创业板上市公司发展中的问题及建议.doc

创业板上市公司发展中的问题及建议 1.创业板上市公司发展现状 在我国，创业板市场特指深圳创业板。创业板的地位仅次于主板市场，是对主板市场的补充，在资本市场上占据重要的地位。其主要功能是为那些成立时间较短、经营能力较弱、规模较小，但具有发展前景的高成长型企业提供融资平台，以解决其融资问题，支持其业务扩张和企业的发展。相对于主板市场，创业板上市公司的上市条件相对宽松，对企业的规模要求，盈利能力，资本结构等要求相对较低。创业板上市公司多为高科技的新兴产业，虽然具有高成长性，发展潜力大，但也具有高风险性。由于创业板市场发展时间较短，各种制度还不完善，也存在着一些问题及缺陷。 2. 创业板上市公司发展中的问题和缺陷 2.1监管制度 第一，在肯定创业板市场低门槛等特点的同时，也要严格控制上市公司的质量。首批上市的二十八家企业，有相当一部分企业并非高科技的新兴产业，创业板与中小板市场的划分不明确，对创业板上市公司的定位不严格，使得部分真正处于创业初期、规模较小、发展不稳定的创新型和科技型企业难以获得有效的融资和发展。第二，高管非正常辞职套现的问题也较为严重，创业板市场仅在上市的第一年，就出现33家企业的67名高管非正常辞职的现象。第三，深交所在创业板上市规则中特别规定了保荐人的职责和义务，保荐人作为资本市场的看守人。其作用在创业板市场起到了不可或缺的重要作用。但我国对保荐人的监管制度尚不完善。 2.2高成长性 创业板上市公司的高成长性特点，是投资者关注的焦点。但在创业板市场的上市初期，各批创业板上市公司的平均市盈率高达50倍以上，市盈率如此之高并不合理。过高的市盈率，使得创业板企业募集到了大量资金，上市公司的发行人的资本也随着高市盈率而急剧攀升，但与此同时，这些募集的资金所投资项目的盈利能力却很难实现同步上升。创业板上市公司高成长性的特点，取决于企业的核心竞争力，而核心竞争力依赖于企业持续的自主研发、创新能力等多方面的因素，其发展较不稳定。进一步影响了企业的高成长性。 2.3内部控制 创业板上市公司的高管有相当一部分是公司的大股东，经营权与所有权不分离或未完全分离的公司治理结构，在创业板上市公司中比较常见，这就导致了内部控制设计不合理或运行失效、管理层凌驾于内部控制制度之上等问题。内部控制的失效，会影响员工绩效考核的客观与公正，从而影响员工的工作积极性。管理层凌驾于内控之上，也直接导致企业内部责任划分不明确，管理效率降低。在创业板上市公司飞速发展的同时，其内部控制体系的建设却较缺乏，管理水平较低，这必然会阻碍企业自身的发展，降低投资者的信心。从长远来看，对创业板市场的发展极其不利。 3.针对问题和缺陷的措施及建议 3.1完善监管 第一，对上市公司的定位进行细分，针对不同类型的企业，制定不同的上市标准。明确区分高科技型、创新型的新兴企业与其他中小企业的区别，避免创业板市场与中小板甚至主板市场的混淆，切实保障创业板市场的有序发展。第二，针对高管辞职套现的严重现象，应当对深交所的相关制度进行完善，延长禁售期，将服务年限等加入高管减持企业股份的条件中。将高管的切身利益与企业的发展相联系，以提高企业高管治理公司的工作效率和积极性。第三，强化创业板的保荐人责任、完善创业板上市公司的保荐制度。加强对保荐人中介机构的规范和监管，严格筛选具有一定经济实力和专业水准的保荐人。使保荐人切实起到创业板市场看守人的作用，以保护投资者的利益，提升投资者对创业板市场的信心。合理规范的创业板市场，应该有一套完善的针对性较强的监管制度，以保障其长期的运行和发展。 3.2培养成长性 为规避不合理的市盈率带来的经营风险，可以采用市净率对股票进行估价，市净率也称为市账率，其计算公式：市净率=每股市价/每股净资产。市净率反映了市场对企业资产质量的评价。用市净率对股票进行估价，可以减少市盈率过高导致的严重超募，也对上市公司的盈利能力提供一定的保障。采用市净率进行估价的同时，也可根据企业的经营业绩、创新能力等多方面综合分析评价，将涉及到的相关影响因素，建立多元线性回归模型： yt=0+1xt1+2xt2+k-1xtk-1+ut ； 参考数据分析结果，对估价进行调整，从而调低市盈率，减少市盈率过高对企业成长性的影响。创业板上市公司多是高新技术企业，具有创新性的主营业务和产品的盈利能力，对企业的发展至关重要。衡量主营业务的指标主要是主营业务利润率，其计算公式为：主营业务利润率=主营业务收入/总业务收入。创业板企业应该加强自身的核心竞争力，努力提高其主营业务的盈利水平，以培养和保持整体的盈利水平，增强其成长性。 3.3加强内部控制 第一，建立完善的内部控制体系。引进独立董事，建立和健全公司的治理结构。对高层管理人员实行权力牵制制度，必要时可聘请专业机构，针对企业特点设计内部控制体系；第二，建立独立的内部审计部门，并赋予其必要的职能和权力。定期聘请外部的专业机构，对内部控制的设计及运行有效性进行审核，是内部控制切实发挥作用；第三，选择定量的考核指标，适当减少主观评价。引进IT人才，并对员工进行必要培训，根据企业实际情况，建立全面的、具有本企业特点的电子信息系统，使业务流程实现专业化及标准化。这不仅可以减少人工操作中不必要的失误，还有利于对员工绩效做出公正客观的评价，激励员工的工作积极性，进而促进企业发展。 参考文献： 1周思维,浅谈创业板上市公司内部控制评价体系的构建J.商业现代化,2011(3):19-20 2吴妍莉,创业板问题的反思与遐想J.中国外资,2011(3):132-133 3陈娟,创业板上市