经济资本内涵与作用

经济资经济资本系列网本系列网讯讯之二之二 商商业银业银行行经济资经济资本的内涵及作用本的内涵及作用 编者按 经济资本 是目前国际先进商业银行较为普遍使用的管理参数 从理论到实践 都已经成熟 并取得了显著效果 且经济资本管理理念己经成为国际现代商业银行发展所 公认的三大进步之一 当前 我国商业银行面临的经营环境越来越复杂 面临的风险种类 也越来越多 为了适应不断创新的业务需要及复杂的国际融资环境 我们必须树立全面的 风险管理理念 而经济资本就是实现全面风险管理的核心 商业银行可以通过对经济资本 体系的构建完成对风险的识别与度量 并在此基础上达到全面风险管理的目的 为此 我 们收集整理了经济资本相关资料 文章 编制经济资本管理研究系列网讯 供大家学习 参考 资本是商业银行存在的前提与发展的基础 是商业银行从事货币信用经营管理活动的期 初的预付与以后的积累 商业银行资本的来源一般有两个 一是商业银行创立时筹措的资 本 二是经营利润的一部分 商业银行资本主要有实收资本 资本公积 盈余公积 未分 配利润 重估准备 权益准备金 次级债务等 1988 年 国际清算银行颁布的 关于统一 国际银行资本衡量与资本标准的协议 简称 巴塞尔协议 将商业银行资本分为核心资 本与附属资本两类 核心资本由股本 普通股 永久非累积优先股 与公开储备组成 附 属资本包括未公开储备 重估储备 普通准备金 混合资本工具 长期附属债务 根据 2004 年 2 月 23 日中国人民银行公布的 商业银行资本充足率管理办法 我国商业银行的 资本包括三个内容 一是核心资本 包括实收资本或普通股 资本公积 盈余公积 未分 配利润 少数股权 二是附属资本 包括重估准备 一般准备 优先股 可转换债券 长 期次级债务 三是资本的扣除项 包括商誉 商业银行对未并表的银行机构的资本投资 对非自用不动产与非银行金融机构的投资等 商业银行资本具有多种功能与作用 首先 保证商业银行的注册成立与正常经营 为商 业银行的成立 组织营业以及吸收到存款前的经营提供启动资金 如购买或租赁办公房产 购买及安装设备 购买办公用品等 商业银行为实现持续发展而进行业务扩张与机构扩大 也需要资本的保证 其次 吸收商业银行的经营亏损 保护债权人利益 使商业银行的管 理者能有一定时间解决存在的问题 为银行避免破产提供缓冲的余地 商业银行资本又被 称为债权人免遭损失的 缓冲器 第三 体现商业银行的实力 增强公众对商业银行的信 心 商业银行具有高负债经营的特点 市场信心是决定银行经营稳定性的关键因素 充足 的资本既显示了银行较强的抗风险能力 又展示了银行较强的满足客户需要的信贷能力 体现了银行坚实的发展基础 在市场经济条件下 商业银行资本在维持市场信心方面发挥 了关键作用 第四 防止商业银行业务过度扩张导致风险承担过度 商业银行具有企业性 质 在追求利润的驱使下 具有较强的业务扩张冲动 业务过度扩张极易造成所积累的大 量风险超出银行的承受能力 监管当局要求商业银行的业务规模应与资本规模相匹配 限 制银行的业务过度扩张 防止银行过度承担风险 保护银行的正常经营活动 最后 便于 政府监管部门对商业银行进行监督与管制 政府监管部门通过把商业银行的风险与资本挂 钩 要求承担的风险与资本保持一致 确定最低的资本充足率标准 约束商业银行的经营 行为 限制商业银行盲目扩张业务 促使商业银行提高经营质量与管理水平 保证银行业 的稳定与持续 健康发展 商业银行经济资本的理念形成于银行资本管理理论的产生与发展过程中 从西方银行业 资本管理的实践看 大致分为四个阶段 银行业对资本作用的认识经历了重视 不重视一 重新重视这样一个略有曲折的发展过程 但上述过程不是简单的循环回归 而是呈现出螺 旋式上升的特征 反映出人们对资本管理 风险控制的认识水平不断趋于深化 第一阶段 19 世纪初至 20 世纪 30 年代 中央银行制度与监管机制尚未成熟 西方银行 业主要依靠资本来抵抗风险 各家银行均基于各自不同的风险状况持有与分配资本 从这 个意义上讲 当时银行持有的资本在性质上都属于 经济资本 的范畴 当时各家银行普遍 维持着较高的资本比率 第二阶段 20 世纪 30 年代至 80 年代 由于西方国家存款保险制度的出现及中央银行 最后贷款人 角色的确立 银行不再需要保留大量的资本以抵御风险 资本在风险管理中 的地位遂开始削弱 银行的资本比率也随之大幅下降 同时 由于早期的金融监管标准无 法完整 确切地描述各类风险 甚至就连这种标准本身也存在诸多缺陷 因此 当时的银 行总是倾向于持有较实际需要更少的资本 这在客观上起到了纵容银行与当时监管制度博 弈的作用 第三阶段 20 世纪 80 年代末 由于国际银行业发生了一系列危机事件与丑闻 各国金 融监管机构重新强调资本充足的必要性 比如美国金融监管机构放弃了限制银行存款利率 的 Q 条款 改用最低资本比率要求来控制银行风险 银行再度重视并重新审视资本在银行 风险管理中的作用 1988 年出现的 巴塞尔协议 则为国际银行业营造了资本外部管理的框 架结构 第四阶段 20 世纪 90 年代以后 西方银行业逐渐地 越来越多地从自身业务角度而非 从被监管者角度来看待资本内部管理的问题 对银行而言 资本不仅是吸收风险的缓冲装 置 也是银行配置资源从而获取利润的工具 因此 这种意义上的资本是有成本的 是一 种经济资本 而不仅仅是监管者眼中的管制性资本 相应地 资本比率不能仅满足于监管 者制定的最低标准 还要同时从安全与盈利两个角度出发 以确定最佳比率 不仅要确定 银行整体的资本需要量 还要考虑资本在银行内部各部门与各业务条线之间的合理配置 并以此作为衡量各层次直至整个银行业绩的标准 至此 人们对资本的认识升华到了一个新的高度 如何合理 有效与低成本地使用与配 置资本 最大限度地降低风险与提高资本收益 成为西方发达国家金融行业尤其是银行业 探索的主流课题之一 银行资本管理理论作为金融理论的一个独特分支逐渐形成 其主要 内容由两大部分组成 即资本的外部管理与内部管理 外部管理指监管者对资本充足率的 规定 监督与调节 内部管理则是银行自身基于安全与盈利的需要而对资本实行的管理 风险的计量 经营业绩的衡量与资本成本的核算则构成资本内部管理的三大基石 20 世纪 70 年代 美国信孚银行 现在已并入德意志银行 DeutscheBank 最早将经济资本应用于 风险调整后的资本收益率 RAROC 模型中 目的是通过计算风险条件下的收益及向部门 分配反映风险水平的交易限额以降低风险 来源 南方金融 2008 年第 1 期 现代商业 2008 年第 3 期 新金融 2008 年第 3 期 商业银行在经营中面临的风险损失分为三类 预期损失 非预期损失与异常损失 预期损失是在一般情况下 银行在一定时期可预见到的平均损失 银行可通过调整业务 产品定价与提取相应的风险拨备来覆盖 从业务的收益中作为成本来扣减 所以它不构成 真正的风险 异常损失则是指超过银行正常承受能力的损失 通常发生概率极低但损失巨 大 例如战争与重大灾难袭击等 银行一般无法做出更有效的准备 只能采用压力测试的 方法 通过情景模拟分析可能出现的情况 设定应对方案 非预期损失介于预期损失与异 常损失之间 就是超过预期损失的那部分潜在损失 它具有波动性 是一个变动的量 由 于不知道它会不会发生 因此无法列作当期成本 不过银行可以对其发生概率与损失金额 进行量化 并据此计算最低资本额加以防御 这部分用于抵御非预期损失的资本一般被称 作经济资本 进一步来说 经济资本是根据银行所承担的风险计算的最低资本需要 用以 衡量与防御银行实际承担的 超出预期损失的那部分损失 在数量上与银行承担的非预期 损失相对应 它是人们为了风险管理的需要而创造的一个虚拟的概念 不是一个现实的财 务概念 不能在资产负债表上直接反映出来 可见 经济资本不等同于银行所持有的实收 资本 也不等同于银行的监管资本 它反映了银行自身的风险特征 是与银行实际承担的 风险相对应的 经济资本并不是真实的银行资本 是指所 需要的 资本 应该有 多少资本 是由商业银行根据其内部风险管理需要运用内部模型与方法计算出来的用于应对银行非预 期损失的资本 也是银行自身根据其风险量化 风险管理能力认定的应该拥有的资本金 但是当非预期损失发生后 就需要通过实际冲减相应资本的方式来弥补 就转化为会计资 本的概念 即实际资本量的概念 经济资本作为商业银行实施资本管理与风险管理的工具 其主要作用有 第一 提高商业银行风险管理水平 经济资本直接反映银行的风险状况 显示银行的风 险抵御能力 有效的经济资本应用要求银行具有包括良好的风险管理文化 先进的风险识 别计量手段等内容的全面风险管理体系 商业银行通过对风险进行复杂严密的计量来确定 与分配经济资本 并通过对经济资本规模与结构的管理实现风险与收益的平衡 极大地增 强了商业银行风险管理的主动性 准确性与有效性 第二 促进商业银行资本的合理配置 经济资本的应用强调股东价值最大化的目标 注 重资本回报率的提高 银行通过把经济资本在不同地区 部门 客户与产品间的配置 显 示真实风险水平 平衡风险与收益 实现风险与资本相匹配的发展 第三 推动商业银行建立科学的绩效考评体系 商业银行通过对经济资本占用的计量 设定合理的资本回报要求 以风险调整后的资本回报率或股东价值增加值为考评指标 衡 量各地区 部门 客户与产品创造的真实价值 可有效防止盈利水平与风险承担脱节 短 期效益与长期效益不一致的现象 能更好地协调股东 管理层 员工 客户 监管者等利 益相关者的利益关系 第四 引导商业银行资源配置的优化 商业银行通过对经济资本的计量 分配与绩效考 评 不断调整经济资本的规模与结构 引导全行的经营资源配置向经济资本占用少 回报 率高 重点发展的方面倾斜 从而不断提高全行资源的利用效率 提升整体盈利水平 来源 南方金融 2008 年第 1 期 现代商业 2008 年第 3 期 新金融 2008 年第 3 期 商业银行的账面资本 监管资本 经济资本是既有联系又有区别的三个概念 账面资本是 指商业银行实际账面拥有的资本金 即所有者权益 又称权益资本 等于银行资产总额与 负债总额之差 按照巴塞尔协议 资本包括核心资本与附属资本 核心资本是指实收资本 资本公积 盈余公积与未分配利润之与 附属资本是指呆帐准备 坏帐准备 未公开储备 资产重估储备 累积折旧 次级长期债务等之与 账面资本是银行的财务报表呈现出来的 资本 监管资本指监管当局规定银行必须持有的资本 是监管当局一般规定银行必须持有的最 低资本量 所以监管资本又称最低资本 监管部门主要通过资本充足率实施对银行资本的 监管 巴塞尔协议规定银行资本充足率不得低于 8 其中核心资本充足率不得低于 4 附属资本不能超过核心资本的 100 同样 我国 商业银行资本充足率管理办法 规定 商业银行资本充足率不低于 8 经济资本不是银行资产负债表中所列明的所有者权益 权益资本 也不是监管当局规定 的银行必须拥有的资本 监管资本 它是商业银行在经营管理中考虑经营风险对资本的要 求而创造的一项管理工具 是银行根据所承担的风险计算的最低资本需要 是基于全部风 险之上的资本 因此又称为风险资本 它是一个虚拟的 与银行风险的非预期损失相当的 资本 它不是资产负债表上反映的资本 它是一个 算出来的 数字 从银行所有者与管理 者的角度讲 经济资本就是用来承担非预期损失与保持正常经营所需的资本 账面资本是商业银行实际拥有的资本 是商业银行资本管理的基础 监管资本是实施资 本管理的主要依据 经济资本是实施资本管理重要工具 监管资本是监管当局限制银行风 险行为 保障银行业稳健运行的重要工具 体现了监管当局的要求 但监管资本不能代表 银行实际吸收非预期损失的能力 监管规定也不一定符合特定银行风险特征 而经济资本 反映了市场及银行内部风险管理的需求 它是银行为所承担的风险而真正需要的资本 银 行通过经济资本管理 将监管当局与银行内部管理层对资本充足率的要求传导到各级经营 主体与业务条线 实现资本限制不合理业务扩张与控制风险的功能 从而保证债权人的权 益 增强公众信心 实现资本保证银行正常经营发展的功能 从资本需要量上来看 监管 资本是银行资本管理中最低的资本量 从资本的外在要求来看 经济资本反映了股东价值 最大化对银行管理的要求 而监管资本反映了监管当局对银行管理的要求 就监管资本与账面资本而言 二者的区别在于 除了包括账面资本的内容之外 监管资 本还包括如次级债务与可转换债券等混合型资本工具 混合型资本工具是指这些金融工具 既具有股权的某些特征 如清偿次序低于一般债务 期限较长 又具有债权的某些特征 如定期支付利息 次级债从会计的角度看属于负债 但由于它是银行长期稳定的资金来源 可以满足商业银行流动性管理的要求 在监管角度上可看作是自有资金 作为附属资本记 入监管资本 平常我们讨论的资本充足率等 就是监管口径的资本概念 就经济资本与监管资本的关系而言 监管资本是银行监管当局根据当地情况规定的银行 必须执行的强制性资本标准 属事后监管的范畴 经济资本 监管资本与账面资本的数量 在理论上应该是一致的 但在实际上 当经济资本接近或超过账面资本时 说明银行的风 险水平接近或超过其实际承受能力 这意味着该银行或者应该通过增资扩股等途径增加实 际资本 或者收缩业务规模 降低风险敞口 应该对资本采取某种措施 筹资 减资等 目前 经济资本与监管资本总量关系是离散的 并且经济资本低于监管资本是主流 原因 在于 银行内部在计算资本实际需要时 一般会考虑资产组合等风险管理手段对减少风险 的作用 而目前监管资本的计量没有考虑这一因素 从未来发展趋势上看 经济资本与监 管资本的主流趋势是收敛与一体化 原因主要在于监管方已经开始以经济资本为方向调整 监管资本的计量并将经济资本系统的建设也作为银行合规行为监管的一个内在部分 从理论上说 我国商业银行的经济资本可适当大于账面资本 所有者权益 因为除所有 者权益承担一部分风险外 国家信誉与公众对于财政支持的预期也承担了一部分风险 是 银行隐含的资本 从发展程度上看 账面资本 监管资本都己具备了严格的理论基础与计算规则 其中 账面资本是现代会计理论的重要要素 监管资本则是现代银行监管的关键内容 而经济资 本是一个相对较新的概念 尚处于发展初期 是经济学家从风险角度分析银行经营状况而 引入的一个概念 代表了现代风险管理的前沿与方向 来源 南方金融 2008 年第 1 期 现代商业 2008 年第 3 期 新金融 2008 年第 3 期 1988 年资本协议在其实施初期 作为国际金融领域最重要的游戏规则 对全球金融体系的 健康与稳定起到了很大的促进作用 然而 随着全球技术进步及金融创新 金融体系发生 了巨大变化 原有监管资本计量失去了对银行风险的敏感性 不能准确反映各银行客观承 担的风险水平 因而已无法保障其目标的实现 在这种背景下 历经 6 年时间 新协议最 终制定出来 新协议继承了旧协议的以资本充足率为核心的监管思路 仍将资本金视为最重要的支柱 提出了一整套循序渐进的计量风险的先进方法 在此基础上又树立了另外两根支柱 监管 者对银行资本充足的审查以及市场对银行资本充足的约束 三个支柱使得银行的资本充足 率对银行经营过程中产生的风险程度能有足够的敏感度 新协议提供了计算资本充足更高 级 更精确的方法选择 在监管方面不再单纯使用外部标准 强化了银行内部风险管理的 意识 真正意义上做到了资本管理与风险管理的合理匹配 以维持国际银行体系的稳定性 与银行国际竞争的公平性 巴塞尔委员会建立了更加具有风险敏感性的新资本协议 新协议将风险扩大到信用风险 市场风险 操作风险与利率风险 并提出 三个支柱 最低资本规定 监管当局的监督检 查与市场纪律 要求资本监管更为准确的反映银行经营的风险状况 进一步提高金融体系 的安全性与稳健性 第一支柱 最低资本规定 新协议在第一支柱中考虑了信用风险 市场风险与操作风 险 并为计量风险提供了几种备选方案 关于信用风险的计量 新协议提出了两种基本方 法 第一种是标准法 第二种是内部评级法 对于风险管理水平较低一些的银行 新协议 建议其采用标准法来计量风险 计算银行资本充足率 当银行的内部风险管理系统与信息 披露达到一系列严格的标准后 银行可采用内部评级法 在计量市场风险方面 应用较好 的是 VAR 技术 分别用于计算利率风险 汇率风险 股权风险与商品风险等不同风险类 型的组合风险 并加总得到总的市场风险 同时鼓励银行采用自己的内部风险管理模型 对操作风险的计量 新协议规定 可使用三种不同的方法 第一种是基本指数法 第二种 是标准法 第三种是高级计量法 委员会也提供了不同层次的方案以备选择 第二支柱 监管部门的监督检查 委员会认为 监管当局的监督检查是最低资本规定 与市场纪律的重要补充 具体包括 一是监管当局监督检查的四大原则 原则一 银行应 具备与其风险状况相适应的评估总量资本的一整套程序 以及维持资本水平的战略 原则 二 监管当局应检查与评价银行内部资本充足率的评估情况及其战略 以及银行监测与确 保满足监管资本比率的能力 若对最终结果不满足 监管当局应采取适当的监管措施 原 则三 监管当局应希望银行的资本高于最低监管资本比率 并应有能力要求银行持有高于 最低标准的资本 原则四 监管当局应争取及早干预从而避免银行的资本低于抵御风险所 需的最低水平 如果资本得不到保护或恢复 则需迅速采取补救措施 二是监管当局检查 各项最低标准的遵守情况 银行要披露计算信用及操作风险最低资本的内部方法的特点 作为监管当局检查内容之一 监管当局必须确保上述条件自始至终得以满足 委员会认为 对最低标准与资格条件的检查是第二支柱下监管检查的有机组成部分 三是监管当局监督 检查的其它内容包括监督检查的透明度以及对换银行帐薄利率风险的处理 第三支柱 市场纪律 新协议强调 市场纪律具有强化资本监管 帮助监管当局提高 金融体系安全 稳健的潜在作用 新协议在适用范围 资本构成 风险暴露的评估与管理 程序以及资本充足率四个领域制定了更为具体的定量及定性的信息披露内容 监管当局应 评价银行的披露体系并采取适当的措施 新协议还将披露划分为核心披露与补充披露 委 员会建议 复杂的国际活跃银行要全面公开披露核心及补充信息 关于披露频率 委员会 认为最好每半年一次 对于过时失去意义的披露信息 如风险暴露 最好每季度一次 不 经常披露信息的银行要公开解释其政策 委员会鼓励利用电子等手段提供的机会 多渠道 的披露信息 在当前世界经济一体化条件下 经济形势的复杂化 及银行经营风险的日趋增加要求银 行经营管理的精细程度不断深化 银行试图既要维持一个合乎监管要求的最低资本水平 又要通过资本运用尽可能产生最大效益 如何理性分配经济资本是至关重要的一种管理手 段 从 巴塞尔新资本协议 实施的结果看 它深刻地改变了银行的管理哲学 关于银行 风险管理的理念 可以从三个方面来理解 一是全面风险管理的含义 二是微观全面风险 管理 三是宏观全面风险管理 它从理论与技术的角度为经济资本管理提供支持 第一 将风险明细为三类 信用风险 市场风险 操作风险 涵盖了银行的各类业务风 险 为经济资本的计量提供便利 第二 新协议中就银行风险的识别 计量 控制等风险管理的各环节均提出了明确的要 求 具体提出了各项风险计量的方法及其适用的范围 同样适用于经济资本 第三 对银行风险管理的流程进行梳理 在职能部门的划分 数据的采集及信息技术系 统的监理等方面 对经济资本的管理及配置有指导作用 因此 虽然 巴塞尔新资本协议 出台前 银行业早己单方面投巨资研究与发展内部风 险的度量与管理方法 而且某些模型己被新协议采用 但作为一个国际通用的银行业的发 展准则 新协议对经济资本管理的推动作用是非常明确的 另外 新协议的正式倡导 本 身也说明了监管资本向经济资本的转变 银行经营中面临的风险与资本的密切联系使两种 口径的银行资本趋于一致 来源 南方金融 2008 年第 1 期 现代商业 2008 年第 3 期 新金融 2008 年第 3 期 商业银行经济资本管理的根本目标是控制业务风险 确保银行具有充分的风险抵御能力 在此基础上提高资本的使用效率 提高经济资本回报率 以实现股东价值最大化目标 自 从西方银行业认识到经济资本在银行经营管理中的重要作用以后 有关经济资本的理论及 运用得到了快速发展 逐步形成了经济资本管理体系 西方商业银行经济资本管理体系主 要有三部分组成 一是经济资本的计量 二是经济资本的分配 三是经济增加值 EVA 与经风险调整的资本收益率 RAROC 为核心的绩效考核制度 经济资本计量是指商业银 行通过风险计量模型对风险进行测定从而确定经济资本的数量 是经济资本配置与考核的 前提 因而是经济资本管理的基础 经济资本配置是商业银行以适当的方法向机构 业务 部门 产品分配经济资本额度 体现了银行的风险控制要求与经营发展的导向 确保占用 的经济资本能够达到最低回报要求或更高回报水平 经济资本回报率 RAROC 与经济增 加值 EVA 是基于经济资本的主要绩效考核指标 因两个指标兼顾了收益与风险两方面 的因素 充分体现了风险与收益相对称的原则 较传统的利润指标更能真实反映经营绩效 与价值创造 故以此作为内部绩效考评的主要指标 可以充分体现商业银行的价值理念与 政策导向 商业银行的经济资本与其承担的非预期损失相对应 在数量上等于量化的非预期损失 经济资本的计量就是在明确风险计量与分布的基础上计算非预期损失 本质上风险计量等 同于经济资本计量 按照 巴塞尔新资本协议 商业银行的风险主要有信用风险 市场风 险 操作风险 经济资本计量由这三类风险的计量组成 目前 对银行风险进行量化的数 据模型主要有两类 一类是由巴塞尔新资本协议提供 与监管资本相联系 被称为监管类 模型 一类是由国际先进银行在统计分析的基础上自主研发 主要用于满足风险管理的市 场要求 被称为市场类模型 一是商业银行市场风险经济资本计量 市场风险是指因市场价格波动而导致表内与表外 头寸损失的风险 根据导致市场风险因素的不同将市场风险划分为利率风险 股票风险 汇率风险与黄金等商品价格风险 利率风险指由于利率变动而带来的风险 汇率风险指银 行持有或交易外汇与黄金衍生产品所面临的因汇率变动而带来的风险 股票价格风险指银 行因持有或交易股票及与股票类似的金融工具而面临因股票价格变动而带来的风险 商品 风险指银行持有或交易现货及其衍生产品所面临的因商品价格变动而带来的风险 根据对 产生风险的业务帐务处理方式的不同 可分为在银行帐户 bankingbook 与交易帐户 tradingbook 中的市场风险 银行业务的会计帐户可分为银行帐户与交易帐户两大类 交易帐户记录的是为交易目的或避险目的而持有的 可以自由买卖的金融工具与商品头寸 银行帐户记录的是除交易帐户以外的资产 交易帐户中的项目通常按市场价格 mark to market 计价 银行帐户中的项目 即存款 贷款等传统银行业务不以交易为目的 较少 考虑短期市场因素波动的影响 它们通常按帐面价格 成本摊销法进行计价 计量市场风险监管类的方法有搭积木法 Building Block Approach 市场类的方法有风 险价值法 Value at Risk 第一 搭积木法 分别计算利率风险 股价风险 汇率风险等每一个风险因子对应的特 定风险与一般市场风险 然后通过简单汇总 最终计算出整体风险 其中 利率风险的一 般市场风险用原始到期日法 即按照金融工具剩余到期日与息率水平在新资本协议提供的 原始到期日阶梯表 MaturityLadder 中找到对应的风险权重 通过敞口的加权风险轧差 计算出不同时间区间的风险额 最后通过垂直附加与水平附加调整 得出总风险额 特定 风险按照资本协议规定的风险权重 将不同种类 到期日的债券的市值与风险权重的乘积 作为该类证券特定利率风险 股票价格风险的一般市场风险等于银行持有股票净头寸乘以 8 特定风险等于银行持有的所有股票乘以 4 汇率风险等于所有货币中净多头头寸与 净空头头寸中较大者乘以 8 黄金风险等于黄金净敞口头寸绝对值乘以 8 由于搭积木 法的主要参数与计算步骤在巴塞尔新资本协议中已经给出 商业银行只需将风险资产进行 分类便可算出市场风险额 因此该方法简单易行 对数据 信息处理技术要求不高 但其 一刀切 的算法导致了计算结果不够精确 对风险变化不够敏感的缺点 第二 风险价值法 VAR 风险价值是指在正常市场条件与一定置信水平下 某一投 资组合在给定的持有期间内可能发生的最大损失 风险价值法最早由 J P 摩根公司提出 由于它较为真实地反映了市场因素连续 动态变化的特征 对风险的计量具有科学 准确 实用 综合等特点 受到监管部门与金融机构的欢迎与肯定 成为度量市场风险中普遍使 用的模型 VAR 的计算方法主要有方差一协方差法 历史模拟法 孟特卡罗模拟法 压力 测试四种模型 其中 方差一协方差法是在市场风险正态分布的假设下 在一定置信水平 下 将 VAR 通过组合标准差的倍数表达出来 其特点是简单 易行 但假设严格 历史 模拟法是以历史的市场变量分布应用于目前的投资组合 以模拟下一个时期投资组合可能 面临的回报率分布计算风险值 其特点是简单 易行 对分布没有要求 但假设过去代表 未来 二是商业银行操作风险经济资本计量 操作风险是指由不完善或有问题的内部程序 人 员及系统或外部事件所造成直接或间接损失的风险 相对于信用风险 市场风险而言 操 作风险存在的主要特点有 一是风险的内生性 除自然灾害 恐怖袭击等外部事件引起的 操作风险损失外 操作风险大多是在银行可控范围内的内生风险 而信用风险与市场风险 则不同 它们更多的是一种外生风险 二是风险与收益的对应关系不同 对于信用风险与 市场风险来说 一般原则是风险高收益高 风险低收益低 存在风险与收益的对应关系 但操作风险不同 银行不能保证因承担操作风险而获得收益 而且在大多情况下操作风险 损失与收益的产生没有必然的联系 三是操作风险的多样性 操作风险主要来源于内部程 序 员工 科技信息系统与外部事件 而信用风险主要来源于客户与交易对手方 市场风 险主要来源于市场上的各种价格波动 操作风险从来源上看可分为由人员 系统 流程与 外部事件所引发的四大类风险 从发生频率及损失严重程度看可分为两类 一是可能经常 发生 但发生后损失程度较低 二是发生频率很低 但发生后损失严重 由于操作风险偶然性 突发性强 难以预测 实现对其准确计量的难度很大 目前 操 作风险的识别与度量模型仍不够成熟 可用的监管类方法主要有基础指标法 标准法 内 部计量法 市场类方法主要有损失分布法 其中 基础指标法的风险等于经营总收入乘以 相应的比例指标 其特点是简单但敏感度低 标准法的风险等于各业务部门财务指标除以 业务量指标再乘以比例指标的汇总 其特点是简单但敏感度低 内部计量法是按业务领域 风险细分 利用银行自定参数计算预期风险 并通过监管当局规定的系数转化为非预期风 险 将各非预期风险累加 得到总的操作风险 其特点是灵活但容易一刀切 损失分布法 是银行利用自己的内部数据分别估计单个损失程度分布以及损失事件的发生频率分布 计 算累积的操作性风险损失概率分布函数 其特点是灵活但对数据 技术要求较高 来源 南方金融 2008 年第 1 期 现代商业 2008 年第 3 期 新金融 2008 年第 3 期 信用风险是指债务人未能如期偿还债务造成违约而给银行经营带来的风险以及由于交易对 手 债务人 信用状况与履约能力的变化导致债权人资产价值发生变动遭受损失的风险 信用风险的特点主要有 风险概率呈偏态分布且有明显的 厚尾性 信息不对称使得对信 用风险的了解较为困难 信用风险的观察数据较少且不易获取 这些使得信用风险的度量 较为复杂 增加了度量的难度 目前 计量信用风险可用的监管类模型有标准法与内部评 级法 市场类有 Credit Metrics 模型 KMV 模型 CreditRisk 模型 CreditPortfolioView 模 型等 第一 标准法 在新巴塞尔协议中 标准法对于银行持有的各种不同的资产类型的债权 按照银行认定的外部评级机构的评级结果给出不同的权重对应关系 权重包括 0 20 50 100 与 150 五个类别 在新巴塞尔协议中分别规定了对于主权国家 非中 央政府公共部门实体 多边开发银行 证券公司 零售资产 银行 公司 居民房产抵押 商业房地产抵押 逾期贷款 高风险的债权以及表外项目各自的风险权重 资产的加权信 用风险由风险资产与监管规定的风险权重相乘来计算 并考虑抵押等风险缓释因素 即 信用风险 债权数额 X 风险权重一抵押 担保等风险缓释 8 第二 内部评级法 内部评级法将信用敞口划分为公司 主权 银行 零售 股权五大 类 设定了四项风险因素 分别为违约概率 probability of default PD 违约损失率 loss given default LGD 违约敞口 exposure at default EAD 与期限 maturity M 提 供了各类敞口信用风险资本要求系数 K 的计算公式 商业银行依据债务人违约概率 PD 违约后债项的违约损失率 LGD 债项到期时间 M 三个参数 计算各类敞口对应的风 险资本系数 K 信用风险为各类信用敞口与 K 乘积的累加 即 信用风险 K 债项风险 敞口 第三 Credit Metrics 模型 Credit Metrics 模型是 J P 摩根于 1997 年开发出的用于量化 信用风险的管理工具 该模型基于信用风险源自企业信用等级变化 信用工具 贷款 债 券 信用证等 的市场价值取决于发行企业的信用等级 它从资产组合而不是从单一资产 的角度来看待风险 并假定处于同一等级的所有公司具有相同的违约率 实际违约率等于 历史平均违约率 Credit Metrics 模型评估信用风险的方法是 一是确定风险期的长度 一 般为一年 信用评级系统 债务人信用评级转移矩阵 信贷利差溢价 不同评级级别债券 的违约回收率 二是估计资产之间变化的相关性 资产之间的联合违约概率以及联合转移 概率 三是计算贷款或债券组合的信用风险值 Credit Metrics 模型的优势表现在 达到了用传统的期望与标准差来度量资产信用风险的 目的 可以在确定的置信水平上计算出信用资产的在险价值量 VaR 将单一信用工具放 入资产组合中衡量其对整个组合风险状况的作用 使用了边际风险贡献的概念 可以清楚 地看出各种信用工具在整个组合的信用风险中的作用 通过该模型能够精确的识别风险源 最优安排降低风险的举措的顺序 为新的贷款的审批提供依据 能指导银行的管理者最优 使用 经济资本 Credit Metrics 模型的不足之处主要有 模型假定等级转移概率遵循一个 稳定的马尔可夫过程 意味着债券或贷款本期信用级别变动与以前信用级别变动无关 而 有证据表明 信用级别变动是自相关的 模型假定转移概率在不同时期之间是稳定的 未 考虑经济周期波动对信用等级变化的影响 由于相关数据与资料的缺乏 模型主要使用债 券市场上的数据来计算信用等级迁移概率与对贷款进行估价 但由于贷款无论在担保 契 约内容等方面与债券均有着很大差异 所以会出现估价不准的问题 第四 KMV 模型 KMV 模型是美国 KMV 公司于 1997 年建立的用来估计借款企业违约 概率的方法 该模型认为 贷款的信用风险是在给定负债的情况下由债务人的资产市场价 值决定的 但资产并没有真实地在市场交易 资产的市场价值不能直接观测到 为此 模 型将银行的贷款问题倒转一个角度 从借款企业所有者的角度考虑贷款归还的问题 在债 务到期日 如果公司资产的市场价值高于公司债务值 违约点 则公司股权价值为公司资 产市场价值与债务值之间的差额 如果此时公司资产价值低于公司债务值 则公司变卖所 有资产用以偿还债务 股权价值变为零 模型的结构包含两种理论联系 其一是企业股权 价值与企业资产价值之间的关系 将股票价值看成是建立在公司资产价值上的一个看涨期 权 其二是公司股票价值波动率与公司资产价值变化之间的关系 KMV 模型分三个步骤 来确定一个公司的预期违约频率 EDF 第一步 从公司股票的市场价值 股价的波动性 与负债的账面价值估计出公司的市场价值及其波动性 第二步 根据公司的负债计算出公 司的违约点 还要根据公司的现有价值确定出公司的预期价值 用这两个价值以及公司价 值的波动性即可计算违约距离 最后确定违约距离及违约率之间的映射 这一步要根据具 有不同违约距离值的公司的违约历史数据来确定 KMV 模型的突出优点在于它是动态模 型 EDF 主要是基于对企业股票价格变化的分析得到 而不是使用信用评级机构提供的统 计数据来确定违约概率 因此该模型对违约概率的预测更具有前瞻性 被视为 向前看 的 方法 模型的主要不足是 其假定公司债务结构静态不变 资产价值呈正态分布 而实际 中企业的资产价值一般会呈现非正态的统计特征 模型不能够对债务的不同类型进行区分 如偿还优先顺序 担保 契约等类型 使得模型的输出变量的计算结果不准确 模型主要 适用于上市公司的信用风险评估 应用范围有一定的局限性 第五 CreditRisk 模型 CerditRisk 是由 CSFP Credit Suisse Financial Products 于 1996 年推出的信用风险评价模型 它是一种基于保险精算技术的信用风险度量方法 几乎 是完全从概率论的基本方法出发来推导出损失的概率分布 也就是损失决定于灾害发生的 频率与损失程度 它完全不对违约发生的原因作假设 只考虑两种状态一违约或不违约 而且认为违约的密度会随着时间的改变而改变 违约密度是一个 Mar 随时间变化而改变的 因素的函数 该模型基于这样一些假设 贷款组合中任何单项贷款发生违约与否是随机的 每项贷款发生违约的可能性是独立的 即任何两项贷款发生违约的相关性为零 模型假设 贷款组合中单项贷款的违约概率分布服从 Possion 分布 模型的优点在于 与信用度量术 模型相比 由于该模型只考虑违约事件 因此要估计的变量很少 对数据要求较简单 其 缺点在于 关于违约次数服从泊松分布的假定可能与实际不完全吻合 未综合考虑市场风 险对贷款组合损失的影响 这一缺陷是信用风险模型的共同问题 第六 CreditPortfolioView 模型 麦肯锡公司的 CreditPortfolioView 模型是一个离散型多 时期模型 其中违约概率被看成一系列宏观经济变量如失业率 利率 经济增长率 政府 支出 汇率的函数 该模型通过模拟与构造在不同的宏观经济形势下 一个国家不同产业 不同信用级别的金融工具违约的联合条件概率分布与位移概率 分析宏观经济形势变化与 信用违约概率及位移概率的关系 进而分析不同行业或部门不同信用级别的借款人的信用 风险程度 由于 Credit Metrics 模型在建立信用等级转移矩阵时没有考虑宏观及周期性因素 该模型可被看作是对 Credit Metrics 模型的补充 该模型的优点在于将宏观因素修正信用度 量术转移概率是静态的而引起的偏差 模型的不足之处在于从应用角度考察 模型需要有 国家甚至各行业的违约数据作为基础 实施难度相当大 来源 南方金融 2008 年第 1 期 现代商业 2008 年第 3 期 新金融 2008 年第 3 期 经济资本配置是商业银行实施资本管理的一个重要内容 是银行主动运用经济资本进行指 导发展战略与业务决策的体现 经济资本配置是指在理论上或形式上计算支持一项业务所 需要的经济资本额度 再对全行经济资本的总体水平进行评估 考虑信用评级 监管当局 规定 股东收益与经营中承担的风险等因素 在资本充足率的总体规划之下 制定经济资 本目标 并将经济资本合理分配到各个机构 各项业务 使得银行在经营活动中面临的非 预期风险与银行的资本水平相一致 经济资本配置主要包括两方面的内容 一是根据银行资本实力 股东目标与偏好 监管 要求等 确定银行机构的总体风险水平与相应的抵御风险损失的风险资本限额 二是根据 银行各业务部门的风险调整后的绩效测评 在各部门间进行风险资本限额分配 并根据风 险调整后的绩效评估对经济资本分配进行动态调整 实施经济资本管理的目的在于 主动 适应监管要求 加强商业银行的资本充足率管理 树立效益 质量 规模协调发展的现代 商业银行科学发展观 优化资源配置与完善科学的业绩考评制度 经济资本是银行为平衡风险与收益而设置的虚拟资本 经济资本配置并非完全等同于资 本的实际投入 由于经济资本量表示的是风险量 因此在银行内部各部门以及各业务之间 的经济资本配置实质上是风险限额的分配 是确定与风险限额相当的业务或资产总量 但 在银行整体层面上需要实在的资本投入 这是考虑到风险分散化效应产生之后银行对总风 险的反映 商业银行对分支机构 产品 客户 交易等 统称为业务单元 进行经济资本配置 即 是风险管理的需要也是创造价值的需要 经济资本配置的水平体现了业务单元的风险水平 与盈利能力 商业银行经济资本配置的主要功能可以概括为 一是作为准确衡量与比较各 业务单元业绩的手段 通过各业务单元的经济资本配置 可以看出它们在价值增值中的贡 献度 并判别业务单元的创造价值能力 二是通过经济资本配置进行经营战略与业务的计 划 调整 控制 三是通过经济资本配置为产品合理定价提供依据 确保定价中包含资本 成本 经济资本配置的原则是在资产组合基础上 充分了解风险分布状况 并据此分配经济资 本 实现对非预期风险的覆盖 但目前国内多数银行还停留在根据经验与判断估计资产组 合的分散效应 进而确定资本配置方案的初级阶段 具体而言 要科学分配经济资本需要 具备三个前提 其一 了解各种风险的概率分布 其二 了解并估计各种风险来源的银行 敞口的额度 以及这些敞口的相关性 其三 确定银行对风险的容忍程度 在三大前提具 备的条件下 可采取自上而下 top down 的原则对经济资本加以分配 经济资本配置的一般目标可以概括为 第一 在增加业务收益的同时 尽量少地占用经济资本 第二 通过配置程序 将经济资本从低回报率单元转向高回报率单元以提高银行整体及 经济资本使用效率 第三 改善业务单元的风险收益 基于所配置的经济资本额来衡量业务单元业绩 并将 报酬与业绩挂钩 可以对各业务单进行约束 不为增加收入而不顾及风险地扩大资产与业 务 同时激励业务单元设法采用对冲 转移 出售等方式消除 减少风险 以减少经济资 本 并提高回报率与雇员报酬 第四 通过经济资本的优化配置与合理使用 实现股东价值最大化目标 商业银行经济资本配置的方式有多种 经常采用的经济资本配置方式如下 第一 单独经济资本配置方式 这是最简单的方法 它将各业务单元作为互不相关的孤 立配置单位 完全不考虑业务单元之间 业务单元与银行整体之间收益的相关性 由每一 业务单元风险业绩决定经济资本配置 这种方法将银行各业务单元的经济资本与全行的经 济资本看作线性关系 全行的经济资本配置只是各业务单元的简单与 这一方法的最大优 越性在于简便易行 并且它以业务单元作为独立单位 不考虑多元化这个不由个别业务单 元控制的要素 所以它更适于对业务单元业绩的评估 但它在不考虑资产组合效应的状态 下计算风险 结果会夸大全行对经济资本的需求 并且无法根据业务单元的真实风险与业 绩合理配置经济资本 第二 分配统一的相关性扣减额的方式 为了克服单独经济资本未考虑相关性的缺陷 该方式在单独经济资本配置的基础上等比率扣减对业务单元的资本配置 这一方法虽然可 以在全行层次上减少实际经济资本需求 但它却会对业务单元造成不公平经济资本配置与 业绩衡量 对相关性较低 风险降低的业务单元配置过多经济资本与风险限额 从而低估 其风险收益 相反 对相关性较高的业务单元却配置过少的经济资本与风险限额 从而高 估其风险收益 第三 分散化资本配置方式 该方式以资产组合理论为基础 承认并考虑各业务单元之 间的相关性对经济资本总量与各业务单元所需经济资本的作用 分散化经济资本通常也被 称为配置资本 它可以使用业务单元的单独资本乘以业务单元与整个银行之间的相关系数 计算出 这说明了分散化经济资本由整个银行资产的标准差以及业务单元的资产与总资产 之间的相关性所决定 它在对个别业务单元配置经济资本时 以该业务单元对银行整体与 其他业务单元风险量的贡献为基础 也被称作内部 方法 它对风险的配置基于对每一业 务单元与机构整体的相关性一一协方差计算的 值 它是对股票市场基于某股票与整个市 场的协方差计算 值在银行内部的衍生运用 分散化经济资本的目的是在组成公司的业务 单元中分配分散化利益 因为分散化利益以减少的经济资本形式被配置到不同业务单元中 针对所有公司业务单元的分散化经济资本之与将等于公司的总经济资本 第四 边际或增长资本配置方式 衡量每增加一个业务单元给银行带来的资本增量 或 每减少一个业务单位给银行带来的资本减量 它通过对增加或减少业务单元前后银行资本 总量的差额的比较来计量经济资本量 在采用这一方法时 同样可以考虑多元化效应 在 资产与业务组合中增加一个相关性低的业务单元 会减少其他业务单元的经济资本需求 相反则会增加其他业务单元的经济资本需求 银行整体的经济资本随业务单元加入或剥离 而增加或减少的程度取决于增加或减少业务单元的收益与其他业务单元及银行收益的相关 性 如果新增业务单元与其他业务单元收益之间具有负相关性 它不仅不会增加反而会降 低银行的经济资本 这一方法的优越性是考虑了银行业务的动态性变化与业务规模的增长 所以更加适于对银行并购与业务单元剥离做评估 由于上述经济资本配置方式各有优劣 所以对银行来说最合理的方法是根据具体状况综 合采用上述模式 但总的来看 考虑了分散化的方式在经济资本配置中具有明显的优越性 代表了银行经济资本配置的方向 配置经济资本到银行特定事业单位与业务中 提供了价 值最大化管理决策制定的基准 资本配置的难题是没有单一方法可以完成它 来源 南方金融 2008 年第 1 期 现代商业 2008 年第 3 期 新金融 2008 年第 3 期 长期以来 商业银行的绩效考核以利润 业务规模的绝对量以及资产收益率 ROA 股 本收益率 ROE 等为主要指标 忽视了资本占用成本 未充分考虑风险的因素 在一定 程度上鼓励了片面追求账面利润与资产规模而漠视潜在风险的短期行为 不能真实反映承 担的风险状况 业务质量与真实的经营业绩 基于经济资本的绩效考核指标 风险调整后 的资本收益率 RAROC 经济增加值 EVA 强调了资本占用成本与风险调整后的资本 回报 更为真实的反映了商业银行的利润与资本回报率 使得绩效考评体系更加科学合理 风险调整后资本收益率 RAROC 指标解析 风险调整后资本收益率 RAROC 理论首先 由美国信孚银行 Banker s Trust 于上世纪 70 年代首先提出 其在不断完善的过程中得 到国际先进商业银行广泛应用 己逐渐成为当今世界上公认的最核心与最有效的风险管理 技术与手段 其计算公式如下 首先 一般的公式为 RAROC 税后净利润一资本成