筹资数量的预测

财务管理 2012 10 财务管理 第三章筹资数量的预测 一 财务预测的意义与目的二 筹资数量预测的依据三 筹资数量的预测方法 财务管理 一 财务预测的意义与目的 财务预测是指估计企业未来的融资需求 财务预测是融资计划的前提 在销售增加时 要相应增加流动资产 如果销售增加很多时还要增加固定资产 对外融资往往需要较长的时间 因此要早作计划 以免发生现金周转问题 财务预测有助于改善投资决策 预测的真正目的是有助于应变 预测不可能很准确 财务管理 二 筹资数量预测的依据 法律依据企业经营和投资的规模其他因素 财务管理 法律依据 a 注册资本限额的规定 公司在考虑筹资数量是首先必须满足注册资本最低限额的要求 b 企业负债限额的规定 如 公司法 规定 公司累计债券总额不超过公司净资产额的40 是为了保证公司的偿债能力 进而保障债权人的利益 财务管理 2 企业经营和投资的规模 一般而言 公司经营和投资规模越大 所需资本越多 反之 所需资本越少 在企业筹划重大投资项目时 需要进行专项的筹资预算 3 其他因素 利息率的高低 对外投资规模的大小 企业资信等级的优劣等 都会对筹资数量产生一定的影响 财务管理 三 筹资数量的预测方法 1 因素分析法 2 回归分析法 3 营业收入比例法 销售收入百分比法 财务管理 因素分析法 分析调整法 以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础 根据预测年度的经营业务和加速资本周转的要求 进行分析调整 来预测资本需要量的一种方法 资本需要量 上年资本实际平均占用量 不合理平均占用额 1 预测年度销售增减率 1 预测年度资本周转速度变动率 财务管理 例甲企业上年度资本实际平均占用量为2200万元 其中不合理部分为200万元 预计本年度销售增长5 资本周转速度加快2 本年度资本需要量为 2200 200 1 5 1 2 2058 万元 财务管理 注意 1 运用因素分析法时 应当对决定资本需要额的众多因素进行充分的分析研究 确定各种因素与资本需要额之间的关系 提高预测的质量 2 限于企业经营业务资本需要的预测 3 只是对资本需要额的一个基本估计 财务管理 回归分析法 原理假定资本需要量与营业业务量 如销售数量 销售收入 之间存在线性关系而建立的数学模型 然后根据历史有关资料 用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法 财务管理 其预测模型为 y a bx式中 y为资本需要量 a为不变资本 b为单位业务量所需要的变动资本 x为业务量 财务管理 某企业产销量和资金变化情况如表一所示 2009年预计销售量为150万件 试计算2009年的资金需要量 表 产销量与资金变化情况表 例题 财务管理 注意 1 资本需要额与营业业务量之间线性关系应符合历史实际情况 预期未来这种关系将保持下去 2 确定a b两个参数的数值 应利用预测年度前连续若干年的历史资料 3 应当考虑价格等因素的变动情况 财务管理 营业收入比例法 原理首先假设收入 费用 资产 负债与销售收入之间存着稳定的百分比关系 然后根据预计的销售额和相应的百分比预计资产 负债和所有者权益 最后利用会计等式确定融资需求 财务管理 具体的计算过程有两种方法 一种是根据销售总额预计资产 负债和所有者权益总额 然后确定融资需求 另一种是根据销售的增加额预计资产 负债和所有者权益的增加额 然后确定融资需求 财务管理 1 根据销售总额确定融资需求 根据销售总额确定融资需求 其预测程序如下 1 确定销售百分比 销售额与资产负债表有关项目的百分比可以根据上年有关数据确定 在确定时要注意区分哪些资产 负债项目直接随销售额的变动而变动 敏感项目 哪些资产 负债项目不随销售额变动而变动 非敏感项目 财务管理 运用销售收入百分比法要选定与销售收入保持基本不变比例的项目 这类项目可称为敏感项目 包括敏感资产项目和敏感负债项目 其中 敏感资产项目一般包括现金 应收账款 存货等项目 敏感负债项目一般包括应付账款 应付费用等项目 应收票据 固定资产 长期投资 递延资产 短期借款 应付票据 长期负债和投入资本通常不属于短期内的敏感项目 留用利润也不宜列为敏感项目 财务管理 2 计算预计销售额下的资产和负债资产 负债 预计销售额 各项目销售百分比 财务管理 3 预计留存收益增加额留存收益增加 预计销售额 销售净利率 1 股利支付率 4 计算外部融资需求外部融资需求 预计总资产 预计总负债 预计股东权益 财务管理 2 根据销售增加量确定融资需求 融资需求 资产增加 负债自然增加 留存收益增加融资需求 资产销售百分比 新增销售额 负债销售百分比 新增销售额 计划销售净利率 销售额 1 股利支付率 财务管理 销售百分比法的基本步骤和举例 1 预计利润表 东兴公司预计2009年度公司销售收入可达到6000万元 根据2008年利润表各项目的销售百分比 可计算并编制2009年度预计利润表 财务管理 销售百分比法的基本步骤和举例 预计2009年的股利支付率为40 2 预测留存收益增加额 2009年的留存收益增加额为 630 1 40 378万元也即是说 公司内部可以解决378万元的资金需要 财务管理 销售百分比法的基本步骤和举例 3 预计资产负债表 并预测外部资金需要量 第一 收集基期资产负债表资料 计算敏感项目与销售收入的百分比 第二 根据预测年度销售收入预计数和敏感项目的销售百分比 计算出该项目在预测年度的预计数 而非敏感项目预测金额则按照基期金额填写 第三 预计年度资产负债表中的留存收益为基期留存收益余额和预测年度留存收益增加额之和 第四 计算外部融资需要量 财务管理 财务管理 销售百分比法的基本步骤和举例 根据预计利润表计算出来的2009年的留存收益增加额为378万元 则2009年预计资产负债表中的留存收益总额应该为 500 378 878万元 878 外部资金需要量 预计总资产 预计总负债 预计股东权益总额 3210 1450 1378 382万元 382 以上的计算过程表明 东兴公司2009年为了完成6000万元的销售收入 需要增加资金1030 3210 2180 万