封闭式基金月评20110131.docx

封闭式基金基1月月评20110131Morningstar晨星（中国）研究中心 郑慧1月封闭式基金二级市场表现“给力”2011年第1个月，股市走出了明显的S型曲线。以小阳线开年，但中旬的大跌也不禁让人紧张，虽然月末的几条连续红线预示着欢迎春节的喜气氛围，但1月份股市仍然下跌1.96%。其中大盘表现抗跌，小盘股领跌，中盘股表现居中。晨星大盘指数仅下跌0.21%。中小盘股票下跌幅度较多，晨星中盘和晨星小盘指数分别大幅下挫6.14%和4.81%。行业方面，零售、医疗、酒精、煤炭、化工等行业跌幅较深，前期下跌较多的汽车板块领涨，银行、能源等行业表现抗跌。热点方面，1月26日新国八条出台、房产税开征等政策再次印证了国家遏制房价过快上涨的决心。1月24日，国家统计局关于食品价格的报告显示，2011年1月份食品价格比2010年同期涨幅明显，抗通胀压力依然艰巨。虽然有众多压力，但受到春节假期临近的影响，节前股市收官虎虎生威。但节后的走向仍不明朗，不免牵动人心。1月股市下跌较多，但封闭式基金在二级市场上的表现未受其影响，封闭式基金价格指数不降反升，月度收益率为0.38%。数据来源：Morningstar 晨星 截止日期：2011-01-31注：富国天丰、银华信用债、华富强债、信诚增强收益债券、易方达岁丰添利债券、鹏华丰润债券主要投资于债券，长盛同庆封闭A和长盛同庆封闭B、国泰估值优先和国泰估值进取、富国汇利A和富国汇利B、大成景丰债券A和大成景丰债券B、瑞福进取、天弘添利B为杠杆基金，大成优选和建信优势动力股票仓位可高于80%，均不作为2010年封闭式基金二级市场价格指数和资金流量统计样本。二级市场涨跌互现晨星数据基金检测统计显示2011年1月，43只封闭式基金二级市场平均价格收益率为-0.14%，其中19只基金全线上涨，老封闭式基金南方开元价格涨幅居前，超过12%。而分级基金中的进取份额跌幅较大，大成景丰B和国泰进取跌幅均超过7%。考虑资金流量，“2010年以来封闭式基金纵览”表示了26只老封闭式基金在2010年以来每个交易日的资金流量表现，通过直观观察，2011年1月份的资金流在13个月份中属于中偏下的水平，成交量较为清淡。另外，表1是考虑从2010年每月月末上市封闭式基金数目和本月封闭式基金日均成交金额，不难看出，和2010年比较，2011年1月的封闭式基金成交金额处于中偏下的水平。表1时间日期封闭式基金个数基金数目封闭式基金日均成交金额（亿元）时间日期封闭式基金个数基金数目封闭式基金日均成交金额（亿元）2010年1月3210.622010年7月354.222010年2月325.532010年8月355.772010年3月345.962010年9月355.722010年4月349.702010年10月3814.342010年5月345.792010年11月4013.482010年6月343.692010年12月448.85数据来源：Morningstar 晨星 截止日期：2011-01-312011年1月447.291月净值回报不甚理想，封闭式基金平均折价率一路下滑封闭式基金中共有44只在1月获得整月净值回报，平均净值回报率为-3.93%，其中，有7只基金获得正回报，1只为在二级市场涨幅领先的南方开元，其余6只均为类债券分级基金；其余37只基金净值下跌，分级基金中的进取份额跌幅相对较高，瑞福进取和国泰进取下跌幅度超过9%。截止2011年1月31日，5只基金为溢价交易，主要为债券型基金，值得注意的是，曾经的高溢价神话瑞福进取在长期处于低折价状态时终于回归溢价状态。其余封闭式基金都是折价交易，且折价程度不高，相比2010年老封闭式基金动辄接近20%的折价率，笔者认为一方面可能是老封闭式基金逐渐接近到期日，另一方面由于投资者在二级市场投资逐渐回归理性，折价率逐渐降低。下图为2010年以来平均折价率的变动情况，其主要描述老封闭式基金的折价情况，可以明显的看到折价率的一路下降。这说明投资者在二级市场对封闭式基金包括封闭式分级基金的投资已逐渐趋于理性。2010年以来封闭式基金折价率走势数据来源：Morningstar晨星 截止日期：2011-01-312010年四季报“连连看”1月封闭式基金四季报数据公布，通过数据分析发现，四季度末封闭式基金的股票持仓平均比例为76.99%（除债券型封闭式基金），略高于上一个季度的76.03%（除债券型封闭式基金）。四季度末，依然是大成优先股票持仓最高，且调高持仓比例，目前为97.77%，融通通乾持仓比例最低为68.06%。相较于三季度，增仓变化幅度最大的为国泰估值优势分级基金，增仓11.92%；减仓幅度最大的为瑞福分级基金，减仓-9.94%；仓位变化最小的为易方达科瑞，股票比例几乎没有变化。考虑行业配比情况，封闭式基金四季度末在食品饮料、机械设备仪表、医药生物制品、金融保险业方面有较高的配置比例，分别为9.15%、19.16%、9.92%、11.70%。而在农林牧渔、造纸印刷、木材家具、电力煤气及水的生产和供应业、传播与文化产业方面投入的资金额度相对较少。其中，机械设备仪表较三季度有较大的增持，增持额度为26.43亿元，截止2010年12月31日，封闭式基金持有医药板块的市值为167.38亿元。批发零售贸易减持幅度最大为18.10亿元。，四季度末，封闭式基金持有金融保险板块的市值为60.30亿元。下图为封闭式基金各行业持仓金额示意图。封闭式基金各行业持仓比例示意图数据来源：Morningstar晨星 截止日期：2011-01-31免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做