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国际金融电子教案 编辑 旦知九版权所有盗版必究 总目录 第一章 国际收支与国际储备第二章 外汇导论第三章 国际资本流动第四章 国际金融组织和国际货币体系第五章 外汇业务与外汇风险管理第六章 国际金融市场业务 第一章 国际收支与国际储备一 国际收支的概念理解 1 流量概念2 发生在居民与非居民之间 3 全部经济交易二 国际收支平衡表理解 1 编制理由 2 复式记帐 3 编制基本程序 1 按实际需要设置帐户 2 科学地进行项目归类和排列 3 按项目进行统计与记帐 4 收支平衡表的基本结构 三 国际收支的分析1 国际收支平衡表的分析 理解 自主性交易与补偿性交易 经常帐户 资本和金融帐户 储备帐户 净误差与遗漏等概念 国际收支平衡 失衡的界定等 2 国际收支差额的表现形式 理解 贸易差额 经常差额 基本差额 官方结算差额及综合收支差额 3 国际收支与实体经济变量的关系 1 关系模型的建立 总供给 总需求C S T M C I G X X M S I T G 2 关系模型分析 经常收支平衡取决于储蓄与投资 财政收入与支出的平衡 4 国际收支失衡原因理解 偶然性因素 周期性因素 收入性因素 货币性因素及结构性因素 1 结构性 货币性因素是根本因素 2 一国的国际收支失衡是上述因素共同作用的结果 四 国际收支的调节1 自主性调节 1 金本位制下的调节机制 价格 铸币流动机制 A国国际收支逆差 外汇需求增加 汇率上浮 黄金外流 A国国际收支改善 A国货币供应量下降 价格下降 B国货币量上升 价格上升 2 代用货币的制度下国际收支的自动调节机制 金汇兑本位制 固定汇率制 A国国际收支逆差 外汇储备减少 货币供应量减少 利率提高 综合收支改善 3 信用贷币制度下的调节机制 浮动汇动制 A国国际收支逆差 汇率上浮 本币贬值 出口增加 进口减少 经常帐户改善 2 国际收支市场调节的局限性 1 市场的不完全性 2 市场的时滞性 国内支出减少 A国物价水平下降 经常帐户改善 资金流入 资本帐户改善 3 对社会制度及生产力差异造成的收支失衡无效 4 前提条件较多3 国际收支的政府调节 1 外汇缓冲政策 2 财政政策和货币政策 3 汇率政策 4 直接管制4 政府调节国际收支政策的一般原则 1 根据收支不平衡的原因 选择适当的调节方式 2 尽量避免调节措施造成大的消极影响 3 注意减少调节措施带给国际社会的刺激5 政府调节政策的选择和搭配运用 1 政策分类融通型 支出转移型 支出改变型 2 政策选择目前一般选择支出改变型政策 即间接的调节主要采用财政政策与货币政策的搭配运用 货币政策适用于外部均衡 财政政策适用于内部均衡 6 我国的国际收支调节市场机制为主导 主要措施有 外贸计划 外汇管制 汇率政策 税收政策和信贷政策 五 国际储备 一 国际储备的概念1 概念2 基本特征 官方持有 普遍接受 可自由兑换 流动性 3 构成 外汇储备 黄金储备 SDRS 特别提款权 4 注意问题 1 债权国与债务国均可持有国际储备 2 国际储备不等同于国际清偿力 包括非官方 3 国际储备不等同于外汇储备 二 国际清偿能力包括三个方面 L1 自有的国际储备 主要指黄金和外汇储备 L2 一国当局的借款能力 L3 一国商业银行所持有的外汇资产 三 国际储备的基本作用 1 缓解国际收支不平衡给本国经济造成的冲击 2 干预外汇市场和维持对外汇率稳定的手段 3 充当本国对外借款的基本保证 保证清偿能力 4 影响货币发行量 四 国际储备多元化 1 黄金在国际储备中的地位不断下降 2 外汇储备由单一储备货币逐渐向多种储备倾向过渡 3 出现了新的储备资产形式 五 国际储备的总量管理1 含义 一国一定时期自持的外汇总额 2 判断一国国际储备不足的客观指标 1 持续的高利率政策 2 加强对国际经济交易的限制 3 把增加储备作为首要的经济目标 4 持续的汇率不稳定 5 新增储备主要来自信用安排 3 基本目标 在一定时期保持合理与适度的外汇储备量 4 为什么进行外汇规模管理A 外汇储备与国际收支平衡 对外支付承受能力和国内经济对外汇储备的负担能力直接相关 B 苦储备数量过多 会大量外汇资金闲置 并容易引起国内通胀 5 合理与适度外汇储备的量限标准 1 指标衡量法 A 国际储备与进出口总额的数量比例相适应 25 B 根据情况确定外定储备量与国民生产总值比例 C 确定国际储备量与外债总额的比例 2 幅度储备理论A 理论核心 外汇储备维持在一个比较合理的变运幅度内 B 根据国民经济运行状况确定外汇储备变动的上限与下限 C 综合考虑影响国际储备量变动的基本因素 保险储备量 本国经济发展最快时 可能出现的进口贸易量与其它金融支付所需的外汇储备量 经常储备量 保证本国最低限度进口贸易总量所需的外汇储备量 6 影响外汇储备量变动的基本因素 1 国际储备的机会成本的持有量 2 外部冲击的规模和频率 3 政府的政策偏好 4 国内经济发展状况 5 对外举债的资信与能力 6 对外交往规模 7 该国货币在国际货币体系中所处的地位 8 各国政策的国际协调 7 总量管理的措施 1 通过出口退税 出口担保 外汇留成或复汇率制等手段鼓励出口 2 以各种贸易和非贸易壁垒限制进口 3 以外汇管制和延期支付等办法限制资本外流 4 货币对外贬值 六 国际储备的结构管理1 概念 在一国外汇储备中 构成外汇储备的各项因素的占有量及其比例 2 基本原则 兼顾储备资产的安全性 流动性和盈利性 3 实行多元化币种结构 应考虑的因素 1 支付进口商品所需要的币种和数量 2 储备货币发行国的政治 经济和金融状况 3 国际市场上利率和汇率的变动及变化趋势 4 外汇储备资产的安全性 流动性和盈利性 4 储备货币流动性结构管理 主要考虑流动性和盈利性的关系 根据流动性差异同种货币储备资产可分为多种层次 七 国际储备的营运管理 1 概念2 原因 改变规模与结构 避免风险 资产增值3 基本要求 1 正确处理三性原则之间的关系 2 将营运管理与规模管理和结构管理有机结合 3 在保证储备资产无损和国家能够及时支付的前提下 通过营运来获得最大效益 八 我国国际储备1 特点 1 外汇储备的统计口径作出重大调整 2 外汇储备在储备资产结构中比重较大 3 外汇储备在波动中呈递增趋势 4 主要来源于贸易顺差和直接投资项目顺差 2 总量管理 居世界第二位 3 结构管理 三个原则 1 持储备货币多样化 以减少汇率变动可能带来的损失 2 根据对外支付的需要确定该货币在储备货币中的比重 3 随时根据外汇市场的汇率运动高速储备货币的币种结构 第二章 外汇导论一 外汇1 概念 1 动态外汇 2 静态外汇 包括广义和狭义两个方面2 不同外汇概念的习惯用法 1 动态外汇等同于国际汇兑或国际结算 2 广义静态外汇等同于国际资产 用于外汇管理 包括外国货币 外币有价证券 外币支付凭证 特别提款权 其他外汇资金 3 狭义静态外汇概念等同于外币存款 外币票据 外币支票和特定的外币支付凭证 常用于外汇市场 3 对狭义静态外汇的理解 1 外汇是一个相对的概念 判断 凡是外国货币都是外汇 2 外汇必须是以外币表示的资产 3 概念中涉及的外币是可兑换的货币或双边支付协定中规定的货币 4 概念中涉及的各种外汇资产是指可用于国际结算的金融资产 4 外汇的种类 1 按是否可自由兑换分类 自由外汇 记帐外汇 2 按外汇来源与用途分类 贸易外汇 非贸易外汇 3 按外汇管理的不同要求分类 居民分类 非居民外汇 二 汇率1 概念 两个不同国家货币的兑换比率 2 标价方法 1 直接标价法 以一定单位的外币为基准 折成若干单位的本国货币表示汇率 汇率上升 本币贬值 外币升值 2 间接标价法 基准货币为本国货币 汇率上升 本币升值 外币升值目前仅美 英两国采用 美元对英镑用直接标价法 英镑对美元采用间接标价法 3 两种不同汇率标价法比较 A 不同汇率标价法的汇率互为倒数 乘积为1 B 数值汇率变动所反映的外币价值升降相反 4 本币升 贬 值率的计算 例1 3 汇率种类 1 按银行买卖外汇的角度分类 买入汇率 买入价 出口汇率 卖出汇率 卖出价 进口汇率 中间汇率 平均价 中间价 实际汇率 注 A 双向报价的解读 直接标价法 先买后卖 间接标价法 先卖后买 B 买入价与卖出价差为银行收益 2 按不同汇兑方式分类 电汇汇率 信汇汇率 票汇汇率 其中电汇汇率为外汇市场基准汇率 3 按制定汇率的不同方式分类 基本汇率 套算汇率 4 按外汇交易不同的交割期限 即期汇率 现汇汇率 远期汇率 期汇汇率 注 远期汇率报价方式 A 直接报价方式 B 差价报价方式 例2 三 汇率制度1 概念 一国货币当局对本国汇率确定与调整的基本方式 所做的一系列安排或规定 2 类型 1 固定汇率制A 概念 货币比价基本固定的汇率制度B 类型 a 金本位制下固定汇率制 自发型 铸币平价决定理论汇率 b 布雷顿森林体系下固定汇率制 人为型 纸币平价决定理论汇率 纸币平价经常变动 2 浮动汇率制A 概念 允许汇率主要由外汇市场供求关系调节的汇率制度 B 类型 单独浮动 联合浮动 盯住浮动 弹性浮动 3 两种汇率制度的比较浮动汇率制的优点 1 具有自发调节国际收支的功能 2 有助于遏制大规模外汇投机风潮 3 摆脱了固定汇率制对经济政策自主权的约束 4 更强的适应世界经济环境的生命力 5 提高资源配置效率 浮动汇率制的缺点 1 给国际贸易和国际金融活动带来外汇风险 2 削弱固定汇率制下的货币纪律 3 助长了金融泡沫 4 实行盯住浮动制的货币容易受到国际投机资本的冲击 4 汇率制度的选择 1 基本原理 A 经济论 由经济方面的因素决定 根据经济因素对国内经济的影响程度决定汇率制度 B 依附论 由一国对外的经济 政治 军事等方面联系的特征决定 根据依附关系来选择适当的汇率关系 2 影响因素 A 经济规模和经济实力B 贸易依存度 C 对外贸易的地理方向D 相对通货膨胀率F 金融市场的发育程度 3 汇率制度的选择 A 选择汇率制度属于国家主权内的事情 B 发达国家一般选择浮动汇率制影响汇率制度选择的主要因素 1 经济规模和经济实力2 贸易依存度3 对外贸易的地理方向4 相对通货膨胀率5 金融市场的发育程度 三 汇率的决定与调节 一 金本位制下汇率的决定和调节 1 理论汇率的决定 理论汇率 金铸币平价2 市场汇率的决定 金铸币平价与外汇市场供求情况 市场汇率在供求状况影响下和黄金输送点幅度内 围绕金铸币平价上下波动 二 布雷顿森林体系下汇率的决定和调整 1 理论汇率的决定 理论汇率 纸币平价2 市场汇率的决定 在供求状况的影响下 围绕纸币平价在 1 或 1 的范围内波动 三 不兑现信用货币制度下汇率的决定与调节 1 理论汇率的决定 购买力平价 2 市场汇率的决定 在市场供求的影响下 围绕单位纸力的实际价值上下波动 四 纸币流通制度下汇率变动的基本因素 1 通胀率 通胀率升 实际价值降 汇率升2 利率 利率升 资金流入升流出降 汇率升3 经济增长率 1 短期看 需要大量出口抵消进口支出增长 所以经济增长率升时 汇率下降 2 长期看 经济实力增强而保持币值稳定和求大于供 导致汇率上升 4 央行干预 会部分抵消市场供求因素 与汇率波动呈反比 5 市场预期 预期好 汇率升 6 政府政策 财政 货币 外汇 外贸政策等 7 外汇投机 四 汇率变动对经济的影响 一 制约汇率变动对经济影响程度的因素1 本国经济的国际化程度 2 本国金融的国际化程度 3 本国货币的国际化程度 4 本国市场的多样化程度 5 本国政府和央行的干预程度 二 汇率变动对经济的影响1 对国际收支的影响 1 对进出口影响 本币贬值 汇率上升 出口增加 进口减少 国际收支改善 2 对资本国际流动影响 很大程度上取决于心理预期 2 对国际储备的影响 1 对总量的影响 汇率下降 国际收支顺差 外汇储备增加 2 对结构的影响 汇率下降 调整结构以减少损失 3 对国内经济的影响 1 对国内物价影响 本币贬值 汇率上升 物价上涨基本途径 A 需求拉动途径 本币贬值 汇率上升 贸易收支改善 国内供应减少 国民收入增加 国内物价上升 B 成本推动途径 本币贬值 汇率上升 进口商品价格上涨 以进口商品为原料的国内生产成本上升 社会生产成本上升 物价上涨 2 对国内产量的影响 本币贬值 汇率上升 贸易收支改善 社会需求加大 经济增长 充分就业 在有要素闲置的情况下 3 对就业的影响 4 对资源配置的影响积极方面 可以促进生产资源向贸易部门转移 从而改变国内生产结构和本国对外开放程度 消极方面 本国资源总量减少和促使物价上涨 三 对国际经济的影响 取决于该国的经济发展状况及政府对市场汇率的干预和调节手段 五 人民币汇率问题 一 人民币汇率的演变 目前实行单一的 有管理的浮动汇率制 二 人民币汇率对经济的影响 1 人民币贬值促进了我国出口贸易的发展2 人民币贬值推动了外商对我国的直接投资3 人民币贬值推动了我国的经济增长4 人民币贬值创造了更多就业机会 六 外汇管理 一 概念 狭义 一国政府对居民在经常项目下的外汇买卖和国际结算进行限制 广义 一国政府对居民和非居民的涉及外汇流入和流出的活动进行限制 其执行者是央行 财政部或其他机构 如外汇管理局 外汇管制的内容涉及外汇收付 外汇买卖 国际借贷 外汇转移和使用 本国货币汇率的决定 本币和黄金 白银的跨国流动等 二 外汇管理的目的和意义1 促进国际收支平衡和改善国际收支状况2 稳定本币汇率 减少涉外经济活动风险3 防止资本外逃和大规模投机性资本流动4 增加本国国际储备5 有效利用外汇资金 推动重点产业发展6 增强本国产品国际竞争力7 增强金融安全 三 外汇管制的消极影响1 扭曲国内资源配置2 为国际贸易和投资设置障碍3 增加机会成本4 妨碍外汇统一市场形成 出现外汇黑市 四 外汇管制的基本方式1 对出口外汇收入的管制2 对进口外汇的管制3 对非贸易外汇的管制4 对资本输出入的管制5 对黄金 现钞输出入的管制6 复汇率制 五 货币可兑换1 涵义 一个货币持有者可按市场汇率自由把该货币兑换成外汇 2 经常项目可兑换 六 我国的外汇管理体制 一 改革后的外汇管理体系1 建立以市场供求为基础的 单一的有管理的浮动汇率制度 2 实行银行结售汇制度 取消外汇留成和上缴制 实现人民币经常项目有条件可兑换 3 建立银行间外汇市场 改进汇率形成机制 4 停止发行外汇券 5 取消外汇指令性计划 二 主要内容1 对经常项目外汇的管理条例 2 对资本项目外汇的管理条例 3 对金融机构外汇业务的管理条例 4 对人民币汇率和外汇市场的管理条例 5 违反外汇管理条例的法律责任 第三章 国际资本流动一 国际资本流动的形式 一 国际资本流动的概念 资本从一国或地区流动到另一国或地区 其基本形式是商品资本和货币资本的流动 二 国际资本流动的分类 1 长期资本流动 包括直接投资 间接投资和国际信贷 2 短期资本流动 包括短期的投资 借贷等 三 资本国际流动的产生与发展1 资本规模庞大 2 资本结构改变 3 资本流向改变 4 投资主体多元化 5 私人资本地位日趋重要 6 跨国公司和银行成为主要组织者 四 资本国际流动的形式1 国际直接投资 建新企业 收购兼并 利润再投资 2 国际间接投资 证券市场投资 二 资本国际流动的经济动机和制约因素 一 经济动机1 直接投资动机 所有权优势 内部化优势 区位优势2 间接投资动机 资产多样组合 全球套利活动及资本市场的结构性变化 二 制约因素包括外汇管理及提高利率等 三 资本国际流动的经济效应 一 对世界经济的影响 二 资本国际流动对输出国的经济效应 为闲置资源找到重新配置的空间 三 资本国际流动对输入国的经济效应 补充本国资本不足但同时造成一定动荡 四 当代资本国际流动的主要特征1 投资主体多元化 2 区位和部门配置结构的变化 3 短期资本国际流动膨胀 4 国际金融创新与资本国际流动 5 跨国公司成为对外直接投资主要承担者 五 国际金融危机主要危机发生过程 国际债务危机和货币危机 六 国际金融危机发生原因 一 制度背景 各种制度缺陷 二 资本国际流动影响 三 内部因素 宏观经济政策失误 亚洲模式局限性 汇率政策失误 七 金融危机国际传递机制包括经济类型的相似性 货币一体化 过份依赖国际资本等八 对经济影响 一 对世界经济影响 经济衰退 冲击金融体系 贸易与投资自由化受阻 二 对东道国经济影响 引发经济危机和社会危机 危害经济秩序 补救性措施对经济不利影响等 九 加强金融安全对策1 政府加强监管 2 资本国际流动的国际协调十 我国利用外资主要形式是直接投资 三资企业 国际信贷 间接投资 贸易融资及引进外资金融机构等 影响 包括不利与有利两个方面消除不利影响的措施 一 加强金融安全 引导外资的产业投资方向 避免 超国民待遇 支持民族企业等 二 对外债的管理 规模与结构管理十一 我国的对外投资包括主要形式 管理 行业与地区选择 及原因 第四章 国际金融组织和国际货币体系一 国际金融组织1 IMF 2 世界银行集团 包括世界银行 国际开发协会 国际金融公司 二 国际货币体系 一 概念 各国政府对货币在世界范围内发挥职能作用所确定的原则和共同安排 基本内容包括国际储备资产的确定 汇率制度的确定和国际收支调节方式的确定 二 概述 国际复本位制 金本位制和金汇兑本位制 三 布雷顿森林体系了解其主要内容及积极作用 缺陷及崩溃 四 牙买加体系 信用本位制 了解主要内容 基本特征及其缺陷五 国际货币体系的改革方案主要集中在对现行体制的主要内容上 第五章 外汇业务与外汇风险管理一 外汇业务 一 外汇市场1 概念 外汇供需者及外汇买卖中介者组成的买卖外汇的交易场所或交易网络 2 特征 分布于主要金融中心 高度一体化 币种集中 不间歇性 3 分类4 外汇市场供求 二 即期外汇交易 当日两个营业日内交割1 汇率套算 2 套汇 包括直接套汇和直接套汇 三 远期外汇交易 在未来一定时间交割 1 远期汇率的套算 直接报价和点数报价 2 远期外汇投机 主要在期汇市场进行 四 无抛补套利 利用不同金融市场短期利率差异 赚取利率差的一种外汇交易 五 掉期交易和抛补套利 金额相同方向相反二 外汇期货与期权 一 外汇期货市场包括外汇期货交易的特点及与远期外汇交易的异同 外汇期货市场的组织结构 二 外汇期货交易 包括套期保值及投机性两种形式 主要用于避免外汇风险 三 外汇期权交易 包括外汇期权的种类 现汇期权与期货期权 价格及经济运用等 三 外汇风险管理 一 风险概述1 风险对象 主要要素为本币 外币与时间2 种类 交易风险 经济风险和会计风险 二 外汇风险管理的战略及原则1 战略 完全避险战略 积极外汇风险管理战略 消极外汇风险管理战略 2 原则 1 根据不同情况选择不同外汇风险管理战略 2 外汇风险管理服从于企业总目标 3 全面考虑外汇风险 4 根据特定的约束条件采