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第六章国际直接投资理论一、国际投资(International Investment)的含义 国际投资主要指投资主体为获取经济利益而将货币、实物及其他形式的资产或要素投入国际经营的一种经济活动。国际投资的两种形式：国际直接投资（Foreign Direct Investment)：从事获取投资者所在国之外的企业的长期利益的投资活动，投资者的目的是能够对企业的管理拥有有效的控制。包括以新建方式注入的绿地投资和跨国并购。国际间接投资(Foreign Indirect Investment) ：一般是指不以控股为目标的国际证券投资以及中长期的国际信贷。跨国公司(Transnational Corporation)是国际直接投资的主体国际直接投资的主要理论垄断优势理论（海默金德尔伯格学说）(美国)海默(S Hymer)，1960年国内企业的国际经营：关于对外直接投资的研究，其导师金德尔伯格（C P Kindleberger)对此理论作了补充、发展及系统阐述。跨国公司拥有的垄断优势是它们对外直接投资的决定因素：1、来自产品市场不完全的垄断优势。2、来自要素市场不完全的垄断优势。3、来自规模经济的垄断优势。4、来自政府干预的垄断优势。比较优势理论比较优势理论以国际分工为首要原则，以比较成本、比较利润率为基础。小岛清认为具有比较优势的企业，可以通过出口贸易的发展，保持其海外市场的占有份额。而失去比较优势的企业则应当利用其标准化技术和雄厚的资金来开拓对外直接投资，从而使投资国可以集中精力发展其比较优势的企业。小岛清认为日本对外直接投资的核心问题是对资本输出国和资本输入国的比较成 本必须予以同等程度的重视。因此，只有在国外利润高、劳动成本低、资源丰富，而东道国又不能充分利用这些优势时，日本企业才进行对外直接投资。另一种情况是，日本已经失去比较优势的某些部门，而东道国方面却正在形成比较优势。东道国只是由于缺资金、技术和管理经验，以致这些部门的比较优势得不到充分利用。在上述情况下，东道国必将乐于接受外来投资，来建立他们新的出口工业基地。这样做的结果，既保持了投资国与东道国之间目标利益的协调，又有利于日本产业部门及时调整，使它们的比较优势能够持续不衰。另外，小岛清认为日本大企业在进行对外直接投资的同时，应注意促进制造业中的中小企业积极开拓对外直接投资。这不仅有利于发挥它们的技术更适合于发展中国家生产要素结构的长处。而且有利于促进日本中小企业自身产品的推陈出新和结构合理化，从而使它们的传统比较优势得以持续保持下去。协议性分工协议性国际分工原理是由日本学者小岛清提出的。他认为：经济一体化组织内部如果仅仅依靠比较优势原理进行分工，不可能完全获得规模经济的好处，反而可能会导致各国企业的集中和垄断，影响经济一体化组织内部分工的发展和贸易的稳定。 因此，必须实行协议性国际分工，使竞争性贸易的不稳定性尽可能保持稳定，并促进这种稳定。协议性国际分工原理的运用条件所谓协议性国际分工，是指一国放弃某种商品的生产并把国内市场提供给另一国，而另一国则放弃另外一种商品的生产并把国内市场提供给对方，即两国达成相互提供市场的协议，实行协议性国际分工。协议性分工不能指望同通过价格机制自动地实现，而必须通过当事国的某种协议来加以实现，也就是通过经济一体化的制度把协议性分工组织化。如拉美中部共同市场统一产业政策，由国家间的计划决定的分工，就是典型的协议性国际分工。从以上的分析可知，为了互相获得规模经济的好处，实行协议性国际分工是非常有利的，但达成协议性分工还必须具备下列条件： 1、两个或两个以上国家和地区的资本劳动禀赋比例差异不大，工业化水平和经济发展阶段大致相同，协议性分工的对象产品在每一个国家和地区都能生产。在这种条件下，互相竞争的各国之间扩大分工和贸易，既是关税同盟理论的贸易创造效应，也是协议性国际分工理论的目标。然而，在要素禀赋比例或经济发展阶段差异较大的国家间，某个国家可能由于比较成本差异较大或实现完全专业化，那比较优势原理仍起主导作用，则并无建立协议性国际分工的必要。2、作为协议性分工对象的商品，必须是能够获得规模经济的商品。一般是重工业、化学工业等的商品。 3、每个国家自己实行专业化的产业和让给对方的产业之间没有优劣之分，否则不容易大协议。这种产业优劣主要取决于规模扩大后的成本降低率和随着分工而增加的需求量以及增长率。上述三个条件表明，经济体化或共同市场必须在同等发展阶段的国家之间建立，而不能在工业国与初级产品生产国即发展阶段不同的国家之间建立；同时也表明，在发达工业国家之间，可以进行协议性分工的商品范畴的范围较广，因而利益也较大。另外，生活水平和文化等互相类似、互相接近的地区，容易达成协议，并且容易保证相互需求的均等增长。国际生产折衷理论（国际生产综合论）二、基本内容根据邓宁的国际生产折衷理论，跨国公司进行对外直接投资是由所有权优势、内部化优势以及区位优势这三个基本因素决定的。产品生命周期理论一、产生背景美国哈佛大学教授维农(Vemon R)于20世纪60年代中期把这一概念用于分析国际直接投资现象。维农认为，垄断优势论并没有彻底说明跨国公司需要通过建立海外子公司去占领市场，而不是通过产品出口和转让技术获利的根本原因，因而提出一套新的国际直接投资理论-产品周期理论。维农认为，产品周期理论可以解释发达国家出口贸易、技术转让和对外直接投资的发展过程。二、基本内容 ，维农将产品生命周期划分为三个阶段：第一阶段是产品创始阶段，在这一阶段中，国内市场容量大(主要表现为人均收入高)、开发和研究资金多的国家(如美国)在开发新产品、采用新技术方面居于优势地位。厂商垄断技术诀窍，将新发明的技术首次应用于生产，此时，最有利、最安全的抉择是在国内生产，大部分产品供国内市场，并通过出口贸易的形式满足国际市场的需求第二阶段是产品成熟阶段。在这一阶段，新技术日趋成熟，产品基本定型，随着国际市场需求量的日益扩大，产品的价格弹性加、大，降低产品成本显得更为迫切。国内生产的边际成本如边际运输成本超过国外生产的成本，加之国内外劳动力成本的差异，使得生产基地由国内转移到国外更为有利。同时，由于该产品的出口量急剧增加，厂商所拥有的垄断技术也逐渐扩散到国外的竞争者手中，仿制品也开始出现，由垄断技术带来的优势开始出现丧失的危险。为了避开贸易壁垒，接近消费市场和减少运输费用，厂商便要发展对外直接投资，在国外建立分公司，转让成熟技术。第三阶段是产品标准化阶段。在这一阶段，产品和技术均已标准化，厂商所拥有的垄断技术优势已消失，竞争主要集中在价格上。生产的相对优势已转移到技术水平低、工资低和劳动密集型经济模式的地区。在本国市场已趋于饱和、其他发达国家产品出口量急剧增长的情况下，厂商在发展中国家进行直接投资，转让标 准化技术。根据比较成本的原则，厂商大规模减少或停止在本国生产该产品，转为从国外进口该产品。作为一种直接投资理论，产品生命周期理论试图证明企业进行直接投资的动因。一般说来，投资企业具有某些垄断优势，如技术、管理、资金、信息等方面的优势，而东道国具有区位上的优势，如资源、劳动力、运输等方面的优势。直接投资企业必须把这两者结合起来，才能克服在国外生产所产生的附加成本和风险。而在产品生命周期的成熟阶段，尤其是标准化阶段，竞争的关键是降低成本。在投资企业所具有的各种优势作用开始下降时，企业必须进行直接投资，在国外投资建厂，进行生产。维农提出，在不同的阶段，企业应采取不同的投资战略。在产品成熟尤其是标准化以后，企业应以国际直接投资的方式，将生产转移到工资低和成本小的地区。内部化理论基本内容所谓内部化是指把市场建立在公司内部的过程，以公司内部市场代替外部市场，从而解决市场尤其是中间产品（技术、管理、专利、信息等）市场不完全带来的供需交换不能保证进行的问题。公司在跨国性的活动中，面临着关税、配额、税收、汇款限制、汇率政策等市场障碍。要想实现利润最大化，就必须使中间产品在公司内部自由流动，而不通过市场j以减少贸易成本。这是因为：内部化贸易可以通过转移价格使税收支出最小，并且由于贸易在公司内部进行可以使买卖双方对商品质量和价格有准确的认识，从而可以减少通过市场进行贸易的风险。当内部化过程超越了国界，跨国公司便产生了。所以，内部化优势促成了企业的对外投资。由此可见，内部化理论是建立在这样的三个假设基础上的：企业在不完全市场上从事经营的目的是追求利润最大化；当生产要素特别是中间产品的市场不完全时，企业就有可能统一管理活动，以内部市场取代外部市场；内部化超越国界就产生了跨国公司。不同的理论具有不同的适用范围西方各种国际直接投资理论都是特定历史条件下的产物，有其特定的适用范围。垄断优势理论所研究的对象是实力雄厚、急剧扩张的美国跨国公司。根据垄断优势论，没有垄断优势的企业是无法从事对外直接投资的。然而，自20世纪60年代以来，发达国家许多并无垄断优势的中小企业加入对外直接投资的行列，特别是广大发展中国家的企业也开始从事对外直接投资活动。垄断优势论并不能解释这种现象。由此可见，垄断优势论仅适用于美国的情况，并不具备一般意义。比较优势论所研究的对象是日本跨国公司，反映了日本这个后起经济大国在国际生产领域寻求最佳发展途径的愿望。日本对外直接投资的主体大多是中小企业，这一事实证明比较优势论比较符合日本的情况。但同样不具备一般意义。这一理论同样无法解释发展中国家对外直接投资行为。国际生产折衷理论所研究的对象是发达国家的跨国公司。由于分析方法不同，该理论、的适用范围比垄断优势论、比较优势论要广泛得多，既能解释发达国家跨国公司的对外直接投资行为，也能解释发展中国家跨国公司的对外直接投资行为。当然，国际生产折衷理论是针对发达资本主义国家私营企业对外直接投资行为提出来的，所以不能完全解释社会主义国家和一些发展中国家国营企业的对外直接投资活动，因为这些企业的对外直接投资活动往往受国际经济合作协议和本国国民经济发展总体规划的支配，与国际生产折衷理论所讲的三种优势并无多大关系。产品周期理论比较准确地解释了西方发达国家在处理出口贸易、技术转让和对外直接投资三者之间关系时所遵循的原则。与其他理论相比，内部化理论属于一般的综合性的理论，能解释大部分对外直接投资的动因。但也存在不足即它不可能正确揭示国际投资动力的本质。发展水平理论说明一国人均国民生产总值的高低与这些国家对外投资的动力和对外国资本的引力均是,-FP变化的，即人均国民生产总值越高的国家，对外直接投资净额 越大。发展水平理论在某种程度上反映出国际投资活动带有规律性的趋向，即经济实力最雄厚、生产力最发达的国家，往往也是资本输出最多、对外直接投资最活跃的国家。但它不能说明在当前国际投资主体多元化形势下，发展中国家在经济发展水平不高的条件下所进行的规模越来越大的对外投资的事实。三、不同的理论认为决定对外直接投资的因素不同垄断优势论认为，垄断优势(包括知识资产优势和企业规模优势)是美国跨国公司从事对外直接投资的决定因素，而国外投资利润高、成本低则是次要因素。对外直接投资是美国寡头垄断公司 对外扩张的必然产物，东道国各种贸易保护主义政策则是促使对外直接投资替代出口贸易的宏观原因。比较优势论认为，国际贸易中的比较利益原则是跨国公司从事对外直接投资的决定因素。与垄断优势论相反，比较优势论认为，只有在国外利润高、生产要素价格低廉而东道国又不能充分利用这些优势的情况下，日本跨国公司才有必要进行对外直接投资。国际生产折衷理论则认为