企业集团财务管理 (1).doc

1 一 名词解释 1 企业集团 2 产业型企业集团 3 H 型管理结构 4 地域战略 5 M 型管理结构 6 归核化战略 7 专业化战略 8 内部资本市场 9 资产证券化 10 纵向并购 二 填空题 1 企业集团组织结构包括 2 金融控股型企业集团优势有 3 企业集团的组建方式主要为四种类型 和 4 企业集团财务管理体制按权力在母子公司配置不同分为 三种 5 企业集团的多层级性包括 6 企业集团财务风险控制重点主要有 7 并购支付方式主要有四种 5 企业集团内部资本市场功能包括 8 企业集团财务风险管理框架包括 和 9 企业集团外部融资的方式主要有三种 具体包括 10 企业集团有两种基本类型 和 11 企业集团业绩评价具有三个特点 12 企业集团组织结构包括 13 企业集团资金集中管理模式可分为 和 14 企业集团投资战略有 15 企业集团按联接纽带不同分为 和 16 是折现式价值评估模式中最科学的一种 2 三 判断对错 并说明理由 本大题共 7 小题 每小题 3 分 共 21 分 1 集权型财务管理体制财权集中于总部 强调结果控制 2 M 型组织结构典型特征是过度分权 各子公司保持了较大的独立性 总部缺乏有效的 监控约束力度 3 贴现现金流量法的优点在于考虑了企业未来的收益能力 并且比较符合价值理论 4 结算中心和财务公司一样 局限于满足企业集团内部的资金需求 都不具备对外融资功 能 5 企业集团是多层次结构的以母公司为主体的多级法人联合体 本身具有独立法人资格 6 改善母公司的资产流动性是分拆上市的一个重要动因 但由于优质资产的剥离 短时间 内显著降低母公司的业绩 7 并购中采用现金支付既可使现有的股权结构不会受影响 同时也可降低即时的纳税义 务 8 在企业集团收缩型投资战略中总部需要一笔额外的资本来源属于所有权动因 9 依据产品生命周期理论 在产品创新化阶段 企业通过垄断优势 产品倾向于在国内投 资生产 10 在集权型财务管理体制中能有效的降低企业集团决策风险 11 企业集团和集团公司在财务管理模式上都有从集权到分权的多种选择 12 分权型财务管理体制财权分散于成员企业 强调过程控制 13 在企业集团财务风险控制中会计责任和审计责任是一致的 14 表外融资因为不计入资产负债表 所有在资产负债率控制中可以不考虑表外融资风险 的影响 15 参与约束实际上主要建立在对代理人的激励机制上 四 简答题 1 简述分权式财务管理体制的优缺点 2 简述企业集团多元化经营的内外部影响因素 3 简述企业集团财务管理特征 4 简述杠杆收购成功的条件 5 简述企业集团担保控制的主要内容 6 简述企业集团分拆上市应该注意的问题 7 简述企业集团预算控制的重点内容 8 简述 U 型管理结构的优缺点 9 企业集团财务风险控制的方法有哪些 10 企业集团投资专业化战略的优缺点有哪些 五 计算分析题 1 评估机构于 2006 年 1 月对某公司进行评估 该公司拥有甲企业发行的非上市普通股票 500 万股 每股面值 1 元 经调查 由于甲企业产品老化 评估基准日以前的几年内 该股票 的收益率每年都在前一年的基础上下降 4 2001 年度的收益率为 8 如果甲企业没有新 产品投放市场 预计该股票的收益率仍将保持每年在前一年的基础上下降 2 已知甲企业 正在开发研制一个新产品 预计 2 年后新产品即可投放市场 并从投产当年起可使收益率 3 提高并保持在 12 左右 而且从投产后第 3 年起 甲企业将以净利润的 80 发放股利 其余 的 20 用作企业的追加投资 净资产利润率将保持在 25 的水平 国债利率为 4 25 市场 风险补偿为 5 投产前两年贝他系数为 1 05 两年后贝他系数为 1 25 求被评估公司所持 甲企业股票 2006 年 1 月 1 日的评估值 答案 1 1 新产品投资以前两年的收益率分别为 8 1 4 7 68 7 68 1 4 7 37 2 投产以前两年折现率 4 25 5 1 05 9 5 新产品投产以前两年内股票收益现值为 收益现值 500 1 7 68 1 9 5 500 1 7 37 1 9 5 2 35 07 30 73 65 8 万元 3 投产以后折现率 4 25 5 1 25 10 5 新产品投产后第一及第二年该股票收益现值之和 股票收益现值之和 500 1 12 1 10 5 3 500 1 12 1 10 5 4 44 47 40 24 84 71 万元 4 新产品投产后第三年起该股票收益现值为 由于从新产品投产后第三年起股利增长率 20 25 5 所以从新产品投产后第三年起至以后该股票收益现值 500 1 12 10 5 5 1 10 5 4 731 71 5 该股票评估值 65 8 84 71 731 71 882 22 万元 2 假设甲公司要并购乙公司 并购后市盈率为 20 并购前甲公司的总盈余为 800 万元 乙公司总盈余为 400 万元 协同盈余预计为 200 万元 甲每股 16 元 乙每股 10 元 甲股 共 1000 万股 乙股共 800 万股 求 1 最高 最低换股比例及其并购后股价 2 如果换股比例为 0 8 求合并后股价 答案 最高换股比例 20 800 400 200 16 1000 16 800 0 9375 股价 20 800 400 200 1000 0 9375 800 16 元 最低换股比例 10 1000 20 800 400 200 10 800 0