如何做行业分析(经典)

如何做行业分析如何做行业分析 题记 行业分析会因机构不同而存在不同的方法 并且 不同机构作出的 行业分析可能会有很大的区别 例如买方和卖方 同一机构的不同部门也可能 会有不同的方法 例如我们的证投和固收 如果想对一个行业非常了解 单纯 的应用教科书中罗列的逻辑和模型是远远不够的 最好的方法是与这个行业的 从业人员进行交流 对于金融从业者来说 也可以与专门做某些行业研究的人 多沟通 一 行业分析的意义是什么 一 行业分析的意义是什么 行业分析的目的是了解行业发展的各种宏观和微观的条件和变 化 从而推导出产业未来的趋势和变化 二 行业分析的方向二 行业分析的方向 1 宏观分析 PESTEL 分析法 即政治 Political 经济 Economic 社会文化 Socio culture 科技 Technological 环境 Environment 法律 Legal 该分析法基本涵盖了某一行业所受到的一切影响条件 也是行业分 析的基础 2 微观分析 SWOT 模型分析法 即竞争优势 Strengths 竞争劣势 Weaknesses 机会 Opportunities 威胁 Threats 该分析法以某一单 个企业作为切入点 并将该企业自身的发展和行业发展相结合 通 过对企业的个例的剖析延伸至对行业共性的分析 4P s 营销理论分析法 即产品 Product 价格 Price 渠道 Place 促销 Promotion 策略 Strategy 该分析法将宏观的 PESTEL 与企业可控的 4P s 进行了分割 是利用内部可控因素适应外部环境 的过程 即通过对产品 价格 分销 促销的计划和实施 对外部 不可控因素做出积极动态的反应 3C 模型分析法 即公司自身 Corporation 公司顾客 Customers 竞争对手 Competition 该分析方法强调的是公司战略层 面的三个关键因素 在制定任何经营战略时 都必须考虑这三个因 素 而将该分析法放在这里协助微观分析的目的也是在于可以对企 业兴衰与其经营战略进行比对分析 从而得出企业兴衰的与行业发 展的关联性 3 波特的五力竞争模型 Porter s five forces analysis 波特五力竞争模型中的 五力 分别指的是同行业内现有竞争 者的竞争能力 潜在竞争者进入的能力 替代品的替代能力 供应 商的讨价还价能力 购买者的讨价还价能力 之所以将这个模型单 独拿出来 是因为该模型不是单纯的从宏观或是微观层面进行分析 而是整合了内外部因素进行分析 但是该模型建立的初衷却是具体 分析行业中的某一企业 缺乏对于经济环境的归类 加之其是按照 市场除自己之外均为竞争者的假设为前提进行设定 忽略了合作者 等市场参与方 所以应用此模型只能进行理论分析 没有实际操作 空间 三 行业分析的基本框架三 行业分析的基本框架 了解了行业分析的方向之后 就可以通过宏观 微观两个方向 以及两者相结合来搭建行业分析的基本框架 1 经济周期和信贷周期 宏观角度 经济周期是自然的经济波动 表现为经济的扩张与收缩 接触到一个行业之后 首先需要判断这个行业是周期性 非生 活必需 弹性 如一般消费品大多是周期性的 的还是非周期性的 生活必须 非弹性 如水 电 快消品 信贷周期受环境影响较大 但也表现为扩张和收缩阶段 扩张阶段多为低利率 贷款条件灵活等 收缩阶段多为利率上 升 贷款限制等 待金融机构对经济增长处于乐观阶段时 往往是 商业信心重新建立之时 以投资为目的行业研究关键是解决两个方面的问题 一是研究 投资介入时机问题 需要把握行业发展周期及目前所处的发展阶段 确定投资介入的大的时机是否具备 大的宏观投资时机往往是决定 投资能否成功先决条件 二是寻找投资介入的切入点 找到行业内 最具有价值的企业并研究其投资价值与风险点 最终落脚到我们需 要投资的企业和标的上 在解决以上两个关键问题上 需要深入研 究 了解行业发展周期以及目前所处的阶段 分析影响行业发展的 关键因素有哪些 判断和预测行业未来发展趋势 发现行业发展价 值 揭示行业发展风险 进而提供投资决策依据 2 商业风险 宏观 微观相结合 主要指企业因为不确定性导致的利润减少甚至亏损的风险 例 如客户的依赖程度 供应商提价 项目执行风险 价格战 消费者 偏好等 3 价值与驱动因素 主要是指从价值链的角度分析 价值链中哪一环节对这个行业 的利润增长有最大的影响 4 现金流创造的驱动因素与重要性 主要是指企业的应收款 应付款的驱动因素以及存货等因素对 于企业发展的影响 四 行业分析的方法四 行业分析的方法 行业分析需要解决的根本问题只有一个 即这个行业的链条是这个行业的链条是 如何运转起来的 如何运转起来的 为了解释这个问题 我们需要通过拆分该问题进行分析 1 这个行业存在的原因是它提供了什么价值 2 这个行业的价值链都有哪些环节 3 这个行业的终端产品售价都由谁分享 4 价值链各个环节的重要性是什么 5 价值链各个环节创造了什么价值 6 谁掌握了价值链的定价权 7 这个行业的市场集中度如何 五 资料来源五 资料来源 1 根据 PESTEL 分析法对具体条目进行细分 进而去收集材料 需要保持客观性 2 以行业内的企业年报为基础提取所需信息或借鉴资料 3 金融投资机构的行业报告 4 咨询公司的分析报告 5 行业论坛 特别是热门帖 6 业内企业的