国际金融学研究生课件第一讲

国际金融 主讲教师 邓立立 一 国际金融学科的形成与发展二 当前国际金融环境 导论 一 学科的形成与发展 1 国际金融 跨越国界的资金融通交换媒介的发展2 国际金融 的国际特征与国内金融的不同3 学科的发展脱胎于国际贸易 主要内容 国际金融研究的是国际间的货币运动和金融运动 即跨国界的货币 资金和信用问题 主要包括 外汇和汇率 国际收支 汇率制度 国际储备 外汇管制 内外均衡 国际金融市场 国际资本流动 国际货币体系和区域货币合作 宏观与微观相结合 理论与实务并重 教材结构 第一部分开放经济的基础知识第二部分开放经济的运行情况第三部分开放经济下的主要经济政策第四部分国际协调 日益开放的中国 日益重要的学科世界经济中的中国因素对外贸易资本流动 吸引外资与对外投资 境外融资国际收支与国际储备引人注目的人民币 中国进出口贸易总额居世界位次由1978年的第29位跃升到第3位 仅次于美国与德国 占世界贸易总额的比重也由0 8 提高到7 7 进出口贸易总额占国内生产总值的比重 对外贸易依存度 由1978年的9 7 提高到2007年的66 8 提高57 1个百分点 对外贸易的国际竞争力明显增强 工业制成品出口占出口总额比重由1980年的49 7 上升到2007年的94 9 其中 机电产品出口额占比由1980年的7 8 上升到57 6 高新技术产品出口额占比则上升至28 6 以食品 农副产品等为主的初级产品出口大幅度下降 占出口总额的比重由1980年的50 3 下降到2007年的5 1 引进外商直接投资 利用外资规模不断扩大 1979 2008年 中国实际使用外商直接投资8526亿美元 平均每年284亿美元 2002年以来利用外资一直居于世界前三位 至2007年底 中国新批准设立的外商投资企业62 5万家 中国连续15年成为吸收外商直接投资最多的发展中国家 在外商投资规模不断扩大的同时 吸收外资结构不断优化 外资企业在促进国民经济增长 带动产业技术进步 扩大出口和提供就业机会等方面发挥着日益重要的作用 截止到2007年末 中国中等规模以上工业总产值的30 以上 进出口总额的一半以上是由外资企业创造的 外商投资企业进出口总额 截至2008年6月末 我国外债余额为4274亿美元 不包括港澳台地区对外负债 下同 其中登记外债余额为2788亿美元 贸易信贷余额为1486亿美元 外债 中国的对外投资 截至2007年底 中国近7000多家境内投资主体在全球173个国家 地区 设立境外直接投资企业超过1万家 对外直接投资累计净额 即 存量 1179 1亿美元 其中非金融类1011 9亿美元 占85 8 金融类167 2亿美元 占14 2 2007年底 近万家境外企业共分布在全球173个国家和地区 占全球国家 地区 的71 2 亚洲 非洲地区投资覆盖率分别达到90 和81 行业分布比较齐全 商务服务业 批发零售业 金融业和采矿业 交通运输 仓储和邮政业合计占存量的80 亚洲 拉丁美洲地区仍是中国对外直接投资存量最集中的地区 中国香港 开曼群岛 英属维尔京群岛是中国对外直接投资存量较集中的前三位国家 地区 在非金融类对外直接投资存量中 中央企业占78 5 地方企业占21 5 中国企业对外投资规模逐步扩大中国企业对外投资区域日益广阔中国企业对外投资领域不断拓宽中国企业对外投资主体日趋优化中国企业对外投资形式日趋多样化 办厂 资源开发 并购 股权置换 境外上市和建立战略合作联盟 举世瞩目的人民币 人民币对美元汇率走势 2005 7 2009 2 http fx sauder ubc ca plot html 二 当前的国际金融环境 一 当前的国际金融制度 二 当前国际金融形势与特点 国际金融制度 国际金融市场广义与狭义国际金融机构全球性 区域性 国际金融市场 广义 外汇市场 货币市场 资本市场 黄金市场欧洲货币市场 金融衍生市场 国际金融机构 全球性 国际货币基金组织 IMF 世界银行 IBRD 国际清算银行 BIS 当前国际金融形势与特点 1 金融一体化与自由化进程加快一体化 市场 政策 机构 资本流动自由化 发达国家 发展中国家 2 国际金融市场的不稳定性因素加强金融危机的自我实现3 国际金融风险居高不下混业经营 风险传导 法制约束弱化 国际投机 4 国际金融市场创新活动层出不穷衍生工具 交易品种 交易过程 交易规则5 国际融资方式发生了显著变化6 网络技术在国际金融市场上普遍使用 第一部分第一章开放经济下的国民收入账户与国际收支账户第二章开放经济下的国际金融活动 第一章开放经济下的国民收入账户与国际收支账户 第一节开放经济下的国民收入账户第二节开放经济下的国际收支账户 第一节开放经济下的国民收入账户 开放经济是指商品及资本 劳动力等生产要素跨越国界流动的经济 国民收入是反映一国一定时期内投入的生产资源所产出的最终产品和服务的市场价值及由此形成的收入的一个数量指标 收入法和支出法 封闭条件下的国民收入等式 一 开放经济下的国民收入等式 贸易账户余额是开放经济下国民收入的重要组成部分 二 开放经济下的国民收入 当存在生产要素的国际流动时 计算一国国民收入便有两个标准 GNP与GDP 国民收入计算除国内总支出与贸易账户余额外 还应包括自国外取得的净要素收入 则 三 经常账户余额的宏观经济分析 1 经常账户与进出口贸易如果不考虑净要素收入 则 2 经常账户与国内吸收 3 经常账户与国际投资头寸 国际投资头寸 IIP internationalinvestmentposition 一国某一时点上对世界其他地方的资产与负债 净国际投资头寸 NIIP 一国对外资产与负债相抵后所得的净值 一国某一时期内的经常账户余额 会形成新的净国外资产 或负债 造成本期的净国际投资头寸相对于上期发生变化 4 经常账户与储蓄 投资 讨论题 美国双顺差的成因 表现 第二节开放经济下的国际收支账户 一 国际收支的概念二 国际收支账户的基本原理三 国际收支账户分析 一 国际收支的概念 国际收支 BOP 是一国居民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值的总和 17世纪初 国际收支概念的萌芽时期 贸易收支20世纪20年代后 狭义的国际收支 外汇收支二次世界大战结束之后 广义的国际收支 国际收支手册 国际收支是一定时期内的一种统计报表 它反映 1 一国与他国之间商品 劳务和收益等的交易行为 2 该国所持有的货币黄金 特别提款权的变化以及与他国债权债务关系的变化 3 凡不需要偿还的单方面转移的项目和相对应的项目 由于会计上必须用来平衡的尚未抵消的交易 以及不易互相抵消的交易 1 国际收支是一个流量概念 2 主体为一个经济体 3 反映的内容是以货币为基础的交易 4 记录的是一国居民与非居民之间的交易 理解国际收支概念应注意的问题 交易的分类 1 交换 2 转移 3 移居 4 其他根据推论存在的交易 二 国际收支账户的基本原理 经常账户中的商品和服务的进出口以及从外国获得净要素收入等行为都对应着一国对外资产 负债的相应变化即一笔贸易流量对应着一笔金融流量 因此国际收支包括两个基本账户 用借贷记账法来记录 一 经常账户1 货物 FOB 2 服务3 收入4 经常转移 二 资本和金融账户1 资本账户资本转移非生产 非金融资产的收买和放弃2 金融账户直接投资证券投资其他投资储备资产 三 错误与遗漏账户 经常账户是指对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户 具体包括 货物服务收入经常转移 资本和金融帐户是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户 包括资本账户和金融账户两大部分 资本帐户主要包括资本转移和非生产 非金融资产的收买或放弃 金融账户包括一国对外资产和负债所有权变更的所有权交易 金融账户具体包括 直接投资证券投资其他投资储备资产 错误与遗漏 误差和遗漏 不是国际收支平衡表的标准组成部分 该项目是作为平衡项目出现的 一 经常账户1 货物 FOB 2 无形贸易 含服务 收入 3 单方面转移 含经常转移与资本转移 二 资本账户1 长期资本流动 含直接投资以及证券投资与其他投资中偿还期在一年以上的部分 2短期资本流动 含证券投资与其他投资中偿还期限在一年以下的部分 三 储备账户 即官方储备 四 错误与遗漏账户 记账规则 复式记账法 借方表示该经济体资产 资源 持有量的增加 贷方表示减少 记入借方的账目包括 1 反映进口实际资源的经常项目 2 反映资产增加或负债减少的金融项目 三 国际收支账户分析 1 贸易账户余额2 经常账户余额3 资本与金融账户4 错误与遗漏账户5 综合账户余额 总差额 第四版基本差额线上项目 线下项目 资本与金融账户和经常账户之间的关系一国可以利用金融资产的净流入为经常账户赤字融资 小国自发性投资上升 封闭条件与开放条件 利率 国内储蓄 投资 i S I 中国的国际收支 中国的国际收支平衡表1980年开始试编1982年开始对外公布1997年开始采用新标准 中国20世纪80年代的国际收支结构大体上还是比较符合发展中国家国际收支CA逆差 KA顺差的传统结构模式 1985 2008年 经常项目除1985 1986 1988 1989 1993年是逆差外 其余年份全是顺差资本与金融项目除1992和1998