石油价格与美元霸权ppt课件

石油价格与美元霸权 崔守军 国际油价定价体系的演变 1859年 美国宾夕法尼亚州钻成第一口商业性油井 开辟了现代石油工业先河 现代石油工业诞生至今已有150多年的历史 但是真正意义上的国际石油市场是在20世纪70年代后期才出现的 近30年来 世界石油价格形成机制经历了从西方石油公司定价到OPEC定价 再到由期货交易所以石油期货价格作为定价基准的自由市场定价模式和转变 已经形成了较为完整的现货市场和期货市场体系 其定价机制也日趋成熟 这种变化反映了石油供需关系的基本改变以及市场构成从垄断性向竞争性的转变 1 西方跨国石油公司垄断阶段20世纪60年代以前 以美国公司为主的七大石油公司依靠其在经济与政治上的强势地位 以极低的租用费获得了对世界主要产油地区石油资源勘探和开发的权利 垄断了石油的生产 运输 加工和销售以及石油产品的国际贸易 从而控制了世界石油价格 西方七大石油公司 俗称 七姊妹 指的是埃克森 壳牌公司 英荷合资 英国石油公司 BP 美孚 之后与埃克森合并组成埃克森美孚 德士古 后来与雪佛龙合并成为雪佛龙德士古 雪佛龙 后成为雪佛龙的一部分 以及海湾石油 这 七姊妹 是消费国和产油国都难以抗争的国际卡特尔 2 石油输出国组织控制阶段第二次世界大战以后 中东各国民族主义开始觉醒 开始争取同西方大石油公司进行利润分成 并陆续开展了争夺石油资源开采权和石油价格决定权的运动 1960年石油输出国组织的成立标志着当时决定西方世界石油成本的控制权开始逐渐向石油输出国组织转移 1973年第四次中东战争爆发引发第一次石油危机 以沙特阿拉伯为首的中东国家为抗议美国支持以色列 开始减少石油产量 并对美国实行石油禁运 当年12月石油输出国组织将原油价格从每桶3美元左右上调到每桶10美元以上 触发了第二次世界大战后的经济危机 美国 欧洲和日本的经济均遭受重创 西方跨国石油公司被迫取消了它们自己在石油输出国组织的官方销售价格 3 市场供需为基础的多元定价阶段两次石油危机后 西方国家纷纷采取节能和能源替代等措施来降低石油价格波动对经济的影响 一方面 西方国家 开始采取一切可能采取的措施来减少对石油的需求 另一方面 石油的巨额利润刺激了世界各国石油工业的发展 墨西哥湾 北海 阿拉斯加等的石油产量稳定增长 1979 1985年 非石油输出国组织国家的产量逐渐地超越了石油输出国组织国家 比如埃及 印度 巴西 马来西亚以及中国等 都跻身于产油国的行列 世界石油需求的下降和非石油输出国组织国家得产量增加 使得石油输出国组织的石油产量从1979年高峰期的3100万桶 日左右下滑到1985年夏天的大约1450万桶 日 这主要是石油输出国组织限产保价的结果 然而限产保价政策并未取得积极效果 沙特阻止油价下滑的限产策略被其他成员国连续超配生产所破坏 油价仍缓慢地在下滑 迫于无奈 沙特也被迫放弃了限产保价政策 并采取了以净回值为基础的折价方法以提高市场份额 所谓净回值价格 又称为倒算净价格 NetBackPricing 是以消费市场上成品油的现货价乘以各自的收率为基数 扣除运费 炼油厂的加工费及炼油商的利润后 计算出的原油离岸价 沙特采用净回值计价法后 石油输出国组织其他国家也纷纷效仿 导致1986年的油价暴跌到10美元 桶以下 4 期货市场主导的金融定价阶段从1978年11月14日纽约商品交易所 NYMEX 推出全球第一份石油期货合约取暖油 HeatingOil 合约以来 历经30余年的发展 石油期货已经成为全球最大的商品期货品种 石油期货的出现改变了世界石油市场原油的结构和石油贸易商的交易方式 改变了国际石油价格的形成机制 1988年 英国国际石油交易所 IPE 设立 推出了北海布伦特 Brent 原油期货合约 2001年6月 高盛 摩根士丹利 BP 道达尔等金融机构和国际石油公司共同出资组成了伦敦国际交易所 ICE 并迅速收购了IPE 又于2005年4月全部实现了电子化交易 现在该合约的交易价格已经成为中东地区供应欧洲地区原油贸易的价格参照基准 1983年 纽约商品交易所推出了西得克萨斯中质原油 WTI 期货合约 2006年2月又推出了伦敦布伦特原油期货合约 在伦敦ICE也相继推出NYMEX的WTI原油期货合约 由此构成了闭合的跨市场套利交易平台 现在这些合约不仅是中东地区供应美国以及整个美洲地区原油交易的价格参照基准 而且成为全球原油价格的最重要的风向标和晴雨表 石油期货交易的双方通过在石油期货市场上的公开竞价 对未来特定月份的石油标准合约在价格 数量和交割地点 优先取得认同而成交的油价为石油期货成交价 国际油价形成的影响因素 油价波动是指油价在一定时期内上涨或下跌交替的趋势 从石油价格形成机理分析 影响石油价格的因素主要有 1 供求因素 在市场经济条件下 商品的价格取决于该商品的需求和供给 供给与需求是影响石油价格变动的各种因素中最基本的因素 石油的供求关系与石油价格波动存在很大的相关性 然而 石油作为一种具有特殊战略意义的能源商品 其供求和价格波动有着自己特殊的规律 由于 国际石油市场一直以来都是不稳定的 当突发事件发生时 石油价格就会大大偏离供求关系的影响 2 库存因素 如果世界各国石油库存充分 那么即使出现石油短期内产出不足 我们也不会担心石油的绝对供应 而假如石油库存不足却有可能导致石油恐慌 从而大幅推高石油价格 石油库存主要由国家战略储备和一般性商业库存构成 国家战略储备主要是为了应对石油危机 商业库存的主要是保证在石油需求出现季节性波动情况防止潜在的原油供应不足 石油库存在很大程度上能够反映出石油供需状况 库存降低 说明供给紧张反之亦然 3 成本因素 产品的生产成本是所有商品价格形成的基础 石油作为一种商品 其生产成本增加会引起石油价格上涨 当油价上涨以后 由于市场供求关系改变 较高的油价又反过来抑制需求的上升 需求降低又反过来改变着供求关系 石油价格开始逐渐下降 随着石油峰值的来临 易采石油的逐步减少 非常规石油的大规模开发 石油开采的成本呈现上升的趋势 4 汇率因素 目前 以美元标价和以美元结算已经成为国际原油市场交易的惯例 因此国际石油价格会受到汇率的变动尤其是美元汇率变动的直接影响 简单来说 美元升值 油价下跌 美元贬值 油价上升 作为结算货币的美元贬值会导致其国际购买力下降 石油厂商通常会抬高以美元标价的油价以便保证他们的利益不会受到损害 因此美元贬值时国际石油价格便会上涨 因此 美元的走低与油价的上升是互相推动 近年来 国际石油价格居高不下的一个重要原因正是美元对世界主要货币的持续贬值所引起 5 投机因素 由于金融市场的快速发展 世界范围内出现大量的国际投机资本 由于投机资本的逐利特性 石油价格的大幅度波动正好符合它们的需求 这些投机资本与代表本国利益的跨国油商相结合 使石油价格维持在高位 在国际石油市场供求平衡比较脆弱的背景下 投机者充分利用利好和利空消息 买入卖出 从中获利 加剧了市场波动 6 突发因素 突发性政治事件 尤其是与主要产油国有关的政治事件对石油价格波动会造成相当大的影响 产油国的战争 革命 石油设施损坏 罢工等突发事件都可能造成石油供应中断 特别是战争和革命 往往造成巨大的石油供应缺口 突发事件在刚发生时就造成一定规模的供应缺口 即时供应缺口的规模直接对油价产生冲击 世界主要产油国位于海湾地区 中东政治局势的不稳 短期内经常给世界石油价格造成很大的冲击 华尔街投行操纵国际油价 根据传统经济学原理 价格是由需求曲线和供给曲线的交叉点决定的 然而 单单从基本面来看 2003年以来国际原油消费需求与出口供给基本保持平衡 甚至是供过于求 但国际油价却大幅上涨 2008年经济危机以来 在美国经济仍复苏乏力和欧债危机导致欧元区国家经济低迷的情况看 国际油价总体上看应该呈持续下跌之势 但油价仍然保持高位运行 对石油定价的控制可能是除海洛因定价之外世界上最秘而不宣的行当 欧佩克对国际油价的决定权大为下降 欧佩克的原油产量约占全球原油总产量的40 石油日产量约为2725万 2775万桶之间 欧佩克产油国除了采取集体减产或增产影响油价外 没有其他手段 在每天十几亿桶石油期货交易量面前 欧佩克日减产或增产50万 250万桶原油对油价走势的影响显得微不足道 投机资金对今后油价走势也增添了严重的不确定性 目前世界上重要的原油期货合约有四个 纽约商业交易所 NYMEX 的轻质低硫原油 即 西德克萨斯中质油 期货合约 高硫原油期货合约 伦敦国际石油交易所 IPE 的布伦特原油期货合约 新加坡交易所 SGX 的迪拜酸性原油期货合约 纽约商业交易所和伦敦国际石油交易所主导的原油期货价格已成为石油市场的基准价 石油市场与金融投机结合在一起 便产生了石油的金融化 目前全球原油每日需求量约9000万桶 但纽约商品交易所期货市场的每日交易量自2002年以来却达到2亿 4亿桶 最高交易日突破了10亿桶 数倍于真实需求量 对冲基金创立于20世纪40年代末至60年代初 目前约有7000家 管理着5000多亿美元的资产 据预测 今后5年内美国对冲基金的资产规模将达到10000亿美元 该基金的主要特点是进行贷款投机交易 即买空卖空 以数额不多的资本作底数 然后到银行或证券交易所筹措巨额资金 再在金融市场上大肆进行各种投机交易 据海外媒体报道 至少有50家对冲基金染指原油期货交易 美国著名的高盛 摩根士丹利 花旗集团 摩根大通以及英国的巴克莱银行都是石油期货市场最大炒家 2007年 这几大国际投行控制了石油期货掉期交易70 的头寸 恩道尔指出 20年来 石油价格上涨或者下降 跟供给和需求基本上没有关系 2012年2月 根据福布斯披露的一项估计显示 对冲基金等投机基金在国际油市的投机活动大约使国际油价人为地抬高了每桶23美元以上 若按2012年2月底纽约油价每桶108美元的价格计算 如果没有对冲基金的炒作 油价应该只有每桶75美元左右 由于期货价格具有价格发现功能 起指导现货价格的作用 正是由于原油期货当中存在大量的不交割 石油标准合约 才导致油价脱离供求基本面大幅波动 形成一条涨价链条 美元霸权与石油货币体系 当前国际石油贸易以及相关衍生金融产品的计价及结算货币都是美元 石油和美元之间的挂钩关系被称之为 石油美元 Petro dollar 体系 石油美元是指上世纪70年代中期石油输出国由于石油价格大幅提高后增加的石油收入 在扣除用于发展本国经济和国内其他支出后的盈余资金 由于石油在国际市场上是以美元计价和结算的 也有人把产油国的全部石油收入统称为石油美元 石油美元 体系是美国深思熟虑设计出来的一项垄断国际石油贸易的金融武器 围绕石油美元的计价和结算体系 美国形成了称霸世界的石油金融货币体系 进人20世纪70年代后 西方发达国家对石油的的依赖性越来越大 石油对经济的影响也越来越大 石油成为最重要的战略物资 布雷顿森林体系 的崩溃动摇了美元资产作为主要外汇储备的地位 马克 日元等货币开始取代美元成为新的外汇储备 而且随着西欧和日本对中东石油需求的不断增长 国际石油贸易的计价及结算货币开始呈现多元化的趋势 为了挽救美元的颓势 临危受命的基辛格博士就任美国国务卿时 其首要使命是如何 引导 石油输出国接受以美元作为国际石油交易的唯一计价及结算货币 1974年 美国和沙特签署了所谓的 不可动摇的协议 沙特承诺作为国际石油贸易的唯一计价及结算货币 作为交换 尼克松承诺美国将为沙特阿拉伯的油田提供保护 使其免受苏联俄国及伊朗 伊拉克等其他利益相关国的骚扰 由于沙特在OPEC的特殊地位 1975年 其他OPEC成员国也逐渐接受美元作为其国际石油贸易的唯一计价及结算货币 美元成功地实现了与石油的 挂钩 形成了以 石油美元 为核心的石油货币体系 石油美元使得世界各国的石油收入通过美联储来流通 从而使国际社会对美元及美国国债的需求不断增加 由于美国享有对美元进行操控和印刷的权力 因此 石油美元 体系从一定程度上使美国免费享用全世界的石油 此外 石油美元体系还不仅局限于石油进出口贸易 国际贸易中的绝大部分交易都是以美元进行结算的 这意味着 不管是俄罗斯 中国 还是巴西 韩国 每个国家在操作出口贸易时都致力于获得更多的以美元计价的贸易顺差 这样他们就可以用这笔钱来购买石油了 通过锁定石油 美国人享受欠债填写美元支票的权利 负有维护美元信用和美元武力的义务 只要世界的原油还在用美元交易 石油本位的美元就不会垮 美国从 石油美元 体系中获得利益数不胜数 第一 操控油价 由于国际石油贸易以美元计价 美国可以基于国内经经济情况和对外政策的考虑来调整其财政货币政策 进而影响美元汇率 并直接影响国际石油价格 这就意味着美国能够有效地控制部分国际石油市场 为其全球战略服务 第二 征收国际铸币税 铸币税 seigniorage 也称为 货币税 是指发行货币的组织或国家 在发行货币并吸纳等值黄金等财富后 货币贬值 使持币方财富减少 发行方财富增加的经济现象 简单来说 国际铸币税即一国货币为他国所使用时所获得的收益 当美元作为国际石油贸易的主要媒介后 美国可以通过输出美元来换取石油资