金融工程完成版

一 名词解释 本大题共 6 题 每小题 4 分 共 24 分 1 现金流现金流 一个投资机会在一定时期内所产生的收入或之处的款项 2 价格风险价格风险 未来几个偏离其期望值的可能性 3 流动性流动性 银行及时满足其各种 资金需要和收回资金的能力 4 净现值净现值 现金流现值的总和与零时刻成本间的差被称为 净现值 5 套期保值套期保值 套期保值 是指人们为了回避或减少各种金融风险 而在金融期 货市场建立与现货市场相反的头寸 并在期货合约到期前实行对冲以结清头寸 的交易方式 6 空头空头 指投资人在手中不持有证券的情况下 向券商借入证券以卖出 7 多头多头 是指投资者对股市看好 预计股价将会看涨 于是趁低价时买进股票 待股票 上涨至某一价位时再卖出 以获取差额收益 8 套利套利 指的是在买人或卖出某种期货合约的同时 卖出或买人相关的另一种合约 并 在某个时间同时将两种合约平仓的交易方式 9 敲定价敲定价 期权的购买者可以按预定的价格从出售者手中购买 或出售 标的 资产 这一预定的价格称为敲定价 10 期权费期权费 期权的购买者为获得期权所赋予的权利一次性支付给出售者的一笔 款项称为期权费 11 美式期权美式期权 美式期权能够从期权开始时刻直到期权失效时刻之间的任何时间 执行 12 欧式期权欧式期权 欧式期权只能在接近期权寿命期末的一个非常有限的执行期内执 行 二 简答题 本大题共 6 题 每小题 6 分 共 36 分 1 1 请写出有效年利率与名义利率之间的关系式请写出有效年利率与名义利率之间的关系式 ER 1 NR m m 1 2 2 什么是效用函数 有哪些具体特性 什么是效用函数 有哪些具体特性 效用函数 效用函数 假设每个人都有一系列的偏好 而这些偏好在任何给时刻都具有 规范的数学定义 故而这些偏好都可以用函数的形式表示出来 这些函数被称 为效用函数 特性特性 1 永不满足性 3 边际替代率递减 2 边际效用递减 4 对风险的厌恶 3 3 简述用利润度量收益的缺陷 简述用利润度量收益的缺陷 1 它忽略了赚取收益而进行的初始投资的规模 2 忽视了为挣得该收益所经历的投资时间长度 3 利润的发生时间要受到所使用的会计规定情况的影响 4 4 用什么方法可以将不平稳的价格序列修正平稳 用什么方法可以将不平稳的价格序列修正平稳 将价格变动序列表示成收益成收益序列 通过将价格序列转换为收益率序列 可以使不同的价格序列更便于直接 比较 收益率序列的均值和方差比未经处理的价格序列的均值和方差更稳定 收益率序列看起来更像是平稳序列 5 5 什么是年金 年金具有哪些特征 什么是年金 年金具有哪些特征 年金 是在相等的时间间隔发生等值支付的现金流 特征 1 现金流量大小固定不变 时间间隔固定 2 第一次支付发生在第一期末 3 只有有限次支付 4 对所有现金流折现率相同 6 无风险资产具有哪些特征 无风险资产具有哪些特征 1 一项无风险的资产是不发生任何偏差的提供确知收益的资产 也就是说 其百分比收益的方差为零 2 无风险的金融工具仅对于投资注资期与金融工具到期日严格匹配的投资者 而言才是无风险的 7 7 简述资本市场线与证券市场线的区别 简述资本市场线与证券市场线的区别 资本市场线 CML 是无风险资产与风险资产组合所构成组合的有效集 证券 市场线 SML 则表明期望收益与 的关系 二者主要区分在于 1 度量风险的指标 SML 横轴为贝塔系数 而在图 CML 横轴则为标准差 2 模型成立的范围 SML 对单个证券或所有可能的证券组合均立 CML 仅对 有效的证券组合方才成立 8 8 系数取值具有哪些特征系数取值具有哪些特征 所有资产都有一个 市场组合的 系数等于 1 无风险资产 的 系数等于 0 1 该资产的波动水平高于市场平均水平 rK 则 P 0 卖方支付差额给买方 协议对买方有利 若r rK 则 P SeK Ser r T T t t 即交割价格大于现货价格的终值 在这种情况下 套利者 即交割价格大于现货价格的终值 在这种情况下 套利者 可以按无风险利率可以按无风险利率r r 借入借入S S现金 期限为现金 期限为T T t t 然后用 然后用S S购买一单位标的资产 购买一单位标的资产 同时卖出一份该资产的远期合约 交割价格为同时卖出一份该资产的远期合约 交割价格为K K 在 在T T时刻 该套利者就可将时刻 该套利者就可将 一单位标的资产用于交割换来一单位标的资产用于交割换来K K现金 并归还借款本息现金 并归还借款本息SeSe r r T T t t 这就实现了 这就实现了 K K SeSer r T T t t 的无风险利润 的无风险利润 若若K SeK Se r r T T t t 即交割价值小于现货价格的终值 套利者就可进行反向 即交割价值小于现货价格的终值 套利者就可进行反向 操作 即卖空标的资产 将所得收入以无风险利率进行投资 期限为操作 即卖空标的资产 将所得收入以无风险利率进行投资 期限为T tT t 同 同 时买进一份该标的资产的远期合约 交割价格为时买进一份该标的资产的远期合约 交割价格为K K 在 在 T T 时刻 套利者收到投时刻 套利者收到投 资本息资本