【行业风险分析报告】国家发改委版2010年家电行业风险分析报告

2010年 家电 行业 风险分析 报告 国家发展改革委中国经济导报社 1 北京世经未来投资咨询有限公司 摘 要 一、行业占国民经济比重略有下降 近 5年来我国家电工业与国民经济增长密切相关，家电业工业总产值随着国民经济增长而呈增长趋势，且增长趋势基本吻合。但就其国民经济占比而言，却呈下降趋势。随着家电行业的发展日益完善成熟，全行业已由产业机构调整后的高速发展期过渡至平稳发展期。加之近年来暖夏、自然灾害，金融风暴等消极因素抑制全球对家电产品的需求，因此，家电行业占国民经济比重较往常有所下降，行业生产总值增长率慢于国民经济的增长。虽然近 5年来家电行业占国民经济比重逐年下降，但家电行业在制造业和国民经济中的地位依 旧相对稳固。 2005年 2006年，比重为 右。 2007年 2008年进一步下降至 这部分下降主要原因是家电行业刚刚经过结构性调整，处于市场过度期。 2009年下降至 3%以下，较往年数据有明显滑落。其主要原因在于金融危机冲击下行业下游需求不足进而导致的行业开工不足，行业工业总产值明显下降。但随着国家家电下乡、节能补贴及以旧换新等政策的大力扶持下，在未来 13年内，行业经济地位将会有所提高。具体数据如下表所示： 020004000600080001000012000 亿元0 . 0 %0 . 5 %1 . 0 %1 . 5 %2 . 0 %2 . 5 %3 . 0 %3 . 5 %4 . 0 %4 . 5 %家电工业总产值 7 0 6 6 . 1 1 8 1 0 1 . 0 3 8 7 4 3 . 5 4 9 8 1 0 . 8 6 9 8 3 6 . 7 5 G D P 占比 3 . 8 6 % 3 . 8 2 % 3 . 5 0 % 3 . 2 6 % 2 . 9 0 %2005 2006 2007 2008 2009数据来源：国家统计局 家电行业工业总产值占 重 变化 二、家电行业在产业链上的上下游竞争力相对较弱 家电行业的产业链相对简单，从上游来讲，主要包括钢铁、电子、塑料化工等行业，从下游来讲，主要包括销售和维修等行业。 我国的家电行业每年带动上下游产业链的发展。从上游产业来看，白色家电与钢铁行业联系紧密。我国家电业每年钢铁总需求占钢铁总需求的 30%，家电行业对电镀锌板2010年 家电 行业 风险分析 报告 国家发展改革委中国经济导报社 2 北京世经未来投资咨询有限公司 的年消费量为 40万吨，不锈钢板年用量达 15万吨，家电行业对彩涂板的年需求量约 6万吨。另外压缩机行业也是家电行业的主要上游产业，每年家电行业都需求大量的压缩机，如空调行业。液晶屏制造业是彩电业中平板 电视最主要的组成要件。从下游产业来看，家电零售连锁业就是因家电行业而产生的销售服务行业。 家电行业产业链示意图 家电制造业对上游依赖性高，整个行业对上游的议价能力相对较弱。在当今全球原材料涨价、原油价格升高的大环境下很难有效的将成本提升转移出去。与此同时，下游大型的家电连锁出现，家电分销行业出现全国性的寡头如国美、苏宁等，仅国美、苏宁两家就占全国家电销售两成，且家电分销行业向寡头市场发展趋势明显，家电制造业与下游分销环节的议价劣势会进一步扩大，从而导 致整体分销成本上升，最终对终端用户的家电产品消费产生消极影响。 三、行业供需分析及预测 （ 1）产值分析 2009年 1份，我国家电行业规模以上企业累计实现工业总产值 去年同期增长 是近 5年来家电行业工业总产值增幅最低的一年。家电行业工业总产值增幅减缓下降主要受国际金融危机消极影响，海外订单不足，全球家电消费需求疲弱的原因导致。 家电行业的产值增速自 2005年来逐年回落，其主要因素也是行业发展环境恶化：受经济危机影响，世界范围内经济增长速度放缓，覆巢之下无完卵，国内经济增速 也结束了前几年的高增长。家电行业作为消费性轻工业，受宏观经济环境影响很大，全球宏观经济疲软所导致的需求增长放缓是主要原因。加之近年来原材料价格上涨，人民币贬值、自然灾害等诸多客观原因，导致企业经营难度增加生产意愿减弱。整体来看全行业钢铁制造 钢铁制造 塑料化工 机械电子 压缩机制造 液晶屏制造 家电制造 家电维修 45 家电销售 废旧家电回收 2010年 家电 行业 风险分析 报告 国家发展改革委中国经济导报社 3 北京世经未来投资咨询有限公司 还是依旧保持稳健增长，具体数据见下图所示： 020004000600080001000012000 亿元024681012141618%工业总产值 7 0 6 6 . 1 1 8 1 0 1 . 0 3 8 7 4 3 . 5 4 9 8 1 0 . 8 6 9 8 3 6 . 7 5 增长率 1 6 . 7 9 1 4 . 5 6 1 7 . 0 0 1 3 . 8 7 2 . 3 9 2005 2006 2 0 0 7 . 1 2 0 0 8 . 1 2 0 0 9 . 1 资料来源：国家统计局 2005 年 家电行业总产值情况 （ 2）产量分析 从主要家电产品产量来看家电行业供给结构， 绝大多数产品 2009年全年较 2008年有明显好转。 白色家电业三大件冰箱、空调和洗衣 机。 其中， 家用电冰箱 增长最为迅 速，同比增长 累计生产 调产量下降受欧美市场需求疲软影响较为明显 ，但从数据可以看出空调降幅已有明显收窄趋势 。 我国黑色家电业，彩色电视机产量继续保持稳步增长 ，经过 2009年一年的发展之后，逐渐度过金融危机所造成的经济严冬期，全年增幅也较 08年有所提高 ，增长率 由2008年的 6%提高至 2009年累计生产 他主要黑色家电产品均有不同程度的下降 ， 组合音响 下降幅度较大，同比产量减少 可见在金融危机下的非必须产品的消费有明显减弱 。具体数据如下表所 示： 2005 年 2009 年 主要家电产品产量 单位：万台、万个 产品种类 2005 2006 2007 2008 2009 家用洗衣机 家用吸尘器 家用电冰箱 家用电风扇 房间空气调节器 吸排油烟机 电热水器 微波炉 电饭锅 家用电热烘烤器具 电冷热饮水机 - - - 2010年 家电 行业 风险分析 报告 国家发展改革委中国经济导报社 4 北京世经未来投资咨询有限公司 电视机 光视盘机 组合音响 数据来源：中经网 2005 年 2009 年 主要家电产品产量 增速 产品种类 2005 2006 2007 2008 2009 家用洗衣机 用吸尘器 4 用电冰箱 用电风扇 间空气调节器 排油烟机 热水器 波炉 饭锅 用电热烘烤器具 冷热饮水机 - - - 视机 光视盘机 合音响 据来源：中经网 （ 3）销售收入分析 行业的销售收入情况与产值情况类似，增速高位回落。在全球性金融危机大环境下，欧美家电市场需求疲弱、竞争加剧和汇率剧烈波动，均造成一定消极的影响。 09年全球需求增长乏力，全年销售收入仅在 08年基础上增长 具体数据见下表所示： 020004000600080001000012000 亿元0510152025%销售收入 6 8 4 0 . 9 0 7 8 2 0 . 4 3 8 6 6 5 . 2 4 9 5 1 6 . 5 9 9 6 3 6 . 9 8 增长率 1 6 . 9 1 1 4 . 7 1 2 0 . 3 9 1 1 . 8 4 3 . 4 3 2005 2006 2 0 0 7 . 1 2 0 0 8 . 1 2 0 0 9 . 1 资料来源：国家统计局 2005 年 家电行业销售收入情况 （ 4）表 观消费量分析 由于 08年金融海啸席卷全球，国内外消费需求受到相当程度的消极影响，从主要2010年 家电 行业 风险分析 报告 国家发展改革委中国经济导报社 5 北京世经未来投资咨询有限公司 家电产品销量来看， 09年较往年增速有明显减缓， 冰箱、 洗衣机进口数量较往年有明显下降 。 已海关统计的进口家电产品数据来看，仅空调和电视机有少量进口，视机进口 15万台。 具体数据见下表所示： 2009 年主要家电产品 表观消费量 单位：万台 产品 表观消费量销量 产量 进口 出口 空调 807 冰箱 2365 洗衣机 1386 电视机 5 5459 数据来 源：中国海关 （ 5）供需平衡分 析 从家电产品产销率来看，我国家电行业各产品产销率均处在较为合理位置，仅家用电冰箱和房间空气调机器近两年来产销率略有降低，但整体依旧保持在合理位置。可见家电行业各产品在 符合社会现实需要 方面做的相对较好。行业产销结构相对成熟。具体数据见下表所示： 2005 年 2009 年主要家电产品产销率及变动 单位： % 2005006007008009用洗衣机 尘器 99 用电冰箱 冻箱 00 间空气调节器 9 彩色电视机 00 音机 组合音响 101 油烟机 饭锅 94 00 数 据来源： 国家统计局 四、行业效益分析及预测 2009年，我国家电行业的经营效益状况较之 2008年有明显好转。销售收入虽同比下降，但利润明显增长。销售收入增长率由 2008年的 降至同比减少 利润增长率由 2008年的 高至 2009年的 亏损额在 2007年开始转好，2008年由于金融危机影响，亏损额增长了 至 2009年亏损额已同比减少 下面我们进行具体分析。 2005 年 家电行业经营效益指标 单位：亿元、 % 2010年 家电 行业 风险分析 报告 国家发展改革委中国经济导报社 6 北京世经未来投资咨询有限公司 销售收入 增长率 利润总额 增长率 亏损额 增长率 2005 2006 资料来源：国家统计局 我国家电行业过去 5年基本已完成产业整合，全行业销售收入开始加速上升。我们可以明显地看到 2007年以前，行业销售收入增幅开始上扬。但遇到 2008年金融风暴影响，下游需求被抑制，行业销售收入增长乏力。 2007年销售收入达 增长率为 到 2008年，销售收入仅增长 截至 2009年 11 月，全行业销售额为 比仅增长了 020004000600080001000012000 亿元0510152025%销售收入 6 8 4 0 . 9 0 7 8 2 0 . 4 3 8 6 6 5 . 2 4 9 5 1 6 . 5 9 9 6 3 6 . 9 8 增长率 1 6 . 9 1 1 4 . 7 1 2 0 . 3 9 1 1 . 8 4 3 . 4 3 2005 2006 2 0 0 7 . 1 2 0 0 8 . 1 2 0 0 9 . 1 资料来源：国家统计局 2005 年 家电行业 销售收入情况 与销售收入情况不同的是，我国家电行业中规模以上企业的利润在 2009年开始出现较大幅度增长。 2008年全行业利润为 比增长 至 2009年，全行业实现利润 比增长 2010年 家电 行业 风险分析 报告 国家发展改革委中国经济导报社 7 北京世经未来投资咨询有限公司 0100200300400500 亿元0102030405060%利润总额 1 6 4 . 6 9 1 7 3 . 3 7 2 4 3 . 0 2 2 5 9 . 7 8 3 8 8 . 5 5 增速 5 6 . 8 5 9 . 3 9 5 2 . 9 3 4 . 4 4 4 2 . 4 4 2005 2006 2 0 0 7 . 1 - 1 1 2 0 0 8 . 1 - 1 1 2 0 0 9 . 1 - 1 1资料来源：国家统计局 2005 年 家电行业利润总额情况 2009年 1份，我国家电行业规模以上企业的亏损总额达到 去年同期 减少了 较 2008年同同比增长 情况有明显好转。随着金融危机的远去，相信行业盈利能力会进一步增强 。 01020304050 亿元- 5 0- 4 0- 3 0- 2 0- 1 00102030%亏损额 4 3 . 2 4 4 7 . 0 5 3 9 . 0 6 4 4 . 6 5 3 1 . 8 1 增速 - 3 9 . 9 3 6 . 4 6 4 . 6 2 2 3 . 6 4 - 2 6 . 3 3 2005 2006 2 0 0 7 . 1 - 1 1 2 0 0 8 . 1 - 1 1 2 0 0 9 . 1 - 1 1资料来源：国家统计局 2005 年 家电行业亏损额情况 五、行业发展趋势分析 家电行业全球消费经济相关性较高，随着经济的逐渐复苏，消费信心的回复，全球市场将稳步增长。通过以上数据分析，针对家电行业主要产品及出口地，具体的： 各子行业出口数据的实际表现 空调：复苏迹象较为明显，已经连续降幅收窄，同比增速转负为正，四季度进入出口旺季。目前主要出口地区整体回暖，欧洲恢复最好，亚洲即将实现正增长。 2010年 家电 行业 风险分析 报告 国家发展改革委中国经济导报社 8 北京世经未来投资咨询有限公司 冰箱：连续降幅收窄，欧洲市场大幅反弹，月度销量转为正增长，亚洲、北美市场反弹幅度较小。 洗衣机：已经连 续降幅收窄，同比增速转负为正，亚洲市场有所好转，欧洲、北美小幅反弹。 彩电：液晶出口保持旺盛， 体出口量略低于去年。 小家电：海外订单明显回升，欧美地区节日临近采购增加。 照明： 10、 11 月份为出口旺季，国外政府节能减排力度有增无减，近期订单回升显著。 主要出口地区经济的恢复情况 北美：已经度过一季度的经济低谷，各项指标逐步好转（ 费指数、房地产销售、消费者信心等），家电品牌商、经销商最早去库存存在补库需求，但失业率仍偏高。 欧洲：家庭消费支出和消费信心回升，但国内需求和进口偏弱，房 地产销售低迷，厂商补库略微滞后。 亚洲（日本）：消费者信心回升，失业率小幅下降，但零售疲弱，房地产市场低迷，厂商补库滞后。 09年底结束的 广交会家电产品成交 53亿美元，占比 34%，比上届增长 客户和国际需求较年初明显增加，出口增长主要来自海外经销商的预期好转以及一定补库存的需求，这 虽 不能 肯定 说明出口已明显复苏，但为出口形势的判断带来了积极的声音 。 六、行业风险分析 随着金融危机的远去，全球经济已开始触底回升，消费信心逐渐恢复，房地产市场逐渐回暖等均将在 2010年乃至未来有效地促进家电市场的需求。另 外，我国政府的内需拉动策略将进一步推进家电行业发展。 2009年下半年开始家电行业出口、内销数据均开始向好。综合来看，家电行业目前面临的机遇大于风险，具体来看： 家电行业主要风险因素及影响 类别 风险因素 影响 经济 环境 经济增长 世界经济逐渐复苏，消费信心逐渐恢复 国民经济及居民收入水平快速增长，为行业发展提供经济基础 宏观调控 宏观经济政策由紧向松，以刺激消费为主。 货币调控 货币政策相对宽松，但对过热投资控制较严。 汇率变化 人民币升值，出口成本增加，风险较高，风险随人民币升值幅度呈 现上 升趋势 2010年 家电 行业 风险分析 报告 国家发展改革委中国经济导报社 9 北京世经未来投资咨询有限公司 产业 政策 行业发展 规范行业发展、提高行业门槛，短期风险较高，中长期风险低 技术政策 环保政策 欧盟指令 行业 市场 国际市场 反倾销以及贸易壁垒增加，出口环境恶劣，风险上升 市场竞争 集中度上升，小企业竞争力薄弱，风险上升 价格竞争 09 年上半年去库存化效果显著，价格风险下降 上游行业 生产资料价格有所回升，短期内大幅涨价可能性不大 技术淘汰 技术更新较快，风险上升 多元化投资风险 横向投资延伸，风险上升；纵向投资，风险适中 并购风险 行业发展已相对 成熟，大规模并购风险较小 行业 运行 需求 一二级市场饱和，三四级需求大，消费升级，收入上升，消费需求 上升 供给 产能继续扩张，产品结构升级 经济运行 行业盈利提高，企业运行效率较高 七、行业授信建议 随着“家电下乡、节能补贴、以旧换新”等三大政策有力拉动，我国家电行业在外需增长乏力情况下依旧保持良好增长。 全球经济正在缓慢复苏，对家电产品的消费信心有待提高。 2009年全球家电消费主要集中在传统产品上，时尚、智能化产品相对较弱。这部分家电产品的消费基本属于日正生活的必须消费。而我国家电行业旺盛的 产能在国家政策牵引下转向广大的国内市场，特别是正在启动中的农村市场。总的来看家电行业未来 12年内，国内市场将是主导，在此期间，企业应加强内部管理能力及产品开发能力的提升以有效地应对金融危机所带来的经营困境。 贷款应主要投向有核心竞争力的企业，具体因素应从国内市场份额、研发能力、产品更新换代速度、附加价值提升能力、面对国际贸易壁垒适应能力等方面考量，进行跨行业经营的多元化投资的企业抗风险能力差，对此类企业的贷款应持慎重态度；适度支持优质中小型家电企业，适度支持大型企业的经销商及配件供应商；限制家电企业发放投 资，并逐步退出；尽量避免投向产品技术落后、缺乏核心竞争力的企业。 2010年家电行业的总体授信原则是： 紧跟政策，关注技术，细分支持 2010年 家电 行业 风险分析 报告 国家发展改革委中国经济导报社 10 北京世经未来投资咨询有限公司 目 录 第一章 家电行业基本情况 . 1 家电行业定义及地位 . 1 . 1 . 1 电行业的分类 . 2 第二章 2009年家电行业发展情况分析 . 4 2009年家电行业 境）分析 . 4 济环境分析 . 4 策环境分析 . 17 会环境分析 . 25 术环境分析 . 27 2009年家电行业发展情况分析 . 30 009年家电行业运行情况及特点分析 . 30 009年家电行业投资情况分析 . 35 009年家电行业集中度分析 . 40 . 42 009年家电行业规模经济情况分析 . 44 009年家电行业产品结构分析 . 45 009年家电行业与宏观经济相关性分析 . 46 009年家电行业生命周期分析 . 47 2009年家电行业全球市场及我国进出口状况分析 . 48 009年家电行业全球市场现状分析 . 48 009年我国 家电行业进出口状况分析 . 51 009年家电行业全球贸易政策分析 . 56 009年全球家电行业发展趋势 . 57 2009年家电行