1_7996013_中小企业融资课件及参考答案第11章 其他融资方式与渠道

第十章 其他融资方式与渠道 第一节 内部融资 第二节 政策性融资 第三节 供应链融资 第四节 中小企业联合担保融资 第五节 中小企业集合债融资 第六节 国际贸易融资 本章教学内容 第一节 内部融资 案例分析 内部融资操作实务 内部融资基本知识 案例分析 ： 亿新公司利润争夺战 1、亿新公司为什么要通过留存盈余来融资？他对公司发展有什么好处？ 2、亿新公司首次提出的方案为什么未能得到股东大会通过？这些股东的质疑有无道理？ 3、你如何评判不同投资者对公司利润分配的想法？企业管理层在制定利润分配方案时要遵循哪些原则？ 4、作为中小企业，应如何充分利用内部融资？除了留存盈余融资外，还有哪些具体的方法？ 一、内部融资操作实务 1. 制定股利政策应考虑的因素 2. 制定科学合理的股利政策 3. 存货抵押融资实务 4. 员工持股计划 1 制定股利政策应考虑的因素 法律因素 股东因素 公司内部因素 合同限制因素 法律因素 1、 资本保全的规定 2、 资本积累的规定 3、 无力偿付债务的规定 4、 超额积累限制 股东因素 1、 保证控股权 2、 取得固定收入 3、 逃避风险和税收 公司内部因素 1、 资产的变现能力 2、 投资机会 3、 筹资能力 4、 盈余稳定状况 5、 筹资成本 6、 公司现有经营状况 合同限制因素 在公司债券与贷款合同上对公司支付股利的限制条款。 2 制定科学合理的股利政策 股利政策的分类 （一） 按股利支付比率高低分类 1、 不支付股利的政策 2、 低股利政策 3、 高股利政策 4、 全部发放股利的政策 （二） 按每股股利是否稳定分类 1、 稳定的股利政策 2、 变动的股利政策 3、 阶梯式的股利政策 4、 正常股利加额外股利政策 股利政策的分类 （三） 按股利支付方式分类 1、 现金股利 2、 股票股利 3、 财产股利 4、 负债股利 股利政策的分类 股利政策的制定 剩余股利政策 固定股利政策 固定股利支付率政策 稳定增长的股利政策 正常股利加额外股利政策 例： 假定某公司 2002年税后净利为 900万元， 2003年的投资计划所需资金 1200万元，公司的目标资本结构为权益资本占 60，债务资本占 40。则按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本数额为： 1200 60 =720(万元 ) 公司 2002年全部盈余满足投资方案所需的权益资本数额并有剩余，剩余部分再作为股利发放。 发放的股利额为： 90080(万元 ) 假定该公司流通在外的只有普通股 100万股，那么每股股利即为： 180 100= ) 3 资产管理融资 存货借款 资产管理融资指中小企业将其资产（包括存货、应收账款等）通过抵押、质押、管理等手段取得所需资金 存货作为贷款的担保品进行贷款。当借款方不履行本金或利息的偿还义务时，担保品有足够的价值以偿还。 要求：标准化、并有现行市场存在的存货 保留所有权的存货抵押 流动 (或浮动 )置留权 动产抵押 信托收据借款 不保留所有权的存货抵押 终点仓单借款 产地仓单借款 4 员工持股计划 员工持股计划的引入与形成 员工持股计划指公司内部员工个人出资，享受优惠价认购本公司部份股份，并委托员工持股会集中管理的一种产权组织形式。 员工持股计划产生于 19世纪初的美国，后来其他国家也纷纷仿效。 引入员工持股计划，可以减小劳资冲突和社会压力，更可以促进公司治理结构的完善。 员工持股计划操作要点 参股形式多样化 自愿入股并与岗位挂钩 与个人业绩联系 制订科学的持股方案 【 案例 】 深圳金地（集团）职工持股给企业带来的变化 二、内部融资基本知识 一 、 内部融资的涵义与特点 内部融资 (又称内源融资 )是指民营企业不断将自己的储蓄 (折旧和留存盈利 )转化为投资的过程。 内源融资的资本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点 不发生融资费用，成本远低于外部融资。 缺点：融资来源有限，有时无法满足企业的资金需要。 二 、 内部融资的重要性 内源融资是企业的初始产权。内源融资决定了一个企业向外举债或外源融资的能力和数量。 内源融资还具有产权的控制性特征， 在各种融资方式中，内部融资成本最低、风险最小、方便自主，是国外企业 (不含金融机构 )最主要的资金来源。 第二节 政策性融资 一、 科技型中小企业创新基金的申请 二、 中小企业发展专项资金 三、 中小企业国际市场开拓基金 四、出口信用保险扶持发展资金 案例分析：国家创新基金助力高科技企业发展 （ 1）三高生化股份有限公司获得国家创新基金支持主要凭借的是什么？是否所有中小企业都可获得这种支持？ （ 2）国家为什么要设立创新基金？它的目标和支持对象应该是什么？ 政策性融资概念 指那些由政府出资、参股或保证的，不以营利为目的，专门为贯彻执行政府有关经济政策，为中小企业发展直接或间接提供融资或信用保证的政策性融资活动 。 一、科技型中小企业创新基金的申请 确认资格 确定支持方式 项目申请 注册 项目申请 科技型中小企业技术创新基金准备材料 评审、立项及监理验收 材料的装订及报送 合同办理 确认资格 查看当年的 科技型中小企业技术创新基金申请须知 。其中对中小企业的员工结构、经营业绩、领导班子、申请的项目等方面都做出了详细的规定 确认企业自身条件和申报项目是否符合要求，再决定是否申请 确定支持方式 根据其发展阶段和项目的具体情况从三种支持方式选择相应的方式 ：贷款贴息、无偿资助或资本金注入 项目申请 注册 项目申请 科技型中小企业技术创新基金准备材料 科技型中小企业技术创新基金准备材料 申请书部分 可行性报告 科技型中小企业技术创新基金项目合同书 草本 科技型中小企业技术创新基金项目推荐意见表 申请材料附件 评审、立项及监理验收 材料的装订及报送 合同办理 二、 中小企业发展专项资金 中小企业发展专项资金管理暂行办法 规定 支持方式 ：无偿资助或贷款贴息方式。无偿资助每个项目在 200万元以内；贷款贴息每个项目期限不超过 2年，额度最多不超过150万元。 已通过其他渠道获取财政资金支持的项目，专项资金不再予以支持 项目资金的申请 资格条件 企业法人治理结构规范。 财务管理制度健全。 经济效益良好。 会计信用和纳税信用良好。 提供资料 企业法人执照副本及章程 (复印件 )。 企业生产经营情况：经营范围、主要产品、生产技术、职工人数等。 经审计的上一年度会计报表和审计报告 (复印件 )。 项目可行性研究报告 (复印件 )。 环保部门出具的环保评价意见。 其他需提供的资料。 申请无偿资助方式的，提供已落实或已投入项目建设的自有资金有效凭证 (复印件 )。 申请贷款贴息方式支持的，提供项目贷款合同 (复印件 )。 三、 中小企业国际市场开拓基金 内涵：中央财政用于支持中小企业开拓国际市场各项活动的政策性基金。 资金使用对象要求： 具有法人资格，有进出口经营权或外经权； 上年度出口海关统计数在 1500万美元以下，具有健全的财务管理制度和良好的财务管理记录。 资金用途及主要支持内容 用途：中小企业和为中小企业服务的 项目组织单位组织中小企业开拓国际市场的活动。 主要支持内容是： 举办或参加境外展览会 质量管理体系、环境管理体系、软件出口企业和各类产品的认证 国际市场宣传推介 开拓新兴市场 组织培训与研讨会 境外投 (议 )标 支持方式 部分支持方式，事后支付的原则 原则上不超过支持项目所需金额的 50%。 面向拉美、非洲、中东、东欧和东南亚等新兴国际市场的拓展活动，支持比例为70%； 其余市场开拓活动，西部地区中小企业为70%，其它地区中小企业为 50%。 支持重点 支持面向拉美、非洲、中东、东欧和东南亚等新兴国际市场的拓展活动 支持机电产品、高新技术产品、本国原产成份高于 70%或拥有自主知识产权等产品的企业拓展国际市场的活动 支持中小企业取得质量管理体系认证、环境管理体系认证和产品认证等国际认证 支持已获得质量管理体系认证、环境管理体系认证和产品认证的中小企业的国际市场拓展活动 四、出口信用保险扶持发展资金 为投保信用保险的企业提供一定比例的保费补贴 委托中国出口信用保险公司承办专项资助的具体事项。 补贴的范围包括中长期出口信用保险、短期出口信用保险、海外投资保险及其他，覆盖领域非常广泛 （一）资金用途 扶持发展资金的使用范围包括： （ 1）中长期出口信用保险。 （ 2）短期出口信用保险。 （ 3）海外投资保险。 （ 4）其他经外经贸部、财政部批准的范围。 （二）支持对象 获得扶持发展资金的出口企业应符合以下条件： （ 1）在中华人民共和国境内注册，具有独立企业法人资格和进出口经营权。 （ 2）已向境内保险机构投保出口信用保险并缴纳保费。 （ 3）在外经贸业务、财务、出口退税、外汇管理、海关监管等方面无严重违规行为。 （三）支持方式 凡符合规定条件的出口企业，按实际缴纳保费的一定比例予以资助。其中： （ 1）投保中长期出口信用保险和海外投资保险的，按实际缴纳保费的 10予以资助。 （ 2）投保短期出口信用保险的，按实际缴纳保费的 20予以资助。 对符合条件的西部地区出口企业，在上述规定比例的基础上，上浮五个百分点予以资助。 第三节 供应链融资 案例分析 一、供应链融资实务运作 二、供应链融资的基本知识 案例分析： 供应链融资 牛奶质押模式 （ 1）财信得是如何取得融资上的突破的？其中最为关键的因素是什么？ （ 2）这个案例对于解决现实中中小企业融资有无普遍意义？ （ 3）当前商业银行推出的相关金融创新还有那些？ 一、供应链融资实务运作 （一）采购阶段的供应链融资 预付账款融资模式 （二）运营阶段的供应链融资 动产质押融资模式 （三）销售阶段的供应链融资 应收账款融资模式 （一）采购阶段的供应链融资 预付账款融资模式 1、预付账款融资概念与作用 预付账款融资是指在上游核心企业（销货方）承诺回购的前提下，中小企业（购货方）以金融机构指定仓库的既定仓单向金融机构申请质押贷款，并由金融机构控制其提货权为条件的融资业务。 作用：（ 1）为供应链节点上的中小企业提供了融资便利。（ 2）银行对客户抵押担保要求简化。（ 3）金融机构贷款风险降低。 2、预付账款融资的基本业务流程 （ 1）中小企业（下游企业、购货方 )和核心企业（上游企业、销货方 )签订购销合同。 （ 2）中小企业凭购销合同向金融机构申请仓单质押贷款。 （ 3）金融机构审查核心企业的资信状况和回购能力。 （ 4）金融机构与物流企业签订仓储监管协议。 （ 5）核心企业（销货方）在收到金融机构同意对中小企业（购货方 )融资的通知后，向金融机构指定物流企业的仓库发货，并将取得的仓单交给金融机构。 （ 6）金融机构收到仓单后向核心企业拨付货款。 （ 7）中小企业缴存保证金，金融机构释放相应比例的货物提货权给中小企业，并告知物流企业可以释放相应金额货物给中小企业。 （ 8）中小企业获得商品提货权，去仓库提取相应金额的货物，销售后还款；不断循坏。 （二）运营阶段的供应链融资 动产质押融资模式 1、供应链下的动产质押融资概念与作用 供应链下的动产质押融资是指银行等金融机构借助核心企业的担保和物流企业的监管，接受动产作质押，向中小企业发放贷款的融资业务模式。 该模式是将物流服务、金融服务、仓储服务三者予以集成的一种创新式综合服务，它有效的将物流、信息流和资金流进行组合、互动与综合管理，以达到拓展服务、优化资源、提高经营效率和提升供应链整体绩效以及增加整个供应链竞争力 。 2、基本业务流程 （ 1）中小企业向金融机构申请动产质押贷款。 （ 2）金融机构委托物流企业对中小企业提供的动产进行价值评估。 （ 3）物流企业进行价值评估，并向金融机构出具评估证明。 （ 4）符合质押条件的，金融机构核定贷款额度，与中小企业签订动产质押合同，与核心企业签订回购协议，并与物流企业签订仓储监管协议。 （ 5）中小企业将动产移交物流企业。 （ 6）物流企业对中小企业移交的动产进行验收，并通知金融机构发放贷款。 （ 7）金融机构向中小企业发放贷款。 （三）销售阶段的供应链融资 应收账款融资模式 1、应收账款融资模式概念与特点 应收账款融资模式指的是卖方将赊销项下的未到期应收账款转让给金融机构，由金融机构为卖方提供融资的业务模式。 2、基本业务流程 （ 1）中小企业（上游企业、销货方）与核心企业（下游企业、购货方）进行货物交易。 （ 2）核心企业向中小企业发出应收账款单据，成为货物交易关系中的债务人。 （ 3）中小企业用应收账款单据向金融机构申请质押贷款。 （ 4）核心企业向金融机构出具应收账款单据证明，以及付款承诺书。 （ 5）金融机构贷款给中小企业。 （ 6）中小企业融资后，用贷款购买原材料和其他生产要素，继续生产。 （ 7）核心企业销售产品，收到货款。 （ 8）核心企业将预付账款金额支付到融资企业在金融机构指定的账号。 （ 9）应收账款质押合同注销。 二、供应链融资的基本知识 （一）基本概念 “供应链融资” 依托于产业供应链对单个企业或上下游多个企业提供全面金融服务，以促进供应链上核心企业及上下游配套企业“产 供 销”链条的稳固和流转顺畅，降低整个供应链运作成本，并通过金融资本与实业经济的协作，构筑银行、企业和供应链互利共存、持续发展的产业生态。 （二）主要特点 1、现代供应链管理是供应链融资服务的基本理念 2、对客户企业的整体评价是供应链融资服务的前提 3、流动性较差资产是供应链融资服务的针对目标 4、封闭式资金运作是供应链融资服务的刚性要求 5、与渠道中介企业的合作是供应链融资的必要手段 6、企业、渠道和供应链都是供应链融资服务的对象 第四节 中小企业联合担保融资 案例分析 联合担保操作实务 联合担保基本知识 案例：几家银行开展的联合担保业务分析比较 农村信用社 招商银行 建设银行浙江省分行 一、联合担保操作实务 （一）贷前管理 1）客户提出申请。需要贷款的企业团体提出申请，银行会向借款申请人提供小微企业联保贷款业务的贷前咨询，并按照要求收集资料，受理业务。借款申请人须提供相关资料。 （ 2）贷前调查。银行的贷前调查实行双人实地调查制度。调查人按照银行要求开展贷前调查，制定有效可行的风险控制措施，撰写相应的贷款调查报告，并录入综合信贷管理系统。 （二）贷中管理 （）贷款审批。 （）贷款发放。 （三）贷后管理 （ 1）银行指定专人负责授信后管理，按照规定及行内相关文件要求从严执行，做好信贷资金流向监测工作，对借款人的经营、财务、信用、支付、担保及融资数量和渠道变化等状况进行检查和分析。 （ 2）关注借款人所在产业政策及市场环境变化，如遇任何可能危及银行权益的事件，及时报告，并采取相应措施化解风险。 二、联合担保的基本知识 （一）基本概念 联合担保（简称联保）是指三个或三个以上中小企业自愿组成一个担保联合体并仅限于为其成员提供连带责任担保，当联保体中的某一成员向银行申请办理指定的信用业务时，联保体其余全部成员为该申请人在银行的信用业务提供连带责任担保的一种信用业务担保方式。 （二）主要特点 （ 1）联保贷款是相对于个体借贷而言的。 （ 2）联保贷款的核心特征是连带责任。 （ 3）联保贷款的对象是城乡低收入阶层或小微企业基于自愿选择而形成的团体。 第五节 中小企业集合债融资 案例分析 一、中小微企业集合债融资操作实务 二、中小微企业集合融资的基本知识 案例分析：山东诸城发行中小企业集合票据 （ 1）集合发行票据、债券、信托债对中小微企业获得资金有什么作用？发行后对公司经营管理有哪些影响？ （ 2）对融资公司和投资人来说，发行债券与发行股票、增资扩股融资有什么区别？ （ 3）中小微企业集合融资有哪些方式？有何区别？ （ 4）搜集国内发行债券的相关规定，谈谈国内中小企业发行债券融资的未来前景？ 一、中小微企业集合债融资操作实务 （一）集合票据融资实务 （二）集合债融资实务 （三）集合信托 （四）中小企业集合融资操作要点 （一）集合票据融资实务 1、参与发行企业条件 （ 1）治理结构完善，股权结构清晰。 （ 2）近三年连续盈利，净利润一般为 1000万以上。 （ 3）企业的净资产一般不低于人民币 3000万元。 （ 4）信用记录良好，近三年没有重大违法违规行为。 （ 5）企业公开信用评级达到 （ 6）符合国家产业政策导向。 2、担保机构、组织与发起者及审批机关 （ 1）担保机构要具有 （ 2）集合票据的发行需由主承销商或当地政府机构牵头组织。主承销商一般是银行或券商，多数为银行。 （ 3）审批机关。集合票据实行报备制，需在银行间市场交易商协会注册。 3、发行流程 （ 1）确定主承销商。 （ 2）政府机构组织、遴选参与发行企业。 （ 3）主承销商组织评级机构、会计、律师事务所等中介机构，进行信用评级、审计及相关尽职调查。 （ 4）落实担保及反担保措施。 （ 5）由各中介机构编制注册文件并由主承销商提报交易商协会审核。 （ 6）交易商协会审核通过后，下发注册通知书。 （ 7）在银行间交易市场发行。 4、资金募集渠道、发行期限与融资成本 集合票据在银行间交易市场发行，由主承销商组织承销团认购集合票据，认购不完的，由主承销商包销。 集合短期融资券期限不超过一年，集合中期票据期限不超过三年。 综合费率为 9% 10%。 （ 1）发行利率执行银行间交易市场确定的票面利率，目前大致为年 6% 8%。 （ 2）承销费一般按发行规模的 右一次性收取。 （ 3）评级费每家企业 5万左右。 （ 4）审计及法律意见书每家企业 20万左右。 （ 5）担保收费按发行规模的年 右，反担保收费酌情而定。 5、管理 集合票据由主承销商统一发行，募集资金集中到统一账户，再按各发行企业额度扣除发行费用后拨付至各企业账户；债券到期前，由各企业将资金集中到统一账户，统一对债权人还本付息。 （二）集合债融资实务 1、参与发行企业条件 参与发行企业条件也有六条，其中（ 1）、（ 4）、（ 5）、（ 6）与参与发行集合票据的企业相同。 第二条是：股份有限公司的净资产不低于人民币 3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币 6000万元。 第三条是：最近三年可分配利润足以支付企业债券一年的利息。 2、担保机构、组织与发起者及审批机关 （ 1）担保机构要具有 （ 2）集合票据的发行需由主承销商或当地政府机构牵头组织。主承销商一般是券商。 （ 3）审批机关。集合债券由国家发改委审批。 3、发行流程 集合债发行流程与集合票据类似，只是审批与发行市场有所差异。即：主承销商编制申报材料，经省发改委审批通过后向国家发改委报批；国家发改委审批后，在债券市场发行（少数可以在银行间交易市场发行）。 4、资金募集渠道、发行期限与融资成本 （ 1）集合债主要是在债券市场发行，由主承销商组织承销团认购，认购不完的，由主承销商包销。 （ 2）发行期限为 3 6年。 （ 3）融资成本与集合票据基本相同。 （三）集合信托 1、参与发行企业条件 （ 1）符合国家产业政策 （ 2）成立两年以上且近两年连续盈利。 （ 3）组织机构完整，管理规范，经营团队稳定，财务管理规范。 （ 4）上年度末净资产不低于 1000万元，营业收入不低于 2000万元，企业资产负债率不超过 70%。 （ 5）企业及主要经营管理人员无不良信用记录。 2、担保机构、组织与发起者及审批机关 （ 1）担保机构条件没有明确规定，但信托公司为了提高信托计划信用级别，一般要求具有 （ 2）组织与发起者一般由银行或政府机构牵头组织企业，由信托公司发行信托计划。 （ 3）集合信托不需要审批，只需在发行成功后在银监局备案。 3、发行流程 集合信托无需中介机构审计及评级，手续简单、发行环节少、操作时间短。 （ 1）由政府机构组织并遴选企业。 （ 2）由信托公司对企业资信、经营状况进行内部审核。 （ 3）审核通过予以发行。 （ 4）发行资金由银行托管。 （ 5）发行后由信托公司报银监局备案。 4、资金募集渠道、发行期限与融资成本 （ 1）信托机构与银行合作发行集合资金信托计划时，向投资人募集资金。资金委托人可以是机构也可以自然人。 （ 2）发行期限一般为 1年。 （ 3）融资成本为综合费率约 11%。包括：票面利率一般为 7%左右，信托公司收费约为2%，担保收费约为 2%，银行资金托管费一般为 （四）中小企业集合融资操作要点 1、中小企业集合债券发行的三个阶段 遴选阶段 组织申报阶段 发行上市阶段 2、中介机构的选择 企业在选择中介机构的时候，一定要选择那些配合默契，最好是彼此之间曾经合作过的。一般情况下，在选择之前应当征求券商的意见，或者直接由券商确定其他中介机构。 3、发债企业及发债额度的确定 参与发债的企业和发债的额度应当根据企业的财务状况、经营状况及发债项目加以确定。 4、尽职调查材料的准备及收集 牵头部门应当在材料准备之前对所有参与发债的企业进行培训，让企业充分了解尽职调查材料应当如何准备。牵头部门在向各个中介机构提交材料之前要进行认真检查，确保无误。 5、担保机构的选择 应当选择实力雄厚、信誉度高的大型企业集团或担保公司作为第三方担保人为债券提供统一担保，以实现债券增信，获取市场投资者的认可。 二、中小微企业集合融资的基本知识 （一）中小微企业集合融资基本概念与发展情况 （二）中小企业集合债融资的优点 （一）中小微企业集合融资基本概念与发展情况 1、债券的概念、特征 债券是政府、金融机构、工商企业等向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息，按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券具有偿还性、安全性、流通性、收益性等特征。 2、中小企业集合债融资的概念 中小企业集合融资，简单地说，就是众多相同规模与资质的中小企业联合捆绑，采用统一冠名、分别负债、各自偿还、统一担保的形式进行融资的方式。 3、中小企业集合融资的起源与发展 集合融资源于江浙地区中小企业联保联贷。 目前，上海、湖南、重庆、山西、河北、江西等省市已经或正在准备发行中小企业集合信托债。 （二）中小企业集合债融资的优点 降低了债券的发行条件 降低了债券的融资成本 降低了债券的违约风险 第六节 国际贸易融资 一、案例分析 二、出口押汇操作实务 三、福费廷业务操作实务 四、国际保理业务操作实务 一、案例分析 1、出口押汇融资案例 2、福费廷融资案例 3、国际保理案例 分析与讨论 1、上述三个案例中，相关企业的业务性质和资金需求有什么共同特点？ 2、在银行难以按传统的方式，直接提供贷款的情况下，相关主体是如何根据其业务特性解决融资问题的？ 3、在国际贸易业务中，融资企业及资金供应者存在哪些特殊风险？应如何控制这些风险？ 4、上述案例中的融资方式对于中小企业适用性如何？ 二、出口押汇操作实务 适合采用出口押汇的几种情况 1、流动资金有限，依靠快速的资金周转开展业务时。 2、发货后、收款前遇到临时资金周转困难时。 3、发货后、收款前遇到新的贸易机会，其预期收益率肯定高于押汇利率时。 办理出口押汇程序 出口企业与银行签订总协议；出口企业提交单据及押汇申请书；银行经审核后将押汇款项划入出口商账户。 三、福费廷业务操作实务 福费廷的含义 ： 也称包买票据或票据买断，指包买商（商业银行或银行附属机构）从出口商那里无追索权地购买信用证项下已经开证行承兑的汇票、或经第三方担保的远期汇票或本票，以提供融资的业务。是一种中长期国际贸易融资方式。 优点： 货物装运后即可得到出口货款，且银行对企业无追索权； 缩短企业资金回笼周期，改善企业财务状况； 不占用企业的综合授信额度； 提前取得出口退税的权利。 适合采用福费廷的几种情况 1、为改善财务报表，需将出口应收账款从资产负债表中彻底剔除。 2、应收账款收回前遇到其他投资机会，且预期收益高于福费廷全部收费。 3、应收账