第六章 股票市场(一)

.,第六章股票市场（一）,本章学习重点：一、股票行市及影响股价变动的主要因素二、试述宏观经济因素与股市的关系三、何谓股票价格指数、上证指数、深证指数四、世界上著名的股价指数的种类,.,一、股票行市及影响股价变动的主要因素P150,（一）股票行市，又称股票价格，是指股票在流通市场上买卖的价格。其公式P169：股票行市=预期股息收益/市场利率（二）影响股票价格变动主要因素P1781、宏观经济因素2、政治因素与自然因素3、行业因素（行业寿命周期）4、心理因素5、公司的自身因素6、其他（转帐、轮做、套牢、操纵、串谋等）,.,二、试述宏观经济因素与股市的关系P178,（1）经济增长与股市的关系正向（2）经济周期与股市的关系：经济一般经历萧条、复苏、繁荣、衰退四个阶段，复苏、繁荣，股价呈上升趋势；衰退、萧条股价呈下降趋势。（3）利率与股市的关系反向（4）货币供应量与股市的关系正向（5）财政政策与股市的关系反向（6）投资和消费的增长与股市关系正向（7）物价上涨与股市关系正向（8）国际收支与股市关系正向（9）汇率与股市关系正向,.,（一）经济周期与股市的关系,经济一般经历萧条、复苏、繁荣、衰退四个阶段，复苏、繁荣，股价呈上升趋势；衰退、萧条股价呈下降趋势。,1、经济从萧条到复苏阶段股价上升2、经济从复苏到繁荣阶段股价上升3、经济从繁荣到衰退阶段股价下跌4、经济从衰退到萧条阶段股价下跌股价变动与经济景气不完全同步，一般股价变动要先于经济景气循环一段时间。,.,经济周期走势曲线：,股市周期走势曲线：,危机,复苏,繁荣,衰退,4-6月,低迷,上升,高涨,下跌,.,我国情况：,我国从1990年年底至今的近11年中，股市运行了一个半周期，相应的经济周期仅为一个，其特征：19911992年，两个周期为上升阶段；19931996年，两个周期为下降阶段；1996年开始，两个周期产生背离，即经济周期持续收缩，继续运行第一个周期的下降阶段，而股市却进入了第二个周期的上升阶段。,背离的原因：96年的大牛市完全是由政策周期由紧向松的转化支撑起来的，不是经济周期支撑。,.,（二）财政政策与股市的关系,1、财策预算政策：2、财政税收政策：3、财政国债政策：,结余政策：不利于股市上升赤字政策：有利于股市上升,提高税率：不利于股市上升降低税率：有利于股市上升,增加发行：不利于股市上升减少发行：有利于股市上升,.,（三）物价水平与股市的关系,1、物价水平与股价存在着较为复杂的关系。2、总体上，物价水平与股价水平运行方向一致。3、具体上，物价与股价运行在时间上有时不一致。4、物价变动对股价的影响还因不同企业而定。A、物价上升：B、物价下跌：,销售收入增加成本增加，股价上升销售收入增加成本增加，股价下跌,销售收入减少成本减少，股价下跌,.,宝钢可能被迫接受高价矿石2005年02月25日11:23:19中财网,全球最大的铁矿石厂商巴西淡水河谷公司（CVRD）当地时间23日宣布，与韩国最大的钢铁企业浦项制铁达成协议，2005年铁矿石价格比2004年上涨71.5%。这意味着宝钢等国内企业与外方谈判难度加大，可能被迫接受高价进口铁矿石。宝钢回应：目前谈判正在进行，宝钢不会轻易接受71.5%的涨幅，并努力同铁矿石的主要供应商寻求一个双方可接受的价格方案。,.,（四）金融政策与股市的关系,金融政策与股市的关系如同“气与气球”的关系，金融政策的变动会直接影响股市的变动。主要表现为：1、信贷政策：2、利率政策：3、存款准备率：,紧缩政策：导致股价下跌扩张政策：有利于股价上升,提高利率：不利于股价上升降低利率：有利于股价上升,提高准备率：不利于股价上升降低准备率：有利于股价上升,.,三、股票价格指数、上证指数和深证指数的定义P161,（一）股票指数是指用来反映不同时点上股价变动情况的相对指标，一般为报告期的股价与选定的基期股价相比，将两者的比值再乘以基期指数值，即为报告期的股价指数。,.,补充：,（二）上证指数：是反映上海股市股价水平的综合指标；它由上交所编制发布；以90.12.19为基期；以所有的上市公司为计算对象。（三）深证指数：是反映深圳股市水平的综合指标；由深交所编制发布；以91.4.3为基期；以所有的上市公司为计算对象。,.,四、世界上著名的股价指数,（一）道琼斯股票价格平均数（二）标准普尔股价指数（三）英国金融时报指数（四）日经平均股价（五）东证股票指数（六）恒生指数,.,五、股票价格指数的计算方法P163（略）,（一）算术股价指数法（二）算术平均法（三）加权平均法（四）除