案可供选择 甲方案 发行优先股 300 万元 股息率为 11 银行借款 200 万元 利率为 7 乙方案 发行债券 400 万元 利率 9 银行借款 100 万元 利 率 7 新筹资方式的筹资费率保持不变 要求 1 分别计算原有资本结构中四种筹资方式的资本成本 率 2 计算原有资本结构的综合资本成本率 3 分别计算甲 乙两方案新增筹资方式的资本成本率 4 分别计算甲 乙两方案筹资方式所占比重 5 分别计算甲 乙两方案筹资方式的综合资本成本率 6 分析并选择最佳筹资方案 第五章 参考答案 一 名词解释 1 边际资金成本 每增加一个单位的资金而增加的资金成本 企业不能以固定不变的资金成本取得无限的资金 随着筹资规模的 扩大 资金成本会随之增加 在筹资决策时 企业需要确定资金的 边际成本最低的筹资规模 二 单项选择 1 B 2 A 3 A 4 A 5 C 6 A 7 C 8 D 9 B 10 C 11 C 12 C 13 C 14 A 三 判断并改错 1 在特定条件下 负债资金与权益资金可以转换 如可转 换债券等 负债资金可以转换成权益资金 但权益资金不能转换成 为负债资金 3 发行普通股筹资没有固定的利息负担 但是有较高的发 行费用和股利的支付不能免税 因此其资金成本也较高 四 回答问题 1 资金成本的性质和用途 资金成本是指企业取得和使用资金所付出的代价 其性质有 1 资金成本是资金的使用者支付给资金的所有者和中介人的 资金使用费和筹资费 1 分 2 资金成本需要在销售收入中得到补偿 负债筹资方式的资 金成本是在税前利润中得到补偿 所有者权益筹资方式的资金成本 是在税后利润中得到补偿 3 既包括资金时间价值 又包括投资 风险价值 其用途 1 资金成本是企业选择资金来源的主要依据 2 资金成本是评价投资项目可行性的主要经济标准 3 资金成本是评价企业经营成果的依据 2 资金成本是企业筹集和使用资金所付出的代价 1 资金成本是影响企业筹资总额的重要因素 2 资金成本是企业选择资金来源的主要依据 3 资金成本是企业选择筹资方式的参考标准 4 资金成本是确定最优资金结构的主要参考 3 借款合同的保护性条款是指贷款者为确保借款企业财务状况 的稳定与良好 以保障其债权的安全 通常会在借款合同中与借款 企业签定各种保护性契约条款 它包括 1 一般性条款 如流动资金保持量的规定 现金股利的限制 资本支出的限制 其他长期债务的限制等 2 例行性条款 如提交财务报表 限制出售资产 限制融资 租赁固定资产 不准抵押担保等 3 特殊性条款 专款专用 限制高级管理人员薪金 限制投 资项目等 4 资金成本的概念和性质 资金成本是指企业筹集和使用资金所付出的代价 它包括资金 的使用费和筹资费 资金成本是资金的使用者支付给资金的所有者和中介人的资金 使用费和资金筹集费 资金成本是企业的资金耗费 需要从企业的经营收入中得到补 偿 负债筹资方式的利息费用是在税前利润中补偿 所有者权益的 筹资方式的股利是在税后利润中得到补偿的 资金成本既包括资金时间价值 又包括投资风险价值 风险越 大的 其资金成本越高 5 对于筹资决策 资金成本是影响企业筹资总额的重要因素 是选择资金来源的主要依据 是选择筹资方式的参考标准 是确定 最优资金结构的主要参考 对于投资决策 资金成本可作为项目决策的折现率 也可作为 基准收益率 资金成本还是评价企业经营成果的依据 五 计算 1 项目综合资金成本率 2 5 1 4 5 500 1000 6 1 33 1 0 1 300 1000 8 1 33 1 3 200 1000 7 60 50 4 02 30 5 53 20 6 11 因为投资收益率大于综合资金成本率 所以方案是可行的 3 分 1 项目综合资金成本率 2 5 1 4 5 500 1000 6 1 33 1 0 1 300 1000 8 1 33 1 3 200 1000 7 60 50 4 02 30 5 53 20 6 11 因为投资收益率大于综合资金成本率 所以方案是可行的 2 1 该普通股面值发行 则普通股的资金成本率 1 10 1 3 5 15 31 2 该普通股以 200 万元的价格发行 则普通股的资金成本率 1 20 1 3 5 10 15 3 如果该普通股 系数为 1 2 市场上无风险收益率为 10 市场平均风险股票收益率为 15 则普通股资金成本率 10 1 2 15 10 16 3 1 如果该优先股面值发行 资金成本率 12 1 3 12 37 2 如果该优先股以 200 万元的价格发行 资金成本率 100 12 200 1 3 6 19 4 1 1 10 n 30 时的资金成本率 1 1 1 365 30 10 18 43 2 2 10 n 30 时的资金成本率 2 1 2 365 30 10 37 24 3 3 10 n 60 时的资金成本率 3 1 3 365 60 10 22 58 5 1 计算筹资分界点 公司理想资金结构为 长期借款 普通股 25 75 长期借款的筹资分界点 40 25 160 万元 发行普通股的筹资分界点 75 75 100 万元 2 计算各筹资范围的边际资金成本 0 100 万元范围的边际资金成本 25 4 75 10 8 5 100 160 万元范围的边际资金成本 25 4 75 12 10 160 万元以上范围的边际资金成本 25 8 75 12 11 6 EBIT 800 10 1 40 100 9 100 11 EBIT 800 10 200 12 1 40 100 9 EBIT 175 67 万元 10 110 预计的息税前利润 2100 12 252 万元 因为预计息税前利润 大于 EBIT 所以 应选择负债筹资方式 7 1 发行债券和发行股票两方案的无差别点 EBIT 1 943 88 万元 2 发行股票和发行优先股两方案的无差别点 EBIT 2 1687 16 万元 3 由于 EBIT 1 943 8810000 万元 故应选择普通股筹资 3 分 3 方案一发行普通股筹资 DOL 10000 1 60 10000 1 60 2000 2 DFL 10000 1 60 2000 10000 1 60 2000 200 1 11 DCL DOL DFL 2 22 3 分 方案二发行债券筹资 DOL 10000 1 60 10000 1 60 2000 2 DFL 10000 1 60 2000 10000 1 60 2000 500 1 33 DCL DOL DFL 2 67 3 分 债券筹资 财务杠杆系数加大即财务风险增加 1 分 8 1 2001 年利润总额 600 1 40 1000 万元 1 分 2 2001 年利息总额 500 万元 1 分 3 2001 年息税前利润总额 1500 万元 1 分 4 2001 年利息保障倍数 3 倍 1 分 5 2001 年经营杠杆系数 2 1 分 6 2001 年债券筹资成本 500 20 1 40 1050 1 2 5 83 2 分 9 选择方案一筹资的综合资金成本 500 2700 6 1 33 600 2700 8 1 33 400 2700 5 1 33 200 2700 9 1000 2700 12 3 8 65 2 分 选择方案二筹资的综合资金成本 400 2700 10 100 2700 5 5 1 33 600 2700 8 1 33 400 2700 5 1 33 200 2700 9 1000 2700 12 8 42 2 分 比较上述综合资金成本 应选择方案二筹资 1 分 10 因权益乘数 2 则资产负债率 50 1 分 负债总额 500 万元 债务利息 50 万元 1 分 原有股票股数 31 25 万股 1 分 变动成本率 60 75 45 固定成本 230 万元 1 分 1 无差别点销售额 642 73 万元 2 分 无差别点每股利润 0 8 元 股 2 分 2 发行股票 DOL 2 86 DFL 1 68 DCL 4 80 2 分 发行债券 DOL 2 86 DFL 3 29 DCL 9 41 2 分 发行债券使负债增加 财务杠杆系数提高 财务风险加大 企 业总风险也加大 1 分 3 若销售额 800 万元 无差别点销售额 642 73 故应选择债券筹资 2 分 11 经营杠杆系数 DOL 320 320 60 320 320 60 48 1 6 2 5 分 财务杠杆系数 DFL 80 80 250 45 14 1 25 2 5 分 复合杠杆系数 DCL DOL DFL 1 6 1 25 2 2 分 六 综合分析 1 1 分别计算原有资本结构中四种筹资方式的资本成本率 普通股资金成本率 14 1 2 5 19 29 比重 50 银行借款资金成本率 6 1 30 1 0 1 4 2 比重 15 债券资金成本率 8 1 30 1 1 5 66 比重 20 优先股资金成本率 10 1 2 10 20 比重 15 2 分 2 计算原有资本结构的综合资本成本率 19 29 50 4 2 15 5 66 20 10 2 15 12 94 3 分 3 分别计算甲 乙两方案新增筹资方式的资本成本率 甲方案 优先股资金成本率 11 1 2 11 22 银行借款资金成本率 7 1 30 1 0 1 4 9 乙方案 债券资金成本率 9 1 30 1 1 6 36 银行借款资金成本率 7 1 30 1 0 1 4 9 3 分 4 分别计算甲 乙两方案筹资方式所占比重 甲方案 优先股比重 60 银行借款比重 40 乙方案 债券比重 80 银行借款比重 20 2 分 5 甲方案筹资方式的综合资本成本率 11 22 60 4 9 40 8 41 乙方案筹资方式的综合资本成本率 6 36 80 4 9 20 6 07 3 分 6 分析并选择最佳筹资方案 因为乙方案综合资金成本率低于甲方案 所以应该选择乙方案 2 分 第七章 筹资管理 一 名词解释 1 筹资方式 2 内部筹资 3 筹资渠道 4 直接筹资 5 现金预算 二 单项选择 1 资本金筹资方式有 A 发行债券 B 商业信用 C 银行借款 D 吸收直接投资 2 企业的资金来源按其性质不同可分为 A 直接资金和间接资金 B 借入资金和自有资金 C 长期资金和短期资金 D 内部资金和外部资金 3 按期限的不同 企业的资金来源可分为 A 自有资金和借入资金 B 直接资金和间接资金 C 内部资金和外部资金 D 长期资金和短期资金 4 按资金筹集的渠道 企业的资金来源可分为 A 自有资金和借入资金 B 长期资金和短期资金 C 直接筹集的资金和间接筹集的资金 D 内部筹集的资金和外部 筹集的资金 5 企业对外筹资规模是企业的 A 负债资金规模与权益资金规模的差额 B 筹资总规模 C 筹资总规模与权益资金规模的差额 D 权益资金规模 6 资本金的筹资方式有 A 银行借款 B 发行债券 C 经营租赁 D 吸收直接投资 7 资本金的筹资方式有 A 发行股票筹资 B 发行债券筹资 C 融资租赁筹资 D 商业信用筹资 8 权益资金筹资方式的共同缺陷是 A 资金成本高 B 筹资限制多 C 财务负担重 D 容易分散控制权 9 下列各种筹资渠道中 属于企业内部筹资渠道的是 A 银行信贷资金 B 非银行金融机构资金 C 企业留存资金 D 职工购买企业债券资金 10 采用成本分析模式确定现金最佳持有量时 考虑的成本因 素是 A 持有成本和短缺成本 B 机会成本和转换成本 C 机会成本和短缺成本 D 持有成本和转换成本 11 从资金成本的角度考察 资金成本最低的融资方式是 A 普通股融资 B 债券融资 C 长期借款融资 D 短期借款融资 三 判断并改错 1 吸收直接投资的资金成本较低 财务风险较高 2 外商资本金是指外国投资者投入企业而形成的资本金 3 只要在企业的筹资方式中有固定财务支出的债务和优先股 就存在财务杠杆的作用 四 回答问题 1 什么叫筹资渠道和筹资方式 两者的关系如何 2 简述主权资本的筹资方式 3 筹资风险及其分类 4 企业筹资的基本要求是什么 5 企业为什么要适度举债 6 吸收直接投资方式筹集资金有何优缺点 第七章 参考答案 一 名词解释 1 筹资方式 企业取得资金的具体方式或形式 如发行股票 债券 申请借款等 2 内部筹资是指企业内部通过计提折旧而形成资金来源和通过 留用利润而增加资金来源 3 筹资渠道 是指企业取得资金的来源或途径 目前我国筹资 渠道主要有财政资金 银行信贷资金 其他筹资渠道等 4 直接筹资是指企业不经过银行等金融机构 用直接与资金供 应者协商借贷或发行股票 债券等方法筹集资金 5 现金预算又叫现金计划 是计划预算期的现金收入和现金支 出 并进行现金收支平衡的预算 二 单项选择 1 D 2 B 3 D 4 D 5 C 6 D 7 A 8 A 9 C 10 C 11 D 三 判断并改错 1 吸收直接投资的资金成本较高 财务风险较低 2 外商资本金是指外国投资者以及港 澳 台地区的投资 者投入企业而形成的资本金 3 四 回答问题 1 什么叫筹资渠道和筹资方式 两者的关系如何 筹资渠道是指企业取得资金的来源或途径 1 5 分 筹资方式 是指企业取得资金的具体方式或形式 1 5 分 一种筹资渠道往往 可以通过多种筹资方式来取得资金 如其他单位的资金渠道 企业 可以通过发行债券 发行股票 商 业信用 融资租赁 联营等多种筹资方式取得资金 2 分 2 简述主权资本的筹资方式 1 发行普通股 2 发行优先股 3 吸收直接投资 3 筹资风险及其分类 筹资风险是指企业负债经营后产生的到期不能还本付息的可能 性 按风险产生的原因可分为现金性筹资风险和收支性筹资风险 1 分 1 现金性筹资风险是指企业负债经营后出现的现金流入量小 于现金流出量而引起的到期不能偿还债务本金和利息的可能性 2 分 2 收支性筹资风险是指企业负债经营后出现的收不抵支的情 况从而引起的不能偿还到期债务本金和利息的可能性 2 分 4 资渠道是指企业取得资金的来源或途径 1 分 筹资方式是指企业取得资金的具体方式或形式 1 分 两者有着密切的关系 同一渠道的资金往往可以采用不同的方 式取得 而同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道 企业筹资 时两者必须合理配合 3 分 5 举债可以提高企业的盈利水平 由于债务利息在税前支付 其成本一般会低于向股东筹资的成本 企业扩大经营后增加的收益 债权人只取得固定的利息 多余的部分会增加股东的收益 2 分 举债使企业财务风险加大 由于债权人要求获得固定收益 所 以所有商业上的变化都要由股东单独承担 负债比率越大 股东风 险越大 当销售不景气时 股东的收益将迅速下降 甚至无法偿债 而破产 2 分 因此 企业只能适度举债 1 分 6 1 通过吸收直接投资方式筹集的资金属于企业的自有资金 能够提高企业的资信程度和借款能力 2 吸收直接投资不仅可以筹集现金 而且可以直接获得先进 的设备和技术 有助于企业尽快获得生产能力 3 吸收直接投资筹集资金 企业的财务风险较低 4 吸收直接投资的资金成本较高 5 吸收直接投资筹集资金 企业无法取得财务杠杆利益 各 1 分 第八章 长期筹资 一 名词解释 1 融资租赁 2 经营性租赁 3 借款租赁 4 可转换优先股 5 可转换债券 6 附认股权债券 7 返回租赁 二 单项选择 1 资本金筹资方式有 A 银行借款 B 发行债券 C 吸收直接投资 D 融资租赁 2 股票按发行时间的先后可分为 A 普通股和优先股 B 始发股和新股 C A 种股票 B 种股票和 H 种股票 D 国家股 法人股 个人股 和外资股 3 按偿还方式 债券可分为 A 固定利率债券和浮动利率债券 B 可转换债券和不可转换债券 财务管理习题及答案 27 财务管理试题 C 一次到期债券和分期还本债券 D 抵押债券和信用债券 4 按借款的用途 长期借款可分为 A 固定资产投资借款 B 抵押借款 C 信用借款 D 贴息借款 5 承租人将其拥有主权的资产出售给出租人 然后向出租人租 回该资产长期使用并向出租人支付租金的租赁 这种 租赁形式是 A 返回租赁 B 直接租赁 C 经营租赁 D 借款租赁 6 按票面是否标明金额 股票可分为 A 记名股票和无记名股票 B 面值股票和无面值股票 C 普通股股票和优先股股票 D 始发股和新股 7 按发行对象和上市地区 股票可分为 A 记名股票和无记名股票 B 面值股票和无面值股票 C 普通股股票和优先股股票 D A 种股票 B 种股票和 H 种股票 8 优先股股东不仅按规定分得当年的定额股利 还有权与普通 股一同参加利润分配的优先股股票 这种优先股为 A 累积优先股 B 非累积优先股 C 参加优先股 D 以上都不对 9 累计债券总额不超过公司净资产总额的 A 25 B 30 C 40 D 45 10 一般认为 只有 级以上的债券才有投资价值 A bb B bbb C a D aa 11 承诺费 是在 的筹集方式情况下才会发生的一项费 用 A 发行企业债券 B 吸收直接投资 C 发行企业股票 D 向银行借款 12 企业进行长期债券投资的目的主要是 A 获得稳定的收益 B 调节现金余额 使之达到合理水平 C 为了现金的保值增值 D 为了提高企业信誉 13 与普通股相比较 优先股最主要的特征是 A 优先分配剩余资产 B 优先参与经营管理 C 优先分配股利 D 优先认购新发股票 14 出租人只垫支购置资产设备所需资金的一部分 其余则向 银行借款的租赁方式称作 A 经营性租赁 B 直接租赁 C 杠杆租赁 D 售后回租 15 债券成本一般要低于普通股成本 其主要原因是 A 债券的筹资费用少 B 债券的发行量较小 C 债券的利息固定 D 债券利息可以在税前利润中扣除 16 根据我国 公司法 的规定 有资格发行公司债券的股份 有限公司的净资产额不得低于人民币 A 1000 万元 B 3000 万元 C 5000 万元 D 6000 万元 17 相对于借款购置设备而言 融资租赁设备的主要缺点是 A 筹资速度较慢 B 融资成本较高 C 到期还本负担重 D 设备淘汰风险大 18 企业发行债券 在名义利率相同的情况下 对企业比较有 利的复利计息期是 A 一年 B 半年 C 一年季度 D 一年月 19 下列债