财务分析案例--考试用

XX 公司 上市公司 财务分析案例公司 上市公司 财务分析案例 1 财务分析的基本理论财务分析的基本理论 1 财务分析的目的 按照不同分析主体写 财务分析的目的 按照不同分析主体写 2 财务分析的内容财务分析的内容 3 财务分析的程序财务分析的程序 1 战略分析 战略分析 1 行业特征分析 从理论上分析行业特征对企业生产经营 财务状况 经 行业特征分析 从理论上分析行业特征对企业生产经营 财务状况 经 营业绩等的影响 营业绩等的影响 2 企业竞争优势分析 企业竞争优势分析 SWOT 分析及理论上企业可以从哪些方面获取竞分析及理论上企业可以从哪些方面获取竞 争优势 争优势 2 会计分析 目的 分析方法等 会计分析 目的 分析方法等 3 财务分析 目的 内容等 财务分析 目的 内容等 4 财务分析的方法财务分析的方法 1 水平分析法 水平分析法 2 垂直分析法 垂直分析法 3 比率分析法 比率分析法 4 因素分析法 因素分析法 各方法的含义 作用 计算 应用等 各方法的含义 作用 计算 应用等 2 XX 公司公司 XX 年度财务分析年度财务分析 1 XX 公司简介公司简介 2 公司所属行业特征分析公司所属行业特征分析 3 公司经营战略与公司经营战略与 SWOT 分析分析 参考案例 参考案例 1 公司的经营 投资和融资战略选择 三一重工发展目标 以高新技术改造机械装备工业 率先使所经营产品升 级换代至世界一流水准 成为中国机械装备工业的标志性企业 三一重工经营战略 以 创建一流企业 造就一流人才 做出一流贡献 为使 命 以 自强不息 产业报国 的 三一精神 为理想 在全公司推广 品质改变世界 的核心价值观 以 一切为了客户 一切源于创新 为基本经营理念 2 1233 经营战略指导思想 1 一个根本 以人才为根本建立符合现代企业发展要求与公司实际需要 的基于公司核心能力建设的人力资源管理体系 真正做到引得进 用得好 留 得住 重点提升人员素质 打造行业一流的研发 营销和管理骨干队伍 2 研发和服务两项核心能力研发能力 确保混凝土输送机械在国内的领先 地位 争取路面机械达到国内一流 三一重装新产品达到国外同类产品的水平 服务能力 超过同行标准 超过客户期望 成为行业标杆 2 3 三个关系 即规模 效益和品牌三者之间的关系 规模是效益的基础 也是品牌的基础 规模服从于效益 效益服从于品牌 4 三个利用 利用国际分工 重组和国际市场 利用宏观经济调整带来的 行业调整和企业重组的机会 利用新技术进步带来的产业升级 3 产业定位 在对国内外经济形势 市场需求 同行业竞争对手 公司自身优劣势进行 深刻分析的基础上 公司在未来三年内 实施专业化经营战略 将主导产业定 位为工程机械产业 同时 作为战略协同产业 在全球范围内开展以工程机械 设备为主的租赁业务 以租促销 先租 销 再设厂 在此基础上 高度关注 与本公司产品高度相关的机械制造产业首先是环保机械行业的发展 为公司进 入通用机械制造业打下基础 4 竞争战略 对国内竞争者采取差异化战略 重点是产品的差异化 品种的差异化 品 质的差异化和服务的差异化 产品的差异化是指公司开发出处于国内外同行技 术前沿的产品 促使产品的升级换代 品种差异化是指公司实施产品品种的大 型化 微型化和成套化战略 规避国内产品集中在中间层面的恶性竞争 品质 差异化是指公司大力开发技术壁垒高 市场竞争弱的高品质产品 替代进口产 品 同时逐步进入国际市场 服务差异化是指公司对不同的产品采取更准确的 客户需求分析和市场的再细分 为客户提供个性化的产品和服务模块 通过实 施差异化战略 全面提升公司产品 服务 品牌全方位的竞争优势 对国外竞 争者采取全面成本领先战略 所谓全面成本领先 指在与国外品质接近的情况 下 产品以较低的销售价格进入市场 利用产品的高性价比参与竞争 通过进 一步提高全员劳动生产率 控制管理成本 财务成本和利用现有营销网络降低 营销成本 以保持和加强公司产品在成本方面的竞争优势 5 公司 SWOT 分析 优势 优势 Strength 劣势劣势 Weakness 内部能内部能 力力 外部因素外部因素 1 具有很高的知名度 强 大的技术创新能力 2 拥有强大的直销网络 和营销能力 3 有眼光 重视人才 1 服务质量水平无法满 足客户需求 2 公司经营成本高 库 存积压严重 3 应收账款多 坏账率 高 4 缺乏明确的战略控制 点 机会机会 Opportunities SOWO 1 具有当前国际先进水 平 成本较低 行业技 术壁垒较高 竞争能力 强 2 中国城市化以及重化 1 较高的知名度以及强 大的技术创新能力增加 了企业国内外竞争力 2 拥有强大的直销网络 和营销能力为抢占细分 1 服务质量的有待提高 阻碍了三一重工的中国 市场占领 3 工行业向中国转移 带 来巨大的发展空间与机 会 3 目前除混凝土机械以 外的细分市场占有率还 不高 主要对手为日韩 还有很大的市场提升空 间 4 该行业目前毛利率较 高 市场打下扎实的基础 3 良好的发展有利于公 司在行业中盈利能力的 提升 风险风险 Threat STWT 1 该行业属于周期性行 业 对经济基本面依赖 性大 且有行业价格战 2 主要原料钢材价格大 幅波动 严重影响盈利 1 良好的信誉减少了行 业周期性影响 1 成本控制成为较为重 要的关键点 SWOT 分析图上定位 通过 SWOT 分析 可以看出三一重工的产业定位以及竞争战略是相当合理的 4 盈利能力分析 1 盈利能力指标分析 需分析的指标 毛利率 净资产收益率 总资产报酬 率 销售利润率 每股收益等 2 盈利质量分析 营业利润比重 经营活动净现金流量与经营利润的关系等 机会 内部优势 最佳 扭转型战略 内部劣势 防御性战略 威胁 多种经营战略 增长型战略 三一重工 4 5 偿债能力分析 需分析的指标 流动比率 速动比率 现金比率 资产负债率 利息保障倍 数等 6 运营能力分析 需分析的指标 总资产周转率 流动资产周转率 存货周转率 应收帐款周 转率等 7 增长能力分析 需分析的指标 资产 收入 利润 股东权益增长率等 要求 1 对计算的有关指标及其变化趋势 在用表格反映的同时 尽量应用有 关图形 如柱状图 点线图 结构块状图等 来反映 2 对有关指标形成及其变化的原因 需尽可能进行简要分析说明 参考案例 1 1 偿债能力分析偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还到期债务 包括本息 的能力 是反映企业财务状况好 坏的标志 有助于考察企业持续经营的能力 企业偿债能力包括短期偿债能力 和长期偿债能力两方面 1 短期偿债能力分析短期偿债能力分析 对于企业的短期偿债能力的分析主要基于以下几个指标 流动比率 速动 比率 现金比率 三一重工 2008 年到 2010 年短期偿债能力分析如下表 2008 12 312009 12 312010 12 31 流动比率2 201 941 17 速动比率1 541 410 84 现金比率0 640 560 34 流动比率是一个短期流动性的度量指标 对于一位债券人来说 特别是像 供应商这种短期债券人来说 流动比率越高越好 意味着企业的偿债能力或资 产变现能力越强 对于企业 一个高地流动比率意味着流动性 但同时也意味 着现金和其他短期资产未得到充分利用 至少来说 投资者期望看到一个大于 1 的流动比率 由表可得知 三一重工 08 10 年间公司的流动比率一直降低 公 司的偿俩能力和资产变现能力越来弱 但三年的水平均大于 1 偿债能力较为 充分 是比较合理的水平 5 流动资产中的存货可能由于积压过久等原因无法变现或者变现价值远低于 账面价值 待摊费用一般也不会产生现金流入 因此 仅以流动资产中变现能 力最强的部分与流动负债的比值计算速动比率 速动比率越高 表明企业未来 的偿债能力越有保证 但是速动比率过高 说明企业拥有过多的货币性资产从 而可能影响资金的获利能力 该指标值 一般以 1 为宜 公司速动比率 2008 和 2009 年都是高于 1 为比较合理的水平 2010 年低于 1 有一定的资金风险 现金比率 货币资金 流动负债 100 现金比率是在速动比率的基础上进 一步修正而得 在速动资产的基础上扣除了应收账款和应收票据 这是最保守 的短期偿债能力指标 由于有利润的年份并不一定有足够的现金来偿还债务 所以这个指标可以充分体现企业经营活动所产生的现金可以在多大程度上保证 当期流动负债的偿还 过高的现金比率虽然企业的偿债能得到充分保障 但是 却降低了资金的使用效率 资金运用的合理性不高 三一重工 10 年现金偿债能 力较弱 2 长期偿债能力分析长期偿债能力分析 长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力 长期 偿债能力的强弱是反映企业财务安全和稳定程度的重要标志 对于企业的长期 期偿债能力的分析主要基于以下几个指标 资产负债率 产权比率 三一重工 2008 年到 2010 年长期偿债能力分析如下表 2008 12 31 2009 12 312010 12 31 资产负债率0 560 480 62 产权比率1 260 911 62 资产负债率是企业负债总额对资产总额的比率 这是衡量企业长期偿债能 力的重要指标 很明显 其比率越小 说明企业可自主支配的资金越多 其债 权保障程度也就越高 反之 则说明企业资金实力弱 债权保障程度低 资产负 债率是一个典型的杠杆比率 并不是越低越好 只有适度举债才能给企业带来 利润或每股盈余的提高 一股而言 负债比率越小 则所有者权益比率越大 反之亦然 因此 分析时只计算一个比率就行 三一重工 08 10 三年间的资产 负债率均在 0 5 左右 比率偏小 公司可以加强举债 产权比率是负债总额与所有者权益总额之比 它表明由债权人所提供的资 6 本与所有者所提供的资本的相对关系 很明显 该比率越小 说明总资产中股 东权益占的比重越大 偿债保证程度超强 如该比率越大 则企业负债严重 如果遇到企业经济效益不好 就难以保证债务的及时偿还 因此 负债与所有 者权益比率也是衡量企业长期偿债能力的一个重要指标 三一重工 3 年产权比 率均不高 说明公司的财务杠杠较低 相应的其财务风险也会较低 也说明公 司并没有合理的利用财务杠杆 三一重工可以积极加大对财务杠杆的使用 总之 综合来看 公司的偿债能力还是较好的 有较充裕的资金进行偿付 当然公司的流动资产未能得到较好的利用 还应加大对财务杠杆的使用 2 2 盈利能力盈利能力 盈利能力就是公司赚取利润的能力 反映公司盈利能力的指标很多 通常 使用的主要有利润率 资产收益率 股东权益收益率等 三一重工 2008 年到 2010 年盈利能力分析如下表 2008 12 31 2009 12 312010 12 31 利润率0 110 140 18 资产收益 率 0 110 150 20 股东权益 收益率 0 240 290 52 利润率是指净利润与销售收入之间的比率 该指标值是正指标值 指标数 值越高越好 是衡量一个企业经营效益的主要指标 三一重工三年来利润率呈 现逐年增长趋势 资产收益率等于净利润 总资产 是用来衡量每一单位资产产生额利润的指 标 直接反映了公司资本的增值能力 由图标可知 三一重工的资产收益率稳 步上升 说明公司的盈利能力较为不错 股东权益收益率的计算公式为净利润 总权益 是衡量股东当年获利的指标 指标越高 对股东和潜在的投资者的吸引力越大 也就越有利于建立良好的公 司信誉 由于投资者对公司的信任 会使公司股票供不应求 从而使公司股票 市价上升 公司股票的市价越高 对公司吸引投资 再融资越有利 从图表中 可以明显看出 2010 年股东权益直线上升 高达 0 52 说明公司的成长能力较 强 对公司吸引投资 再融资很有利 综上三个指标 均可表明公司的盈利能力较好 体现出公司的经营管理能 7 力是不错的 投资盈利水平较好 四 资产运营能力分析四 资产运营能力分析 反映公司资产运营能力的指标很多 通常使用的主要有存货周转率 应收 帐款周转率 资产周转率等 三一重工 2008 年到 2010 年资产运营能力分析如 下表 2008 12 31 2009 12 312010 12 31 存货周转率0 250 210 21 资产周转率1 091 111 44 存货周转率通常以存货平均余额与产品销售成本的比率来表示 以反映企 业存货规模是否合适 周转速度如何 企业存货的周转是从投入货币资金购入 生产经营所需材料物资开始 形成材料存货 然后投入到生产经营过程中进行加 工 形成在产品存货 当加工结束之后则形成产品存货 通过销售取得货币资 金表示存货的一个循环完成 当存货从一种形态转化为另一种形态的速度较快 时 存货的周转速度就快 此外 各类存货周转额占存货周转额的比重大小也 会对存货周转率产生影响 三年中公司的存货周转率波动较小 但比率都偏低 说明公司的存货管理水平有待改善 但三一重工所销售的产品为机械设备 产 品的本质对存货周转率有很大的影响 资产周转速度是衡量企业营运效率的主要指标 资产周转速度越快 表明 资产可供运用的机会越多 使用效率越高 反之则表示资产利用效率越差 衡 量资产周转速度快慢的指标 通常使用资产周转率指标 该指标是一定时期资 产平均占用额与周转额的比率 是用资产的占用量与运用资产所完成的工作量 之间的关系来表示营运效率的指标 公司在