《国际资本流动上》PPT课件

第九章国际资本流动,江西师大国际教育学院,第一节国际资本流动的概念,1.资本的国际性,资本，简言之，是指能够带来剩余价值的价值。它从本质上讲，不受国家或民族地段疆域的界限，是国际性的，国际资本就是从这个角度来论述的。在国际间运行的货币资金、股票、债券等，就是国际资本。资本、生产、市场等的国际化，是世界经济国际化的一个重要标志。资本，从不同的角度来考察，形式多种多样。从资本的构成物来看，可分实物资本和货币资本；从资本的周转时间来看，可分长期资本和短期资本；从资本的投机性来看，可分为投资资本和投机资本；从资本的构成部门来看，可分商业资本、产业资本、银行资本等。不同形式的资本在国际间转移，便构成了国际资本流动。,2.国际资本流动的定义,国际资本流动，简言之，是指资本在国际间转移，或者说，资本在不同国家或地区之间作单向、双向或多向流动，具体包括：贷款、援助、输出、输入、投资、债务的增加、债权的取得，利息收支、买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等等。国际资本流动，按其流动方向，可分为国际资本流入表示资本从境外流入境内和国际资本流出表示资本从境内流往境外。,资本流入(capitalinflows)，表现为本国对外国负债的增加和本国在外国的资产的减少，或者说，外国在本国资产的增加和外国对本国负债的减少。资本流出(capitaloutflows)，表现为本国对外国负债的减少和本国在外国资产的增加，或者说外国在本国的资产减少和外国对本国负债的增加。对一个国家或地区来讲，总存在资本流出入，只不过是流出入的比例不同而已。一般来说发达国家是主要资本流出国，发展中国家是主要资本流入国。在当今世界，国际资本又倾向于在发达国家之间对流。,3.国际资本的输出入,国际资本的输出和输入，是国际资本流动的一个最主要的形式。因此，有时两者被看成是通用的，但严格来讲，它们仍然有所区别。首先，国际资本输出入所涵盖的内容比国际资本流动来的狭小，它仅是国际资本流动的一个重要组成部分，而国际资本流动还包括诸如动用黄金、外汇等资产来弥补国际收支逆差等行为；其次，国际资本输出入的途径和目的比较单一，它一般是指与投资与借贷等活动密切相关的、以谋取利润为目的的一种资本转移，而国际资本流动则还包括一些非盈利性的资本转移。国际资本流动与国际资金流动也有所区别。一般来说，资金流动是一种不可逆转性的流动，即一次性的资金款项转移。其特点是资金流动呈单向性。资本流动则是一种可逆转性的流动，例如，投资或借贷资本的流出，伴随着的是利润或利息的回流，以及投资资本或贷款本金的遣返。其特点是资本流动呈双向性。,第二节国际资本流动的类型,一.短期国际资本流动的概念,短期国际资本流动，是指期限为1年或1年以内或即期支付资本的流入与流出。这种国际资本流动，一般都借助于有关信用工具，并通过电话、电报、传真等通信方式来进行。这些信用工具包括短期政府债券、商业票据、银行承兑汇票、银行活期存款凭单、大额可转让定期存单等。由于通过信汇、票汇等方式进行国际资本转移，相对来说，周转较慢，面临的汇率风险也较大，因此，短期国际资本流动多利用电话、电报、传真等方式来实现。国际游资亦称热钱(hotmoney)，从广义来讲，应包括各种形式的短期资本，但从狭义来说，应该指短期资本中的投机性资本。这种资本的大规模的流动，所造成的影响是巨大的。,二.短期国际资本流动的形式,贸易资本流动这是指国际间贸易往来的资金融通与资金结算而引起的货币资本在国际间的转移。世界各国在贸易往来中，必然会形成国际间的债权债务关系，而为结清这些关系，货币资本必然从一个国家或地区流往另一个国家或地区，贸易资本流动就形成了。一般来说，这种资本流动，是资本从商品进口国向商品出口国转移，具有不可逆转的特点，因此，严格来说，它属于国际资金流动。银行资本流动这是指各国经营外汇业务的银行金融机构，由于相互之间的资金往来而引起的资本在国际间的转移。这些流动在形式上包括套汇、套利、掉期、头寸调拨以及同业拆放等。,保值性资本流动这是指短期资本持有者，为了避免或防止手持资本的损失而把资本在国际间进行转移。这种资本的流动，亦称资本逃避(caoitaiflight)。这种资本流动的动机是为了资本的安全性和盈利性。引起资本流动的原因是国内政局动荡、经济状况恶化、国际收支失衡以及严格的外汇管制等。,4投机性资本流动这是指投机者为了赚取投机利润，利用国际市场上汇率、利率及黄金、证券等价格波动，通过低进高出或通过买空卖空等方式而引起的资本在国际间的转移。,投机性资本流动又可包括以下四种具体方式：(1)在没有外汇抵补交易下，利用货币谋求更高收益的资本流动。例如，在汇率稳定的前提下，各国政府为了改善国际收支状况而提高贴现率所吸引的短期资本流动，就属此类。(2)对暂时性的汇率变动作出反应的资本流动，它包括两种情况：一是一国发生暂时性国际收支逆差引起的汇率暂时性下跌，由于投机者预期到这种货币汇率不久会回升，因此买进该国货币，致使短期资本向该国流动；二是一国发生暂时性顺差，其结果恰好相反，会导致投机资本流出该国。,(3)预测汇率将有永久性变化的资本流动，即当投机者预期到某种货币汇率会持续下跌时，就会抛出该种货币，造成资本流动，反之，当投机者预期到某种货币汇率会持续上升时，就会买进该种货币，造成资本流入。这种资本流动会加剧国际金融市场的动荡。(4)与贸易有关的投机性资本流动，即通常所说的“超前”与“掉后”，亦即人们认为币值即将调整而加速或延迟外汇抵补交易的过程，进出口商根据对今后某一特定货币价值的估算而要求客户尽快支付货款或准许客户延迟支付贷款。,三.短期国际资本流动的特点,短期国际资本流动，是国际资本流动中数量巨大、形式复杂的一种，它具有以下三个特点：1复杂性它包括两个方面的内容。一是形式复杂多样，如上所述的贸易、银行、保值性、投机性等资本流动，二是资本流动借用的工具复杂多样，既可包括货币现金和银行活期存款，也包括货币市场上的其他各种信用工具，如各种短期证券和票据等。2政策性即指各国政府的系列经济政策如利率、汇率政策对短期国际资本流动的影响很大。某个国家利率相对提高，国际资本就会往该国流动，反之，国际资本会流出该国。此外，如果一个国家没有外汇管制或外汇管制较松，也容易发生短期国际资本流动。,3投机性在浮动汇率制下，短期国际资本流动具有很强的投机性。尤其短期资本中的“热钱“，更具有投机色彩。投机性构成短期国际资本流动的一个显著特点。4市场性即游资真正遵循“市场原则”，哪里利润高就往哪里流动。就是没有行情，也会人为制造利多利空的消息，哄抬或打压某国或某区域的货币，造成区域或全球范围内劣币(汇率贬值的货币)追逐良币(汇率升高或坚挺的货币)的资本流动现象。,二.长期资本流动,长期国际资本流动，是指期限在1年以上的资本流入与流出。它是国际资本流动的重要方式。它与短期资本流动一样，也分为政府和私人的长期资本流动。其基本形式可包括直接投资、证券投资和国际借贷。引起长期国际资本流动的根本原因是世界生产力的发展与国际分工的不断深化。长期国际资本流动形成的基本条件是各国拥有的相对优势，如所有权优势、内部化优势和区位优势等，而长期国际资本流动的动机则是多样化的，包括利润驱动、生产要素驱动、市场驱动以及政治性投机等。,长期国际资本流动主要有以下几个形式:,直接投资直接投资的概念直接投资是指一个国家的投资者直接在另一个国家的工矿、商业和金融服务业等领域进行投资，并取得投资企业的部分或全部管理控制权的一种活动。,货币投资,实物投资,2.直接投资的形式,直接投资的形式多种多样，如果从投资资本的构成来看，有单一资本形式的直接投资和联合资本的直接投资，如果从直接投资的手段来看，则有以下四种直接投资形式：(1)创办新企业即指投资者在另一个国家直接创办独资企业、设立跨国公司分支机构或创办合资企业。,创办与收购是国际投资的重要方式。直接收购是指投资者在另一个国家直接购买现有出售的企业。这种直接投资方式相对于创办新企业来说，有如下特点：其一，可以节省创办新企业的时间和资本，简化不必要的环节和手续，其二，可以拥有原来企业的技术、管理经验和营销市场，把产品迅速打入国际市场，其三，可以降低经营成本，提高经济效益。如1995年2月26日，具有233年历史的巴林银行被尼克里森弄垮后，引起了国际社会的震动。该年3月5日由国际荷兰出资10亿美元一举买入巴林银行。这是近年大型收购的典型范例。国际荷兰也由此登陆英伦，实现了多年的梦想。,(2)直接收购,(3)购买另一个企业股票，并达到一定比例如若干个美国居民合作拥有外国企业50以上的有投票权的股票，就算为直接投资。但这种比例因国而异。(4)利润再投资这是指投资者把在另一国投资所获利润的一部分或全部留下，对原企业或其他企业进行再投资。这种投资实际上并不存在真正的国际资本流入或流出。,3.直接投资的特点,第一.投资者以其所投资的资本大小取得所投资企业部分或全部管理控制权，方便企业贯彻经营策略与管理措施。第二投资者可一揽于提供资金、技术和管理经验，同时获取被投资国的市场、人力和资源。第三对被投资国来说，直接投资可带来较先进的技术和管理经验，可带来不同形态的资本，如果被投资国能够正确对待、运用直接投资的话，将会很大程度上推动该国经济的发展。第四.对被投资国来说，直接投资是重要的利用外资的渠道，但不构成它的对外债务，因为直接投资企业只是在能够取得纯利润的情况下，才有按企业章程对外国投资者支付和汇出利润的义务，且外国投资者应得的利润亦可作为再投资的资金来源。,各国经验表明，无论是发达国家还是发展中国家，国际直接投资在加速其经济发展方面都发挥了重要的作用。20世纪以来，国际直接投资一直是不发达国家资金、技术和专门知识的一个主要来源，最初是投资修建铁路、电力系统与开发矿山等，后来逐渐投资于制造业和服务业。现在国际直接投资主体主要是美国、日本、英国、德国等十大投资国，这些国家二战以后大都分投资于拉美及东南亚国家和地区，后者吸引外国直接投资的主要条件是，拥有广阔的国内市场、丰富的自然资源和实行出口导向型的经济发展战略。到了70年代后，由于通货膨胀的加剧及利率、汇率的波动，金融资产的吸引力大为减弱，国际直接投资迅速增加。进入80年代，由于发展中国家的经济发展速度下降，贸易条件恶化，发达国家高利率及贸易保护主义的抬头，国际直接投资增长速度减慢，国际资本逐渐倾向于在发达国家之间对流并由此构成了当代国际资本流动的一个典型特点。80年代后半期以后，国际直接投资又借助于世界经济发展的大背景而高速增长，资本更多地在发达国家之间互为流动，对发展中国家的投资也逐渐由原来向拉美国家转向东亚、南亚、东南亚等国家和地区。尽管东南亚、韩国、日本、台湾、香港等国家和地区，都遭受到1997年爆发的货币危机的重大打击。,二.证券投资,证券投资的概念证券投资是指投资者在国际证券市场上购买外币有价证券而进行的一种投资方式。对于一个国家来说，在国际证券市场上买进有关证券，就称投资，它意味着国际资本流出；反之，在国际证券市场卖出有关证券，就称筹资，它意味着国际资本流入。国际证券市场，可包括短期的证券市场和长期的资本市场。证券市场里的投资者和筹资者，都可以是政府或企业，投资者还可以是个人，筹资者还可以是国际金融机构。证券投资是国际资本流动的重要方式，尤其80年代以来，受各种因素的影响，国际投资证券化趋势有增无减，发挥了重要的作用。,2.证券投资的主要形式,证券投资形式很多，主要包括股票投资和债券投资。债券投资者所投资的债券，按发行者不同可分为政府债券、公司债券，按发行市场地点和面值货币不同又可分为外国债券和欧洲债券。,外国债券是由一国的政府和政府部门、公司企业、银行等金融机构或国际金融机构，在另一国家资本市场上发行的以发行地国家货币为面值的债券，如一国在美国纽约资本市场上发行的美元债券(俗称扬基债券)，一国在日本东京资本市场上发行的日元债券(俗称武士债券)。,欧洲债券是任何国家的政府、公司和银行以及国际金融机构，在欧洲货币债券市场上发行的以欧洲货币为面值的债券。如英国政府在巴黎或新加坡发行的美元债券，称欧洲美元(亚洲美元)债券，日本公司在伦敦或卢森堡发行的德国马克债券，称欧洲马克债券。欧洲债券投资具有货币选择性强、投资安全性和流动性高等特点。,3.证券投资的特点,(1)证券投资涉及的是金融资本的国际转移，直接投资涉及的主要是实物资本的国际转移；(2)证券投资的目的在于凭股票、债券等获得股息、红利和债息，对企业一般没有直接的管理控制权，而直接投资的目的在于获得经营利润，且对企业有直接的管理控制权；(3)证券投资必须有健全的国际证券市场，证券可随时买卖与转让，而直接投资则要求有完善优良的投资环境，不涉及到证券在市场上的买卖；(4)证券投资涉及到债权债务关系，即证券市场的筹资方发行债券便构成外债，而直接投资的接受方吸引的资金并不构成外债。总之，证券投资与直接投资各有长短，在实际运用当中互相弥补各自的不足，刺激国际资本的流动，推动有关国家经济的发展。,三.国际信贷,国际信贷是指各国政府、国际金融机构和国际银行等单方面或相互间提供的中长期贷款。国际信贷的主要特点是：它是单纯的借贷货币资本在国际间的转移，不像直接投资那样，涉及到在他国设立企业实体或收购企业股权，也不像证券投资那样，涉及到证券的发行与买卖。国际贷款的收益以利息及有关费用来体现，贷款风险主要由借款者承担。,政府贷款,国际银行贷款,国际金融组织贷款,四.国际经济援助,国际经济援助，是指有关国家经济组织对发展中国家的赠与和提供的优惠贷款。它实际上亦是长期国际资本流动的一个组成部分。战后初期典型的国际经济援助，是1947-1950年美国实行的援助欧洲复兴的马歇尔计划。从50年代开始，国际经济和金融组织转而对众多的发展中国家提供国际经济援助。援助的比例，70年代初联大曾议定应达到各国国民生产总值的1，其中官方开发援助要达到0.7。但在实际中，包括美国等在内的发达国家并没有达到这个要求，相反，从80年代以来，这个比例还有所下降。国际经济援助已成为国际社会处理南北关系中的一个重要问题。,2.国际经济援助的形式,(1)官方开发援助。这是国际经济援助的主要形式，它分双边援助和多边援助两类。(2)其他官方资金。是指由政府支持贴补的出口信贷，以及由国际金融组织和商业银行联合发放的联合贷款。(3)民间资金。主要指非官方的出口信贷保险机构所支持的出口信贷，以及非盈利团体和个人基金会主办的捐赠与资助等。,3.国际经济援助机构,提供官方开发援助的机构，包括：政府设立的专门机构，如美国国务院的国际开发署(USAID)设有私人企业局，加拿大国际开发署(CIDA)设有工业合作司等。专门的官方援助性基金会，如比利时发展合作基金会(FCD)，瑞典与发展中国家工业合作基金会(SWEDFUND)、丹麦促进发展中国家工业化金库(1FC)、芬兰工业发展合作基金会(FINNFUND)、法国援助与合作基金会(FAC)等。兼有援助职能的官方投资开寡公司或机构，如德国对发展中国家投资金融公司(DEF)，是政府执行“对发展中国家中小企业贷款”援助计划的主要机构，美国的海外私人投资金融公司(OPIC)及私人直接投资金库；英国的联邦发展合作公司(CDC)；法国的经济合作中央金库(CCCE)和对外工业开发信贷(DIE)；日本的进出口银行、海外经济协力基金(OECD)及日本国际合作署(JICA)等。,多边援助机构主要是国际经济和国际金融组织，如世界银行集团、亚洲开发银行、联合国农业发展基金会、欧盟的欧洲发展基金、阿拉伯经济社会开发基金等。,(2)商议援助问题的国际性机构。主要指联合国贸易发展会议(其成员国与IMF等接近)、经合组织的开发援助委员会等。后者由18个执行委员会国家的委员(英、美、法、德、意、荷、比、丹、挪、奥、芬、瑞典、澳大利亚、新西兰、日、加、爱尔兰)与欧盟委员会组成。,第三节国际投资方式的新发展,一.非股权参与式的国际直接投资,非股权参与式国际直接投资(non-equityparticipation)，又称非股权安排(non-equityarrangement)，是指跨国公司未在事道国企业中参与股份，而是通过与东道国企业签订有关技术、管理、销售、工程承包等方面的合约，取得对该东道国企业的某种管理控制权。这种投资方式正成为当代国际资本流动的一个主要形式。其特点是：没有货币资本注入，是一种合约投资，但有控制权，层次高，富有技术含量，有一定的条件，但风险较小。非股权安排具体又包括：,一.许可证合同(technicallicensing),许可证合同的含义许可证合同，又称特许权合同，或技术授权。指跨国公司(授权方)与东道国企业(被授权方)签订合同，允许东道国使用跨国公司独有的注册商标(trademark)、专利(patent)以及技术诀窍(know-how)等。许可证合同的转让费用在许可证合同中，东道国企业应按合同约定的金额，向跨国公司支付专利权费(royaky)。该费有两种支付方式，即定额支付和比率支付。通常，把定额支付的许可证合同，称为许可证贸易，属于国家贸易范畴；而比率支付的许可证合同，属于国际直接投资的非股权安排。,3.许可证合同的限制性条款,跨国公司为了保护自身的利益，往往在许可证合同中加入一些限制性条款。这些条款主要有：产量及品质的限制。对利用授权的商标、专利和技术诀窍生产的产品产量水平进行限制，并为了保证产品的质量，授权跨国公司拥有对东道国企业生产过程的监督权；产品销售地区的限制。跨国公司为了防止东道国企业侵害自己在东道国以外地区的利益，通常在许可证合同中规定东道国企业不得越区从事生产和销售活动；原材料、零部件采购的限制。在许可证合同中，跨国公司规定，东道国企业生产被授权产品时，应从跨国公司或由其指定的供给商，购置所需的原材料和零部件。,4.许可证合同投资方式的利弊,优点：第一.因不涉及资金投入，可以使跨国公司承担较小的风险；第二.可以使跨国公司有效地规避东道国的进口管制和关税壁垒，将其产品打入东道国市场；第三.可以使跨国公司利用东道国企业产品在东道国的销售带来的广告效应，为以后进一步扩大在东道国市场的占有率打下基础。,劣处：,如可能为跨国公司培养潜在的竞争者。在历史上，美国威斯汀豪斯电气公司(WestingHouse)曾与德国的西门子公司(Siemens)签订许可证合同，向后者提供专利、商标及技术诀窍。但是，合同期满后，西门子公司已从被授权者上升为威斯汀豪斯电气公司的主要竞争对手之一，使跨国公司不易控制东道国企业的经营活动，降低被授权产品的质量，给跨国公司的产品作反面的广告。,二.管理合约(managementcontract),管理合约，是指跨国公司与东道国企业签订协议，向东道国企业派出专业管理人员，从事日常管理工作，由此取得一定管理与控制权的投资方式。按具体情况，这种投资有两种形式：跨国公司对自己不曾拥有股权的东道国企业，提供管理服务，借以在一定程度上控制该企业。例如，美国希尔顿国际公司(HiltonInternational)，以管理合约的方式，专门为各国大宾馆提供总经理，代为管理。对自己曾拥有股权的东道国企业，在面临征用或国有化政策时，以管理合约的方式，保持对原投资于公司的部分控制权。例如，委内瑞拉曾征用瑞士雀巢公司(Nestle)在委内瑞拉设立的子公司，经谈判，雀巢公司与委内瑞拉政府签订了管理合约，同意将雀巢公司的原经理人员留在委内瑞拉继续担任管理职务。,三.交钥匙工程承包合同(turn-keycontract),指跨国公司为外国企业或外国政府从事工程建设，在工程完工后，跨国企业负责试生产，在保证工程开工后的产品产量、质量等指标达到合同规定标准后，才将工程移交给工程的主人在这种投资方式中，跨国公司不仅可获取一笔可观的工程承包费用，而且还可为以后公司产品进入工程项目所在国市场作免费广告。,四.销售协议(salesagreement),销售协议，指跨国公司与东道国销售企业达成协议，利用东道国销售企业的销售网络，扩大跨国公司产品在东道国销售的范围。该协议一般采用以下三种形式：代理(agent)，指东道国企业为跨国公司产品寻找买方，成交后，跨国公司按合同向东道国企业支付佣金；寄售(consignment)，指东道国企业代售跨国公司产品。成交后，东道国企业在扣除应得佣金后，将货款交给跨国公司；分销(distribution)，指东道国销售企业从跨国公司低价购入产品，而后按跨国公司规定的价格在东道国销售。,五、技术援助或技术咨询合约(technicalassistanceortechnicalconsultingagreement),技术援助或技术咨询合约，指跨国公司向东道国企业提供技术人员，为东道国企业提供所需的技术服务，并按合同规定，收取劳务费用。该合约既可以作为许可证合同或管理协议的一部分，也可以作为一个单独合同。与管理合约相区别，技术援助或技术咨询合同中的技术人员并未拥有对东道国企业的管理权，相反，跨国公司提供的技术人员必须在东道国企业的管理下进行工作。技术援助或技术咨询合同的劳务费支付方式，也有固定支付和比率支付两种。其中，比率支付方式，通常按投产后产品销售额的一定比例计算。,跨国战略联盟,一、跨国战略联盟(strageticalliance)的概念和特点20世纪技术的进步与发展，跨国公司的对抗与竞争，导致了一个新投资概念的产生-战略联盟。所谓战略联盟，简言之，是指两个或两个以上跨国公司为了实现各自的战略目标，而建立起来的相对持久的协同与合作关系。据统计，在世界150多家大型跨国公司中，结成战略联盟的已达90左右。经济学家资料还表明，仅在80年代，全球战略联盟就达5842个，涉及信息技术、生物技术、化学、汽车、航空、医疗器械、消费电气等领域。战略联盟越来越具有全球推展之势。,战略联盟之所以有如此魅力，在于它有着许多诱人的特性：,即通过联盟，跨国公司可获取自己尚未有的或暂时无法开发的新技术和专利，取长补短。例如，福特与马自达结盟的结果是，福特学到了重要的制造技术，马自达得到了发动机废气排放的电脑控制系统技术及用来测量噪音和振幅的精密计算机程序，从而达到了技术互补的目的。,即通过联盟，跨国公司不但与国际上优秀企业同时结盟，形成网络化合作体系，打破了传统公司组织机构的层次和界限，建立起一种新型的国际化企业管理模式。,即跨国公司可以自由地选择诸如股权、非股权等联盟方式，满足符合国情和企业文化的生产经营销售等国际化要求。,即战略联盟不同于一般的合作如创办合资企业等，它更多是以非股权方式多方面进行长期合作，因而形成了较为牢固与信任的企业间关系，便于联盟内共同协商合作意愿、手段和目标，共同研究开发技术、市场与改变竞争意识。,即通过联盟，跨国公司可把自己的相对优势在生产规模扩大的条件下得到更大程度的发挥，降低最终产品成本；通过联盟，跨国公司还可避免企业间的过度或恶性竞争导致两败俱伤的危害，共同分享利益；通过联盟，跨国公司还能突破公司自身资源的约束，分散新产品开发的风险；通过联盟，一些跨国公司甚至还可以避免某些共同体和地区贸易壁垒，达到利润转移与合理避税的目的。,总之，战略联盟可使各国的跨国公司以较低的成本得到高新技术和智能库，拓展产品种类和国际市场份额，分散风险以及寻找到理想的合作伙伴，这也是该联盟渐为各国所青睐的奥秘所在。,二.跨国战略联盟的主要形式,目前，战略联盟主要有三种形式：合资性联盟它包括建立新企业、双方保持同等比例的合资方式和建立同等的企业、双方在各自所在地的跨国公司拥有较多股份的合资方式。前者如美国通用汽车公司与日本丰田公司在美国建立的新联合公司，双方各拥有50的股本，以保持各自的相对独立性；后者如美国的科宁公司与墨西哥威特罗公司，它们分别在各自的国家建立两个合资企业，在美国，科宁公司控股51，威特罗占49，在墨西哥则相反。,股权型联盟该联盟多以友善兼并、收购或由相关企业相互持股形式出现。如1991年5月6日，美国电话电报公司(ATT)与NCR公司签约。ATT以74亿美元并购了NCR，使其成为AT8LT公司中的电脑专业公司。这种联盟旨在打开国际市场或建立与其它公司良好的合作关系。非股权型联盟该联盟主要以联合研究开发与市场销售合作为主，是一种协议型联盟方式。具体形式有：许可证协议、销售代理协议、生产制造协议、技术交换与联合开发协议等。在上述三种联盟方式中，前两者是传统的重要联盟方式，可以说，非股权联盟最能深刻体现战略联盟的本质特征。,三.跨国战略联盟的发展,跨国战略联盟目前在全球迅速发展。尤其90年代以来，西方国家的跨国公司，为扩大市场份额，增强竞争优势，降低成本，优势互补，掀起的兼并、收购浪潮愈来愈烈。如1997年波音兼并麦道，世界通讯兼并MCI；1998年又有4月份花旗银行与旅行者公司价值860亿美元的合并，5月戴姆勒一奔驰与克莱斯勒价值920亿美元的跨国合并，皆为举世震惊的强强联盟。值得注意的是，尽管目前兼并、收购90以上集中在发达国家跨国公司之间，但已越来越被新兴工业化国家和地区以及一些锐意进军国际市场的发展中国家重视与利用。前苏联及东欧国家出于对获取先进技术和资金等的考虑，近年来也开始加入与发达国家企业的战略联盟的行列。我国近几年对跨国联盟也引起了重视，这在我国已进行的大公司大企业改造中可以看得出来。跨国联盟是我国企业今后进行海外投资的一种必然选择。,三.BOT投资,BOT投资的概念BOT投资，即建设一经营一转让(build-operate-transfer)的一种国际投资新方式。具体来说，是指投资国与东道国签订协议，由东道国政府给投资国跨国公司提供新项目或工程，并授权由投资者在合同规定的时间内经营，合同期满将此项目或工程转让给一东道国政府。这种投资方式，即是BOT。,按世界银行的定义，BOT投资是一个系统，它还包括下面两个方式：1、BOOT(build-own-operate-transfer)即建设一拥有一经营一转让。它与BOT的区别在于：一是所有权的区别，在BOT投资方式下，投资者只有经营权，但在BOOT方式下，投资者不但有经营权，而且在规定的时间里还有对项目的所有权，二是时间上的区别，即BOT从项目建成到移交的时间一般比BOOT短一些。2、BOO(build-own-operate)即建设一拥有一经营。它与BOT、BOOT相比，特点在于并不将项目或工程移交给政府公共部门。,二.BOT投资的特点和优越性,从BOT投资方式的基本内涵可以看出，BOT投资方式的-个很显著的特征就是“权钱交易”：政府赋予私营公司或企业对某一项目的特许权，由其全权负责建设与经营，政府无需花钱，通过转让权利即可获得一些重大项目的建成并产生极大的的社会效益，特许期满后还可以收回项目。当然，投资者也因为拥有一定时期的特许权而获得极大的投资机会，并相应赚取了利润。所以BOT投资方式能使多方获利，具有较好的投资效果。,BOT投资有如下优点:,3、有利于提高项目的运作效益。因为一方面BOT项目一般都涉及到巨额资金的投入，以及项目周期长所带来的风险，由于有私营企业的参加，贷款机构对项目的要求就会比对政府更严格，另一方面私营企业为了减少风险，获得较多的收益，客观上促使其加强管理，控制造价，减低项目建设费用，缩短建造期。,1、可利用私人企业投资，减少政府公共借款和直接投资，缓和政府的财政负担。2、避免或减少政府投资可能带来的各种风险，如利率和汇率风险、市场风险、技术风险等。,4、可提前满足社会与公众需求。采取BOT投资方式，可在私营企业的积极参与下，使一些本来急需建设而政府目前又无力投资建设的基础设施项目，在政府有力量建设前，提前建成发挥作用，从而有利于全社会生产力的提高，并满足社会公众的需求。5、可以给大型承包公司提供更多的发展机会，有利于刺激经济发展和就业率的提高。6、BOT投资项目的运作可带来技术转让、培训本国人员、发展资本市场等相关利益。7、BOT投资整个运作过程都与法律、法规相联系，因此，利用BOT投资不但有利于培养各专业人才，也有助于促进东道国法律制度的健全与完善。,四.基金投资,投资基金起源于英国，发展于美国，并逐渐在世界各地得到迅速发展。目前，在西方国家及一些新兴工业化国家和地区，投资基金深受广大投资者的欢迎，基金投资也成为发展较快的一种投资方式。投资基金在世界各地的名称不一，如在美国称作共同基金(mutualfund)，在英国称作单位信托基金(unittrust)，在日本称作信托基金(trustfund)，但其实质是相同的，即投资基金是一种间接金融工具。基金投资的过程是：由具有相同投资目标的投资者通过购买基金将资金集合起来，交给专门的投资机构，由其根据组合投资原理将资金分散投资于各种有价证券和其他证券工具上，并通过独立的保管机构对资产进行保管，投资者按出资比例分享投资收益并承担风险，投资机构作为资金的管理者，收取一定的服务费用。,“基金”是一个很笼统的概念，从不同角度来考察，可视其为一个公司，也可看成是一种投资工具，还可认作投资方式。