影子价格理论及确定方法ppt课件.ppt

影子价格理论及确定方法 2010年4月6日 价格的评估尺度作用 价格是进行国民经济评估的重要尺度 在计算项目的投资 成本和效益时 都需要采用各类产品价格和投入资源 包括自然资源 物料和劳动力等 的价格 如果因采用的价格不合理而使这些价值指标不正确 就会影响项目经济评价的可靠性和真实性 导致决策的失误 因此 选择合理的经济评估价格是确定项目国民经济效益的关键问题 市场价格状况 目前我国的市场价格状况 有不少商品价格存在背离价值的现象 不能客观地反映社会成本 供求关系和资源利用情况 为了能更好地反映项目的社会效益和国民经济实际收益 促进对自然资源 物资和劳动力的合理利用 有必要在经济评估中对项目的某些投入及产出品的国内市场价格进行适当调整 影子价格的作用 正确估算建设项目对整个国民经济真实的净效益 在进行国民经济评估时 对于在项目效益和费用中占比重较大 或者国内价格明显不合理的投人物和产出物 应以影子价格代替财务评估中所用的现行价格进行效益和费用的计算 影子价格的特定含义 影子价格是指在项目经济评价中采用的部分货物经调整计算的价格 反映社会对这些货物真实价值的度量 是投资项目经济评价的通用参数 广义的影子价格还包括资金的影子价格 社会折现率 土地的影子价格 工资的影子价格 影子工资 外汇的影子价格 影于汇率 等 影子价格 在一定的生产和技术条件下 可供利用的资源是有限的 资源存在一个最优分配问题 要实现资源的最优分配 就应该把稀缺资源优先分配给经济效益好的投资项目 资源在最优利用状况下 单位 资源的计量单位 效益增量价值 便是资源的影子价格 资源稀缺程度与影子价格成正比例 资源稀缺程度与影子价格成正比例 资源越稀缺 资源单位效益增量值就越大 价格也就越高 反之 当资源可以满足全社会需求时 资源单位效益增量价值就越小 当供大于求时影子价格则为零 影子价格的含义 影子价格的含义是科学的 但是它的确定却是极其困难的 只能用变通的办法 根据某种资源的机会成本估计 得到近似的影子价格 机会成本在西方又称 择一成本 在项目管理中是指两个或两个以上备选项目 选中一项而放弃其他项目的最大代价数值 由于机会成本是在项目外部形成的 并未实际发生 只能通过分析人员的研究 比较才能确定 研究机会成本可以为决策者提供在各备选方案中选择最优方案的依据 2 2影子价格的确定方法 影子价格的确定 取决于社会折现率条件下国内生产价格体系 国际市场价格 影子汇率 货物稀缺程度或供求关系 以及国家的税收和补贴等因素 最终由国家的基本政策目标和资源可用量之间的相互作用确定 确定影子价格的步骤 在确定影子价格时 首先将项目的投人物和产出物划分为外贸货物 非外贸货物 特殊投人物三类 外贸货物是指能够进出口和替代进出口的货物 非外贸货物是指不能进出口和不允许进出口的货物 特殊投人物是指劳动力和土地 制定影子价格的方法 国际上通常采用的确定方法是 凡能与国外进行贸易的货物 用国际价格对国内现行价格进行调整 出口货物按离岸价 FOB 调整 离岸价又叫 船上交货价 以卖方在指定的装运港将货物装L买方指定的货船为条件的价格 制定影子价格的方法 进口货物接到岸价 CIF 调整 到岸价是指买方所支付的货物抵达目的港的价格 由离岸价格 运费 保险费等几部分组成 凡不能与国外进行贸易的货物 则需要对产品成本进行剖析 如这些产品所用的原材料是可以与国外进行贸易的 可用原材料的国际价格进行调整 求出一个比较合理的价格 建设项目经济评价方法与参数 由国家规定通用的换算系数 对现行价格进行必要的调整 我国计划委员会于1987年6月印发了 建设项目经济评价方法与参数 1993年4月修改 补充后完成第二版 2006年7月修改并颁布了第三版 对一部分货物的影子价格的换算系数作了统一规定 这是实现投资项目决策科学化的重要基础工作 2 2 1外贸货物影子价格的确定 1 直接进口的 国外产品 货物 影子价格 货物到岸价格 影子汇率 国内运费 贸易费用 2 间接进口的货物 以前进口过 现在仍大量进口的国内产品 影子价格 货物到岸价格 影子汇率 口岸到原用户的运费和贸易费用 供应厂到原用户的运费和贸易费用 供应厂到拟建项目的运费和贸易费用 外贸货物影子价格的确定 3 减少出口的货物 以前出口过 现在仍可出口的国内产品 影子价格 离岸价 外币表示的价格 影子汇率 供应厂到口岸的运输费用和贸易费用 供应厂到拟建项目的运输费用和贸易费用 外贸货物影子价格的确定 4 直接出口 外销产品 的货物 影子价格 离岸价 外币表示的价格 影子汇率 国内运输费 贸易费用 5 间接出口的货物 替代其他货物 使其他货物增加出口的内销产品 影子价格 离岸价格 外币表示的价格 影子汇率 原供应厂到港口的运输费用和贸易费用 原供应厂到用户的运输费用及贸易费用 拟建项目到用户的运输费用及贸易费用 2 2 2非外贸货物影子价格的确定 凡不属可进口或出口的货物 均列入非外贸货物 有些外贸货物由于国内运费昂贵或受国内外贸易政策的制约 也可列入非外贸货物 这类货物的影子价格的确定方法有三种 1 利用换算系数确定 影子价格 国内现行价格 经济换算系数 2 采用价格分解法确定 将生产或使用这类货物的主要投入物中的外贸货物的价格 逐项按影子价格调整 少量不能调整的仍按实际价格计算 然后加权汇总 确定出该类货物的影子价格 这种价格分解法计算起来比较复杂 只有对项目投资额中占很大比重的主要投入物 才采用这一方法 3 采用替代法确定 根据与其相类似的或替代品的影子价格来确定 例如天然气的影子价格 可以根据其含热量换算成标准煤以后 用石油的影子价格作为天然气的影子价格 大部分非外贸货物都采用这一方法 2 2 3特殊投入物影子价格的确定 1 劳动力的影子价格 即影子工资 影子工资是指一个项目所用的人员 假定他不参加本项目工作 而在原来工作岗位上可能做出的贡献的代价 此外 还应包括社会为劳动力就业而付出的 但职工又未能得到的其他代价 如为劳动力就业而花费的培训费 交通费等 影子工资的计算 我国按照相关规定 影子工资计算公式为 影子工资 财务评价中所用的工资 提取的职工福利基金 工资换算系数工资换算系数视职工来源而定 项目所需人员全为在岗人员调来 系数为1 若为失业人员 系数为零 在建设期内大量使用民工的项目 民工的影子工资换算系数为0 5 涉外项目的影子工资 按实际支付的工资计算 如果工资以外汇支付 则按影子汇率调整为本国货币 2 土地的影子价格 土地是一种重要的资源 项目占用的土地无论是否支付费用 均应计算其影子价格 项目所占用的农业 林业 牧业 渔业及其他生产性用地 其影子价格按照其未来对社会可提供的消费产品的支付意愿 以及因改变土地用途而发生的新增资源消耗进行计算 项目所占用的住宅 休闲用地等非生产性用地 市场完善的 应根据市场交易价格估算其影子价格 无市场交易价格或市场机制不完善的 应根据支付意愿价格估算其影子价格 土地影子价格确定的总体原则 土地影子价格确定的总体原则是应根据项目占用土地所处地理位置 项团清况以及取得方式的不同分别确定 具体应符合下列规定 1 通过招标 拍卖和挂牌等出让方式取得使用权的国有土地 其影子价格应按财务价格计算 2 通过划拨 双方协议方式取得使用权的土地 应分析价格优惠或扭曲情况 参照公平市场交易价格 对价格进行调整 土地影子价格确定的总体原则 3 经济开发区优惠出让使用权的国有土地 其影子价格应参照当地土地市场交易价格类比确定 4 当难以用市场交易价格类比方法确定土地影子价格时 可采用收益现值法或以开发投资应得收益加土地开发成本确定 5 当采用收益现值法确定土地影子价格时 应以社会折现率对土地的未来收益及费用折现 使用生产性用地的影子价格 投资项目使用生产性用地即农村土地的影子价格的计算方法如下 土地影子价格 土地机会成本 新增资源消耗 第3节不确定性理论和分析方法 所谓不确定性理论 就是分析研究可能的不确定因素对财务评价指标 社会经济评价指标的影响 从而推测项目可能承担的风险 进一步确认项目在财务上 社会经济上的可乘胜 所以 不确定性理论有时又被称为可靠性理论 3 1不确定性分析的主要方法 不确定性分析的主要方法是盈亏平衡分析 敏感性分析和概率分析 盈亏平衡分析只能用于财务评价 而敏感性分析和概率分析则在财务评价和社会经济评价中均可采用 3 2盈亏平衡分析及计算方法 盈亏平衡分析就是要确定一个项目投产以后 一定时期内产量 成本和利润之间的关系 找出一个平衡点 在这一点上收入和支出持平 净收益等于零 因而盈亏平衡分析又称盈亏临界分析 收支平衡分析 量本利分析 项目成本的类型 项目投产以后 总成本一般可以分解为固定费用和可变费用两部分 固定费用是指在一定时期和一定产量的范围内 相对稳定 不随产量变动而变动的费用 即使产量为零 这笔费用也照样要支出 例如折旧费 车间和企业的管理费等 可变费用是与产量的增减成正比例变动的费用 如原材料 燃料动力 工资支出等费用 盈亏平衡点 盈亏平衡点通常是根据正常生产年份的产品产量或销售量 可变费用 固定费用 产品价格 税金等数据计算 一般用图示法和计算公式相配合 盈亏平衡点有两种情况 一种情况是成本方程式和销售方程式是线性的 只有一个平衡点 另一种情况是成本方程式和销售方程式是非线性的 会有两个平衡点 3 2 l直线性盈亏平衡点 直线性盈亏平衡点所对应的产量是销售额等于总成本时的产量 此时利润为零 支出等于收入 即保本 直线性盈亏平衡图 x为产量或销售量 Pc为单位产品价格 元 件 C为总成本 元 B为固定成本 元 Xa为平衡点时产量 成本计算方程 成本方程为 C x B d t x式中 d为可变成本 t为单位产品税金 销售收入计算方程 销售收入方程为 P x Px式中 x为产量或销售量 P为单位产品价格 利润计算方程 利润方程为 R x rx P x C x 式中 r为单位产品利润 元 件 盈亏平衡点时利润为零 即R x 0 由此可得出 P X C X 所以 P x B d t x xa B p d t 结论 一般来说 盈亏平衡点越低 即对应的产量越低 拟建项目投产后适应市场的能力越大 抗风险能力越强 案例分析 某集团拟建一新车间 用于生产新产品 对新产品的目标利润为500万元 现有A B两个方案供选择 经预测相关数据如表2 2所示 试对两个方案进行盈亏平衡分析 并做出比较判断 A B方案相关数据 A方案平衡点 目标利润产量与保本点价格 B方案平衡点 目标利润产量与保本点价格 对比分析 从计算结果可以看出 A方案的各项主要指标都明显优于B方案 投产以后抗风险能力A方案强 所以应该选用A方案 3 2 2非线性盈亏平衡点 现实生活中 成本方程和销售收入方程为非线性函数 此时两条曲线会产生两个交点 也即有两个盈亏平衡点 在这两个点之内为盈利的产量范围 在两个平衡点之外都是亏本的 曲线性盈亏平衡图 讨论 某项目投产以后 每年固定费用为8 4万元 单位产品可变费用基数为25元 每多生产一件降低0 001元 单位产品销售价格基数为60元 每销售一件降低0 002元 试求该产品的盈亏平衡点产量 最大利润时的产量及最大利润额 若投资者的目标利润为每年20万 该项目是否值得投资 分析 最大利润 总结 运用盈亏平衡分析计算简单 如果画图更是一目了然 但是未考虑资金时间价值的因素 因此不够准确 属于静态分析法 3 3敏感性分析及分析步骤 敏感性分析是当决策方案中一个或多个因素发生变化时 对整个项目的经济评价指标所带来的变化程度的预测分析 这种变化程度称作敏感度 幅度大表示敏感 幅度小表示不敏感 通过敏感性分析可以找出影响本项目成本和效益的主要因素 及时采取有效措施 弥补或缩小预测的误差 确保项目达到预期目标 项目的极限变化 项目对某种因素的敏感程度 可以表示为该因素按一定比例变化时 评价指标达到临界点 如财务内部收益率等于财务基准收益率 经济内部收益率等于社会折现率 时允许某因素变化的最大幅度 即极限变化 超过此极限 即认为项目不可行 提示 通过敏感性分析能够帮助决策者对项目方案做出正确选择 还能帮助分析评价人员找到今后提高资料数量和质量的重点 敏感度高的因素 数据要全面 准确 需要多花一些时间去收集整理 敏感度低的因素 数据相对可以粗略一些 总之 项目经理 项目管理人员都应该掌握敏感性分析的理论和方法 项目敏感度计算 敏感性分析在计算时要考虑资金的时间价值 采用现值分析法是一种动态分析 不同项目的敏感与非敏感因素是不完全相同的 但分析的步骤 方法是相同的 常用方法有五种 1 计算基本情况下 备选方案的净现值和内部收益率 2 列出影响项目投资效益的主要因素3 分别预测主要因素的变动幅度以及变动后对净现值和内部收益率的影响程度 4 将某一项目 或同一项目的不同方案 的各种因素变动所造成的影响幅度进行比较汇总 比较敏感程度 5 根据项目性质以及对各种因素敏感度的次序 选择风险较小 较可靠的方案 提示 敏感性分析是不确定性分析中的一个重要方法 在充分肯定其作用的同时 也必须注意它的局限性 首先 这种分析是将几个影响因素割裂开逐个分析的 如果几个因素同时作用 则不能单独依靠敏感性分析进行决策 还应配合其他方法