国际承包工程重点公司运行情况分析.doc

此文档收集于网络，如有侵权，请联系网站删除天马行空官方博客：/tmxk_docin ；QQ:1318241189；QQ群：175569632国际承包工程重点公司运行情况分析2011年，在国内基建市场增速逐渐下滑的背景下，中国建筑行业企业国际化是必然的趋势，寻求海外市场发展力度将持续加大，在国内市场积累的施工力量将逐步向海外输出，尽管这一过程中并非一帆风顺，近年来中国铁建的沙特项目、中国中铁的波兰项目、利比亚战乱导和苏丹政治风险致所带来的巨额损失，说明中国建筑企业在海外市场的风险意识较为薄弱，还处在交学费的阶段，但长期来看，海外市场的拓展是中国优质建筑企业必经之路。具备海外拓展能力的企业会是将来衡量一家建筑企业整体能力的重要指标。（一）中国水利水电建设集团公司1中国水电简介图表 1：中国水利水电建设集团公司简介中国水电具体介绍概况中国水利水电建设集团公司（Sinohydro Corporation）是中央管理的、跨国经营的综合性大型企业，是中国规模最大、科技水平领先、最具实力、行业品牌影响力最强的水利水电建设企业。经营领域中国水电集团主营业务为：建筑工程；相关工程技术研究、勘察、设计、服务与专用设备制造；水电投资建设与经营；房地产开发经营。子公司中国水电集团在中国各大区域设有19个全资子公司，9个控股公司，2个参股公司，在世界52个国家设有64个驻外机构。品牌优势具有国家施工总承包特级企业资质、对外工程承包经营权、进出口贸易权、AAA级信用等级，被商务部列为重点支持发展的大型外经企业。2010年，在全球最大225家国际工程承包商中以总营业额排名第26位，在中国对外承包工程企业中排名第6位。资料来源：公司网站 BBIC2中国水电经营能力分析中国水电公布的2011年度业绩预告，公司2011年度实现营业收入与去年同期相比增长10%-15%。经财务部门初步测算，预计公司2011年度实现归属于母公司净利润与去年同期相比增长20%-30%。业绩预增原因主要是，公司经营规模稳定增长，综合毛利率稳步提升，特别是海外业务的利润贡献增长明显。2011年中国水电全年新签订单1278.45亿元，其中2011年国内订单为680.97亿元，占比为37%，订单总量与去年基本持平，但从增速来看，国内订单同比减少14.5%，较2010年34.4%的增速下滑明显。主要原因一是受国内固定资产投资及房地产开工面积增速下滑影响，国内非水利水电工程订单同比可能出现负增长；二是国内水利水电业务仍保持增长，但因2011年的水利投资更多投向了保障民生的中小工程，公司所擅长的大型水利工程领域订单增长放缓。公司2011年海外订单为597.48亿元，同比增长30.7%，较2010年53.6%的增速有所下降，但仍保持较快速度的增长。公司海外业务收入约占总收入30%，但净利润占比超过50%，在中东集中在卡塔尔、科威特等国家。图表 2：2010-2011年中国水电季度财务指标对比（按报告期）指标2011-9-3011-06-30*11-03-31*10-12-31*10-09-30*财务比率净资产收益率(%)9.6914.390.2126.9920.56净资产收益率(扣除)(%)9.5314.15-26.71-净利润增长率(%)21.140.64-95.3827.143724.2主营收入增长率(%)19.8624.4719.134.361293.83毛利率(%)11.0511.0910.1410.0710.02利润表单位:亿元主营收入776.05506.85207.891014.94647.45主营利润85.7656.221.08102.2264.9利润总额34.924.167.4140.3426.9净利润25.7518.20.2429.1121.26资产负债表单位:亿元资产总计1606.871440.931294.441214.711199.62负债合计1299.841274.731151.291078.391069.67股东权益合计265.75126.51114.08107.85103.4现金流量表单位:亿元经营性现金流13.5514.421.5826.752.42投资性现金流-111.73-87.2-35.96-98.99-67.16融资性现金流275.63134.9866.2195.63114.81净现金流176.2161.6731.7920.348.32注：*上市前数据资料来源：公司公告 BBIC在公路和铁路等基建投资增速明显回落的背景下，水利投资受政策驱动仍有较好的增长前景。中国水电在国内水电施工市场份额达到65%以上，大型水利项目如南水北调的市场份额接近50%，新签订单中近60%来自水利水电项目，未来有望充分受益逐步加速的国内水利水电投资。2011年公司全年新签订单1287亿元，与上一年基本持平，但是随着大中型水利投资项目和大型水电站建设项目启动，预计公司未来订单将实现较快增长。与此同时，中水顾问集团将在两年内注入到上市公司中，注入后其设计业务将对公司的施工业务起到推动作用，二者的协同发展有望进一步提高盈利能力。此外，中国水电一直是中国援外工程的骨干力量，已成为全球水利水电建设行业的引领者，未来公司海外订单及海外收入仍将保持稳定增长。（二）中国交通建设股份有限公司1中交股份简介图表 3：中国交通建设股份有限公司简介中交股份具体介绍概况中国交通建设股份有限公司（简称中交股份）成立于2006年10月8日，是经国务院批准，由中国交通建设集团有限公司（国务院国资委监管的中央企业）整体重组改制并独家发起设立的股份有限公司，并于2006年12月15日在香港联合交易所主板挂牌上市交易，是中国第一家成功实现境外整体上市的特大型国有基建企业。经营领域中交股份作为世界500强企业，主要从事港口、码头、航道、公路、桥梁、铁路、隧道、市政等基础设施建设和房地产开发业务，业务足迹遍及世界100多个国家和地区。子公司公司主要业务板块有海外、基础设施建设、疏浚、基础设施设计、投资、装备制造等。其中海外业务主要分公司有中国路桥工程有限责任公司和中国港湾工程有限责任公司；基础设施建设业务主要分公司有中交隧道工程局有限公司、路桥集团国际建设股份有限公司、中交第一公路工程局有限公司等。品牌优势2011年，公司名列世界500强第211位，排名较上年提升了13位；位居ENR全球最大225家国际承包商第11位，连续5年位居中国上榜企业第1名；位居中国企业500强第19位。2010年，公司入选“福布斯全球2000强企业”榜单，排名位列第297位，居中国内地建筑企业首位。资料来源：公司网站 BBIC2中交股份经营能力分析2012年1月31日，中国交通建设股份有限公司披露招股书启动A股发行。此次中国交建主动缩减发行规模，由原计划发行不超过35亿股下调至不超过16亿股，募集资金总额由原计划不超过200亿元下调至不超过50亿元。中国交建承诺，保证战略配售、网上网下募集资金规模总计不超过50亿元，扣除战略投资者拟认购的10亿元，实际面向市场融资规模为不超过40亿元。2012年，中交股份提出了进一步做强主业，继续向产业链上游延伸，突出交通建设领域全产业链综合优势；全面落实与各省市签订的战略合作协议，积极参与各地交通基础设施建设，调整投资结构，并通过投资带动主营业务横向拓展；全力推进“一体两翼”的“大海外”战略，积极推动中国交通建设标准“走出去”，在拓展发展中国家市场的同时，