某公司单一资金信托年度投资分析报告.doc

5 / 6华夏平安福1号单一资金信托年度投资分析报告发布时间：2009-02-02一、“华夏平安福1号”单一资金信托简介 1. 名称： 华夏平安福1号单一资金信托 2. 成立日：2008年1月31日 3. 存续期：1年 4. 受托人：平安信托投资有限责任公司 5. 托管行：华夏银行股份有限公司 6. 投资顾问：平安证券有限责任公司 二、投资期内产品表现 （一）主要指标 序号主要指标 数据 12009年1月23日产品单位净值（元） 56.4122009年1月23日累计产品单位净值（元） 56.4132009年1月净值增长率 0.71%42008年1月31日产品单位净值（元） 100.005产品成立以来累计净值增长率 -43.59% （二）指标计算公式 1. 产品单位净值= 信托资产净值信托份额 2. 本月净值增长率=（本月累计产品单位净值-上月末产品单位净值）上月末产品单位净值 3. 产品成立以来累计净值增长率=（本月累计产品单位净值-成立日产品单位净值）成立日产品单位净值 （三）资产配置比例（2009年1月23日） 1、 期末信托资产组合情况 项目 占总资产比例 银行存款和其他货币资金 26.95% 股票 0.00% 基金 73.05% 其他应付款 0.00% 合计 100.00% 2、按市值占净值比例大小排序的前五只证券投资明细 序号 证券代码 证券名称 持仓数量 期末市值 市值占净值比例 1 002011 华夏红利 10,320,512.8221,177,692.3110.05% 2 519078 添富增收 19,389,771.7720,436,819.459.70% 3 270009 广发强债 17,329,435.2619,166,355.409.09% 4 519682 交银增利C 13,722,440.7614,949,226.967.09% 5 003003 华夏现金 13,379,918.8113,379,918.816.35% 三、投资顾问报告 （一）业绩表现 截至2009年1月23日，华夏平安福一号单位净值为56.41元，单位累计净值为56.41元，本期净值增长率为-43.59%。 成立以来，华夏平安福净值走势图如下： （二）投资经理简介 李林岭女士，金融学博士，具有7年证券从业经历。 （三）投资经理工作报告 1、投资回顾 受国内、外一系列不利因素的影响，2008年A股市场呈现单边深幅调整，下跌速度与幅度均远远超过市场预期。华夏平安福1号成立于一月底，成立初期账户采取逐步建仓的投资策略。随后市场持续单边下跌，其中3月份跌幅超过20%。结合当时宏观经济和市场环境，账户降低了风险资产配置比例。在经历了4月底下调印花税率的大幅上涨之后，5到7月份，受到国际市场下跌、自然灾害、通货膨胀高企以及大小非解禁压力加大等一系列不利因素的影响，两市主要指数大幅下跌。7月底国际原油价格冲高回落，外围股市震荡探底回升。国内通胀压力有所缓解，在预期紧缩的宏观调控政策可能出现微调且奥运临近“维稳”氛围中，A股市场探底后止跌企稳，但总体表现乏善可陈，特别是在下旬，尽管油价大跌周边股市上涨，但由于没有实质性的利好政策出台，且因受成本和原材料上涨影响，企业利润增长预期减弱，A股市场未能演绎市场期盼的奥运行情，仍呈现出较为疲弱的震荡走势。5到7月，产品对持仓的组合进行了积极调整，降低了ETF指数型的投资比例。 8到10月份，国际金融危机继续深化，美国股市、欧洲股市和亚太主要股指均大幅下跌，受到国际金融危机的不利影响，加上投资者对上市公司业绩增长下滑和大小非减持的担忧，沪深股指都出现了大幅下跌。 期间对账户投资组合进行了较大幅度的调整，鉴于国际金融危机不断深化，大幅降低了股票型基金、封闭式基金和场内ETF指数型基金等高风险基金产品的投资比例，提高了债券基金和货币基金的投资比例，虽然基金投资比例仍然达到93%，但是股票型基金、ETF指数基金和封闭式基金投资比例处于一个较低的水平，因此在10月份上证指数跌幅25%的情况下，账户跌幅较小。 11月份大小非解禁股数量相对较小，同时受到中央和地方出台规模较大的刺激经济增长投资方案和央行大幅下调利率和准备金率的影响，两市指数上涨，成交量有所放大，其中建材、机械等板块涨幅较大。 但是12月份A股迎来解禁股上市的高峰，其中海通证券、中国太保、金风科技、中海发展、长江证券等解禁数值较大。同时美国公布的一系列经济数据显示美国制造业继续萎缩。美国3季度GDP下降0.5%，英国3季度GDP下降0.6%，低于市场的预期，同时就业形势严峻，美国政府出台拯救汽车业的政策以及各国央行的降息行为，并没有消除投资者对经济下滑的担忧，12月全球主要股指均出现不同程度的下跌。 11月以来，账户继续维持了较低的权益类资产配置比例，减持了部分股票型基金，并且提高了债券型基金和货币型基金的投资比例，减持了场内封闭式基金和指数型ETF基金。 2、市场展望及投资计划 受全球经济衰退影响，09年的我国宏观经济面临很大的不确定性，形势不容乐观。从推动经济增长的动力看，出口很大程度上取决于海外经济体的衰退程度，外向型的经济增长模式受到前所未有的挑战。国内投资由于产能过剩在短期内整体上将处于消化存货的阶段，受制于需求的大幅萎缩和悲观预期，民间的投资会大幅萎缩，尤其是房地产，由于成品房存量巨大，房价的调整幅度决定存量房的消耗速度，房地产行业的新增投资将大幅缩减，这将直接影响到固定资产和相关行业的新增投资。而一向稳健的消费增长将受到负财富效应和经济衰退悲观预期的影响。因而，09年宏观经济形势将呈现继续衰退的趋势。所幸的是，管理层果断地出台了巨额财政政策刺激经济，同时放松了货币政策。这一方面对消耗过度产能有积极作用，同时，也可大大减轻企业和居民的财务负担，对投资和消费的作用也是积极的。只是，财政政策和货币政策能在多大程度上抵抗经济的下滑尚不确定，我们倾向于认为财政政策作用是结构性的，货币政策的效果是缓慢的，下半年的效果可能有所起色，整体而言不会改变经济下滑的趋势。 受制于基本面的整体下滑，A股市场至少在上半年依然面临着较大的风险。尽管金融层面的危机已经缓解，但实体经济恶化的冲击可能在09年上半年冲击全球金融市场。08年上市公司业绩恶化是一个征兆，受四季度业绩突然恶化影响，许多上市公司发布08年业绩向下修正的公告，这可能表明上市公司08年4季度和09年1季度业绩恶化程度超出市场预期，A股市场整体估值坐标可能面临再一次向下修正的风险。随着积极财政政策和宽松货币政策效果逐步显现，上市公司业绩有望在下半年见底，在市场预期得到乐观修复后，市场流动性逐步充裕可望提升市场整体的估值水平，届时投资风险会降低。总体而言，我们倾向于认为09年A股市场危中有机，且上半年投资宜控制风险为主，下半年则宜更积极地寻求投资机会。 在观察到上市公司业绩下滑企稳之前，本计划基金投资将保持谨慎。在大类资产配置上，控制开放式股票型基金的配置比例，重点选择择股能力较强、重点配置受益国家政策行业的基金。在货币政策放松周期内（预计持续到上半年），本计划将维持债券型基金的配置比例。在市场风险得到进一步释放的情况下，本计