买卖空定义和原则.doc

编辑本段卖空概述卖空是指股票投资者当某种股票价格看跌时，便从经纪人手中借入该股票抛出，在发生实际交割前，将卖出股票如数补进，交割时，只结清差价的投机行为。若日后该股票价格果然下落时，再从更低的价格买进股票归还经纪人，从而赚取中间差价。卖空又叫做空/空头,是高抛低补。卖空者经营卖空时所卖的股票业源主要有三个：其一是自己的经纪人，其二是信托公司，其三是金融机构。对于出借股票的人来说，向卖空者出借股票是很有利的，因为这不仅能为客户提供全面周到的服务，而且还有使股票升值。不管股票的出借是以收取利息为条件，还是以股价的升值为条件，对出借者来说都是一种收入。与此同时，出借人往往还会采取措施来保护自己，手段是以卖空者出卖所收取的价款存入经纪人帐户。 卖空与裸卖空对于投机者而言，裸卖空才是真正名副其实的卖空。按书上的定义上讲：卖空是做空前要借入一定的标的资产在高位卖出待其下跌时再买回还回去赚取差价。可是这个程序非常麻烦，比如你向谁借？对方愿借给你吗？对方提出的利息有多高？你要花多长时间才能借到手，又还回去，把做空程序走完？明显做空比做多繁琐多了。而裸卖空则无需预先借入什么标的资产，只要在你的交易软件上直接点击“卖空”按钮，程序会在一秒内成交，跟买多一样地便利、快捷。这样就可以真正地做短线，一天内反反复复，逢高做空，逢低买多，多次出击。目前全世界股票市场上都是不能做“裸卖空”的，因为股市的标的是实体企业，如果能做裸做空，就可能出现人为地、有意地散播负面消息，做空一家上市公司，最后导致这家公司因为众人抛售股票而资产大贬值，引起债务危机甚至破产清算。我国没有做空机制，美国能做空，但不能做“裸卖空”，必须先借入标的资产，交付一定担保资本才行。目前只有外汇市场、期货市场（包括中国）是能够做“裸卖空”的，可以说那里才是真正投机者的天堂。 编辑本段卖空包括两种形式其一，卖空者以现行市价出售股票，在该股票下跌时补进，从而赚取差价利润；其二，卖出者现在不愿交付其所拥有的股票，并以卖空的方式出售股票，以防止股票价格下跌，从而起到保值的作用。如果股票价格到时确实下跌，他便能以较低市价补进股票，在不考虑费用的条件下，这样卖空的收益与拥有股票的损失相抵消，使能避免损失。 编辑本段卖空的分类根据卖空者目的不同，卖空可分为三类：一是投机性卖空。在这种情况下，卖空者出售股票的目的是预期该股票价格的下跌，到期时再以较低的价格补进同样的股票，两种价格的差距就是卖空者卖空的利润。这种卖空的投机性强，风险大，利润也大。投机性卖空对股票市场有较大的影响，因为当卖空者出售股票时，股票的供给会增加，股票的价格也会随之下跌；补进时，股票市场需求增大，价格也随之上涨。二是用于套期保值的卖空。这种卖空的根本目的在于避免股票由于市价下跌而带来的损失。三是技术性卖空。这种卖空行为又分为三种情况：第一种是以自己所有股票为基础的卖空，它包括以税收为目的，以保值为目的和以预期交货为目的等情况；第二种是以套利为目的卖空，它又有不同市场的套利和不同时间的套利；第三种是经纪人或证券商经营的卖空，其中不仅有专业会员，证券商，还有投资银行等金融机构。 由于卖空交易的投机性强，对股票市场影响较大，卖空者的行为具有明显的投机性，因而各国的法律都对卖空有较详细的规定，以尽量减少卖空的不利影响，在某些国家通过法律形式禁止股票的卖空交易。 编辑本段卖空十大原则一、卖空并非必选。 首先作为一个投资者，并非一定要做卖空。大多数投资者专注多头，关注空头的人则少得多。只有少数投资擅长多头同时、空头也做得都很出色。有点象棒球比赛中左右手都能击球的球员，这只有少数的球员能够做到，像MICKEY MANTEL但是左右仍有强弱。无论你是否想同时进行多空投资，都是你个人的选择。 二、股市上涨可能性比下降可能性大。 股票上涨过后因不同原因而回落。股市会有调整熊市大崩盘等等但是股市本身往往反映了该社会的科技文明和发展人类的整个发展趋势是向前发展这是没有人可以阻挡的历史规律。道琼斯公司指数在一百年前以五十点开始经过了1929年的大崩盘随后经济大萧条第一二次世界大战八十年代高通货膨胀911恐怖袭击等等指数仍然上升至万点。从股市整体上讲空头的成功率比多头来的低。 三、股票下跌究其自身原因而非抛售引起。 抛售(股票快速下降并且伴随巨大交易量) 往往意味着底部的到来。就像股票做头时大量反转可以使股票发生从上升趋势转到下降趋势。在整个下降趋势中的中部阶段，股票下跌往往伴随着成交量的萎缩。 四、避免轧空。 卖空只能作为一种短期行为不能长期恋战。空头投资者最多只能迈进一只脚发现空头增加马上买回股票补平。因为卖空是投资人借股票卖出如果空头太多即很多投资人借股票卖空一旦股市反转大家一起进场买补仓或者借方要求卖空方补仓供求关系突然发生重大变化股价快速上涨。空头投资人受到买压不得不以高价买回股票所谓轧空。 五、地心引力对于股票同样适用。 作为一个空头投资者比多头投资者更应该清楚警觉，因为股票下降的速度远远超出于其上升的速度，就像地球吸引力对石块的作用一样但时间往往比较短。 六、可借性和股票报升规则增加空头投资困难。 卖空也称沽空沽者借也。卖空的第一步是券商愿意借股票给投资人因此空单的成交时间往往比买单成交时间长。交易所对卖空有准则即股票在一路下降时投资人不能沽空一定要等到下一次上升时(报升) 才能下空单。但是ETF不受此条件限制。因此卖空往往卖不到好价钱。 七、在一个确认的下降趋势中遇到小幅反弹时，建立空头。 因为受到上述条件的限制一般来说，在确立的下降趋势中有小反弹是建立空头顶最好机会。企图在股票强势中特别是股票创新高时沽空是非常危险的即俗称拍老虎头。 八、利用先前的经验。 对于空头投资者来说，有一个好处就是，可以充份利用股票的交易历史来分析股性。因为沽空一定在先前的股价范围中进行可以通过分析前期的高点、底部、重要的移动平均线以及趋势线来选择合理的目标。 九、空头最好在弱市中回补。 股市在跌势中的反弹往往很快因此投资人应该利用弱势来买回获利不能等到股市反转才补仓。 十、避免高股息的股票。 尽量避免沽空高股息的股票，因为按规定卖空者要付股息给借贷方。买空投资者预测股价将会上涨，但自有资金有限不能购进大量股票于是先缴纳部分保证金，并通过经纪人向银行融资以买进股票，待股价上涨到某一价位时再卖，以获取差额收益。 在买空1交易中，如果投资者认定某一证券价格将上升，想多买一些该证券但手头资金不足时，可以通过交纳保证金向证券商借入资金买进证券，等待价格涨到一定程度时再卖出以获取价差。由于这一交易方式投资人以借人资金买进证券，而且要作为抵押物放在经纪人手中，投资人手里既无足够的资金，也不持有证券，所以称为买空交易。 买空亦称“多头交易”，卖空的对称，是指交易者利用借入资金，在市场上买入期货，以期将来价格上涨时，再高价抛出，从中获利的投机活动。在现代证券市场上，买空交易一般都是利用保证金帐户来进行的。当交易者认为某种股票的价格有上涨的趋势时，他通过交纳部分保证金，向证券公司借入资金购买该股票期货，买入的股票交易者不能拿走，它将作为货款的抵押品，存放在证券公司。如以后该股票价格果然上涨，当上涨到一定程度时，他又以高价向市场抛售股票，将所得的部分款项归还证券公司贷款，从而结束其买空地位。交易者通过买入和卖出两次交易的价格差中取得收益。当然，如果市场股价的走向与交易者的预测相背，那么买空者非但无利可图，并且将遭受损失。由于在以上过程中，交易者本身没有任何股票经手，却在市场上进行购买股票的交易，故称之为“买空”交易。操作上，买空交易包括三个主要步骤：投资人与证券商订立开户契约书，开立信用交易账户。投资人按法定比例向证券商缴纳买入证券所需要的保证金，证券商按客户指定买入证券，并为客户垫付买