中央财经大学国际金融学学习笔记双学位

国际金融学课程学习笔记 网院学号 批次 辅修专业 金融学姓名 李想 一 学习内容 30分 1 学习目标 通过本课程的学习 要掌握哪些方面的学习内容 第一讲国际收支及其平衡表 1 国际收支含义与基本特征 2 国际收支平衡表 账户设置与记账原则 3 国际收支平衡表分析 4 国际收支与国民收入的关系 5 中国国际收支及其平衡表 第二讲外汇 汇率与外汇市场 1 外汇的含义与特征 1 动静态概念 2 特征 3 种类 2 汇率的含义 标价 测量与种类 1 汇率含义与标价方法 2 汇率测量 3 汇率种类 3 外汇市场及构成 1 外汇市场含义 2 外汇市场参与者 3 外汇市场层次 4 中国的外汇市场 1 历史沿革 2 市场发展 第三讲 外汇交易 1 外汇交易 1 即期交易 2 远期交易 2 套汇 3 套利 4 外汇期货 5 外汇期权 第四讲汇率风险和汇率预测 1 汇率风险及管理 2 汇率预测 第五讲国际资本流动 1 国际资本流动的含义 方式 分类 2 国际资本流动的原因 3 国际资本流动的经济影响 4 国际资本流动的管制和自由化 5 资本流动与经济发展 6 国际资本流动与金融危机 7 中国与国际资本流动 第六讲 国际金融市场 1 国际金融市场的含义与形成条件 2 国际金融市场构成 3 欧洲货币市场 第七讲汇率决定 1 汇率决定基础 2 影响汇率变动的主要因素 3 西方汇率决定理论发展 4 主要汇率决定理论评介 5 人民币汇率的决定 第八讲国际收支的均衡与调节 1 国际收支均衡与失衡概念 2 国际收支失衡原因 3 国际收支调解的必要性 原则和政策性工具 第九讲开放条件下的经济政策 1 开放条件下的经济正政策和目标 2 开放条件下的财政政策与货币政策 3 汇率政策 4 直接管制政策 5 国际储备政策 第十讲国际货币体系 1 国际货币体系历史与现状 2 国际金融机构 3 欧洲货币体系与欧元 2 章节重点及关键词 总结归纳出本课程你认为应该掌握的重点章节的关键词汇及知识点 如名词解 释 相关概念 公式等 词条内容不限 要求字数不高于4000字 第一讲国际收支及其平衡表 1 国际收支基本特征 1 居民与非居民间交易 居民为经济概念 非政治概念 为 国土原则 而非 国籍原则 2 经济交易的系统的货币记录 并非以货币收支为基础 而是以国际经济交易为基础 3 流量的概念 与国际收支与国际头寸作为 存量 相对 是动态的概念 2 国际收支帐户设置 1 经常账户 纪录实际资源的国际流动 包括商品 服务 收入 经常转移 2 资本与金融账户 纪录资本的国际流动 包括资本和金融两部分 其中 金融账户又 包括FDI 证券 其他和储备资产 3 国际收支记账原则 1 记账原则 复式记账 每一笔交易都要分别记录在平衡表的借方与贷方 最终净差额 为零 2 借方与贷方 无论是对实际资源还是金融资源 借方均表示该国资产 资源 持有量 的增加 贷方均表示该国资产 资源 持有量的减少 4 国际收支差额分析 1 贸易差额 反映一国产业结构 产品质量和劳动生产率状况 反映该国产业的国竞争 力 2 经常账户查额 反映一国进出口状况和实际经济发展水平 并作为外贷能力强弱评 估的参考 3 资本和金融账户差额 反映一国资本市场的开放程度 折射一国经常账户状况和融 资能力 4 基本差额 反映经常账户和长期资本流动 反映一国国际收支的长期趋势 5 官方结算差额 政府用于平衡自发收支项目总差额的项目 6 总差额 综合反映自主性国际收支的状况 是全面衡量和分析国际收支状况的重要 指标 5 国际收支与国民收入的关系 1 国民收入核算 Y C I G X M 2 宏观经济含义 X M If X M S I X M If S I 第二讲外汇 汇率与外汇市场 1 汇率的标价 1 直接标价法 以外币为标准的汇率标价方法 2 间接标价法 以本币为标准的汇率标价方法 2 汇率的种类 1 从银行操作的角度 分为买入 卖出 中间和现钞汇率 2 按制定方法不同 分为基本和套算汇率 3 按汇率制度不同 分为固定和浮动汇率 4 按外汇管制程度不同 分为官方和市场汇率 5 按银行营业时间 分为开盘和收盘汇率 6 按汇兑方式不同 分为电汇 信汇和票汇汇率 7 按交割时间不同 分为即期和远期汇率 第三讲 外汇交易 1 外汇交易的功能 a 即期交易 满足不同货币的临时性需求 调节币种结构以避免外汇风险 外汇投机 b 远期交易 保值避险 投机 2 套汇 a 两店套汇 利用两个不同市场中汇率的差异 买低卖高赚取差价 b 三角套汇 利用三个市场中三种货币汇率的差异套取利润 3 套利 指两国短期利率出现差异时 将资金从低利率国家调到高利率国家 赚取利息 差额的行为 分为抵补套利和不抵补套利 4 外汇期货 以外币为标的资产的期货合约交易 5 外汇期权 以外币为标的资产的期权交易 第四讲汇率风险和汇率预测 1 汇率风险 即汇率变化的不确定性 汇率的波动会使经济活动蒙受损失 2 汇率风险种类 1 交易风险 主要的外汇风险 指汇率波动引起的应收资产和应付债务变化的风险 常 见于国际贸易 国际投资 外汇银行运作 2 折算风险 又称国际金融学风险 指汇率波动引起资产负债表中外汇项目金额变动 的风险 3 经济风险 指汇率波动引起国际企业未来收益变化的一种潜在风险 3 汇率风险的管理 1 交易风险 选择适当合同货币 运用金融工具避险 迟付早收和迟收早付 自动抛补 运用外汇保值条款 参加外汇保险 2 折算风险 使资产负债表上风险头寸差额为零 使用母国货币交易 3 经济风险 经营多元化 调整经营战略 财务多样化 加强费用管理 4 汇率预测方法 主要包括基本面分析法和技术分析法 第五讲国际资本流动 1 国际资本流动的主要方式 1 国际直接投资 FDI 一国居民对另一国的厂矿企业进行生产性投资 并由此获得对企业的管理控制权 具体方式包括 开办独资企业 并购国外企业 合资企业 股权投资 通常 25 以上 利润再投资 2 国际证券投资 按时期分为长期和短期两种 3 国际贷款 2 国际资本流动的原因 1 根本愿意 资本收益率存在差异 2 主要理论 新古典理论 证券投资国际分散理论 垄断优势理论 国际生产内部化理 论 国际生产折中理论 产品周期理论 3 国际资本流动的经济影响 1 对世界经济的影响 积极影响 作为要素的国际化流动 有助于世界总产量和经济福利的提高 有助 于国际贸易的扩大和国际支付能力的转移 有助于缩小国际间金融资产的价差 消极影响 短期投机资本加剧汇率波动 加剧国际信贷不规则变动 降低货币政 策效力 传导国际经济波动 2 对输出国影响 积极影响 获取投资收益 增加国民收入 改善经常项目收支 获取海外廉价原 材料 输入国的政治利益 消极影响 减少国内就业机会 减少政府税收 或引起 加剧国际收支逆差 飞镖 效应 3 对输入国影响 积极影响 扩大生产投资规模 提高国民收入 增加就业 扩大税收 改善国际收 支 引进先进生产技术和管理经验 消极影响 增大国民经济对外依赖性和风险 一些国民经济部门受到国外控制 承担一定的债务费用 贷款利息 直接投资的利润等 4 资本流动与经济发展 1 贫苦恶性循环理论 发展中国家长期贫困的原因 并非国内资源不足 而是因为经济 中存在若干互相联系 互相作用的 恶性循环系列 一国穷是因为它穷 供给方面 资本形成有一个恶性循环 低收入 低储蓄 低资本形成 低生产率 低产出 低收入 需求方面 资本形成同样也形成一个恶性循环 低收入 低购买力 低投资引诱 低资本形成 低生产效率 低产出 低收入 2 双缺口理论 为维持经济的一定增长速度 储蓄缺口与外汇缺口必须保持平衡 而吸 收外资可以同时填补这两个缺口 这一理论为发展中国家通过利用外资弥补国内资 金短缺的做法提供了理论支持 Y C I G X M 1 Y C S T 2 1式 2式 得M X I S 假设G T 即外汇缺口等于储蓄缺口 3 债务周期假说 债务周期理论 国际收支阶段论 阐述一国在参与国际投资进程中呈现出周期性特点的理论 一国的国际收支状况与其经济发展水平相联系 外资中除了外援和外国直接投 资以外 仍有还本付息的外债 外资流入的过程也是外债积累的过程 根据国际资本流动的结果 各国划分为两大类 一类是债务国 净资本流出额为 负 另一类是债权国 净资本流出额为正 一般一国在参与国际投资进程中要经过几个阶段 1 不成熟债务国阶段 2 成熟债务国阶段 3 债务减少国阶段 4 不成熟债权国阶段 5 成熟债权国 阶段 5 国际资本流动与金融危机 1 金融危机类型 货币危机 银行危机 外债危机和系统性危机 2 国际资本流动与金融危机的联系 a 短期资本流动的投机攻击性 b 国际资本流动传导危机 c 资本过度流入影响国民经济失衡 加剧银行系统脆弱性 d 外债过度引发债务危机 e 证券资本流动加剧国内证券市场动荡 第六讲 国际金融市场 1 国际金融市场分类 1 传统分类 货币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场 2 现流行分类 信贷市场 债务证券市场 股票市场 衍生品市场 外汇市场 黄金市场 2 国际债务证券市场 1 货币市场 国库券 商业票据 银行承兑票据 大额可转让定期存单 贴现与再贴现 2 债券市场 外国债券 欧洲债券 外国债券 一国居民在国外发行的 以发行地所在国货币为单位的债券 一般涉 及两个国家 欧洲债券 一国居民在国外发行的 以第三国货币为面值的债券 一般涉及三个 或三个以上国家 3 国际金融衍生品市场 1 金融期货 以金融工具为标的的期货合约 如利率期货 股指期货等 2 金融期权 以金融商品 金融期货合约为标的的期权交易 如股票期权 外汇期权 利率期货期权等 3 互换交易 双方交换一系列 利息 货币 现金流的合约 通过一种更为简便 廉价的 方式进行利率 汇率风险管理 便利交易以及达成资产负债表的重组 常见的有利率 互换和货币互换 4 票据发行便利 5 远期利率协议 4 欧洲货币市场 1 含义 在货币发行国境外进行的该国货币的存储和贷放市场 欧洲 非欧洲也 2 主要分为伦敦一体化型 纽约分离型和避税港型 第七讲汇率决定 1 汇率决定基础 1 金本位制度 各国汇率由他们各自的含金量之比 即铸币平价 来决定 黄金输入点 指汇价波动而引起黄金从一国输出或输入的界限 汇率波动的最 高界限是铸币平价加运金费用 即黄金输出点 GoldExportPoint 汇率波动的最低界限是铸币平价减运金费用 即黄金输入点 GoldImportPoint 黄金输送点的计算公式为 黄金输送点 铸币平价 1 个单位黄金运送费用 2 纸币信用制度 纸币所代表价值 马克思 市场供求 一些学者 2 影响汇率变动的主要因素 1 国际收支状况导致外汇市场供求发生变化 2 通货膨胀作为较长期因素通过影响币值进而影响汇率 3 经济增长率导致外汇市场供求发生变化 4 利率差异通过改变一国金融资产吸引力 贸易情况而影响汇率 5 财政收支状况及相关赤字弥补措施会通过影响贸易需求 造成通胀局面进而影响汇 率 6 心理预期通过外汇交易造成汇率波动的现实 7 政府干预 8 政治突发事件 3 主要汇率决定理论评介 1 购买力平价理论 一价定律 同一商品 可贸易品 应同一价格 P eP 购买力平价理论成立的基 础条件 两国货币在国内外购买力相等时的汇率 是两国货币间的真正平价汇率 绝对PPP 某一时点汇率水平的理论决定 在现实中很难成立 套购引起汇率调整 使两国汇率等于两国物价水平或购买力的比值 e 本国贸易品加权平均价格 外国贸易品加权平均价格 相对PPP 某一时期汇率变动取决于通胀预期因素 两国通胀率差异的任何变化将由远期汇率反向等量地来抵消 e1 e0 1 1 E e1 e0 1 E 1 E E e E E 1 E E E 2 利率平价理论 从资金流动角度指出了汇率与利率的关系 主要应用于短期汇率的决定 远期汇率是未来即期汇率的预测器 抵补套利 持续的抵补套利使远期外汇贴水扩大 两国利率差距缩小 从而达成均衡状态 即升 贴水率与两国利差大致相等 均衡条件 1 i 1 if1 e0 f1 e0 e0 i i 1 i i i 不抵补套利 均衡条件 1 i 1 iE e1 e0 E e E e1 e0 e0 i i 第八讲国际收支的均衡与调节 1 国际收支失衡原因 临时性 结构性 周期性 货币性 收入性 2 国际收支调解的必要性 即国际收支失衡的影响 无论收支呈现 顺差 还是 逆差 都会对经济产生相 关不利影响 这分别体现在外汇储备量 汇率水平 国内物价水平 利率水平 贸易 差额 融资难易等等方面 3 国际收支调解 自动调节机制 货币 价格机制 收入机制 利率机制 政策选择 需求调解政策 支出增减 支出转换 直接管制 供给调解政策 产业 科技 制度 资金融通政策 内外均衡政策冲突与调解 米德冲突 固定汇率制度下 政府只能总需求政策调节内外均衡 但开放经济在 特定区间会出现内外均衡难以兼顾的情形 斯旺模型 仅仅依赖一种政策工具来同时解决内外部均很问题是无法成功的 可以进行支出调整政策和支出转换政策的搭配 丁伯根法则 政策目标要与政策工具在数量上相匹配 蒙代尔有效市场分类原则 每一政策目标须合理指派给最有影响力的政策工具 4 外部均衡调解理论 弹性论 汇率变化将直接影响价格 间接通过价格需求弹性影响贸易量而最终 影响贸易平衡 马歇尔 勒纳条件 x yvs1 乘数论 凯恩斯收入乘数论在开放经济条件下的拓展 吸收论 同时考虑到相对价格和收入两种因素 货币论 将国际收支失衡归因于货币供求失衡 货币供给大于需求时出现赤字 反之出现盈余 结构论 国际收支失衡与更深层次的经济结构有关 第九讲开放条件下的经济政策 1 经济政策目标 内外部同时均衡 2 IS LM BP模型 3 开放条件下的财政政策与货币政策 固定汇率下 资本自由流动 货币政策无效 财政政策有效 资本不流动 本国利率将不影响国际收支 财政政策无效 货币政策也无效 资本不完全流动 货币政策无效 财政政策有一定的效果 浮动汇率下 资本自由流动 货币政策有效 财政政策无效 资本不流动 货币政策有效 财政政策也有效 资本不完全流动 货币政策有效 财政政策也有效 4 汇率政策 汇率制度分类 无法独立法定货币 货币局 传统钉住 钉住水平汇率带 爬行 钉住 爬行带内浮动 无事先宣布汇率路径的有管理浮动汇率 独立浮动 固定与浮动汇率制的争论 政府干预类型与效力 5 国际储备政策 国际储备构成 自有 黄金 外汇 储备头寸 特别题款权 借入 备用信贷 互惠信贷 本国商行对外但其可兑换货币资产 国际储备管理 规模 适度性的确定 分析方法 结构 安全 流动 盈利三原则 币种搭配等因素 第十讲国际货币体系 1 国际货币体系历史与现状 国际金本位制度 布雷顿森林体系 牙买加体系 2 国际金融机构 IMF WB 3 欧元的创建与影响 二 知识掌握程度 30分 对本课程疑难问题的理解和对课程学习知识掌握程度的自我评定 要求字数不 少于1000字 学了第一阶段的内容 感觉对国际金融学有了初步的和较宏观的了解 但对于 应用中还是不够明白 经过国际金融学第二阶段的学习 自己觉得比第一阶段的学 习来得更容易和更明白了一些 在课件和导学资料以及交流园地的帮助下 能够解 决很多问题 但是还有一些零碎的知识点是需要自己通过问同学 上网搜集资料以及询问老 师才能得到解决的 而且更多的是要好好结合书本知识好好研读 配合老师的课件 解读 国际金融学没有想象的那么简单 她比较繁琐而且需要耐心 对于每一个分类 都要清晰的知道 同时对于记账要准确无误才可 之后 在学习收入 费用 利润时 接触了很多有趣的国际金融学核算方法 学 习了很多较复杂的计算公式 一定程度上开阔了自己的国际金融学学视野 提高了 国际金融学核算能力 更深入地了解了国际金融学学的框架结构 学习了很多概论性的国际金融学学 知识 为全面把握企业国际金融学活动基本原理及以后的学习打下基础 由于缺乏国际金融学学基础 对很多概念的理解不够准确 这也导致在做平台 上的 即时练习 时比较吃力 缺乏独立思辨能力 难以在学习过程中提出有价值的 问题 难以就疑难问题提出自己的创见 我感觉到国际金融学学习是一个特别细致和用心的过程 自己也有很多不足我 想是可以通过询问老师同学 以及在一些实践当中可以弥补的 国际金融学是一门 实用的科目 我希望能在以后的学习中能学到更多的知识和能力 三 思考题 40分 请仔细浏览课程第三阶段导学重点 对材料中所列本课程的综合思考题发表自 己的看法 要求独立完成 字数不少于500字 请谈谈你对人民币国际化的看法 人民币国际化的含义包含以下3点 第一 是人民币现金在境外享有一定的流通 度 第二 也是最重要的 是以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融机构包括 中央银行的投资工具 为此 以人民币计价的金融市场规模不断扩大 第三 是国际 贸易中以人民币结算的交易要达到一定的比重 这是衡量货币包括人民币国际化的 通用标准 其中最主要的是后两点 对于中国来说 随着其经济水平的不断提高 国 家综合实力越来越强 国际地位更是日趋上升 为了寻求更大的发展和机遇 人民币 国际化势在必行 一 人民币国际化对我国的主要正面影响分析 1 巩固我国作为政治大国的地位 国家经济实力的增强 对全球经济发展影响力的提 高 必然加强我国的世界大国地位 通过参与更多的国际事务和多边协商 我国将最 终顺利实现和平崛起 为什么美元 欧元能成为国际货币 这不正是因为美国 欧盟 经济实力强大和国际信用地位较高的充分体现吗 人民币实现国际化后 中国就拥 有了一种世界货币的发行和调节权 对全球经济活动的影响和发言权也将随之增加 同时 人民币在国际货币体系中占有一席之地 可以改变目前处于被支配的地位 减少国际货币体制对中国的不利影响 2 有利于我国改变原有的经济增长模式 其理论基础是 人民币的可自由兑换和自由 浮动汇率 将减少净出口 降低外汇占款 减少货币 从而降低我国的通胀水平 提 高我国居民的实际购买力 进而增加我国的消费需求 减少我国净出口的实质 就是 减少对进口国的补贴 增加本国居民的收入 实现 藏富于民 3 获得国际铸币税收入 实现人民币国际化后最直接 最大的收益就是获得国际铸币 税收入 铸币税是指发行者凭借发行货币的特权所获得的纸币发行面额与纸币发行 成本之间的差额 在本国发行纸币 取之于本国用之于本国 而发行世界货币则相当 于从别国征收铸币税 这种收益基本是无成本的 4 使中国缓解外汇储备积累的压力 降低储备资产缩水风险 减少对大国经济体 主要 是美国 的依赖 目前 中国的外汇储备大多以美国政府债券的方式持有 这使得中 美之间处于微妙的博弈状态 在本次全球金融危机中表现的尤其明显 如果美国经 济持续低迷 则中国外汇储备随时会缩水 而目前中国短期内找不到其他可供选择 更好的投资 或者说目前持有美元债券是最优的选择 此外 即使中国有其他更好的 投资选择 也不敢贸然减持自己的美元外汇储备资产 因为中国对美元债券的大规 模减持会使美国经济进一步恶化 而这势必对中国的出口