中期每日宏观经济快报

Marco Economy Express ChinaCIFCO Research Institute CIFCO 1四月 8 2020 目目 录录 一 一 政策前瞻政策前瞻 2 2 银行监管欲引入多项新指标 2 二 二 宏观形势宏观形势 2 2 8 月份 CPI 创 22 个月以来新高 2 报告称去年我国宏观税负高达 32 2 3 8 月份人民币贷款增加 5452 亿元 3 8 月份工业增加值同比增长 13 9 3 多家银行叫停 曲线买房 个人贷款 3 三 三 海外财经海外财经 3 3 IMF 警告下半年全球经济复苏势头放缓 3 巴塞尔新协议迫使全球金融业 居安思危 4 日本经济下行风险增大 4 银行业监管者就资本新规达成历史性协议 4 美国经济前景黯淡 4 希腊称不会重组主权债务 4 四 四 市场动态市场动态 5 5 期市成交量跃居全球第一 5 中国将兴建纯电动汽车产业基地 5 全日空与香港私募联手打造廉价航空 5 五 五 专家视点专家视点 5 5 李稻葵 暗示中国或短期内加息 5 左小蕾 三季度加息可能不大 6 马骏 中国潜在增长将降至 7 6 尼尔 弗格森 新兴市场引领经济复苏 7 中期每日宏观经济快报中期每日宏观经济快报 今日要闻 今日要闻 2010 09 132010 09 13 星期一 星期一 银行监管欲引入多项新指标银行监管欲引入多项新指标 8 8 月份月份 CPICPI 创创 2222 个月以来新高个月以来新高 报告称去年我国宏观税负高达报告称去年我国宏观税负高达 32 2 32 2 IMFIMF 警告下半年全球经济复苏势头放缓警告下半年全球经济复苏势头放缓 巴塞尔新协议迫使全球金融业巴塞尔新协议迫使全球金融业 居安思危居安思危 期市成交量跃居全球第一期市成交量跃居全球第一 中期研究院 CIFCO Research Institute Tel 8610 6592 7113 Email yjy 资讯中心 卫新 网址 Marco Economy Express ChinaCIFCO Research Institute CIFCO 2四月 8 2020 一 一 政策政策前瞻前瞻 银行监管欲引入多项新指标银行监管欲引入多项新指标 新监管工具箱除了细化 升级资本充足率 拨备率等 还引入了流动性指标 杠杆率等新指标 一系列将对银行产生深远影响的监管指标正处于酝酿之中 一位 接近监管层的人士近日向 第一财经日报 透露 监管层拟对银行重要监管指标作 出调整 并引进新的监管指标 在银监会新监管工具箱中 除了之前的资本充足率 拨备率有进行细化 升级外 还引入了流动性指标 杠杆率等新指标 该人士还透 露 吸取金融危机的教训 监管层加强了对 大到不能倒 机构的监管 对于系统 重要性银行 监管层要求追加 1 的系统重要性银行附加资本 目前 上述监管指标 均处于内部讨论阶段 且多数指标拟在 2011 年开始实施 二 二 宏观形势宏观形势 8 8 月份月份 CPICPI 创创 2222 个月以来新高个月以来新高 国家统计局 11 日公布数据显示 8 月居民消费价格 CPI 同比上涨 3 5 涨 幅比 7 月扩大 0 2 个百分点 创 22 个月以来新高 工业品出厂价格 PPI 同比上 涨 4 3 涨幅比 7 月回落 0 5 个百分点 国家统计局新闻发言人盛来运表示 物价 涨幅持续放大主要有两方面原因 首先是翘尾因素 去年同期 CPI 处于相对低点 对今年产生一定滞后影响 不过 未来几个月内 该因素对物价的影响将逐渐回落 报告称去年我国宏观税负高达报告称去年我国宏观税负高达 32 2 32 2 对中国宏观税负水平的争论 中国社科院财政与贸易经济研究所上周五发布的 中国财政政策报告 2009 2010 下称 报告 给出了清晰的答案 报告测算显 示 按全口径计算的中国政府财政收入占 GDP 的比重 在 2009 年达到 32 2 全年 政府收入超过 10 万亿元 当年税收收入只有 6 3 万亿元 8 8 月份人民币贷款增加月份人民币贷款增加 54525452 亿元亿元 广义货币增长 19 2 8 月末 广义货币 M2 余额 68 75 万亿元 同比增长 19 2 增幅比上月高 1 6 个百分点 比去年同期低 9 3 个百分点 狭义货币 M1 余额 24 43 万亿元 同比增长 21 9 增幅比上月和去年同期分别低 1 0 和 5 8 个百分点 流通 中货币 M0 余额 3 99 万亿元 同比增长 16 0 当月净投放现金 380 亿元 同比多 投放 213 亿元 8 8 月份工业增加值同比增长月份工业增加值同比增长 13 9 13 9 统计局今日公布数据显示 8 月份 规模以上工业增加值同比增长 13 9 比 7 月份加快 0 5 个百分点 1 8 月份 规模以上工业增加值同比增长 16 6 比 1 7 月 Marco Economy Express ChinaCIFCO Research Institute CIFCO 3四月 8 2020 份回落 0 4 个百分点 分经济类型看 8 月份 国有及国有控股企业增长 11 7 集 体企业增长 8 1 股份制企业增长 14 7 外商及港澳台投资企业增长 13 4 分 轻重工业看 8 月份 重工业增长 14 2 轻工业增长 13 1 多家银行叫停多家银行叫停 曲线买房曲线买房 个人贷款个人贷款 一种悄然盛行的曲线买房融资道路 抵押消费贷款 已于近期在上海被多家 银行叫停 这意味着 第三套房贷的 水龙头 再度关紧 昨日 凯盛经略 德佑 地产等上海市按揭交易服务机构表示 大约就在上周 工行上海分行等多家银行纷 纷叫停持证抵押的消费贷款用于购买房屋的业务 汉宇地产市场部副总经理孙文勤 表示 三套房贷款虽然有些银行可以用各种形式打擦边球 但考虑到偏高的利率 和调控政策继续强力执行 如果以短期投资投机为目的炒卖三套房 风险还是比较 大的 三 三 海外财经海外财经 IMF IMF 警告下半年全球经济复苏势头放缓警告下半年全球经济复苏势头放缓 国际货币基金组织 IMF 10 日警告 由于主权债务问题的持续影响以及金融 市场的继续疲软 全球经济复苏面临的下行风险正在增大 IMF 认为 近期欧元区 国家普遍采取的财政紧缩政策在一定程度上缓解了市场对主权债务问题的担忧情绪 但主权债务市场如重新出现波动将再次对市场信心造成不利影响 而市场信心不足 将导致融资成本上升 银行惜贷 流动性不足 这些将反过来对实体经济造成影响 巴塞尔新协议迫使全球金融业巴塞尔新协议迫使全球金融业 居安思危居安思危 对于正在热议中的巴塞尔协议 全球风险协会 GARP 美国克利夫兰分会会 长 Anurag Gupta 认为 这项新协议势必将影响全球银行业的盈利 但却是 迈向正 确方向的健康步骤 Gupta 是在 9 月 11 日举行的 GARP 同济大学分会首次论坛间隙 接受 第一财经日报 独家专访时作这一表述的 2008 年全球金融危机爆发后 很多新的建议被提出 可能有数以百计的细小变动 但 Gupta 认为 最重要的变化 为提升资本金比率和引进 反周期 资本要求 日本经济下行风险增大日本经济下行风险增大 日本政府近日宣布 将采取一项规模为 9150 亿日元 约合 110 亿美元 的新经 济刺激计划 以促进就业 拉动消费 应对日元汇率近期飙升造成的经济下行风险 考虑通胀因素后 这项新经济刺激计划预计将带动 9 8 万亿日元的相关工程 拉动 日本经济增长约 0 3 并创造 20 万个就业机会 日本政府没有新发国债考虑 而 将动用 2010 年度预算储备基金实施新经济刺激计划 日本政府表示 今后将视经济 发展情况决定是否编制补充预算 Marco Economy Express ChinaCIFCO Research Institute CIFCO 4四月 8 2020 银行业监管者就资本新规达成历史性协议银行业监管者就资本新规达成历史性协议 世界各地的银行业监管者周日就有关全球大型银行的新规则达成了一项协议 以创建一个更具稳定的金融体系 该协议为银行制定了新的资本标准 此举旨在避 免银行过多地积累被许多人视作不久前那场金融危机前兆的风险和债务 新规将迫 使银行为更大规模的放贷和投资留出更多资本拨备 它可能会减少全球大型银行的 利润 许多大银行都警告说此举将提高借款者的借贷成本 并限制放贷 美国经济前景黯淡美国经济前景黯淡 受制于诸多因素 明年美国经济增速会低于 2 过去数周 一系列经济报告显 示 美国经济持续低迷 这令经济学家们大感意外 7 月 现房销售创下单月暴跌 的新纪录 新房销售也降至 二战 后的最低水平 同月 耐用品订单大幅下滑 每周失业保险申请人数持续上升 今年二季度 美国 GDP 增长折年率下调至 1 6 简而言之 完全有理由担心 2010 年下半年至 2011 年 美国经济是否会健康 尽 管经济仍在增长 但美国经济增长肯定很慢 而失业率仍将上升 即使在所有坏消 息传来前 美国 GDP 增长前景就已经非常低迷 希腊称不会重组主权债务希腊称不会重组主权债务 希腊总理乔治 帕潘德里欧 9 月 12 日说 希腊不会重组主权债务 这一做法会 给经济带来灾难 关于重组债务的逻辑会给经济带来灾难 帕潘德里欧在一场 新闻发布会上说 给政府公信力带来灾难 给我们的未来带来灾难 他说 如果 债务偿还进程中断 希腊 银行系统可能走向崩溃 希腊家庭的财产可能遭受损失 一些分析师认为 主权国家债务重组一贯伴随疼痛 四 四 市场动态市场动态 期市成交量跃居全球第一期市成交量跃居全球第一 中国证监会纪委书记李小雪 10 日指出 2009 年我国商品期货成交量占全球总 成交量的 43 跃居全球第一 今年 1 至 8 月 累计成交 18 98 亿手 成交金额 135 72 万亿元 比去年同期分别增长 49 和 73 5 总体来看 我国期货市场正处 在由量的扩张向质的提升转变阶段 中国将兴建纯电动汽车产业基地中国将兴建纯电动汽车产业基地 据中国官方媒体新华社周日报导 中国计划在湖北省武汉市投资人民币 30 亿元 兴建纯电动汽车产业基地 中国政府计划扶植若干新兴产业 承诺将大力发展新能 源汽车产业 以期进一步发展汽车业并提高能源使用效率 报导称 上述产业基地 计划年产 3 000 辆 电池 电容 纯电动汽车 以及 3 000 套核心零部件 投产后年 销售额可达人民币 100 亿元 Marco Economy Express ChinaCIFCO Research Institute CIFCO 5四月 8 2020 全日空与香港私募联手打造廉价航空全日空与香港私募联手打造廉价航空 日本全日空航空公司 All Nippon Airways Co 抓住中日两国旅游往来与日俱 增以及公司头号竞争对手出现财务困境等机会 宣布计划明年下半年推出低成本航 空公司 其中该公司的一大股东是香港的一个私募股权基金公司 金融家诸立力 Victor Chu 负责管理的第一东方投资集团 First Eastern Investment Group 首 期投资 50 亿日圆 合 5960 万美元 这是外资首次大举进军日本航空领域 彰显了 中国投资在日本的增长 五 五 专家视点专家视点 李稻葵 暗示中国或短期内加息李稻葵 暗示中国或短期内加息 中国人民银行货币政策委员会委员李稻葵 9 月 11 日在接受中央电视台 经济信 息联播 采访时表示 中国当前物价增速较高 经济增长态势不错 流动性较为充 足 如果在这个时间点增加一点利息率 有利于中国经济的稳定增长 李稻葵在统 计数据公布后随即表示 如果在这个节骨眼上 略微的增加一点利息率 我指存 款利息率 或者让存款的利息率有所浮动 这个具体让各个银行去调整 这样从长 远来看 能够有助于帮助我们在百姓中建立一个预期 那就是 钱搁在银行 是稳 定的 实际利息率从长远来看 是正的 对于可能的加息幅度 李稻葵回应 主 要是稍微的调整一点 也就是说 我们的存款利率是会随着物价上涨的速度上升而 上升的 也就是说 把钱存在银行是稳定的 而不要急于把这个钱拿出来投资到股 票市场 尤其不要投资到房地产市场 李稻葵还表示 如果执行加息 也能体现中 央提出的货币政策 宏观政策要有前瞻性 灵活性 针对性 目前 世界上很多的 国家都在实施较为宽松的货币政策 中国此时加息是否合适 李稻葵回答 中国当 前的流动性非常充足 足以支撑中国保持较快增长速度 也足以支撑中国当前的股 票价格水平 目前的货币政策对股市不会有影响 另外 中国宏观经济的运行态势 和美国 欧洲完全不同 没必要受到美国 欧洲或日本的影响 中国的货币政策 宏观政策应该保持一定的独立性 李稻葵称 中国的经济已恢复得很好 发展态 势很好 这个情况下 我们为什么还要坚持过分宽松的货币政策呢 左小蕾 三季度加息可能不大左小蕾 三季度加息可能不大 当前 中国经济处在一个相对低通胀预期 低风险的状态 经济增长均衡 增速放缓的态势正在趋稳 在 建行 中证金牛基金系列巡讲 福建站 银河证券 首席经济学家左小蕾表示 从目前的经济形势分析 预计中国经济宏观调控政策近 期不会出现方向性变化 第三季度加息概率不大 左小蕾分析说 今年宏观政策有 三大目标 保增长 调结构 通胀预期的管理 从前八个月来看 保增长的目标基 本实现 通货膨胀的预期得到缓解 流动性得到有效管理 与年初相比 现在大家 对通货膨胀的担心小了很多 调结构也初显成效 在此背景下 左小蕾认为 下半 年的财政政策将坚持既定的积极方针 特别支持民生及新的增长领域 货币政策会 保持适度宽松的基调 但是会根据流动性和通胀形势的变化在边际上进行动态微调 Marco Economy Express ChinaCIFCO Research Institute CIFCO 6四月 8 2020 比如 刚进入第三季度时 央行在公开市场上净投放非常多 但是到了 7 月底 流 动性宽松 央行就开始回收流动性 近期由于节日临近 央行的政策又有变化 在 公开市场上再次实施净投放 但是 这不是从前一阶段的 收紧 向 宽松 的方 向性转变 这种微调将会持续下去 从更长的时间段来看 财政政策仍然是保持 适度宽松 的状态 是否加息一直是市场关注和争议的问题 左小蕾认为 第三 季度加息的可能性不大 理由首先是 目前经济并没有过热 导致 7 8 月份 CPI 上 行的主要因素并不具有可持续性 其次 对于这段时间因为自然灾害而带来的粮食 价格上涨而言 利率的调整作用并不显著 第三 工资和价格的一次性调整并不形 成通胀持续上涨的循环因素 第四 也是非常重要的一个原因 加息有可能会刺破 房地产泡沫 从而不利于房地产的软着陆 从日本 美国的经验来看 连续的加息 可能会成为压垮房地产的最后一根稻草 第五 在升值预期下 加息会吸引更多的 热钱涌入 综合各种因素考虑 第三季度加息的可能性不大 但是第四季度是否加 息 还要看经济形势如何变化 马骏 中国潜在增长将降至马骏 中国潜在增长将降至 7 7 由于六个宏观和结构性因素的变化 中国 GDP 的年均增长潜力很可能从过去十 年的 10 左右下降到今后十年的 7 左右 如果承认增长潜力的下行 则宏观政策的 基本前提就发生了重要的变化 实际 GDP 增长率下次再降到 7 时 就不再意味着经 济陷入萧条 而应该理解为是进入了正常 合理的增长区间 由于劳动力供给增长 速度的下降 只要能保持 7 左右的 GDP 增长 就不会加剧失业和社会稳定的压力 如果增长潜力是 7 而一定要用刺激政策将增长提升到 9 以上 这虽然可以实现短 期繁荣 但会不断导致资产泡沫 通胀 坏账和经济大起大落等长期成本 最终不 可持续 正确判断经济增长的潜力 是制定适当的宏观经济政策 保证经济稳定增 长的重要前提 误判经济增长潜力 就会人为地造成经济大起大落 结构失衡和金 融体系系统性风险 所谓科学发展 在宏观政策领域最重要的一个命题就是搞清楚 中国的增长潜力到底是多少 尼尔尼尔 弗格森 新兴市场引领经济