宏观经济分析

宏观经济分析第一节：宏观经济分析的意义和内容一、国民经济总体指标1、国内生产总值（GDP ）A、概念：一个国家在某一时期（通常为一年）内所生产的所有最终产品和服务的价值总和。 流量而不是存量；（如：某人花20万美元买了一幢二手房。20万美元不能计入GDP，因为它在其生产年份就已经算过了，但是买卖这幢房屋的经纪人费用可以计入当年的GDP。） 一定时期所生产的而不是销售的最终产品。（某企业生产了100万美元的产品，只卖掉了80万美元，应该计入GDP100万美元） 测算的是最终产品的价值，中间产品价值不计入GDP，否则会造成重复计算。 市场价值的概念，最终产品的价值都用货币加以衡量最终产品的价格乘以相应的产量然后加总。 一般仅指市场活动导致的价值，家务劳动，自给自足生产等非市场活动不计入GDP。最重要的用途是衡量一个国家经济的整体状况。2、名义GDP和实际GDPA、名义GDP是指生产物品和劳务的当年价格计算的全部最终产品的市场价值。（衡量经济中产出的现期价值）B、实际GDP是指用从前某一年作为基础的价格计算出来的全部最终产品的市场价值。（衡量按不变价格评价的产出）C、GDP折算价格指数：GDP平减指数名义GDP/实际GDP(衡量相对于其基年价格的产出的价格)3、GDP的衡量方法（生产法；收入法；支出法；）支出法：需求者购买这些最终产品的支出。GDPC+I+G+(X-M)（C是消费支出，I是投资，G是政府购买，X是出口，M是进口，（X-M）为净出口）3、GDP和GNP的比较GDP：一国境内的劳动和资本所产生的总产出量；GNP：一国居民所拥有的劳动和资本所产生的总产出量；一国的GDP小于GNP，说明该国公民从外国取得的收入大于外国公民从该国取得的收入。4、GDP与证券市场的关系（新增内容，关注！）A、.持续、稳定、高速的GDP增长：伴随总体经济增长，上市公司利润持续上升，股息和红利不断增长，企业经营环境不断改善，产销两旺，投资风险也越来越小，从而公司的股票和债券得到全面升值，促使价格上扬。同时，人们对经济形势形成了良好地预期，投资积极性得以提高，从而增加了对证券的需求，促使价格上升。B、高通胀下GDP的增长：高通胀率是经济恶化的征兆，这时经济中的矛盾突出的表现出来，企业经营面临困境，居民实际收入也将降低，失衡得经济增长必将导致证券市场下跌。C、宏观调控下的GDP减速增长：当GDP呈失衡的高速增长时，政府可能采用宏观调控措施来稳定经济，若调控目标得以顺利实现，调控措施有效，将为进一步的经济增长创造条件，证券市场将反映这种良好形势而呈平稳渐升的态势。D、转折性的GDP变动：若GDP一定时期以来呈负增长，当负增长减缓并呈现正增长转变趋势时，经济环境逐步改善，证券市场走势将由下跌转为上升；当GDP由低速增长转为高速增长时，随着新一轮经济高速增长的来临，证券市场亦将伴之以快速上涨之势。E、证券市场是经济发展的“晴雨表”证券市场一般提前对GDP的变动作出反应，反映的是预期的GDP变动，当GDP的实际变动被公布出来时，证券市场只反映实际变动与预期变动的差别，因此在证券投资中进行GDP分析必须着眼于未来。2、工业增加值：工业企业在报告期内以货币形式表现的工业生产活动的最终成果。A、计算方法： 生产法：工业增加值工业总产值工业中间投入本期应交增值税 收入法：工业增加值固定资产折旧劳动者报酬生产税净额营业盈余3、失业率A、概念：失业是指符合工作条件、有工作愿望并且愿意接受现行工资却没有找到工作的人。失业率：U：失业总数；L：劳动力（16周岁以上，愿劳动）；u=UL；就业率1-失业率B、种类（凯恩斯的分类）（基础知识P150）、摩擦性失业：由于难以避免的摩擦造成的短期局部性失业、自愿性失业：工人所要求得到的实际工资超过了其边际生产率或在现行的工作条件能够就业，但不愿接受此工作条件而未被雇佣所造成的失业。、非自愿性失业：愿意接受现行的工资但仍找不到工作的失业、摩擦性失业和自愿性失业所产生的失业率为自然失业率。、自然失业率：经济社会正常情况下的失业率。、潜在就业量：在现有的激励条件下，所有愿意工作的人都参加生产时所达到的就业量。、存在以下四种关系：失业率等于自然失业率时，就业量等于潜在就业量，此时处于充分就业状态，GDP也等于潜在GDP。、失业率和GDP关系 奥肯定律：解释失业率和产出之间的关系的定律，即高的产出增长与失业率的减少相联系，反之，低的产出增长则与失业率的增加相联系，失业与实际GDP之间的这种负相关关系称为奥肯定律。4、通货膨胀：由于货币供应过多而引起货币贬值，物价水平持续而普遍上涨的货币现象。A、通货膨胀率(现期物价水平上一期物价水平)/上一期物价水平B、分类、根据物价上涨的速度分类：（1）缓行或温和式通胀：物价水平缓慢上涨每年上涨2%3%（2）疾驰或奔腾式：两位数甚至三位数（3）超级或恶性循环的通胀：天文数字般急剧上涨、按通货膨胀的原因分类：（1）需求拉动型（2）成本推动型（3）输入型（）结构型、重要指标（重要）（练习册33、17、）消费者价格指数（）：消费者价格指数(Consumer Price Index)，是对一个固定的消费品篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货膨胀水平的工具，以百分比变化为表达形式。例：我国2000年普通家庭每个月购买的一组商品的费用为857元，2004年购买同样一组商品的费用为1174元，2005年购买同样一组商品的费用为1300元，那么我国2004和2005年的消费价格指数为？2005年的通货膨胀率为？2005年的货币购买力指数为？（城市居民消费价格指数，农村居民消费价格指数、商品零售价格指数）生产者价格指数（）：生产者价格指数(Producer Price Index)，是衡量制造商和农场主向商店出售商品的价格指数。它主要反映生产资料的价格变化状况，用于衡量各种商品在不同生产阶段的成本价格变化情况。（农业生产资料价格指数、农产品生产价格指数、工业品出厂价格指数、原材料燃料动力购进价格指数）固定资产投资价格指数：反映一定时期内固定资产投资品及项目的价格变动趋势和程度的相对数。房地产价格指数：反映一定时期内房地产价格变动趋势和程度的相对数，包括房屋销售价格指数、房屋租赁价格指数、土地交易价格指数和物业管理价格指数C、通货膨胀的影响：、对经济增长和就业的影响；（促进论、促退论、中性论）可以在短期内扩大就业，刺激经济增长，前提条件是通货膨胀没有被充分预期；在长期，通货膨胀与经济与就业的增长没有必然的联系。 、对财富和收入的再分配效应；通货膨胀会把一部分财富从债权人手中转移到债务人手中，任何有固定支付合同的双方之间都有可能发生这种财富的再分配；、削弱了市场机制对经济的调节功能；通货膨胀会造成相对价格扭曲，从而使资源无法得到有效配置。主要表现在：一、持有现金的成本大大上升；二、投资率的下降，人们会投资于生产周期较短的产业，各种短期行为使投机行为盛行、对证券市场，个人或家庭的影响：（新增内容，关注）、温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响较小，通货膨胀提高了债券的必要收益率，从而引起债券价格的下降。、如果通货膨胀在一定可容忍的范围内持续，而经济处于景气阶段，产业和就业都持续增长，那么股价也将持续增长。、严重的通货膨胀是很危险的，经济扭曲，人们会囤积商品、购买房屋等进行保值。这样就会造成一方面资金流出证券市场，引起股价和债券价格的下降。另一方面，经济扭曲和失去效率，企业筹不到必要的生产资金，原材料、劳务成本价格飞涨，企业盈利水平下降，甚至倒闭。、宏观政策工具的运用，不同的政策工具对经济运行造成不同影响，进而影响证券市场。、通货膨胀时期，并不是所有价格和工资都按统一比例变动，这种相对价格的变动会引起财富和收入的再分配，因而某些公司可能从中获利，另一些公司可能蒙受损失。、通胀还会产生社会影响，影响投资者心理和预期，从而影响股价。、通胀使各种商品价格具有更大的不确定性，使得企业未来经营状况具有更大的不确定性，从而增加证券投资的风险。D、通货膨胀的治理、控制货币的供应量、调节和控制社会总需求、增加商品的有效供给，调整经济结构。、其他政策5、国际收支（掌握金融基础中的该部分内容）（）二、投资指标（新增内容，掌握选择题）按资金来源不同：国家预算内资金，国内贷款，利用外资，自筹资金，其他资金按经济类型不同：国有，集体，个体，联营，股份制，外商，港澳台商，其他按惯例渠道：基本建设、更新改造、房地产开发投资和其他固定资产投资三、消费指标（新增内容，掌握选择题程度）社会消费品零售总额；城乡居民储蓄存款余额四、金融指标（新增内容，掌握选择题程度）货币供给量；金融机构各项存贷款余额；金融资产总量五、财政指标（新增内容，掌握选择题程度）财政收入；财政支出第二节：宏观经济政策第一单元、宏观经济政策目标（掌握）一、宏观经济目标：A、充分就业：凡有能力并自愿参加工作者，都能在较合理的情况下，随时找到合适的工作。B、物价稳定：一般物价水平在短期内没有显著的或急剧的波动；C、经济增长：国民生产总值的增长或一国生产的商品和劳务能力的增长；D、国际收支平衡：一国对其他国家的全部货币收入与货币支出相抵，略有顺差或逆差；二、目标之间的关系充分就业和经济增长的目标大致一致，不绝对；其余相互矛盾的。第二单元；财政政策一、财政政策工具A、影响财政收入的工具：税收和公债B、影响财政支出的工具：政府支出，包括购买性支出和转移性支出二、财政政策的自动稳定器的功能。A、税收的自动变化（累进税率的作用）B、政府支出的自动变化（转移支付）C、保持农产品物价稳定的政策三、财政政策与证券市场第三单元、货币政策一、一般性货币政策工具1、公开市场业务A、公开市场的运作过程：买进增加货币；卖出减少货币；通过银行准备金增减变化起作用的；B、公开市场业务的优点：具有较强的灵活性，既可以主动出击也可以被动防守； 可以迅速执行，只要向证券交易商发出购买或出售的单子既可，时滞短；可以进行逆向操作；可以微调；C、公开市场业务的缺点：要求有完善的金融市场 D、我国操作的工具： 、回购交易：正回购先卖后买；逆回购先买后卖；、现券交易：现券买断和现券卖断；、中央银行票据：发行，回笼货币；到期，投放货币；2、法定准备金率A、调控货币供应量的原理：利率上升减少货币；利率下降增加货币；B、特点：强制性；显著性；无弹性性；3、再贴现率和再贷款率：属于辅助性的工具，原因有二A、中央银行很被动，只能坐等商业银行上门；B、商业银行也不愿意向中央银行融入资金，除非迫不得已；二、其他货币政策工具1、道义劝告2、调整法定保证金限额3、规定抵押贷款利率的上限和下限三、我国特殊的货币政策工具1、央行再贷款政策； 2、利率政策；调整央行基准利率；调整金融机构法定存贷款利率；指定金融机构存贷款利率浮动范围；制定相关政策对各类利率结构和档次进行调整；3、汇率政策四、货币政策与证券市场（新增内容，关注）、利率利率上升时，股票价格就下降；利率下降，股票价格就上升。利率对股票价格的影响比较明显，反映也比较迅速。利率与股价运动呈反方向的变动关系，不能将此绝对化，股价和利率并不是呈现绝对的负相关的关系。2、央行的公开市场业务政府倾向于实施较为宽松的货币政策时，央行就会大量购进有价证券，促使货币供给量增加，投资和消费热情高涨，生产扩张，利润增加，推动股价上涨；反之，股票价格下降。3、调节货币供应量央行通过提高存款准备金率或提高再贴现率，会使货币供应量大幅减少，证券市场价格趋于下降；反之降低存款准备金率或再贴现率，会导致证券市场行情上扬。四、财政政策和货币政策配合（掌握下表）（练习册46、76、78）最终的效果：财政政策货币政策产量利率扩张扩张增加不确定扩张紧缩不确定上升紧缩扩张不确定下降紧缩紧缩减少不确定第三节：经济周期理论第一单元：经济周期基本知识一、概念1、定义：经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。2、阶段：繁荣、衰退、萧条、复苏3、类型：长波：康德拉耶夫周期，50年；中波：朱格拉周期，810年；短波：基钦周期，40个月；二、经济周期的成因：1、外部因素论：经济制度之外的某些事务的波动造成了经济周期2、纯货币理论：货币数量的增减是经济发生波动的唯一原因3、投资过度理论：经济周期的原因在于生产结构的不平衡，尤其是资本品与消费品生产之间的不平衡4、消费不足理论：萧条产生的原因是消费不足5、心理理论：心理预期是经济周期各个阶段形成的主要原因6、创新理论：创新的投资货币是不断重复发生的，而这个过程基本上是不平衡、不连续并且不和谐的；7、政治周期理论：政府交替执行扩张性政策和紧缩性政策的结果，造成了扩张和衰退的交替出现。三、衡量经济周期的指标：（选择题，考过很多次）1、先行指标：货币供应量，股票价格指数，生产工人平均工作时数，消费者预期指数，房屋建筑许可批准数量，机器设备订货单数量2、同步指标：国内生产总值，工业生产指数，个人收入，制造业和贸易销售额，非农业在职人员数3、滞后指标：生产成本，物价指数，失业的平均期限，商业和工业贷款未偿付额，库存与销售量比率四、经济周期与证券投资（教材）（新增内容）第二单元：我国经济周期基本状况波动幅度：强幅型（10）；中幅型（510）；低幅型（5）波动高度：高峰型（15）；中峰型（1015）；低峰型（10）波动深度：古典型（负）；增长型（正）；波动平均位势：波动扩张长度第三单元：经济周期与行业投资策略一、增长性行业，周期型行业，防守型行业二、投资策略的选择：1、当对经济前景持乐观态度时，选择周期型行业已获得更大的回报率（如，耐用品制造业）；2、当对经济前景持悲观态度时，选择投资防守型行业以稳定投资收益（如食品和公共事业），同时选择一些增长型的行业加以投资。第四节：产业政策和行业分析第一单元：产业政策一、产业和产业政策：1、产业：在社会分工的条件下，进行同类生产（或提供同类服务）的企业（单位）的集合体。三个特点：规模性；职业化；社会功能性；2、产业政策是政府为弥补“市场失灵”，或为了在某些领域赶超国际先进水平，增强国内产业竞争力，而采取的有限的干预政策的总称。二、产业政策手段1、间接干预手段：A、经济杠杆：财政手段：税收、政府投资、政府财政补贴、政府订购金融手段：国内贷款制度、国际金融手段B、信息诱导发展计划：政府经济发展战略、计划、构想；具体产业的发展计划或纲；国家科技发展计划；政府重大经济活动：政府权威信息发布：统计数据；展示活动；2、直接干预手段：政府行政管制：市场进入管制，数量管制，价格管制，技术管制；政府行政协调三、产业政策体系1、产业结构政策：产业发展重点顺序选择；支柱产业、主导产业、瓶颈产业、；先瓶颈；2、产业组织政策：