项目评估总复习资料.doc

项目评估复习参考资料第一章1.投资项目：是指在一定的约束条件下，具有明确目标的一次性开发建设任务。2.项目的特征：相对性、临时性、目标性、生命周期性、约束性、系统性和整体性。3.三大类型投融资方式的划分（按投资项目的使用方向和投资主体的活动范围） 类别 方式竞争性项目投融资基础性项目投融资公益性项目投融资投资主体主要由企业与个人投资政府与企业投资主要由政府进行投资投资筹措方式经营者筹资政策性与经营性投资相结合主要是政策性投资投资使用方式风险性和规模性投资有偿重点投资主要是无偿投资4.项目评估： 是由 投资决策部门或贷款机构*对上报的 可行性研究报告 进行审核, 判断拟建项目的可靠性、真实性 和 客观性*对拟建项目投资是否可行、以及最佳投资方案的确定是否合理等提出评估意见*编写出项目评估报告，作为项目投资决策的直接依据5.项目评估的内容一般包括：项目背景研究； 项目建设必要性的评估； 项目资源条件的评估； 项目实施规模与产品方案评估； 项目实施地点选择评估； 项目生产与建设条件评估； 项目技术评估； 项目环境影响评价； 劳动安全卫生与消防评估； 项目的财务评估； 项目的国民经济评价； 项目的社会评价； 项目的不确定性分析； 项目的风险分析； 项目的总评估6.项目评估与可行性研究的关系 ？1）可行性研究 和 项目评估 的类似之处：都处于项目周期的第一个时期 投资前期出发点是一致的所包括的内容与方法基本相同目的和要求是相通的2）项目评估和行性研究的区别：行为主体不同 ： 企业 和 政府/贷款部门研究的角度和侧重点不同： 微观 和 宏观； 企业利益 和 社会/贷款部门 利益目的和任务不同 ： 选择最佳方案； 对项目可行性研究报告的全内容审核做出评价提出合理建议在项目决策过程中所处的时序和地位不同： 先 和 后、被审查 和 审查第二章1.可行性研究（Feasibility Study）：在投资决策前，对拟建项目进行全面的技术经济分析和论证，以试图对其作出可行或不可行评价的一种科学方法。2.可行性研究的作用为投资者进行投资决策提供依据；为投资者申请项目贷款提供依据；为商务谈判、签订有关合同协议供依据；为工程设计提供依据；为项目进行后评价提供依据； 其它3.项目可行性研究的阶段划分及内容深度比较（课件上无，详见课本P25表格）工作阶段机会研究初步可行性研究可行性研究评估与决策估算精度+ - 30%+ - 20%+ - 10%+ - 10%4. 项目可行性研究报告的主要内容：19个方面 p31p385. 项目可行性研究报告的编制步骤与工作程序 p50（4和5要从整体上把握，不要求细）6.项目投资决策的方法（这一部分课件上无，详见课本P57p62）（一）确定型决策（二）非确定型决策 1.最大收益指（率）法 即“大中取大”。2.最大最小收益值法 即“小中取大”。 3.最小最大后悔值法 。4.乐观系数法 。5.完全平均法 。（三）风险性决策 决策树 第三章1.市场调查 对项目产品现状和一段历史时期内的情况进行调查，是进行市场预测的基础和前提，包括调查项目同类产品的市场容量、产品价格和市场竞争现状。2.市场专题调查包括 产品调查 需求调查 价格调查 市场竞争调查3.市场预测 以市场调查所获取的信息资料为基础，运用科学的方法，对未来一定时期内市场发展的状况和发展趋势做出正确估计和判断。1.定性预测方法（1）专家小组法（2）德尔菲法（3）产品生命周期分析【1】销售增长率法 销售增长率=销售额增加量/时间增加量 大于10% - 成长期 - 可以投资 0-10% - 成熟期 -慎重决策 小于0 - 衰退期 - 不宜投资【2】产品普及率法 人口普及率=社会拥有量/人口总数 /家庭普及率=社会拥有量/家庭总数 小于10% - 导入期 10%-30% - 成长期 - 可以投资 50%-70% - 成熟期 - 慎重决策 大于7% - 衰退期 - 不宜投资第五章1.投资项目的经济评价 是指采用一定的方法和经济参数，对项目投入产出的各种因素进行研究、分析计算和对比论证，为项目的投资决策提供量化指标依据的工作。可分为财务评价和国民经济评价两个层次2.二者比较（区别）类别财务评价国民经济评价评价角度从企业角度从国家与社会角度费用和效益的范围根据项目的实际收支确定效益与费用，只计算项目的直接效果根据项目为社会提供的产品和服及所耗费的有用资源计算项目的效益和费用，包括直接效果和间接效果，并不计转移支付评估价格现行市价及趋势影子价格主要参数行业基准收益率或设定的折现率、投资回收期等影子价格、影子汇率、社会折现率等3.资金时间价值的计算v 已知现值P求终值F F = P（1+r)n = P (F/P,r,n)v 已知终值F求现值P P = F （1+r)-n = F (P/F,r,n)v 已知年值A求终值F F = A（1+r)n 1/r=A (F/A,r,n)v 已知终值F求年值A A = Fr/（1+r)n 1 = F (A/F,r,n)v 已知年值A求现值P v 已知现值P求年值A 4.项目总投资构成图5.建设投资构成6. 涨价预备费估算 对建设工期较长的项目，由于在建设期内可能发生材料、设备、人工等价格引起投资增加，需要事先预留的费用。It-第t年的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费之和；f-建设期价格上涨指数；n-建设期7. 建设期利息估算 项目借款在建设期内发生并计入固定资产的利息。 本年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款额/2）年利率8.流动资金的估算方法 分项详细估算法 这个要看课本p125 的 例题 9.投资借款的偿还方式 计算题啊！（1. 等额偿还本金和利息 A = Ic ( A/P,i,n )（2. 等额还本，利息照付（3. 以项目预测的可用于偿还投资借款本金的收益进行偿还例题 某投资项目在建设期末的投资借款累计数为5000万元,要求的贷款偿还期为5 年,贷款年利率为10%(以年为计息期),现分别要求按等额偿还法及等额还本、利息照付方法进行投资借款还本付息预测并编制投资借款还本付息表。投资借款还本付息计算表（等额偿还）投资借款还本付息计算表（等额还本）10.项目成本费用估算总成本费用 = 生产成本 + 管理费用 + 财务费用 + 销售费用= 生产成本 + 期间费用生产成本 = 制造成本 = （一）+（二）+（三）+（四）+（五）经营成本 = 总成本费用 折旧费 摊销费 借款利息（一）直接材料费用 单位产品材料耗用量 x 产品年产量 x 材料单价（二）燃料及动力费用 单耗量 x 年产量 x 燃料动力单价（三）工资及职工福利费 年工资总额=项目职工定员数同类型项目人均年工资（四）职工福利费 按计提福利基金的工资总额基数的14%提取。（五）制造费用 = 折旧费 + 修理费 + 其他制造费用（六）管理费。项目行政管理部门为管理和组织生产经营活动所发生的各项费用。（七）财务费用的估算 主要是指项目在生产经营过程中所发生的借款利息支出它的估算主要根据项目的投资借款在生产期各年地期初余额及贷款率进行计算。11.项目年税金: （一）增值税（一般17%） （二）营业税 （三）消费税 （四）城市维护建设税（应纳税额=增值税、消费税、营业税额x税率）（五）城镇土地使用税 （六）资源税（七）土地增值税 （八）企业所得税(25%)12.项目盈利能力的简单分析(1)总投资收益率 ROI=EBIT/IT100%(EBIT-项目正常年份的年息税前利润或营运期内年平均息税前利润 IT-项目总投资)(2)项目资本金净利润率 ROI-NP/EC100%(NP-项目正常年份的年净利润或营运期内年平均净利润 EC-项目资本金)13.项目偿债能力的分析1).利息备付率（ICR） = 借款传期内的息税前利润（EBIT）/ 应付利息（PI）2).偿债备付率（DSCR）= 还本付息的资金（EBITDA-T）/ 应还本付息金额（PD）3) .资产负债率 = 负债（TL）/ 资产(TA)4).流动比率 = 流动资产 / 流动负债5). 速动比率 = 速动资产 / 流动负债第七章1.财务评价 又称财务分析，是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益与费用，分析项目的盈利能力、清偿能力和财务生存能力，评价项目在财务上的可行性。财务评价的意义n 投资决策的重要依据n 银行发放贷款的重要依据 n 有关部门审批拟建项目的重要依据2.财务评价的基础数据1）.财务价格 2）.税费 3.）利率 4）.汇率5）.项目计算期 6）.生产负荷 7 ）.财务基准收益率设定（核心）【财务基准收益率是衡量项目财务内部收益率指标的基准值，也是项目财务可行性和方案比选的主要判据。 对于财务基准收益率的选取，如果有行业发布的本行业基准收益率，即以其作为项目的基准收益率；如果没有行业规定，则由项目评价人员设定。设定方法：一是参考本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风险因素确定；二是按项目占用的资金成本加一定的风险系数确定。设定财务基准收益率时，应与财务评价采用的价格相一致，如果财务评价采用变动价格，设定基准收益率则应考虑通货膨胀因素。】财务评价参数包括: 计算参数和判据参数.财务评价的计算期一般不超过20年。3.财务评价的程序（1）.分析、估算项目的财务基础数据（2）.填制财务基本报表（3）.计算财务效益指标4.财务评价的内容与步骤（1）选取财务评价基础数据与参数。（2）计算销售（营业）收入，估算成本费用。（3）编制财务评价报表（报表构成如下图）。（4）计算财务评价指标，进行盈利能力和偿债能力分析。（5）进行不确定性分析，包括敏感性分析和盈亏平衡分析。（6）编写财务评价报告。5.财务评价的静态分析法（1）投资收益率法 = 年收益额 / 项目总投资 x 100%（2）静态投资回收期（Pt）计算题啊！= 累计净现金流量开始为正值的年份数例题 某项目现金流量表 单位：万元 解：如果选择投资回收期为5.95年，则需要加以注明是从生产期开始年份算起6.财务评价的动态分析法项目财务现金流量表（融资前分析）资本金财务现金流量表（融资后分析）投资各方财务现金流量表（融资后分析）7.财务净现值（FNPV）n 项目寿命期（包括建设期和生产期）按行业的基准投资收益率或给定的折现率，将项目计算期各年净现金流量折现到建设期期初的现值之和。当 FNPV 0 时,可考虑接受该项目多方案比选时，NPV 愈大，项目可能愈优优缺点： 考虑了资金的时间价值全面考虑了项目整个寿命期的经营状况直接用货币金额表示，经济意义明确 ic难以确定8.净现值率（NPVR）Ip : 投资现值评价：1.反映单位投资的获利能力 2.考虑了资金的时间价值 3.全面考虑了项目整个寿命期的经营状况FNPVR 一般不单独使用，仅作辅助指标用在不同投资额的多方案比选中，FNPVR 有其独到的效用9.财务内部收益率（FIRR） 即NPV=0（收益现值=成本现值）时的折现率计算题啊！注意：一般要求i1- i22 5 %（以可查表为宜） 当IRR ic 时,项目可以接受在多方案比选中，IRR 愈高，项目愈优 IRR不能用于多方案比选 10.动态投资回收期（Pt）考虑了资金的时间价值ic 基准投资收益率或折现率Pt= 累计净现金流量现值开始为正值的年份数111.净年值（ NAV），又称年度等值对同一项目的评价， NAV 与 FNPV 的评价结论是一致的在不同寿命的多方案比选中， NAV 有其独到的效用12.对既有法人项目的财务评价，采用“有无对比”进行增量分析，主要涉及下列五种数据： 13.既有法人项目的财务评价方法（一）前后对比法 行改扩建和改造后的经济效益状况进行预测，并与改扩建和改造前的某一特定时点（如前一年）的效益状况进行对比分析，以评估项目必要性和预期的经济效果增量的一种评价法。 （二）有无对比法 法是对项目进行改扩建和改造（“有项目”）和不进行改扩建和改造（“无项目”）这两种方案在未来某一时点（按项目寿命期或计算期）的经济效益进行预测和比较分析，将两个方案的效益差额作为增量效益进行比较和判断，以衡量项目必要性及其在经济上的合理性的一种评价方法。 14.沉没成本 也称沉没费用，是指那些由于过去决策所引起并已经支付因而无法由现在或将来任何决策所能改变的成本（或费用）。（1）利用停建项目的已建设施 以清算价计算（变现价 - 拆除费）（2）利用旧设施的潜能（预留的或尚未利用的） 不计（3）利用折旧完了的资产 不计第八章 项目国民经济评价1.国民经济评价 是按照资源合理配置的原则，从国民经济宏观角度,考察投资项目的效益和费用。它是用影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数，分析、计算投资项目对国民经济的净贡献，用以判断投资项目在宏观经济上的合理性。2.基本原理：采用影子价格理论方法；“有无对比法”；现金流量分析方法，使用报表分析；采用内部收益率、净现值等经济营利性指标进行定量的经济效益分析。3.国民经济评价的作用1)是从宏观上合理配置国家有限资源的需要；2)是真实反映项目对国民经济净贡献的需要；3)是投资决策科学化的需要；引导投资方向控制投资规模提高计划的质量4.两种评价的关系及最终决策1. 两种评价都可行，投资项目可行；2. 两种评价都不可行，项目不可行；3. 财务评价可行，而经济评价不可行，在项目的取舍上应以局部利益服从整体利益，则项目一般应予否定（如需要使用较多稀缺资源或不利于环境保护）4. 某些对国计民生有利和必需的项目，如果经济评价可行，而财务评价不可行，可考虑适当修改方案，或在必要时采取相应的经济优惠政策，使项目具有财务上的生存能力。5.项目国民经济评价的步骤从两方面进行：在财务评价基础上进行国民经济评价的步骤直接进行国民经济评价的步骤6.识别效益和费用的原则 使国民收入最大化为目标凡是增加国民经济效益凡是减少国民经济费用直接效益与直接费用统称内部效果间接效益与间接费用统称外部效果7.转移支付 是指在国民经济内部各部门间发生的，没有造成国内资源的增加或耗费的各种支付行为。转移支付的处置：在国民经济评价中，转移支付不计入费用效益的现金流量中转移支付项目：税金、利息、补贴8.社会折现率 是资金的机会成本，资金的时间价值。是从国家角度对资金机会成本和资金时间价值的估量。它是从社会的观点反映出最佳的资源分配和社会可接受的最低投资收益率的限度，即投资项目可能使社会得到收益的最低标准。9.影子汇率 是单位外币用国内货币表示的影子价格，反映外币的真实价值，即一国货币真正能够换取的外汇的汇率. 官方汇率是由国家规定的单位外币的国内价格由于实施进口关税、出口补贴及其他贸易保护主义措施，官方汇率不能反映外币的真实价值。影子汇率换算系数为1.0810.影子价格 是在最优计划条件下，单位资源所产生的效益增量。在社会经济处于最优状态下，能反映社会劳动消耗，资源稀缺程度和市场供求关系的价格即：最优计划价格，边际效益。11.外贸货物影子价格调整 这一部分看课本p230-p231外贸货物指直接、间接影响国家进出口的