股票投资分析报告.doc

一、基本分析1、 宏观经济分析证券的价格不是固定不变的。根据证券价格决定模型得出的证券价格只是证券的理论价格，它是在高度简化和严格假设条件下的结果。而实际的证券市场受多重因素的影响和作用，这些因素也常常处于变动之中，因此，证券价格不可能按照纯粹的理论价格变动。一般来说，影响证券价格的因素主要有以下几个方面。宏观因素、产业和区域因素、公司因素、市场因素。宏观因素又包括1、宏观经济因素、2政治因素3、法律因素4、军事因素5、文化和自然因素。宏观经济因素的变动是证券市场价格的首要影响因素。证券市场从根本上来说就是一个经济问题。宏观经济因素对证券市场的影响主要有两个途径：一是宏观经济的周期性运行；二是宏观经济政策的调整。宏观经济走势是影响证券市场大盘走势的最基本因素。证券市场是整个市场体系的重要组成部分，上市公司是宏观经济运行微观基础中的重要主体，因此，证券市场价格理所当然地会随宏观经济运行状况的变动而变动，会因宏观经济的调整而调整。从根本上说，股市的运行与宏观的经济运行应当是一致的，经济的周期决定股市的周期，股市周期的变化反映了经济周期的变动。经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段，一般来说，在经济衰退时期，股价指数会逐渐下跌；到经济危机时期，股价指数跌至最低点；当经济复苏开始时，股价指数又会逐步上升；到经济繁荣时，股价指数则上涨至最高点。政府对经济的干预主要是通过货币政策和财政政策来实现的。政策的实施以及政策目标的实现均会反映到证券市场上，另外政府为了改善国际贸易状况，促进国际收支平衡而调整汇率政策，也会对证券市场造成影响。货币政策货币政策是国家实施宏观调控的重要手段之一，它的实施影响着经济生活的各个方面，对资产价格的影响也不例外。货币政策的调整会直接、迅速地影响证券市场。中央银行贯彻货币政策、调节信贷与货币供应量的手段主要有三个：1、调整法定准备金率；2、再贴现政策；3、公开市场业务。主要是通过以下几个方面对证券市场产生影响的。（1）当增加货币供应量时，一方面证券市场的资金增多，另一方面通货膨胀也使人们为了保值而购买证券，从而推动证券价格上涨；反之，当减少货币供应量时，证券市场的资金减少，价格的回落又使人们对购买证券保值的欲望降低，从而使证券价格呈回落趋势。（2）利率的调整通过决定证券投资的机会成本和影响上市公司的业绩来影响证券市场价格。当利率提高时证券投资的机会成本提高，同时上市公司的运营成本提高，业绩下降，从而证券市场价格下跌；反之则上涨。（3）中央银行在公开市场上买进证券时，对证券的有效需求增加，促进证券价格上涨；卖出时，证券的供给增加就会引起价格下降。近年来，我国实施稳健的货币政策，货币供应有了适度增长，货币流动性增强，企业资金充裕程度有所增加，资金成本保持在较低水平，财务负担较轻，低利率刺激了消费信贷的发展，特别是刺激了人们对住房、汽车的消费需求，并增加了人们对理财和投资问题的关注，从而促进了直接融资特别是股票市场的发展。财政政策财政政策手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。这些手段可以单独使用，也可以配合协调使用。财政政策的调整对证券市场具有持久的但较为缓慢的影响。财政政策是通过财政收入和财政支出的变动来影响宏观经济活动水平的经济政策。财政政策的主要手段有三个：一是改变政府购买水平；二是改变政府转移支付水平；三是改变税率。当经济增长持续缓慢，失业增加时，政府要实行扩张性财政政策，提高政府购买水平，提高转移支付水平、降低税率，以增加总需求，解决衰退与失业问题。当经济增长强劲，价格水平持续上涨时，政府要实行紧缩性财政政策，降低政府购买力水平，降低转移支付水平，提高税率，以减少总需求，抑制通货膨胀。汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格。一方面引起本国证券市场和外国证券市场的相对变化；另一方面引起本国证券市场内出口型企业和进口型企业上市证券价格的相对变化。财政预算政策、税收政策除了通过预算安排的松紧、课税的轻重影响到财政收支的多少，进而影响到整个经济的景气外，更重要的是对某些行业、某些企业带来不同的影响。如果财政预算对能源、交通等行业在支出安排上有所侧重，将促进这些行业的发展，从而有利于这些行业在证券市场上的整体表现。同样，如果国家对某些行业、某些企业实施税收优惠政策，诸如减税、提高出口退税率等措施，那么这些行业及其企业就会处于有利的经营环境，其税后利润增加，该行业及其企业的股票价格也会随之上扬。另外，针对证券投资收入的所得税的征收情况则对证券市场具有更直接的影响。一些新兴市场国家为了加快发展证券市场，在一个时期内免征证券交易所得税，这将加速证券市场的发展和完善。最后，国债的发行对证券市场资金的流向格局也有较大影响，如果一段时间内，国债发行量较大且具有一定的吸引力，将分流股票市场的资金。汇率政策汇率对股票市场的影响是多方面的。一般来讲，一国的经济越开放，股票市场的国际化程度越高，股票市场受汇率的影响越大。这里汇率用单位外币的本币标值来表示。一般而言，汇率上升，本币贬值，本国产品竞争力强，出口型企业将增加收益，因而企业的股票和债券价格将上涨；相反，依赖于进口的企业成本增加，利润受损，股票和债券价格将下跌。同时，汇率上升，本币贬值，将导致资本流出本国，资本的流失将使得本国股票市场需求减少，从而市场价格下跌。 另外，汇率上升时，本币表示的进口商品价格提高，进而带动国内物价水平上涨，引起通货膨胀。通货膨胀对股票市场的影响需根据当时的经济形势和具体企业以及政策行为进行分析。为维持汇率稳定，政府可能动用外汇储备，抛售外汇，从而将减少本币的供应量，使得股票市场价格下跌，直到汇率回落恢复均衡，反面效应可能使股票价格回升。如果政府利用债市与汇市联动操作达到既控制汇率的升势又不减少货币供应量，即抛售外汇的同时回购国债，则将使国债市场价格上扬。综上所述：2009年，宏观经济面临的国内外环境更加趋紧，尤其是内部经济内生性变化带来的周期性调整压力可能会明显上升。世界经济增长周期性变化和国内周期性因素相叠加，增大了明年经济进一步向下调整的压力。但是，我国经济长期增长的内在条件没有改变，宏观经济政策有可能转为中性偏松，经济继续向下调整的幅度可能会减小。随着居民持有的资产数量日益增多，股市发展健康与否，直接影响到真实经济的稳定与发展。一方面既要规范和完善资本市场和货币市场，提高利率市场化程度和货币政策透明度；一方面又要防止资产泡沫形成以及泡沫破裂对经济造成的严重影响。货币政策对资产价格的干预并不能达到预期的理想效果。2行业分析排行【1.行业地位】【所属行业】医药制造业【行业地位】【截止日期】2009-09-30 代码 简称 总股本实际流总资产排主营收入排净利润排 (亿股)通A股 (亿元)名 (亿元) 名增长率名600211西藏药业 1.39 0.69 7.8315 8.29131542.1 1 0 600759正和股份 9.39 2.04 25.15 9 1.1316157.85 2600833第一医药 1.59 1.59 7.2616 7.8914114.14 3600849上海医药 5.69 4.00 91.62 1 147.74 1 63.75 4000963华东医药 4.34 2.46 39.93 6 53.50 4 61.47 5600056中国医药 2.39 2.39 48.46 4 34.43 7 37.66 6000705浙江震元 1.25 0.99 9.5013 9.3312 35.43 7000411英特集团 2.07 1.77 19.0312 35.89 6 26.60 8600511国药股份 4.79 2.78 24.2710 38.78 5 23.75 9000028一致药业 2.88 2.33 50.13 3 79.80 3 17.9910600713南京医药 3.01 2.38 61.34 2 95.48 2 7.4411600332广州药业 8.11 5.91 41.97 5 29.00 8 6.0612000078海王生物 6.53 4.39 30.69 7 19.87 9-24.9213600297美罗药业 3.50 1.56 19.3611 10.3811-26.0714600706 ST长信 0.87 0.76 8.0314 1.2715-180.015 9 000669领先科技 0.93 0.65 2.3417 0.2017-201.116 6 000607华立药业 4.88 4.88 25.52 8 13.9310-249.217 7 与行业指标对比 上海医药 5.69 4.00 91.62 1 147.74 1 63.75 4 行业平均 3.74 2.45 30.14 34.52 83.10 该股相对平均值% 52.12 63.66203.96 327.93 -23.29 代码 简称 销售毛利排销售净利排净资产收排每股收排 率() 名 率() 名益率()名益(元)名600056中国医药 11.20 9 4.96 9 8.47 5 0.44 1000028一致药业 8.63 1 1.96 1 13.42 3 0.34 2000963华东医药 19.46 7 3.74 7 14.04 1 0.28 3600511国药股份 9.4614 5.0814 13.50 2 0.26 4600833第一医药 17.3618 5.0118 7.08 6 0.17 5600332广州药业 25.7613 6.0013 3.6310 0.14 6600849上海医药 8.7019 0.7419 4.06 9 0.12 7600713南京医药 7.1016 0.4916 6.05 7 0.10 8600759正和股份 86.8317 150.4217 4.28 8 0.07 9000411英特集团 5.57 3 0.61 3 9.28 4 0.0710000705浙江震元 12.39 6 1.23 6 1.5514 0.0611600297美罗药业 14.1812 2.5312 2.1813 0.0512600211西藏药业 15.8310 1.1510 2.1912 0.0513000078海王生物 15.01 2 1.67 2 2.8611 0.0314000607华立药业 23.11 4 0.12 4 0.1915 0.0015000669领先科技 9.01 5 -26.37 5 -1.1616 -0.0216600706 ST长信 27.3715 -13.1315 -58.1417 -0.1117 与行业指标对比 上海医药 8.7019 0.7419 4.06 9 0.12 7 行业平均 18.65 8.60 1.97 0.12 该股相对平均值% -53.36 -91.40 106.05 1.64 分析：总资产排名第一，实际流通股本在净利润增长率排名前10中位于第一位，净利润增长率排名第四，主营收入排名第一，每股收益率排名第九，净资产收益率排名第七。3、公司财务横向分析【资产与负债】财务指标(单位) 2009-09-302008-12-312007-12-312006-12-31资产总额(万元) 916235.99 775551.49 712559.83 692937.20负债总额(万元) 691042.76 566575.25 516732.73 500606.71流动负债(万元) 684432.33 558160.98 512655.64 497041.35长期负债(万元) - - - -货币资金(万元) 131961.90 103724.94 62940.37 62865.58应收帐款(万元) 381544.59 262000.83 221445.67 203286.20其他应收款(万元) 7844.94 8553.68 15597.80 22747.94坏帐准备(万元) - - - -股东权益(万元) 178695.14 168905.46 164141.71 157323.87资产负债率(%) 75.4219 73.0544 72.5178 72.2441股东权益比率(%) 19.5031 21.7787 23.0354 22.7039流动比率(%) 1.0293 0.9894 0.9325 0.9237速动比率(%) 0.7796 0.6986 0.6664 0.6493分析：2008年报显示，公司全年实现营业收入165.47亿元，同比增长18.88；营业利润1.70亿元，同比增长36.89%；归属于母公司净利润8198万元，同比增长21.22；基本每股收益0.14元。分配预案：每10股派发现金股利人民币0.45元。09年第3季度(1)货币资金比年初上升27.22%，主要原因系公司现金流持续改善，季末货款集中回笼；(2)应收账款比年初上升45.63%，主要原因系销售规模扩大引起的周转资金增加；(3)应付账款比年初上升44.90%，主要原因系采购规模扩大所致【现金流量】财务指标(单位) 2009-09-302008-12-312007-12-312006-12-31销售商品收到的现金1602093.211938568.831624469.791468805.02(万元) 经营活动现金净流量 54224.66 28567.93 48640.32 63339.23(万元) 现金净流量(万元) 35008.97 36486.51 -2399.15 21690.59经营活动现金净流量 -1153.83 -41.27 -23.21 767.64增长率(%) 销售商品收到现金与 108.44 117.15 116.70 116.21主营收入比(%) 经营活动现金流量与 414.92 348.46 733.88 -1624.18净利润比(%) 现金净流量与净利润 267.88 445.05 -36.20 -556.20比(%) 投资活动的现金净流 -3728.50 34984.64 -17358.20 -1303.26量(万元) 筹资活动的现金净流 -15583.97 -27208.35 -33533.53 -40493.52量(万元) 分析：营业收入逐年增加，同时筹资活动规模减少。4、公司财务纵向分析【利润构成与盈利能力】财务指标(单位) 2009-09-302008-12-312007-12-312006-12-31主营业务收入(万元)1477371.621654782.491391979.121263916.73主营业务利润(万元) - - - -经营费用(万元) 54150.43 71980.73 62549.91 49984.57管理费用(万元) 28828.97 35228.57 30998.21 37315.19财务费用(万元) 8216.84 16046.66 11376.40 11197.61三项费用增长率(%) -3.22 17.47 6.53 53.51营业利润(万元) 26538.30 16363.76 12260.42 890.13投资收益(万元) 3240.21 10621.37 953.88 -1337.36补贴收入(万元) - - - -营业外收支净额(万 759.75 2306.96 2394.62 1385.24元) 利润总额(万元) 27298.05 18670.72 14655.04 2275.37所得税(万元) 6930.70 5727.29 5107.37 3671.41净利润(万元) 13068.85 8198.28 6627.81 -3899.77销售毛利率(%) 8.67 8.74 8.78 8.39主营业务利润率(%) - - - -净资产收益率(%) 7.31 4.85 4.04 -2.48分析：主营业务收，营业利润，利润总额，净利润，净资产收益率均大幅度上涨，股市前景很好，上涨势头会继续保持。二、技术分析1、K线理论分析 （1）K线和成交量如图所示，近几日出现下滑趋势，交易量较低，应继续持有 （2）K线和筹码图如图所示近期成交量较大，建议买进 （3）K线和均线系统2、切线理论分析 （1）趋势线如图二所示，该股近期走势处于上升趋势中，且该趋势线使股价四次获得支撑，较为有效，但近期有下滑趋势。 （2）轨道线由图可明显看出，股价的连续波动形成上升通道，股价下降受到支撑线的作用，股价上升受到压力线线的作用。此外，突破压力线和支撑线后，二者起反作用。 （3）甘氏线如图所示，甘氏线表明了股价上升幅度的强弱，中间的画图起点是市场强弱的分水岭，以上表明市场波动较强，上升快，下降也快；以下表明市场波动弱，上升缓慢，但下降也有支撑线的有力支持；该股现处于分水岭之下，缓慢上行 （4）线性回归线方匹配法求出的两点间的趋势线，在下图中，股价在A点附近受到回归线的支撑；在B点附近属于超卖区，须向回归线回落；股价在C点处受到回归线的支撑。 （5）百分比线、黄金分割线、波段线股价从上升趋势到37%处受0线的压力后，掉头向下，然后在50%线处获得支撑反弹，反弹到25%点和12.5%点线处受压，说明此黄金分割线较为有效。近期股价下跌14.75线，有继续下跌势头。此方法近似于百分比线。3、形态理论持续形态（两个）1、 对称三角形股价上升过程中，于A点遇到阻力后下跌，下探至B点后获得支撑，反弹之后到C点再次遇到阻力，但比A点要低，开始下降，在D点重获支撑，之后股价股价在E点突破阻力线继续上行，形成对称三角形。在这个过程中，上边的直线起压力作用，上边的直线起支撑作用；压力和支撑都是逐步加强的，一方是越压越低，另一方是越压余越高，多空双方打个平手。V形反转在股价持续持续上涨过程中，由于受到市场之外的消息影响，股价迅速下跌，形成V形顶。V形反转往往无任何征兆，