晨鸣纸业度财务报告分析PPT课件

1 晨鸣纸业 2009年度财务分析 2 一 综合浏览 企业提供的年度报告总体结构的详略情况本案例中所使用到的关于晨鸣纸业的一系列报告 报表等均是自中国证监会指定的信息披露网站获得 既有母公司的自身个别报表 也有以上市公司为母公司的集团合并报表 附注很好的披露了合并报表附注和母公司的报表附注 信息详细 对系统分析财务报表十分有利 3 一 综合浏览 企业所处的行业及生产经营业绩从年度报告的有关信息 可以了解到 公司的主营业务是造纸及纸制品业 还兼营其他业务 2009年度公司完成机制纸产量304万吨 比2008年减少13万吨 减少幅度4 1 实现营业收入1 488 463万元 比2008年减少人民币64 496万元 减少幅度为4 15 实现营业利润及归属于母公司所有者的净利润分别为人民币98 257万元 人民币83 594万元 减少幅度24 和22 26 公司经历了09年上半年的行业低迷 经受住了考验 平稳渡过了最困难时期 下半年随着国家宏观经济政策的逐步实施 中国经济环境逐步改善 造纸行业明显好转的迹象 公司最大限度的抓住了09年下半年行业转暖带来的发展机遇 实现了下半年的强势反弹 4 一 综合浏览 企业对自身财务状况的表述从主要财务数据和财务指标看 与2008 2007年比较 公司的盈利指标出现了下降 主要由上半年度整个行业不景气造成 在对主要财务指标变化的情况说明中 公司主要从资产规模与结构 损益规模 现金流量规模进行了分析 从公司的分析可以看出 公司认为主要项目的变化均与业务有关 且属正常变化 5 一 综合浏览 企业的控股股东的持股及背景情况公司的控股股东为寿光晨鸣控股有限公司 简称 晨鸣控股 晨鸣控股成立于2005年12月30日 注册资本人民币16 85亿元 经营范围为对造纸 电力 热力 林业项目的投资 报告期末持有293 003 657股国有法人股 占公司总股本的14 21 寿光市国有资产管理局为晨鸣控股的控股股东 持有晨鸣控股75 73 的股权 经营范围为寿光市属国有资产 财务和产权代表的管理 监督 6 一 综合浏览 公司沿革山东晨鸣纸业有限公司前身为山东省寿光县造纸总厂 于1993年5月改组设立为定向募集的股份有限公司 1996年12月 改组为募集设立的股份有限公司 1997年5月 公开发行境内上市外资股 B股 11 500万股股票 本次发行的B股股票于1997年5月26日起在深圳证券交易所挂牌交易 2000年9月 增发人民币普通股股票 A股 7 000万股 本次增发的A股股票于2000年11月20日起在深圳证券交易所挂牌交易 2008年6月 发行355 700 000股H股 同时 本公司相关国有股东为进行国有股减持而划拨给全国社会保障基金理事会并转为境外上市外资股 H股 的股票3 557万股 本次增发的H股股票与2008年6月18日在香港联交所挂牌上市交易 截至2009年12月31日止 公司股本总额变为2 062 045 941股 7 二 关于公司审计报告的措辞 我们认为 晨鸣集团的财务报表已经按照企业会计准则的规定编制 在所有重大方面公允反映了晨鸣集团2009年12月31日的公司及合并财务状况以及2009年度的公司及合并经营成果和公司及合并现金流量 德勤华永会计师事务所有限公司中国注册会计师中国 上海童传江张扣娣2010年4月12日 8 三 基本财务比率分析 9 三 基本财务比率分析 10 三 基本财务比率分析 利用上述比率对企业的财务状况进行初步分析 第一 企业的盈利能力 主要有毛利率 营业利润率 净资产收益率 总资产报酬率 每股收益等指标 还包括存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转率和总资产周转率等 在上述盈利指标中 不论有关资产周转速度如何 企业当年的纯营业利润和经营活动产生的现金流量均保持较高水平 这就是说 虽然就比率本身而言 我们还没有对企业的业绩在年度间或者在同行业间进行比较 但我们仍然能够感觉企业的生产活动正处于持续发展的良好态势 第二 企业的短期偿债能力的有关指标流动比率 速动比率及现金比率比较合适 企业的短期偿债能力不成问题 实际上 如果企业的利润有足够产生现金的能力 则不论相关指标如何 短期偿债能力不会成问题 另外 流动负债中 预收账款占的比重并不是很大 而预收账款的偿还是以存货来完成的 其中还包含了利润部分 因此 企业的实际现金支付能力虽然没有比率表现的大 但差距也很小 第三 关于企业融资能力 资产负债率还不到50 因此 企业的实际负债率很低 简单结论 企业盈利能力较好 对负债偿还能力较强 经营资产质量较高 企业的整体资产质量较高 11 四 结合报表附注中关于报表主要项目的详细披露 对四张报表进行分析 1 对利润表及利润质量分析2 对现金流量表及现金流量质量进行分析3 对资产负债表的总体状况和资产结构 质量 资本结构进行分析 12 1 对利润表及利润质量分析 1 对利润表自身进行分析第一 企业毛利率降低了 08年是19 14 09年是18 99 这种情况的出现 可能是上半年整个行业比较低迷 企业存货量增加 造成了营业成本的提高 进而造成了毛利率的下降 第二 企业营业收入有所减少第三 三项费用均显著增长第四 资产减值损失规模较小 对利润影响不大第五 企业的投资收益为负 企业对外投资产生了亏损第六 关联方交易对利润的影响较小 13 1 对利润表及利润质量分析 2 对企业的利润结构与现金流量结构之间关系进行分析比较税前经营现金流量与EBITDA比较 晨鸣纸业经营活动现金流动净额为16亿 如果再加上所得税 税前现金流量更加充足 而当期固定资产折旧为12亿 各种长期摊销1900多万 利息费用为3 8亿元 这就是说 公司经营活动现金流量基本上刚刚满足支付需求 企业没有多余的现金来进行扩大再生产 比较利润结构与资产结构对应关系 公司息税前利润约为 11 7亿元 投资收益为1569万元 平均资产总额为273亿元 平均对外投资约为19亿元 经营资产是获取利润的主要发动机 14 2 对现金流量表及现金流量质量进行分析 第一 企业当期现金流量基本态势 现金及现金等价物净增加额约为 3亿元 投资活动现金流量为 21亿元 筹资活动现金流量净额约为2亿元 当年的投资活动表现为整体扩张态势 经营活动与筹资活动产生的现金流量基本维持正常流转情况 第二 经营活动现金流量的充裕程度 经营活动现金流量基本上能够弥补折旧及摊销 支付利息费用 形成净利及支付付股利但无法进行扩大再生产投资 15 2 对现金流量表及现金流量质量进行分析 第三 投资活动现金流量与企业发展战略之间的吻合程度 企业投资活动以购置固定资产 无形资产以及其他长期资产为主 与企业推进项目建设 加大市场开发的发展战略吻合 第四 筹资活动现金流量与经营活动 投资活动现金流量之间的适合程度 本年度经营活动产生的现金净流量为16 4亿 投资活动产生的现金净流量为 2 1亿 筹资活动产生的现金净流量为1 8亿 当年从股市筹资12亿元 筹资活动现金流量与经营活动 投资活动现金流量相吻合 16 3 对资产负债表的总体状况和资产结构 质量 资本结构进行分析 第一 对资产负债表的总体状况进行初步分析 企业经营资产占绝大多数 对外投资规模较小 盈利模式是典型的经营主导型 在建工程规模预示企业在未来的经营活动方面蕴藏潜力 企业资产整体质量较高 就负债来看 企业负债中流动负债和非流动负债基本上各占一半 流动负债年末比年初减少11亿 为70 6亿 第二 货币资金质量 期末的货币资金数量为29亿 与企业整体的经营规模相适应 第三 短期债权质量 应收票据一般说来风险较小 应收账款计提坏账准备约5500万 与15亿多的应收账款来说很小 短期债权质量较好 17 3 对资产负债表的总体状况和资产结构 质量 资本结构进行分析 第四 存货质量企业期末有22亿多的存货 与上期相比减少了1 3 这与上半年行业不景气 公司采取降低产量 减少存货的政策有关 本年度的存货周转率为4 29 略低于上一年度 但是针对09年市场低迷的具体情况来说 仍然可以说明存货周转速度较快 存货的利用情况较好 存货减值准备期初账面余额为1 35亿 本期增加840万 期末账面余额为1 31亿 存货质量比较好 第五 对外投资质量对外投资包括交易性金融资产 长期股权投资和投资性房地产 其中长期股权投资达8100万 占绝大部分 投资性房地产2600多万 交易性金融资产1490万 所占比重最小 针对各种对外投资提取的减值准备较少 对外投资的质量较高 18 3 对资产负债表的总体状况和资产结构 质量 资本结构进行分析 第六 固定资产质量固定资产本年减少约7亿 可能是因为企业将部分不用的固定资产进行了处理 本年度固定资产周转率为1 07 可能是本企业生产能力已经达到饱和 固定资产减值准备期初余额为180万 本期增加450万 期末余额为630万企业折旧政策 固定资产按成本进行初始计量 并考虑预计弃置费用因素的影响 固定资产从达到预定可使用状态的次月起 采用年限平均法在使用寿命内计提折旧 各类固定资产的使用寿命 预计净残值和年折旧率如下 类别残值率使用年限年折旧率房屋及建筑物5 10 20 40年2 25 4 75 机器设备5 10 8 20年4 50 11 88 运输设备5 10 5 8年11 25 19 00 电子设备及其他5 10 5年18 00 19 00 预计净残值是指假定固定资产预计使用寿命已满并处于使用寿命终了时的预期状态 本集团目前从该项资产处置中获得的扣除预计处置费用后的金额 19 3 对资产负债表的总体状况和资