谈企业的风险投资管理(定稿篇)

网络高等教育网络高等教育 专专 科科 生生 毕毕 业业 大大 作作 业业 题题 目目 谈企业的风险投资管理 学习中心 学习中心 浙江诸暨奥鹏学习中心 层层 次 次 高中起点专科 专专 业 业 金融与会计 年年 级 级 2009 年 秋 季 学学 号 号 6 学学 生 生 黄秋平 指导教师 指导教师 马晓楠 完成日期 完成日期 2011 年 8 月 10 日 谈企业的风险投资 内容摘要 市场经济环境下 企业竞争越来越激烈 企业面临的投资风险更加多样化和 复杂化 需要对企业投资的风险进行控制与管理 将风险导致的损失减少到最低 限度 以实现企业价值最大化的目标 这就要求企业有风险投资意识 风险投资 公司与风险企业本着双赢的原则 共同打造风险企业 力求成功退出 赚取高额 利润 在这个过程中 风险投资公司对风险企业的扶持和监管是保证风险企业成 功的重要因素 文章详细研究了风险投资公司对风险企业的作用和管理 关键词 风险投资 投资管理 风险企业 谈企业的风险投资 I 目 录 内容摘要 I 引 言 1 1 概述 2 1 1 风险投资的概念 2 1 2 企业投资及其风险 2 1 3 风险投资对于创业企业的创新作业 3 2 如何进行企业项目投资风险的成因分析 3 2 1 投资风险的广泛性 4 2 2 投资风险存在的客观性 4 2 3 投资风险的影响性 4 2 4 投资风险的相对性和可变性 4 3 投资风险的分析 5 3 1 间接风险因素分析 投资环境分析 5 3 2 直接风险因素分析 6 3 3 投资风险的控制与管理 6 3 3 1 分析投资环境 确定投资规模 6 3 3 2 多样化经营注意的问题 7 参考文献 8 谈企业的风险投资 0 引 言 市场经济环境下 企业竞争越来越激烈 企业面临的投资风险更加多样化和 复杂化 需要对企业投资的风险进行控制与管理 将风险导致的损失减少到最低 限度 以实现企业价值最大化的目标 投资风险的存在要求企业加强投资前 投 资中及投资后的风险控制与管理 提高对风险存在的客观性和不确定性的认识 掌握风险投资管理的主动权 有目的有意识地通过计划 组织 实施 控制等的 管理活动对风险进行处理 将风险导致的损失减少到最低限度 尽最大限度地实 现企业价值最大化的目标 谈企业的风险投资 1 1 概述 1 1 风险投资的概念 风险投资 venture capital 在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概 念 其实把它翻译成创业投资更为妥当 广义的风险投资泛指一切具有高风险 高潜在收益的投资 狭义的风险投资是指以高新技术为基础 生产与经营技术密 集型产品的投资 根据美国全美风险投资协会的定义 风险投资是由职业金融家 投入到新兴的 迅速发展的 具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本 从投资 行为的角度来讲 风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的 研究开发领域 旨在促使高新技术成果尽快商品化 产业化 以取得高资本收益 的一种投资过程 从运作方式来看 是指由专业化人才管理下的投资中介向特别 具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程 也是协调风险投资家 技术专家 投资者的关系 利益共享 风险共担的一种投资方式 1 2 企业投资及其风险 企业投资是企业发展的需要 是企业进行价值创造的必经途径 投资的正确 与否决定着企业的生存与发展 由于企业内 外部环境的不确定性 投资不可避 免地存在着风险 投资风险 是指在投资过程中或投资完成后 投资者发生经济 损失和不能收回投资 无法实现预期收益的可能性 投资风险通常可分为系统风 险与非系统风险 系统风险是指那些影响所有企业的因素引起的风险 例如 战 争 经济衰退 通货膨胀 高利率等发生意外的 非预期的变动 对许多资产都 会有影响 它具有难以分散 难以规避的特点 非系统风险 是指发生于个别企 业的特有事件造成的风险 它只对个别企业产生影响 往往产生于企业本身的某 些因素 包括 财务风险 包括筹资风险 资金回收风险和收益分配风险等 经营风险 指企业在生产经营活动过程中 因生产成本的变化 市场需求 价格 的变化 替代产品的出现等带来一定的风险 管理风险 指由于管理者素质和 经验 企业组织的合理性 决策的科学性 项目管理机制等因素是否符合投资项 目的要求而产生的风险 投资项目是否存在风险 可以用以下标准来衡量 一是投资项目不能如期投 产 或虽投产 但处于亏损状态 二是投资项目盈利水平很低 利润率低于银行 存款的利息率 三是投资项目利润率虽高于银行存款利息率 但低于企业目前的 资金利润率水平 这也会降低企业的盈利能力 四是投资利润率低于其资本成本 导致企业价值降低 如果企业投资项目可能出现上述的某一种情况 那么该项投 谈企业的风险投资 2 资就是一种风险投资 只有投资利润率既高于企业目前的资金利润率 又高于当 前企业的加权平均资金成本率 投资才能增加价值 提高企业盈利能力 1 3 风险投资对于创业企业的创新作业 在拥有不错的创新能力的同时 创业企业大多数都有技术 专利等无形资产 比例较大 资产规模较小 获得市场信息的能力弱 研究开发投入有限等特点 使得其生产经营上常常处于亏损或微利状态 而且其缺乏信用记录等 导致创业 企业达不到通过公开发行股票或公司债券来筹集资金的条件 也无法满足商业银 行贷款对信用 抵押 担保 安全性 收益性的要求 因此银行也不会承担创业 企业的高风险 缺乏融资渠道使得创业企业经常陷于资金严重短缺的局面 而风 险投资是一种权益资本 其着眼点并不在于其投资对象当前的盈亏 而在于企业 未来的收益和高速度的增长潜力 在于企业本身价值的增值 这正好符合创业企 业的特点 风险投资是支撑以技术创新为主要特点的创业企业的最直接和最重要 的金融工具 风险投资敢于承担风险和投资长期性等特点 相比于银行贷款的安 全性 盈利性和流动性等原则 更加适合创业企业的融资需求 那么风险投资对 于创业企业创新活动的支持就更加直接也更有效率 在为创业企业提供资金支持的同时 风险投资家还可以积极地介入企业的日 常经营 特别是一些重大的战略决策 他们常常利用自己的专业知识 经验和广 泛的社会联系 为创业企业提供管理性咨询等帮助 弥补了企业家经营能力和经 验不足等缺点 为创业企业的创新活动做出了必要而有效的辅助性工作 在美国 经济中 风险投资对技术创新有很大的实质性影响 对于技术创新来说风险投资 的投入远比一般公司 R D 的投资效率高得多 风险投资的效率大约相当于公司 R D 投入的 5 倍 因此 风险投资着眼于创业企业的高成长性和高回报 以其高 风险但却高效率的投入 积极支持了创业企业的创新活动 对创业企业的生存和 发展有着极其重要的意义 谈企业的风险投资 3 2 如何进行企业项目投资风险的成因分析 投资者需要在投资前认清基金的投资风险 风险大致可以分为两类 本金的损失风险和购买力的损失 系统风险 非系 统风险分别或共同导致了证券价值的波动 投资于证券就会产生本金的损失 系 统风险是指市场作为一个整体固有的风险 它是不能通过分散化投资来降低的 然而分散化投资却可以彻底消除非系统风险 非系统风险指的是与某种个别投资 有关的特定风险 通过分散化投资可以轻易的消除非系统风险 购买力损失是因为投资实现的收益太低 不足以补偿本金因税收和通货膨胀 而减少的部分 很显然 过于保守的投资也会有风险 要想在扣除通货膨胀和税 收因素之后仍然取得收益 就必须容忍一定的不确定性 每个投资者都有自己的风险承受水平 可以用为实现长期目标而愿意接受的 短期损失作为衡量风险水平的标准 如果冒的风险太大 当出现行情下跌时你就 会在惊慌失措中卖掉手中所有的头寸 然而如果在建立投资组合时始终关注风险 的承受能力 你就能从容面对行情下跌的情况 进而实现自己的投资目标 投资 者不应该接受超出承受能力的风险 否则必然导致理财行为的失败 投资者应根 据自己的风险承受水平 选择风险水平在自己承受能力之内的基金类型进行投资 例如 对于一个对每年亏损的承受能力仅在 4 之内的投资者 更合适的投资选 择应该是债券型的基金 而不是股票型基金 2 1 投资风险的广泛性 在黄金投资市场中 从投资研究 行情分析 投资方案 投资决策 风险控 制 资金管理 账户安全 不可抗拒因素导致的风险等等 几乎存在于黄金投资 的各个环节 因此具有广泛性 2 2 投资风险存在的客观性 投资风险的客观性不会因为投资者的主观意愿而消逝 投资风险是由不确定 的因素作用而形成的 而这些不确定因素是客观存在的 单独投资者不控制所有 投资环节 更无法预期到未来影响黄金价格因素的变化 因此投资客观存在 2 3 投资风险的影响性 进入投资市场一定要有投资风险的意识 因为在投资市场之中 收益和风险 是始终是并存的 但多数人首先是从一种负面的角度来考虑风险 甚至认为有风 险就会发生亏损 正是由于风险具有消极的 负面的不确定因素 致使得许多人 不敢正视 无法客观的看待和面对投资市场 所以举足不前 谈企业的风险投资 4 2 4 投资风险的相对性和可变性 黄金投资的风险是相对于投资者选择的投资品种而言的 投资黄金现货和期 货的结果是截然不同的 前者风险小 但收益低 而后者风险大 但收益很高 所以风险不可一概而论 有很强的相对性 同时 投资风险的可变性也是很强的 由于影响黄金价格的因素在发生变化的过程中 会对投资者的资金造成盈利或亏 损的影响 并且有可能出现盈利和亏损的反复变化 投资风险会根据客户资金的 盈亏增大 减小 但这种风险不会完全消失 谈企业的风险投资 5 3 投资风险的分析 企业有各种类型的投资 存在不同形式的投资风险 现就企业资本投资中的 项目投资风险的相关因素进行分析 找出产生投资风险的主要因素 从而有目的 地管理和防范控制投资风险 影响项目投资风险的因素分为直接风险因素和间接风险因素 直接风险因素 是指与项目微观投资效益指标有直接联系的因素 都可以量化描述 如产品价格 销量 成本等 间接风险因素是企业投资的客观环境 是影响企业投资效益的各 种外部因素的总和 投资环境的变化会带来直接风险因素的变化 因此投资环境 的不确定性是产生项目投资风险的主要根源 3 1 间接风险因素分析 投资环境分析 投资环境包括的内容十分广泛 国内外政治 经济 法律 文化教育 科学 技术等 每一项因素的变动都会使投资活动有遭受风险的可能性 在分析环境风 险因素时应着重分析以下两个方面 投资的一般环境 指政治形式和经济形式 政治形式主要包括政局是否稳 定 有无战争或发生战争的风险 有无国家政权和社会制度变革的风险等 经济 形式主要包括经济发展状况 经济发展水平 经济增长稳定性 国民经济结构和 国家产业政策等 决策者要在对经济形式变动风险充分预测的基础上 决定企业 投资规模和类型 投资的相关环境 指与特定投资项目有关的一系列因素 包括相关市场 相 关资源 相关科学技术 相关地理环境 相关基础设施 相关政策优惠等 企业 进行投资环境分析 对合理准确的预测项目投资风险状况 做出正确的投资风险 决策有重要的意义 通过对投资环境的研究 可以使企业充分了解市场供求状况 国家经济政策 资源的供应情况 以及国内外政治经济和技术发展动向 只有了解了这些因素后 才能预测投资项目的发展形式 保证做出正确的投资决策 不断的进行投资环境的研究 能使企业及时掌握环境的变化情况 及时抓住 有利条件 增加收益 或避开不利因素 减少损失 投资环境是不断变化的 这是投资风险的根源所在 企业必须适应这种变化 减少风险发生的概率 这就要求决策者充分预见未来投资环境的变化情况 做出 最大可能趋利避险的投资决策 谈企业的风险投资 6 3 2 直接风险因素分析 企业客观投资环境的变化 影响着销量 成本 价格等直接风险因素的变动 从而导致投资收益的不确定性 产生项目投资风险 在环境因素分析的基础上 对直接风险因素进行定性与定量相结合 是分析项目投资风险的基本程序 其分 析的最终目的是对直接风险因素的变化状况进行定量描述 可以通过敏感性分 析 了解有关因素在不影响方案可行性的情况下允许变动的范围 找出对投资效 益影响最大的因素 并揭示其产生的原因和风险的大小 提高投资分析评价的可 靠性和灵活性 敏感性分析的具体方法如下 寻找敏感性因素 从诸多不确定因素中找出对投资方案有重大影 p 向 而 且在项目寿命周期内可能发生较大变化的主要不确定性因素 假定其他因素不变 测定敏感性因素的变化对投资效益的影响值 或计算 出敏感性因素的变动范围 计算出敏感系数 敏感系数是分析评价投资项目 或方案 中各因素风险大小的重要指标 敏感 系数等于 说明该因素引发的风险一般 敏感系数越趋近于 0 说明风险越小 敏感系数等于 0 说明没有风险 敏感系数为正值 表明与利润同向增减 反之 表明与利润反向增减 敏感系数越大 说明该因素引发的风险越大 项目投资风险分析是一项极其复杂的工程 投资风险决策正确与否 与企业 命运息息相关 但无论怎样对风险分析方法进行完善 其结果仍摆脱不了风险性 风险的客观存在性决定了我们在投资过程中只能尽量充分的 而不能完全的认识 和避免风险 3 3 投资风险的控制与管理 投资不可避免地存在风险 必须加强对风险的控制与管理 从以下几点谈谈 如何控制与管理企业的投资风险 3 3 13 3 1 分析投资环境 确定投资规模分析投资环境 确定投资规模 企业投资前首先应预测被投资行业的竞争程度 应选择没有极端垄断 如公 用事业 而竞争性又不很强的行业投资 其次 必须预测本企业能够占有多大 市场份额 市场需求大小 只有充分了解市场情况 才能防范市场风险 规模投资 化解成本风险 目前我国大多企业效益不佳的原因之一就是未能 形成规模投资效益 运营成本高 无竞争力 扩大投资规模如果能带来成本的节 谈企业的风险投资 7 约 就会带来投资收益的增加 降低投资风险 3 3 23 3 2 多样化经营注意的问题多样化经营注意的问题 多样化经营能够分散风险 80 年代后期 我国部分企业为了克服单一经营的 风险 出现了追求多样化经营的势头 但在此过程中出现了各种各样的问题 很 多企业由于对自己的财力 物力 人力没有清醒的认识 盲目搞多样化 遭受巨 大损失 乃至招致破产的厄运 笔者认为 企业在如何运用多样化经营方式来分 散投资风险的问题上应注意以下几点 地区的分散 通过国内国外分散 减少将资金投资于一国 一地的风险 通 过区域分散 将资金投放于不同区域 利用我国不同区域的特点和优势来降低投 资风险 行业的分散 不同行业的特点和状况是不一样的 当某一行业处于萧条时 另一行业可能正处于繁荣阶段 企业通过在不同行业投资 可以降低行业萧条的 风险 行