第五章宏观经济政策的实践

第五章宏观经济政策实践 西方经济政策类型可分为两类 一种是计划类型 另一类是市场调控类型 第一节经济政策目标经济政策是指 国家或政府为了增进社会经济福利而制定的解决经济问题的指导原则和措施 通常要达到以下几个目标 充分就业 价格稳定 经济持续增长和国际收支平衡 第一 充分就业失业率 劳动参与率 摩擦失业 非自愿失业 结构性失业 周期性失业 奥肯法则 自然失业率 第二 价格稳定第三 经济持续均衡增长第四 国际收支平衡 第二节财政政策 一 财政政策的概念 为促进就业水平提高 减轻经济波动 防止通货膨胀 实现稳定增长而对政府支出 税收和借债水平所进行的选择 或对政府收入和支出水平所作的决策 二 西方国家财政构成情况大体如下所示 财政构成 收入支出 税收公债 根据课税对象分 财产税 所得税 流转税 根据收入中被扣除的比例分 累退税 累进税 比例税 政府购买转移支付 财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入 货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求 可见 无论是财政政策还是货币政策 都是通过影响利率或投资进而影响总需求 使就业和国民收入得到调节 共同点是 两者都是调节国民收入以达到稳定物价 充分就业的目标 实现经济稳定增长 也都有扩张性 紧缩性政策之分 不同点是 财政政策直接影响总需求的规模 这种直接作用没有任何中间变量的 而货币政策还要通过利率的变动来对总需求发生影响因而是间接地发挥作用 1 财政政策的构成 工具主要有 变动政府购买支出 改变政府转移支付 变动税收和公债 1 财政收入税收和公债根据课税对象可分为 财产税 所得税 流转税 2 财政支出a 军需品政府购买 g b 机关的用品c 公务员薪金d 公共工程开支转移支付 tr 根据收入中被扣除的比例可分为 累进税 累退税 比例税 公债 是政府运用信用形式筹集财政资金的特殊形式 包括中央政府的债券和地方政府的债券 短期债 中期债 长期债 1984年美国联邦政府预算 亿美元 收入7040个人所得税3150公司所得税700社会保险税2630其他税收和收入560 支出8800购买2960 其中 国防 2220其他购买740转移支付3740给地方政府拨款930债务利息1170赤字 1760 资料来源 总统经济报告 1985年 1984年美国地方政府的综合预算 亿美元 收入5230个人所得税1200公司所得税190销售税和财产税2480工薪税430联邦政府拨款930 支出4710购买4520 物品和劳务 转移支付550净利息支付 280补贴减企业利润 80盈余 520 资料来源 总统经济报告 1985年 2 自动稳定器与积极的财政政策自动 内在 稳定器的作用主要通过下述三项制度的到发挥 政府税收的自动变化 政府转移支付的自动变化 农产品价格维持制度 1 自动稳定器 AutomaticStablizer 亦称内在稳定器 是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制 能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀 在经济衰退时期自动减轻萧条 毋须政府采取任何行动 内在稳定器主要通过以下三项制度得以发挥 A 税收的自动变化B 政府的转移支付C 美国政府维持农产品价格的政策 2 积极的财政政策 意指政府密切注视经济的变动趋势 预测未来的经济发展 在税收和政府开支方面采取有效的对策 以实现一定的宏观调控的政策目的 即 政府主动的 有意识的政策 续 4 斟酌使用的财政政策 指政府审时度势 灵活机动地采取一些积极的财政政策措施 即变动支出水平或税率以稳定总需求水平 使之接近物价稳定的充分就业水平 削减税收 增加支出或双管齐下以刺激总需求的政策是扩张性财政政策 增加收入 削减开支以抑制总需求的政策是紧缩性的财政政策 5 功能财政和预算盈余 功能财政思想是对财政平衡预算思想的否定 平衡预算有年度平衡预算和周期性平衡预算两种 功能财政思想主张预算目标不应是追求政府收支平衡 而应是无通货膨胀的充分就业 第三节 货币政策 一个国家根据既定目标 通过中央银行运用其政策工具 调节货币供给量和利率 以影响宏观经济活动水平的经济政策 货币政策与财政政策的比较 中央银行 是一国最高金融当局 它统筹管理全国金融活动 实施货币政策以影响经济 三个职能 1 作为发行的银行 发行国家的货币 2 作为银行的银行 为商业银行提供贷款 集中保管存款准备金 还为各商业银行集中办理全国的结算业务 3 作为国家的银行 代理国库 为政府提供资金 代表政府与国外发生金融业务关系 执行货币政策 监督 管理全国金融市场活动等等 一 货币政策的目标 一般的目标 充分就业 经济增长 价格稳定 汇率稳定和保持收支平衡等特殊的目标 如 防止大规模的银行倒闭和金融恐慌 稳定利率以防止利率大幅度的波动 二 货币政策的工具 一 公开市场业务 二 调整贴现率 三 变动法定准备金比率 四 其他工具货币政策调整前调整后调整后实行日存款准备金率11 11 5 6月5日起一年期存款基准利率2 79 3 06 5月19日起一年期贷款基准利率6 39 6 57 5月19日起个人住房公积金贷款利率 五年以上 4 77 4 86 5月19日起人民币兑美元交易价浮动幅度0 3 0 5 5月21日 公开市场业务 指中央银行在金融市场上公开买卖政府证券以控制货币供给和利率的政策行为 优点 操作灵活 不易引起社会公众的注意 对货币供给的影响可以比较准确的预测 调整贴现率 是指中央银行调高或降低对商业银行发放贷款的利息率 以限制或鼓励银行借款 从而影响银行系统的存款准备金和利率 进而决定货币存量和利率 以达到宏观调控地目标 通常与公开市场业务配合使用 存款准备率是商业银行吸收的存款中用做准备金的比率 准备金包括库存现金和在中央银行的存款 中央银行可以通过变更法定准备率来影响货币供给量和利息率 特点 简单但不轻易使用 返回 道义上的劝告 指中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望 通过对银行及其他金融机构的劝告 影响其贷款和投资方向 以达到控制信用的目的 注意 道义劝告没有法律地位 也不同于强制性行政手段 续 三 货币政策及工具1 再贴现率政策贴现率是中央银行对商业银行贷款示所收取的利率 它的提高会阻挠商业银行借款 从而有利于减少银行准备金 它的降低会促进商业银行借款 从而有助于银行增加准备金 2 公开市场业务 当中央银行在市场上公开购买政府债券时 商业银行与其它存款机构的准备金就会增加 引起货币供给按乘数增加并进而降低利率 当中央银行卖出债券时情况正相反 这一业务是中央银行控制货币供给最主要的手段 续 七 充分就业预算盈余 指既定的政府预算在充分就业的国民收入水平上所产生的政府预算盈余 它不同于以实际的国民收入上产生的实际预算盈余 两者的差额为 BS BS t y y 八 赤字与公债 指政府所借的债 包括内债与外债 对公债的利弊分析西方经济学家的看法是不一样的 九 西方财政分级管理体制下 税收分为中央税 地方税和中央与地方共享税 支出也同样化分为中央政府支出和地方政府支出并有各自的支出范围 而中央政府支出对地方政府的调节 则主要是依靠税收返还制度和中央政府支出对地方政府的财政补助形式进行 第三节货币政策 一 商业银行和中央银行西方的金融机构主要包括 金融媒介机构与中央银行 1 金融媒介机构 商业银行 储蓄和贷款协会 信用协会 保险公司 私人养老金 2 中央银行 是一国的最高金融当局 它统筹管理全国的金融活动 实施货币政策与经济影响 其职能是 发行国家的货币 为商业银行提供贷款与为商业银行集中保管存款准备金 为商业银行集中办理全国的结算业务 二 存款创造与货币供给存款创造 用数字例子说明整个银行制度创造存款的过程 其公式为 存款数量的增加 准备金的增加 1 1 准备率 1 准备率 准备金的增加量 1 准备率 2 续 3 改变法定准备率 中央银行降低法定准备率 货币供给就会增加 反之也是 这一办法的效果较猛烈 且经常改变法定准备率会使银行正常信贷业务受到干扰而感到无所适从 因此一般很少使用 四 货币政策在实践中存在着不少的局限性 例如 流动性陷阱的存在 货币政策反衰退作用效果甚微 如果货币流通速度不稳定 增加或减少货币供给要影响利率从而影响经济也较困难 外部时滞也影响货币政策效果 第四节资本证券市场 一 股票和债券的基本概念1 两者的主要区别2 两者的分类二 政券的发行与流通三 政券的交易与价格1 交易程序 开户委托竞价成交清算交割过户 2 证券交易价格的形成四 证券投资收益及风险1 系统性风险 1 市场风险 2 利率风险 3 通胀风险2 非系统风险 1 行业风险 2 企业经营风险 3 违约风险 近年我国财政政策表现出明显的扩张性特点 在通货紧缩背景下 实行积极财政政策 对于扩大内需和提高经济增长率显然具有必要性 然而 全面观察财政政策制订和实施的情况 有些措施也存在与扩大内需目标不相一致的情况 例如 1999年底开始对居民存款利息收入征收个人所得税 这一新税种从调节收入分配长期目标看也许是必要的 对于改良我国金融市场也可能具有积极意义 然而 从短期效果看 这一政策与扩张性财政政策基本目标不一致 在政府支出水平等其他因素给定前提下 新税种的收入会增加居民税负 增加政府税收 抑制总需求 因而具有收缩性财政政策效果 更为引人关注的是 我国财政部门在减少收费 降低某些税种税率 并借债扩大支出的同时 财政收入本身仍在急速扩大 1998年和1999年财政收入增长率分别为14 2 和15 9 远远高于同期国内生产总值7 8 的增长速度 从经济学的角度看 增加税收或增加财政收入在一定程度上弱化了扩张性财政政策的效果 好比驾驶汽车 一