研究对象货币理论银行与金融中介机构金融市场第一章货币的涵义、职能和形式.doc

研究对象: 1.货币理论 2.银行与金融中介机构 3.金融市场第一章 货币的涵义、职能和形式一、什么是货币二、货币的形态三、货币有哪些职能四、货币制度五、货币层次的划分一、货币的涵义马克思：货币是固定地充当一般等价物的特殊商品。现代经济学：从经济学的角度，货币是任何一种人们在交换产品或服务，或者偿还债务时所愿意接受的优质资产资产是由个人或企业持有的有价值的东西。货币是指在商品和劳务的支付中或债务的偿还中被普遍接受的任何东西。货币一般是指通货和活期存款。货币与财富货币是财富的一种形式；财富不仅包括货币，而且包括与所有权有关的任何东西（资产），诸如债券、股票、艺术品、土地、家具、轿车或房屋等。货币与收入收入是某一单位时间内收益的流量；而货币则是一个存量，即一定时点的一个确定的金额。二、货币的形态及其演进1、商品货币2、金属称量货币和铸币3、信用货币4、电子货币商品货币在历史上，许多不同的商品在不同的时间曾经被用作为交易媒介：家畜、烟草、皮革、啤酒或酒类、奴隶或妻子，铜、铁、金、银、戒指、钻石、印第安人的珠串或贝壳串、巨大的岩石和地形标记以及香烟头。成为商品货币的基本要求：易于标准化，人们能够很简单地确任其价值；能够被广泛接受；能够被分割，找零方便；易于携带；易于保存。金属货币在流通中存在的问题：足值金属货币流通不便于商品交换的进行。因为随着生产的发展和交换的扩大，大额交易越来越多，用足值的货币进行收付结算，无论是携带、运送，还是清点、保管都极为不便，不利于商品交换的进行。足值货币流通是一种极大的社会性浪费。贵金属作为货币在流通中的磨损和机会成本。用贵金属作为货币，会受到贵金属来源的限制。纸币纸币是指具有交易媒介功能的纸片。最初，使用纸币含有这样的承诺：它可以兑换为硬币或贵金属。后来，在大多数国家中纸币都发展成为不兑现纸币，被政府宣布为法定偿还货币（支付债务时，人们必须接受它），而不必转换为硬币或贵金属。纸币的特点优点:更典型地反映货币的本质；便于携带和储藏；印制成本比较低。缺点:易被偷窃；可能被仿冒很难根除假币；作为大宗交易的媒介时，交易成本较高。纸币流通的条件政府能有效地控制纸币的发行量；印刷技术发展到使伪造货币极为困难。银行货币支票支票是一种见票即付的债据，它使人们无需携带大量通货便可从事交易。支票可以在账户的余额范围内开列任何金额，便于大额交易；使用安全；为购物提供了一种方便的借据。由于支票经常是有来有往的，彼此可以互相抵消，因此，支票的使用减少了与支付制度有关的交易成本，促进了经济的效率。 以支票为基础的支付制度存在的问题运送支票需要花费时间，如果收款人需要迅速收款，那么支票支付就不能满足收款人的需要。处理支票的成本较高，1984年，美国在签发、处理支票上的支出高达60亿美元，且每年递增6%8%。电子计算机的运用与无现金社会电子计算机运用于银行的业务经营，使很多种类的银行塑料卡取代现钞和支票，成为西方社会日益广泛的支付工具。由于计算机网络迅速覆盖全世界，网络银行出现了，传统银行的运作也发生了不少变化。电子货币最终可能会成为货币的主要形态。准货币银行存款中的定期存款（包括可转让定期存单）、通知存款，虽然不能凭票支付，但一般也可以提前支取变现，构成现实的支付能力。这些金融资产，由于很容易变现，可以视为近似货币或准货币。短期政府债券、具有现金价值的人寿保险单、外币存款、外汇信托资金及外币定期存单，甚至在证券市场上流通的股票、长期债券等都可以很快地货币化，也可以看作是准货币。三、货币的职能1.赋予交易对象以价格形态；价值尺度2. 作为购买和支付的手段；流通手段支付手段3. 作为积累和保存价值的手段。货币贮藏4.世界货币四、货币制度（一）定义：货币制度简称币制，是国家以法律形式规定的货币体系和货币流通的组织形式，使货币流通的各个要素结合成为一个有机整体。（二）货币制度的基本内容币材的规定有关货币单位的规定规定本位币和辅币的铸造、发行与流通程序建立准备制度币材的规定（货币制度的基础）货币的本位：货币的基本单位与价值的标准。即哪种或哪几种商品一旦被规定为币材，即称该货币制度为该种或该几种商品的本位制。货币单位的确定 包括规定货币单位的名称和货币单位的值货币单位的名称：1.最初的货币单位和衡量货币商品使用价值的自然单位是统一的.反映与重量联系的“名”：如牲畜以头计算，金属以重量计算。2.后来两者分离，现在金属货币已不流通，各国货币有自己国家的货币单位完全脱离了重量的“名”：如：英镑、美元、元、法郎等。货币单位的值即币值 指单位所包含的货币金属重量和成色足值金属货币和不足值金属货币；在流通中只有不兑现的货币而尚未与黄金脱离直接联系时，则确定本国货币单位的含金量或与美元的固定比价。如中国1914年规定，货币单位为“圆”含纯银6钱4分8厘，19341937年美元的法定含金量定为0.888671克 但70年代末，黄金非货币化之后，货币单位与黄金的联系也就不存在了。黄金非货币化之后的“值”： a. 购买力； b. 汇率通货的铸造、发行与流通程序金属货币的铸造权： 中国：中央集中铸币权 资本主义国家：自由铸造制度本位币和辅币本位币：基本通货。无限法偿能力（不兑现的纸币），最小规格是一个货币单位，中国银铸币是1元。辅币：非足值货币，国家垄断铸造权，有限法偿性。小于1个货币单位，如本币的1/10。我国的角、分币。货币的支付能力无限法偿：法律规定的无限制偿付能力。 法律保护取得这种能力的货币，不论每次支付数额多大，不论属于何种性质的支付，支付的对方均不得拒绝接受。如金属铸币流通时的本位铸币，不兑现的中央银行的银行券。有限法偿：在一次支付行为中，超过一定的金额，收款人有权拒收，但在法定限额内，拒收则不受法律保护，如辅币。现实经济生活中，有关法定支付能力的规定更为复杂：我国，现金与非现金转帐各有自己适用的领域，有些部分有明文的法律条文规定。（三）货币制度的演变1、银本位（最早）银本位制是以白银作为本位币的货币制度，是最早的货币制度之一。其内容包括：(1)以白银作为本位币材，银币为无限法偿货币，并有强制流通能力；(2)本位币的名义价值和实际价值相符，银币可以自由铸造，自由熔化；(3)银行券可以自由兑换银币或等量白银；(4)白银和银币可以自由输出入。由于体大值轻、白银产量剧增，供大于求，导致20世纪30年代这种制度几乎绝迹2、金银复本位制 资本主义发展初期最典型的货币制度（1618世纪） 本位币：金、银；可自由铸造、自由兑换具有无限法偿能力；按国家是否规定金银之间的比价来划分，金银复本位制可分为平行本位制和双本位制两种类型：1平行本位制。指两种货币按各自所含金属的实际价值流通的本位制。国家对两种货币的交换比率不加规定，市场上金银的比价自由确定金币银币的比价。2双本位制。指国家用法律形式规定金银之间的比价，金银按法定比价流通的本位制。劣币驱逐良币规律国家依据市场金银比价为银铸币规定国家的兑换比率，如果市场金银比价大幅波动，国家又未及时调整兑换比率，就会出现金银市场比价与金银铸币兑换比率的背离。劣币驱逐良币又称格雷欣法则，即一国有两种面值相同而实值不等的货币，同时流通，两者同具有无限法偿，并均可自由铸造与熔化，则实值较低的货币，必驱逐实值较高的货币于市场之外。3、金本位制金本位制是以黄金为本位币的货币制度。可分为金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制三种不同形式。（1）金币本位本位币：黄金，足值货币，货币单位有法定的黄金含量 只有金币可以自由铸造，具有无限法偿能力，可自由输出输入 (可兑现的纸币制度)汇率自动稳定机制金平价黄金输出输入点（2）金块本位没有金币的铸造流通，而由中央银行或政府发行的银行券作为通货，规定含金量，银行券只能在一定的条件下兑换金块或金条，兑换条件较高。“富人本位制”1925年英国规定银行券与金块兑换的起点为1700英镑，含金量400盎司 （3）金汇兑本位没有铸币流通，规定纸币、银行券的含金量，但不能兑换黄金，可换取外汇，以外汇间接换取黄金块。中央银行将黄金与外汇存储于另外一个实行金本位制的国家，并规定两个国家货币的法定比率。一个国家的货币不与黄金直接发生联系，只通过兑换实施金本位国家的货币间接与黄金建立联系的本位制。 1893年印度的卢比与英国的英镑，1903年的菲律宾比索与美元就是这样的关系，一战后德国、智利、意大利也实行过。4、不兑现的信用纸币制度本位币：不兑现黄金白银的纸币或银行券，一般由中央银行发行，国家法律赋予无限法偿能力，黄金已不用于国内流通。纸币不与任何金属保持等价关系，不规定含金量。货币通过信用程序发行黄金的非货币化：不兑现纸币代替黄金成为本位币，黄金完全退出货币流通。 五、货币的计量 （根据流动性的不同，划分货币层次）1、货币层次的划分就是对货币供应量的构成进行必要的分类2、目的是便于进行宏观经济运行的监测和货币政策的操作，使货币管理当局有效控制货币供应量，使货币的供给适应经济发展的需要，避免产生经济的波动和危机3、划分货币层次主要遵循流动性准则。资产的流动性也称“变现力”是指一种资产转换为交易媒介的难易和快慢的程 度。 流动性的大小取决于资产交易的便利程度和交易成本，其自身价格的稳定性和可预测性也影响其流动性的大小。国际货币基金组织对货币层次的划分货币：M1流通中的现金私人部门的活期存款；准货币：定期存款、储蓄存款和外币存款M2M1准货币我国货币层次的划分标准Mo=流通中的现金M1 Mo企业、机关团体、部队的活期存款农村的活期存款其他活期存款M2 M1城乡储蓄存款企业、机关团体、部队的定期存款M3 M2财政金库存款银行承兑在途资金其他非金融机构存款4、货币的对内价值货币的对内价值是指货币的交换价值，即货币的购买力，也就是一个国家货币对一切商品、劳务的购买力。货币购买力与物价水平呈负相关关系，即物价水平越高，货币购买力则越低。货币购买力指数=1/物价指数物价指数越高，货币购买力越低，货币的对内价值也就越低。 5、货币的对外价值货币的对外价值是指一国的汇率水平，汇率是两国货币的兑换比率，是用一国货币表示的另一国货币的价格。第二章 信 用第一节 信用的产生和发展第二节 信用形式第三节 信用在现代经济中的作用第一节 信用的产生和发展一、信用的概念及特征（一）概念： （二）特征：1、偿还性；2、增值性。二、信用的产生和发展（一）信用的产生 （二）信用的发展三、现代经济是信用经济（一）社会经济生活中具有信用存在的客观基础（二）现代经济的基本特征决定了信用的普遍性第二节 信用形式 一、直接信用与间接信用。二、主要信用形式（一）商业信用（二）银行信用（三）国家信用（四）消费信用（五）国际信用（六）股份信用一、直接信用与间接信用 （一）直接信用：资金供求双方通过特定的金融工具直接形成债权债务关系或所有权关系的融资形式。1、优点：（1）资金配置速度快；（2）无中介，筹资成本低；2、缺陷：（1）资金供给者承担较高风险；（2）资金需求者进入门槛较高，是政府和大公司的专利。（3）供求双方在数量、期限等方面受较多限制； （二）间接信用：资金供求双方通过金融中介机构间接形成债权债务关系或所有权关系的融资形式。1、优点：（1）减少信息成本和合约成本，形成规模经营效应；（2）通过多样化降低风险；（3）可实现期限的转换。2、缺陷：金融机构在聚集资金的同时，也聚集了风险。二、主要信用形式（一）商业信用 1、含义：企业之间以赊销、预付货款等形式相互提供的信用。在社会信用体系中居基础地位。 2、特点：（1）直接信用；（2）双方都是企业；（3）所提供资金是生产资金的一部分；（4）往往和商品交易相联系。 3、缺点及局限性：数量有限；方向有限；时间有限；盲目性和分散性，不利于宏观监控；一旦支付链中断，存在支付危机的可能。 4、商业信用工具-商业票据二、主要信用形式（二）银行信用 1、含义：以银行及其他金融机构为主体提供的信用，是现代经济生活中占核心地位的信用形式。 2、特点；（1）间接信用；（2）资金来源于社会各部门的暂时闲置资金；（3）授信对象广泛；（4）不受数额、期限、方向限制，可以满足存贷款人各种不同的需求。 3、与商业信用的关系：商业信用是信用制度的基础，银行信用是在商业信用的基础上产生和发展起来的，它克服了商业信用的局限性，也促使商业信用进一步完善。 4、银行信用工具：存款凭证、贷款合同、支票、信用证、银行汇票、银行本票、金融债券等。（三）国家信用 1、含义：以国家为主体提供的信用。包括国家筹资信用和国家投资信用两种形式。 2、特点：（1）多为直接信用；（2）、资金来源于社会闲置资金或财政收入；（3）规模取决于财政状况和经济发展需要；（4）信用稳定，风险小。3、国家信用对现代经济重要作用：（1）宏观调控；（2）拉动公共投资，（3）带动社会投资；（4）创造投资工具等。4、国家信用工具：公债券与国库券。 （四）消费信用 1、含义：企业或银行等金融机构提供给消费者个人的信用。 2、形式：赊销（信用卡）；分期付款；消费信贷。 3、优缺点：（1）促销商品；缓解个人暂时资金不足；减少社会资源闲置。（2）每次信贷额较小，但企业及银行仍需花费较高的信用调查成本。 论、消费信用工具：信用卡、贷款合同等（五）国际信用 1、含义：指跨越国家和地区的信用。是国际贸易、国际投资和国际金融活动发展的结果。 2、特点：（1）一般规模较大；（2）约束条件多；（3）程序相对复杂；（4）风险较大。 3、形式：（1）政府信贷；（2）出口信贷；（3）国际金融机构贷款；（4）国际商业银行贷款；（5）国际资本市场融资；（6）补偿贸易等 （六）股份信用 1、含义：股份公司以发行或不发行股票形式提供给投资者的信用。有限责任公司；股份有限公司。 2、特点：（1）直接信用；（2）由特定或不特定的投资者共同出资，交由管理专家去管理；（3）公司以总资产额为限对外债务承担有限责任，投资者以其股份额或出资额为限对公司承担有限责任； 3、优缺点：巨额筹资，规模经营；两权分离，专家管理；内部组织制度严密；股东大会领导下的董事会负责制，决策权、经营管理权、监督管理权的独立。有限责任制度。投资人无后顾之忧。但代理人问题严重，双重征税（对投资人而言），船大难掉头。 4、信用工具：股票。含义及种类；普通股与优先股筹资对企业的优缺点。第三节 信用在现代经济中的作用一、马克思论信用在经济中作用 （一）作为媒介，促成利润平均化过程； （二）节约流通费用，促成股份公司的成立； （三）促成资源再分配和社会资源的节约和节约使用； （四）信用的二重性：加剧资本主义矛盾、提供了向新生产方式的过渡形式。二、信用在现代经济生活中的积极作用 （一）筹集和再分配资金； （二）引导资金流向； （三）调节经济的杠杆作用； （四）提供和创造信用流通工具。三、信用的负面作用 可能造成供求脱节，导致虚假繁荣，形成泡沫经济 ，诱发金融危机；第三章 利息与利息率第一节 利 息第二节.利率及其种类第三节 利率的决定第四节 利率的计算和运用第五节 利率管理体制及利率作用 第一节 利 息一、利息的概念二、马克思对利息本质和来源的剖析利息是剩余价值的转化形式。三、利息的收益化和收益的资本化一、利息的概念（一）西方经济学家的观点1、利息地租论。诺思利息理论认为利息同土地地租相似，是资本的租金。2、利息货币价格论。家威廉配第利息理论认为利息是因暂时放弃货币使用权而获取一定的报酬。3、流动性偏好论。凯恩斯利息理论认为利息是在一特定时期内，放弃周转流动性的报酬。 4、风险补偿论。坎蒂隆利息理论认为利息是贷款人出借货币所承担风险的补偿。5、时差论。庞巴维克利息理论认为利息不过是时间的价格。它是在等价交换中未来物品所有者付给现在物品所有者的价值时差的贴水。6、节欲论。西尼尔利息理论认为利息是货币所有者为积累资本放弃当前消费而“节欲”的报酬。（二）利息的一般定义借贷活动中 借款人付给贷款人的那部分超过本金的余额。 二、马克思对利息本质和来源的剖析利息是剩余价值的转化形式。三、利息的收益化和收益的资本化（一）利息收益化1、利息收益化的原因:(1)利息是资本所有权的果实这种观念被广而化之.(2)利息率的大小,直接制约着企业主收入的多少.因此,人们一般用利息率衡量收益,并以利息表现收益.货币可以提供利息,早已成为传统的看法.2、利息之转化为收益的一般形态:利息被理所当然地看作资本所有者的收入,经营者也总是把扣除利息后所余的利润当作自己所得.利息率成为了一个尺度:如果投资回报率不大于利息则根本不需要投资. （二）收益资本化 1、收益资本化的前提: （1）实行市场经济体制. （2）利息的收益化. 2、收益资本化的定义及运用: （1）收益资本化定义: （2）换算公式:p=c/r (p为本金, c为收益, r为利率) （3）运用:举例说明第二节 利率及其种类一、利率的含义及表示（一）利率的含义1、含义：一定时期利息额与预付资本价值之比。2、公式: 利息率=利息额/借贷期内本金(1)一般用以反映利息水平的大小和高低.(2)反映资金的价格和增殖的能力.（二）表示1、年利率（按本金的百分之几表示）2、月利率 （按本金的千分之几表示，月利率=年利率/12）3、日利率 (按本金的万分之几表示，日利率=年利率/360=月利率/30)二、利率的种类（一）名义利率和实际利率（二）固定利率和浮动利率（三）市场利率和法定利率（四）短期利率与长期利率（五）基准利率与优惠利率三、利率的构成（一）纯利率：也叫基础利率，是指在没有风险和通货膨胀的情况下，借贷资金相等的均衡利率。是市场上无风险部分的利率。(二) 通货膨胀补偿率（贴水）一般用物价预期上涨率计算；（三）风险利率1、违约风险，这是利率差异的主要风险。由借贷主体的资信差异决定；2、流动性风险，由变现性强弱决定；3、期限风险，在金融资产的利率差异中，期限因素始终是最重要的。随着期限的延长，风险和市场不确定性会增加，因此，收益也应提高。第三节 利率的决定一、马克思的利率决定理论（一）利率由平均利润率（0利息率社会平均利润率）；（二）借贷资本供求关系；（三）承认习惯和法律传统的作用。二、西方经济学的利率决定理论（一）古典的利率理论（二） 凯恩斯流动偏好利率理论（三）可贷资金利率理论（四） ISLM模型的利率决定三、影响利率决定的其他因素：（一）平均利润率；（二）资金供求；（三）物价水平；（四）经济周期；（五）国家经济政策；（六）国际利率水平；（七）风险程度等。第四节 利率的计算和运用一、利率的计算方法：（一）单利法：1、含义：单利是指以本金为基数计算利息，所生利息不加入本金计算下期利息。2、计算公式： I=Prn S=P+I=P(1+rn)其中，I表示利息额，p表示本金，r表示利率，n表示时间，s表示本与利息之和3、单利制的优缺（二）复利及其计算。1、含义：是指计息时，要将每一期的利息加入本金一并计算下一期的利息。2、复利的计算公式： S=P(1+r)n I=S-P=P(1+r)n-13、复利制的优点二、现值与终值极其在投资决策中的作用（一）终值1、终值的含义：由于利息成为收益的一般形态，所以任何一笔货币金额，不论将作怎样的运用，甚至还没有考虑将作怎样的运用，都可根据利率计算出在未来的某一时点上，一般将会是一个怎样的金额。这个金额就是前面说的本利和，也通称为“终值”。、计算公式：S=P(1+r)n（S为终值，P为现值，为年利率，n为年数）现值1、现值的含义：是指未来的收益回报经过风险调整或在今天的现金价值。2、计算公式：P=S/(1+r)n（三）运用：1、比较各种投资方案的优劣2、通过竟价拍卖形成利率3、竟价成交也就意味着在这个时点上市场基准利率水平的形成第五节 利率管理体制及利率作用一、利率管理体制(一) 利率管理体制的概念及类型1、利率管理体制的概念：一国对利率的管理制度的总和，包括利率改革、利率决定机制以及利率变动的有关规定。2、利率管理体制的类型：（1）利率管制（2）利率市场化 （二）我国的利率管理体制； 1、我国目前实行的是利率管制型，其基本特征： （1）由政府有关部门直接制定利率或利率变动界限 （2）具有高度行政干预和法律约束力量 （3）实行利率管制下的有限浮动利率。 2、利率市场化问题： （1）利率市场化的内涵： （2）我国的利率市场化问题（建议此问题以学生讨论为主的方式学习）二、利率的作用（一）利息调节经济活动的一般原理：（二）利息和利率的作用1、提高经营效率的作用。2、调节产业结构的作用。3、对储蓄与投资的作用 。4、控制资金需求方面的作用(稳定通货的作用)。5、调节着国际收支的作用第四章 金融市场第一节 金融市场及其构成要素 第二节 金融工具和金融资产第三节 货币市场第四节 资本市场第五节 衍生金融市场 第六节 金融市场的功能与发展趋势 第一节 金融市场及其构成要素 一、什么是金融市场： （一）含义：实现资金融通的场所和行为。 （二）有形市场与无形市场。 1、有形市场是指有固定的交易场所、固定的交易时间、固定的从业人员的市场； 2、无形市场没有固定的交易场所，通过现代通讯设施建立起来的网络进行交易的市 二、金融市场的基本构成要素 （一）交易主体：个人、企业、政府和金融机构 （二）交易对象：货币资金。 （三）交易价格：利率。 （四）交易工具：金融工具。 三、金融市场的分类： （一）货币市场与资本市场： 1、货币市场：是交易期限在1年以内的短期金融交易市场。 2、资本市场：是融资期限在1年以上的长期金融交易市场。 （二）发行市场和流通市场： 1、发行市场，也称一级市场或初级市场，是从事新证券或票据发行的金融市场； 2、流通市场，也称二级市场或交易市场，是已上市的证券或票据转手交易的市场。 （三）直接金融市场和间接金融市场： 1、直接金融市场：是筹资者和投资者双方直接进行资金融通，不需要金融机构充当信用中介的金融市场。 2、间接金融市场：是以金融机构为信用中介进行融资活动的金融市场，如银行信贷市场。 （四）现货市场与期货市场： 1、现货市场上，一般在成交后的13日内立即付款交割； 2、期货市场上，交割则是在成交日之后合约所规定的日期进行。 （五）国内市场与国际市场： 1、国内金融市场的活动范围限于本国领土之内，双方当事人为本国的自然人与法人。 2、国际金融市场的活动范围则超越国界，其范围可以是整个世界，也可以是某一个地区，如中东地区、加勒比地区、东南亚地区，等等。双方当事人是不同国家和地区的自然人与法人。 （六）拆借市场、票据承兑与贴现市场、证券市场、外汇市场、黄金市场、保险市场等等； 第二节 金融工具和金融资产 一、金融工具的概念和特征 （一）概念： 金融工具是在信用活动中产生，能够证明金融交易金额、期限、价格的书面文件。它对于债权债务双方所应承担的义务与享有的权利均有法律约束意义 （二）金融工具与金融资产的关系 金融工具的称谓是从市场交易对象的角度来讲的，交易中，他们是对象，是手段，是工具。从金融工具持有者的角度来看，这些金融工具是他们的金融资产。 基本特征： 1、偿还性：除股票之外，所有的金融工具都具有偿还期限。偿还期限是指债务人必须全部归还本金之前所经历的时间。 金融工具的偿还期限可以有零和无限期这两个极端。如活期存款的偿还期可以看作是零，而股票或永久性债券的偿还期则是无限的。 2、风险性：是指购买金融工具的本金有否遭受损失的风险。本金受损的风险有信用风险和市场风险两种。 （1）信用风险，指债务人不履行合约，不按期归还本金的风险。 （2）市场风险是指由于金融工具市场价格下跌所带来的风险。 3、流动性：是指金融工具迅速变为货币而不致遭受损失的能力。 4、收益性：是金融工具能为持有人带来收益的特征。收益主要包括利息、股息收益和资本利得收益。收益率有三种计算方法：名义收益率、即期收益率与平均收益率。 （1）名义收益率，是金融工具票面收益与票面额的比率。 （2）即期收益率，是年收益额占该金融工具当期市场价格的比率 （3）平均收益率，是将即期收益与资金损益共同考虑的收益率。 二、金融工具的分类 （一）短期金融工具和长期金融工具 1、短期金融工具 （1）含义：短期金融工具也叫货币市场的金融工具，是指融资期在以年期以内的金融工具。 （2）种类：有商业票据、短期公债、银行承兑汇票，可转让大额定期存单、回购协议等。 （3）特征：这类金融工具期限短、风险小、流动性强，一般看作为准货币。 2、长期金融工具 （1）含义：也叫资本市场的金融工具，是指融资期在以年期以上的金融工具。 （2）种类：主要包括股票、公司债券及中长期公债等。 （3）特征：这类金融工具期限长，因而风险较大，流动性较弱。 （二）直接金融工具和间接金融工具 1、直接金融工具 （1）含义：由非金融机构的融资者发行的金融工具，属于直接金融工具。 （2）种类：政府债券、公司债券、非金融公司股票。 （3）特征：目的主要是为自己取得资金， 2、间接金融工具 （1）含义：由金融机构发行的金融工具，属间接金融工具。 （2）种类：银行承兑汇票、可转让大额定期存单、银行债券、人寿保险单。 （3）特征：目的是集聚可用于贷放的资金。 （三）所有权凭证和债务凭证 1、所有权凭证 （1）含义：用以表示持有人对发行主体所有权的金融工具。 （2）种类：股票 （3）特征：无权据以索要本金，只可以在必要时通过转让所有权，即以出售证券的方式收回本金。是一种永久性资本。 2、债务凭证 （1）含义：用以表示持有人对发行主体具有债权的金融工具。 （2）种类：政府债券、公司债券、银行债券。 （3）特征：表明投入的资金取得了债权，所以有权据以到期讨还本金。 三、几种主要的金融工具 （一）商业票据： 1、含义：工商业者之间由于信用关系形成的短期无担保债务凭证的总称。 2、特征： （1）抽象性 （2）不可争辩性 （3）无因性 3、种类：传统的商业票据有期票和汇票两种，现在又有融通票据。 （1）期票是由债务人向债权人发出的支付承诺书，承诺在约定期限内支付一定款项给债权人； （2）汇票是由债权人向债务人发出的支付命令书，命令他在约定的期限内支付一定款项给第三人或持票人。汇票必须经过债务人承认才有效。 （3）融通票据，即并无交易的背景而只是为了融通资金所签发的商业票据有很大的市场。融通票据是与“真实”票据，即有商品交易背景的票据相对的。 （二）股票： 1、含义：是股份有限公司发行的、表示其股东按其持有的股份享受权益、承担义务的可转让的凭证。 2、相关的概念 （1）股本：是投资人为获得参与公司利润分配权利投入公司的资金。股本特征： 期限上的永久性、报酬上的剩余性、清偿上的附属性、责任上的有限性。 （2）股东：获得公司权利的投资人称为公司的股东。股东按其股本在公司股本总额中所占的比重拥有相应的权利，公司则利用股东的股本创造这些权利。 （3）股份：有两方面的含义：其一是公司股本的最基本的计量单位，也就是说，股本由股份构成；其二，股份也是公司在股东之间分配公司权益的最基本的计量单位。这就是说股东的权利大小是以股份计量的，一股一权。 （4）股权：股权和股份相互对称，占有股份也就拥有了股权。股权通常包含下列内容：参加并获得股利分配；出席股东大会，行使表决权；公司剩余资产索偿权；检查监督权等。 （5）股本、股份、股权构成股票的实质性内容，而股票只是通过证书的形式把股本、股份、股权表现出来，是一种内容与形式的关系。这种关系就决定了股票这一投资工具具有以下特性。 2、股票特性。 （1）股票投资具有高收益性。 （2）股票投资具有高风险性。 （3）股票是一种可以转让的投资工具。 3、种类： （1）普通股票：是股份公司成立之初筹集原始资本时发行的证券。是股票最普遍的一种形式。股权的大小取决于股份的多少。普通股股权可分为以下几项： 第一，分享公司剩余利润权。 第二，投票表决权。 第三，优先认股权。 第四，检查监督权。 第五，剩余财产的清偿权。 （2）优先股票：是公司成立后为筹集新的追加资本而发行的证券。优先股权可分为以下几项： 第一、公司剩余利润优先分配权。 第二、剩余财产的优先清偿权。 第三、无参与公司经营管理权。 第四、不享有公司公积金权益。 （三）债券 1、定义：债券是一种确定债权债务关系的凭证。或者说是借款人向贷款人出具的对长期债务承担还本付息义务的凭证。 （1）债券与一般的借据的区别：债券与一般的借据在本质上是一样的，其区别在于两者的市场性不同。借据是个性化债权债务凭证，而债券是非个性化债权债务凭证。 （2）债券所规定的资金借贷的权责关系主要包括三点：一是面值；二是期限；三是利息和利率。债券的权利和责任是一个对立面，在贷款者的立场上说它是一种特定的权利，而从借款方面来看，它是一种特定的责任或称义务，但其内涵是一致的，贷方的权利就是借方的责任，借方的责任也就是贷方的权利。 2、债券与股票的区别： （1）债券不同于股票。债券是债权凭证，而股票则是所有权凭证，两者在投资特性上的区别主要在于： 第一、债券有固定的还本期限，而股票的本金则是不返还的； 第二、债券的利率是固定的，它不随举债人剩余利润的增减而变化，而股息的多少则取决于募股人剩余利润的多少； 第三、债券的还本付息是有法律保护的，如果举债公司不能按期支付利息和偿还本金，债券持有人有权对举债公司提起诉讼，使其承担法律责任，而股息的派发则由募股公司的董事会视公司利润状况决定，派发多少和派与不派，不受法律制约； 第四、股票的持有人(主要是普通股票的持有人)有权参与募股公司的经营管理决策，而债券持有人则无此权利； 第五、只有股份公司才能发行股票，而任何有还款能力的组织或机构都可以发行债券。 （2）债券与股票在筹资特性上的区别： 第一、筹集资金的性质不同。股票筹集的是永久性的自有资本，没有还本的压力。债券筹集的是债务资本，到其要还本。 第二、付息保证不同。债券的付息是预先顶好的受法律保护，如果举债公司不能按期支付利息，债券持有人有权对举债公司提起诉讼，使其承担法律责任，而股息的派发则由募股公司的董事会视公司利润状况决定，派发多少和派与不派，不受法律制约； 第三、筹集资金的成本不同。债券收益较稳定，市场价格波动平缓，风险较小，较受投资者欢迎。公司可以较低价格筹资，有利于降低企业成本；债券利息在税前缴纳，利息可以作为一种企业开支，从公司毛利中扣减，不必纳税，也降低债务成本；股票的股利缴纳是税后缴纳。 第三，发行债券，手续简便； 第四、对公司控制权影响不同。债券持有者不是股东，不拥有股东权利，随公司债券发行增长，债券所有者增加，但不会改变股东结构，不会对公司控制权产生影响。而股票持有者可参与公司的经营管理，发行股票会影响对公司控制权。 3、债券的种类： （1）政府债券和非政府债券 政府债券是政府及政府所属机构发行的债券。非政府债券从发行人角度也可以分为两类：一类是由公司发行的债券，称为公司债券；另一类是由合伙企业、业主企业等发行的债券，称为非公司债券。作为投资工具的主要是公司债券。 （2）抵押债券和信用债券。 抵押债券是以公司的财产作抵押保证，这种债券对投资者最安全。发行时，发行者和认购者签订信托合同，由银行或信托公司代债权人管理和行使抵押权。信用债券是不需要任何抵押品，只凭发行者的信用而发行。只有那些规模大、信誉佳的公司才发行这种债券。 （3）可兑换债券。这种债券兼有普通股票与一般公司债券的特点。债券持有人可根据规定，将债券转换为发行公司股票以获增值。 （4）贴现债券。这种债券附有息票，但以贴现形式发行。 （5）零息票债券(无息债券)。发行时按规定的折扣率，以低于面值的价格发行，到期按面值偿还本金。债券的面值和发行价格之间的差价就是投资人的收益。 （四）、可转让大额定期存单： 1、含义：由银行等金融机构发行的短期大额可转让债务凭证。 2、特征： （1）不记名的； （2）票面金额固定； （3）面额大； （4）期限短； （5）可转让流通。 （五）回购协议： 1、含义：是在货币市场上出售证券收回现款的同时，出售证券者同意在约定的时间按原价或约定价格重新购回该项证券，并按约定利率支付利息。 2、特征： （1）期限短 （2）约定价格购回，买卖价格却与真正的证券交易价格脱离； （3）风险小。 四、有价证券价值与价格（一）票面价值：在发行的有价证券上所标明的金额。是一个名义上的价值，只是可以确定每一股份在公司资产中所占的比例。（二）帐面价值 ：是股票所包含的实际资产价值，也叫每股的净资产。（三）清算价值 是股份公司清算时每股剩余资产的实际价值。（四）内在价值：是指有价证券本身所固有的价值，也叫理论价值或起初价值。 1、债券定价模型； （1）到期一次还本付息的债券价格： P=V(1+r)/(1+i)n 其中，P为债券的理论价格，V为债券面值，r为债券票面利率，i为市场利率，n为债券持有年限。 （2）分次计息债券价格： 单利计息的债券价格： P=V(1+rn)/(1+rn) 复利计息的债券价格： P=V(1+r)n/(1+i)n 2、股票估价模型： P=D/i 其中，P为股票的理论价格，D为预期股息收入，i为市场利率。 （五）市场价格及其决定因素： 1、市场价格：也叫证券行市，是有价证券在市场上买卖交易的价格。由于股息收入和利率的不确定性，决定了股票理论价格的不确定性，从而导致股票市场价格的波动。除此之外，还有许多因素影响着股票的市场价格，是指经常偏离理论价格而波动。 2、影响股价的因素：影响股票债券价格变动的因素大致相同，但股票价格变动较为频繁，幅度也很大，在这里，我们主要以股票为对象，分析影响其价格的各种因素。 （1）基本面（宏观与微观）：基本因素是存在于证券市场以外的对市场价格发生控制作用的潜在因素，包括政治和经济两类因素。 政治因素: 第一、国内重大事件。 第二、国际间的政治经济关系。 第三、政府的经济政策措施。 经济因素: 第一、公司盈利。 第二、股利分配政策。 第三、利率水平。 第四、货币供应量。 此外，还有如经济周期、财政赤字、国民生产总值等的增减变化对股价都会产生影响。 （2）技术面：是指股票市场上发生的交易量、交易方式以及交易参加者成分等造成股价短期波动的因素。 股票交易量 卖空数量 大户买卖； （3）心理因素 五、股价指数 （一）含义：用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。 (二)世界几种有影响的股价指数及其计算方法： 1、道琼斯股票价格指数： （1）道琼斯股价指数有四种： 道琼斯工业股票平均价格指数，简称工业平均数。 道琼斯运输股票平均价格指数，简称运输平均数。 道琼斯公共事业股票平均价格指数，简称公用事业平均数。 道琼斯平均价格综合指数，简称综合指数。 （2）其计算方法：价格加权指数 股价平均数=样本股票的当前收盘价/样本股票数 如出现了股票拆细，就要进行修正。 道式除数=变动后新的股价总数/旧的股价平均数 道式修正平均股价=报告期股价总额/道式除数 2、标准普尔股票价格指数 标准普尔指数是一种采用加权法计算的综合股价指数。它以1941年1943年间的平均市价总额为基期，基期指数为10，其公式为： 标准普尔指数=每种股票价格已出售股票数/基期的市价总值10 3、金融时报股票价格指数 简称“FT指数”，它是由英国金融时报社编制的，反映了英国伦敦股票市场股价总水平或股价变动趋势。“FT指数”采用加权法编制，以1935年7月1日为基期，以100为基数，计算方法大致同普尔指数一样。 其计算方法：市价加权指数 股价平均指数=（报告期股价报告期上市股票数）/（基期股价报告期上市股票数）基期指数值（100） 4、日经道琼斯平均股价 “日本经济新闻社道琼斯股票平均价格”的简称，是反映日本股票市场股价动向最有代表性的指标。其计算方法为道式修正法 。 5、恒生指数 恒生指数是香港恒生银行1969年11月24日编制使用的，是一项反映香港股市价格变化及发展趋势的综合性指标，也是香港股市最有代表性，影响最大的一种股价指数。该指数以1964年7月31日为基期，指数定值为100。 恒生指数采用加权法计算，其公式为： 某日恒生指数=（当天各种股票收盘价上市股票数 六、金融资产与资产选择（一）金融资产与实物资产 1、概念： （1）金融资产：是家庭、企业、政府等经济主体所拥有的以价值形态存在的资产。 （2）实物资产：是家庭、企业等经济主体所拥有的使用期限在一年以上的以实物形态存在的资产。 2、联系与区别：流动性、风险性 （1）联系： 第一、实物资产是金融资产存在和发展的物质基础，金融资产的收益真正来源于实物资产在社会再生产过程中价值创造。 第二、金融资产的发展可以提高社会的储蓄率和积累率，为实物资产的扩大再生产提供条件。金融资产是我们得以创造了经济中的大部分实物资产。 （2）区别： 第一、实物资产是创造收入的资产，而金融资产只能定义为收入或财富在投资者之间的配置的工具。 第二、金融资产的的产生和消除要通过一般的商务过程。实物资产只能通过偶然事故或逐渐磨损来消除。 第三、实物资产决定一个经济的财富状况，金融资产仅仅代表对实物资产的要求权。 第四、实物资产的流动性差，保存风险大；金融资产的流动性强，保存风险小。 (二)资产收益率及其计算 收益水平的高低，不能看收益的绝对值，而要看收益率。收益率是指收益额对投资额的比率。 Y=I1+(PI-P0)/P0=I1/P0+(P1-P0)/P0其中，Y为收益率，I1为一个时期的利息和股息， P0为期出买入价，PI为卖出价 (三)投资风险1、含义：投资风险是指投资者不能在投资期内获得预期收益的可能性。 2、分类： （1）按风险的来源来划分，可以分为六种风险。即：经营风险、市场风险、利率风险、 违约风险、流动性风险。 （2）按风险可否分散采划分，可划分为系统风