中长期企业债券相关情况介绍.doc

中长期企业债券相关情况介绍作者:资本金融部 李猛来源:新吉粮报点击次数:225 发布时间：2010-07-1210:55 一、企业债券的基本情况1.定义：企业债券，是指企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。2.期限：企业债券发行期限选择范围较大，但至少在1年以上，一般在3年以上，以5-10年居多，目前已发行的企业债券期限最长的为30年。3.企业债券性质：从权益方面考虑，企业债券为债务性融资工具，属于企业负债（定期付息，到期还本）；从期限上看，由于企业债券期限至少在一年以上，故属于资本市场融资工具，发行企业债券属资本市场（非货币市场）融资行为。4.发行企业债券涉及的中介机构：主承销商，资信评级机构，会计师事务所，律师事务所，以上为发行企业债券必须聘请的四种中介机构，其中，主承销商包括有资质的证券公司与国家开发银行。5.企业债券发行模式：目前，企业债券主要发行模式包括：（1）无担保信用债券；（2）资产抵押债券；（3）第三方担保债券，其中无担保信用债券对企业实力及信誉度等方面要求较高，只有少数企业具有资质，实际发行中以资产抵押及第三方担保方式发行较多，尤其是以第三方担保方式进行信用增级发行企业债券最多。二、企业发行企业债券的益处首先，发行企业债券有助于企业拓宽融资渠道、扩大融资规模，增强企业融资能力。其次，企业债券是一种中长期债务融资工具，发行企业债券可以改善企业债务结构、缓解企业短期偿债压力，可使各种形式债务融资相互补充、期限结构更加合理，最大限度发挥债务融资在推动企业发展、实现企业价值最大化目标中的作用。第三，发行企业债券可以为企业筹集中长期建设资金，企业债券募集资金用途较广，可以有效满足企业中长期项目建设等方面的资金需求，增强企业长期发展能力。第四，随着企业债券市场的迅速发展和在金融市场影响力的不断提高，发行企业债券对于企业提升形象、宣传公司品牌、增强公司影响力的作用越来越明显。因此，发行企业债券不仅是企业的一次融资行为，也是一次在全国范围内宣传公司品牌的良好机会。第五，企业债券是资本市场融资工具，发行企业债券可以开辟企业进入资本市场渠道，增强企业在资本市场运作的能力和经验，有助于企业更好的利用资本市场的融资功能为企业发展服务。三、企业债券发行条件按照国家发改委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知（发改财金【2008】7号）文件规定，公开发行企业债券，企业应当符合下列条件： 1.股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；2.累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；3.最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；4.筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%；5.债券的利率由企业根据市场情况确定，但不超过国务院限定的利率水平；6.已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；7.最近三年没有重大违法违规行为。四、企业债券上市条件（一）银行间债券市场上市银行间债券市场已经成为企业债券交易流通的主要场所，根据全国银行间债券市场债券交易流通审核规则，发行人申请其发行的债券在银行间债券市场交易流通，应符合下列条件：1.债券依法公开发行；2.债权债务关系确立并登记完毕；3.具有较完善的治理结构和机制，申请前两年没有重大违法、违规行为；4.单个投资人持有量不超过该期债券发行量的30%；5.中国人民银行规定的其他条件。（二）证券交易所上市关于企业债券在证券交易所上市，上海和深圳证券交易所分别制定了基本相同的上市规则。以上海证券交易所颁布的上海证券交易所企业债券上市交易规则（2009年修订版）为例，申请上市的企业债券必须符合下列条件：1.经有权部门批准并发行；2.债券的期限为一年以上；3.债券的实际发行额不少于人民币五千万元；4.债券须经资信评级机构评级，且债券的信用级别良好；5.申请债券上市时仍符合法定的企业债券发行条件；6.发行人的债项评级不低于AA；7.债券上市前，发行人最近一期末的净资产不低于15亿元人民币；8.债券上市前，发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍；9.本所规定的其他条件。五、企业债券发行流程关于企业债券发行过程，总体上可分为四个阶段，分别为：筹备阶段、启动阶段、申报审批阶段及发行与后续阶段。具体流程如下： 筹备阶段启动阶段申报审批阶段发行及后续阶段六、企业债券整个发行过程的时间通常，企业发行企业债券，从正式启动工作到完成向国家发改委的首次申报需要30-45个工作日。国家发展改革委自受理企业债券发行申请之日起3个月内（发行人及主承销商根据反馈意见补充和修改申报材料的时间除外）作出核准或者不予核准的决定。按照目前已发行企业债券的审批惯例，国家发改委审批时间通常为6个月，至少为4个月。为此，排除不可抗因素影响，发行人各项工作（包括担保机构工作及幕投项目确定等）均顺利进行情况下，发行企业债券从正式启动到完成发改委审批将至少需要半年时间。七、企业债券募集资金用途规定企业债券募集资金的使用，其选择范围较广，主要可以用于：第一，项目投资；第二，收购产权（股权）；第三，偿还银行贷款；第四，补充营运资金等。对于各种使用用途中，资金使用比例及相关规定详见第二部分企业债券发行条件中第四点。总之，债券筹集资金必须按照核准的用途，用于本企业的生产经营，不得擅自挪作他用。不得用于弥补亏损和非生产性支出，也不得用于房地产买卖、股票买卖以及期货等高风险投资等。八、企业债券发行中几个关键问题从企业债券整个发行过程来看，几个因素对企业债券的成功发行有着至关重要的作用。一是企业主体的信用评级及债项评级。企业主体及债项评级的高低直接关系到企业债券能否发行成功及发行成本的高低。二是担保机构。债券的担保事项是债券信用增级的一种重要方式，直接关系到债券的评级。选择实力雄厚，信誉较高的担保机构对确保企业