赤子之心基金经理赵丹阳看当前的中国股市...

赤子之心基金经理赵丹阳看当前的中国股市 编者按 国内股市从 8 月 18 日大挫以来一直持续弱势 盘整行情 在市场中弥漫行情结束的情绪 时 被称为政策吹风会的基金联席会议前 日再次在北京举行 但本次会议并没有像今年 6 月 5 日第 29 次基金联席会议那样带来诸多利好 所以这次会议被基 金经理评为平淡无奇 目前大市成交量日渐萎缩 显示多 空都在观望 国内股市后市将向何处去 有哪些新的需要 关注的重要因素 如何采取较妥当的投资策略 对此我们 特别专访了业绩优秀的基金经理赵丹阳 优秀基金经 理转空 国泰君安赤子之心基金总经理赵丹阳 以其业 绩优秀被业界所称道 他所管理的三只基金在 目前所取 得所取得的成绩都远高于同行平均水平 成立于 2003 年 1 月 16 日的赤子之心香港基金 是他管理的第一只产品 迄今为止取得了 106 的收益 成立于 2004 年 2 月 20 日的 赤子之心工行信托基金 迄今为止取得了 31 的收益 成 立于 2005 年 1 月 25 日的赤子之心招行信托基金 迄今为 止取得了 11 的收益 赵丹阳过去几个月里曾经是坚 定中国股市唱多者 如今却对大市有了不同的看法 他称 很多事情不像你想象中的那么简单 赵丹 阳表示 虽然他对国内资本市场仍旧看好 但由于宏观经 济出现了新的变化 他已经开始调整仓位 即兑现前期增 持的周期性股票 其基金托管行和券商也证实 他已于 8 月 18 日左右在大盘高位盘整时 暗暗兑现获利筹码 他卖 出周期性行业股票的时间正是股改概念股被炒得火爆的时 候 为何要暗暗兑现获利筹码 部分原因是这 些股票已经达到当初设定的投资目标 他表示 另 外一个原因是 整个宏观经济和企业治理结构是不得不考 虑的问题 一方面 从第二季度宏观经济数据来看 宏观 经济也没有实现软着陆 虽然中央在进行宏观调控 但是 地方投资冲动丝毫没有减弱 更令人担心的是 原油危机 也可能会对国内经济造成较大打击 原油大涨未引重 视 原油危机可能会对国内经济造成较大打击 这一点对国内投资人来说 还未引起足够的重视 而这也 将是投资人需要关注的新的重要因素 赵丹阳说 他称 过去两年中原油价格几近翻了一倍 眼下已 g 创下 每桶 70 美元的天价 这次石油价格节节攀升更大程度上是 缘于全球经济的强劲增长 中国和美国对原油的旺盛需求 而不似以往那样因产油国操纵市场 紧缩产量或是出于市 场对中东冲突可能引发的供应中断的担忧 原油消费伴随 国家快速发展需求日益增大而急速膨胀 每桶上涨 10 美元 中国将付出 1000 亿元人民币的代价 而本次由需 求所引起的原油上涨趋势 将会在长时间内持续下去 赵丹阳称 更重要的是 原油价格上 涨将导致原材料价格不断上涨 而工业品价格却在不断下 降 导致大多数企业的利润将不断被压缩 赵丹阳 说 对尚未成功软着陆的中国经济 原油危机将造 成较大打击 选股方法发生改变 过去几个 月赵是看多中国股市的 如今却有了不同的看法 这也导 致赵的投资策略发生了变化 由于上述因素 我选 企业的方法发生了改变 在油价持续上涨时 其不同 产业链上的企业受到的影响将不同 但大多数企业将受不 利影响 这将导致选好企业时的难度更大 要求调研得更 仔细 赵表示 以前我选择上市公司时 第一重视企业 包括品牌和价格 第二纔重视企业内部治理 结构 但现在 我会首先重视公司内部治理 第二纔是企 业本身 有业内人士称 不管赵对大市的看法 如何 但其选择好企业时下的功夫值得称道 例如 在银广厦热炒时 他就对银广厦进行过调研 当时他没有 去公司 而是直接到天津税务局 看银广厦每个月用电额 度 当发现这么大一个公司每月用电额度仅上百度时 他 当时就打道回府 赵丹阳的调研方法独特得益 于他做过实业 所以一般去企业 他都很少直接去拜访公 司高管 他一般先去考察企业市场环境和生存环境等 前 瞻性的独特视野以及全方位的详细调研 是赵丹阳成绩优 秀的主要原因 也将是投资者可资借鉴之处 赵丹阳 教你如何寻找中国最优秀的公司 主持人 周莉莎 特邀嘉 宾 赵丹阳 赵丹阳小档案 毕业于厦门大学 获系统工 程学士学位 1994 年出国 从事投资和贸易 1996 年进入国 内证券业 从事风险投资 后加盟 国泰君安 香港 公司 负责管理客户委托的资产 2001 年和 2002 年为客户取得 70 和 64 的平均净收益 2002 年开始筹办 赤子之心中国成长投 资基金 于 2003 年 1 月 16 日正式配售并开始投资运作 到 2004 年 3 月 16 日基金净收益已超过 65 在全球著名的布 隆博格 Bloomberg 上榜的亚洲 太平洋 802 只基金中 一度 排名第一 目前还担任深国投赤子之心 中国 集合资 金信托投资顾问投资总监 沪深股市自 4 月 7 日见到 此轮行情 1783 点高点后 至今已有 200 多点的跌幅 在境内 众基金 不管是老的还是新的 都几乎无一幸免地出现较大幅 度的净值下跌时 今年 2 月 20 日才刚刚成立的深国投 赤子之心 中国 集合资金信托却取得了最高超过 13 的净收 益 其出色的业绩足以令业内投资高手难以望其项背 深国投赤子之心是一个开放式信托计划 受托人是深 圳国际信托投资有限责任公司 投资顾问是国泰君安咨询服 务 深圳 有限公司 募集对象是境内合法投资者 投资方向是 沪 深股市公开挂牌交易或已经公开发行并即将公开挂牌 交易的除基金以外的证券产品 该信托计划建仓于 1720 点 而截至 5 月 15 日 其累计净值达到 111 58 元 4 月份其累计 净值最高点曾达到 113 24 元 究竟是什么样的投资策 略使赤子之心能安全避过大盘下跌的系统性风险 今天 我们 请赤子之心的投资总监赵丹阳先生来谈谈其投资制胜的奥 秘 宏观调控不改牛市预期 主持人 赤子之心建仓 于 1720 点 到目前大盘跌了 200 多点 而赤子之心在每份信 托单位 面值 100 元 分 8 元红利之后 净值仍能保持面值以上 您 是如何避过这一系统性风险的 赵丹阳 沪深 A 股目前个 股和大盘相关性颇高 涨的齐涨 跌的齐跌 所以 境内很多投 资者整天都在忙于研究大盘走势 而从长远来看 指数的升 跌只有先知才知道 所以 我们的投资方法是抛弃大盘 研究 公司 寻找中国最优秀的公司 在合理的价格集中持有 只有 这样 才能回避系统性风险 主持人 您对于此轮宏观调 控是否事先预计到 在宏观调控背景下 您认为沪深股市下半 年会怎么走 赵丹阳 由于我们研究的是公司 宏观调控 我们并不注重 不过我们认为 中国即将进入一轮大牛市 现 在是牛市前的最后调整 未来一年 大牛市将会全面爆发 关于对中国股市的看法 我们有 一轮波澜壮阔的大牛市正 从中国诞生 一文详细阐述我们的观点 该文是在 2004 年 2 月完成的 到今天 大盘跌了 200 点 但我们的观点依然不 变 主持人 从 一轮波澜壮阔的大牛市正从中国诞生 一文 我们可以知道您对中国股市的未来是非常看好的 我 想知道您的这个结论是否将一些制度性因素 如 A 股全流通 问题 和一些不可预测因素 如台海冲突等 也考虑在内了 赵丹阳 我们认为 资本最终会在两岸三地自由流通 A 股今 天存在的国有股 法人股等问题 实际答案市场已经给出 今天我们评估公司时 我们已经假设公司的所有类型股票 国 有股 法人股 流通股 B 股 H 股等 同股同权且是全流 通的 在这种对 A 股投资者最坏的情况下 若这家公司的股票 仍然是具有投资价值的 那我们就投资它 若有一天出现对 A 股投资者更有利的方案 那就相当于我们的一个隐性期权 了 周期性行业较少介入 主持人 目前情况下 您如 何来筛选值得投资的股票 赵丹阳 人民币升值和通货膨 胀是未来 8 年资产收益和证券选择的先决条件 各个行业 的龙头公司将是较好的选择 主持人 对于被列为调控 对象的几个基金曾经重仓的行业 如钢铁 石化 水泥等 您 如何来重新对其进行估值 赵丹阳 周期性行业波动性过 大 这类公司较难于找到我们所需要的投资确定性 所以我们 较少介入 也没有尝试对它们进行估值 主持人 您现在 是否仍是 赤子之心中国成长投资基金 的基金经理 去年您 在香港股市取得了相当不错的业绩 拥有丰富的海外投资 经验 您怎么看国际经济形势对中国股市的影响 比如说 油价 的上升可能会对境内股市产生什么样的影响 赵丹阳 香 港赤子之心目前仍由我们进行管理 中国将继美国 欧盟 日本之外成为全球第四大经济体 中国股市将会全面反映 中国经济的崛起 将会涌现出一批像华为 TCL 集团这样的 世界级企业 中国股市将会在这批企业的带动下 走向大牛 市 短期来看 汽油等能源价格的上升会制约经济的发展 但 中国长期向上的趋势不可逆转 沪深港一起走向大牛 市 主持人 在香港股市和沪深股市您都有投资经验 您怎 么看这三个市场之间的关系 如何在这三个市场中寻找投资 机会 赵丹阳 三个市场的存在是良性竞争和互补关系 就这一轮牛市而言 我们