金融学金融工具

金融学第五章,金融工具,2,2020年5月20日星期三,第五章金融工具,3,2020年5月20日星期三,本章教学要求,掌握金融工具的主要类别及其特点；掌握证券投资收益率的计算；熟悉各类金融工具之间的区别。,4,2020年5月20日星期三,5.1金融工具定义、类别与特征,一、金融工具定义二、金融工具类别三、金融工具特征,5,2020年5月20日星期三,一、金融工具定义,金融工具是证明债权债务关系和所有权关系的书面凭证（文件）。,6,2020年5月20日星期三,二、金融工具类别,7,2020年5月20日星期三,三、金融工具特性,期限性流动性风险性收益性,8,2020年5月20日星期三,5.2货币市场工具,大额存单,商业票据,货币市场基金,同业拆借,回购协议,国库券,9,2020年5月20日星期三,5.3资本市场工具,一、债券,二、股票,三、证券投资基金,10,2020年5月20日星期三,一、债券,11,2020年5月20日星期三,（一）债券定义与票面要素,定义筹资者向投资者出具的承诺按一定利率、期限还本付息的非个人性的债权债务凭证。票面要素发行人名称币种与面值利率与付息方式期限与还本方式,12,2020年5月20日星期三,（二）债券分类,13,2020年5月20日星期三,政府债券,中央政府机构发行，收支不列入政府预算。,14,2020年5月20日星期三,建国以来中央政府债券发行概况,1950年1-3月发行人民胜利折实公债1.48亿“分”，折合人民币2.58亿元；1954-1958年共发行经济建设债券35.44亿元；1968年底内外债全部还清。1969年5月11日，人民日报宣布我国成为世界上第一个“既无内债，又无外债”的国家1981年起发行国库券。,15,2020年5月20日星期三,金融债券,中国金融债券的类别普通金融债券、累进利息金融债券、贴现金融债券金融债券与存款的区别发行主体不同发行目的不同稳定性不同筹资成本不同负债性质不同,16,2020年5月20日星期三,担保债券,保证债券抵押债券质押债券,17,2020年5月20日星期三,可赎回债券,也叫通知偿还债券，附有可赎回条款；在市场利率降低时，发行人能以低利率债券调换高利率债券，以降低债务成本。,18,2020年5月20日星期三,可转换债券,定义被赋予股份转换权的公司债券,持有人有在转换期限内按照规定价格将债券转换成公司股票的选择权产生1843年纽约益利铁路公司最先发行全球可转债市场地区份额,19,2020年5月20日星期三,贴水债券,利率因通胀、市场利率上升等原因得到贴补而高于原定利率的债券。利率类似于我国1989年9月10日开始推出的保值储蓄。,20,2020年5月20日星期三,凭证式债券与记帐式债券,21,2020年5月20日星期三,国际债券,外国债券在国外金融市场发行的以该市场所在国货币计值的债券。欧洲债券在国外金融市场发行的以该市场所在国以外的货币（欧洲货币）计值的债券。,22,2020年5月20日星期三,（三）债券付息与还本方式,零息票债券,息票债券,可转换债券,以新债还旧债,23,2020年5月20日星期三,（四）债券投资收益,1、债券投资收益利息资本利得,24,2020年5月20日星期三,债券投资收益率公式,1、名义收益率2、当期（直接）收益率3、单利最终收益率,4、复利最终收益率,考虑利息再投资的收益率,即把未来的收益(期值)折现等于投资本金时的贴现率,25,2020年5月20日星期三,债券投资收益率计算举例,A、附息证券收益率B、利随本清证券收益率C、贴现证券收益率,26,2020年5月20日星期三,A、附息证券收益率计算,例1：面值1000元、期限5年、年利率10%的债券，每满一年付息一次。假设投资者A在发行满2年时以1060元购入并持有到期。试计算A的单利最终收益率和复利最终收益率。例2：B于2004年初投资10万元购入某股票，2005、2006、2007年初获得股利分别为4000、3500、4500元，并在2007年初将股票卖出，获取价款14.1万元.试计算B的复利最终收益率。,27,2020年5月20日星期三,例1求解,28,2020年5月20日星期三,例2求解,优先股收益率怎样计算?,29,2020年5月20日星期三,B、利随本清证券收益率计算,面值1000元、期限5年、年利率10%的债券，单利计息，平价发行，到期一次性还本付息。问该债券的单利最终收益率和复利最终收益率分别为多少？,单利最终收益率=10%,30,2020年5月20日星期三,C、贴现证券收益率计算,例1：期限9个月的贴现债券，面值1000元，发行价格970元，其单利最终收益率是多少？例2：期限3年的贴现债券，面值1000元，发行价格800元，其复利最终收益率是多少？,31,2020年5月20日星期三,（五）中国债券发行概况,32,2020年5月20日星期三,二、股票,从诞生商品经济社会以来，给予人们致富的机遇先后有三次，第一次是商业贸易，第二次是高科技开发，第三次是股票金融。沙普林（英国社会学家）,（一）股票定义及相关概念,（二）股票类别,（三）股票特征,（四）股票与债券的比较,（五）股票投资收益与风险,（六）中国股票市场概况,33,2020年5月20日星期三,（一）股票定义及其相关概念,一定人数的股东组成、全部资本划分为若干股份、股东以所认购的股份负有限责任的公司,按相等金额均分公司股本总额的最基本的计量单位，每一股份代表一定金额的股本,股份资本的简称，是公司章程中确定的由股东出资认购股份构成的公司财产额,股票或股份持有人,34,2020年5月20日星期三,（二）股票类别,35,2020年5月20日星期三,1、普通股与优先股,（1）普通股与优先股定义（2）普通股与优先股区别（3）优先股类别,36,2020年5月20日星期三,（2）普通股与优先股区别,37,2020年5月20日星期三,（3）优先股类别,参与优先股和非参与优先股累积优先股和非累积优先股转换优先股和非转换优先股赎回优先股和非赎回优先股,38,2020年5月20日星期三,蓝筹股、红筹股、紫筹股,39,2020年5月20日星期三,（三）股票特征,40,2020年5月20日星期三,（四）股票与债券的联系与区别,41,2020年5月20日星期三,（五）股票投资收益与风险,1、股票投资收益股利资本利得2、股票投资风险系统性风险非系统性风险,42,2020年5月20日星期三,股利,43,2020年5月20日星期三,系统性风险,44,2020年5月20日星期三,非系统性风险,45,2020年5月20日星期三,公司利润总额的分配,46,2020年5月20日星期三,（六）中国股票市场概况,中国1991-2005年股权融资情况,各国股票市值与GDP比例,47,2020年5月20日星期三,中国1991-2005年股权融资情况,48,2020年5月20日星期三,部分国家股票市值、公司债券市值与GDP比例,49,2020年5月20日星期三,三、证券投资基金,（一）证券投资基金定义（二）证券投资基金类别（三）证券投资基金特征（四）证券投资基金运行,50,2020年5月20日星期三,（一）证券投资基金定义,定义向社会公开发行、募集资金投资于多样化股票与债券组合，持有人按所持份额享有所有权与分配权的凭证。名称共同基金或投资公司（美国）、单位信托基金（英国、中国香港）、集合投资基金（或计划）（欧洲部分国家）、证券投资信托基金（日本、韩国、中国台湾）。产生1868年11月，英国组建的“海外和殖民地政府信托”，以分散投资于国外殖民地的公司债为主，是公认最早的投资基金机构。此后盛行于美国，二战后进入日、德、法、香港及东南亚等地。,51,2020年5月20日星期三,（二）证券投资基金分类,52,2020年5月20日星期三,1、封闭式基金与开放式基金,（1）定义封闭型基金在存续期限内不增减份额，持有人不得赎回但可在交易所买卖。开放型基金份额不固定，持有人可售回也可增持，但不得上市交易。,（2）区别,53,2020年5月20日星期三,2、公司型基金与契约型基金,（1）定义公司型基金依据公司法设立的股份有限公司发行的股份（基金），投资者通过购买股份成为其股东。契约型基金基金管理公司（基金发起人）依据信托法，通过发行受益凭证而设立的基金。,（2）区别,54,2020年5月20日星期三,3、公募基金与私募基金,（1）定义公募基金向社会公众投资者公开发行的基金。私募基金通过非公开方式向特定投资者募集的基金。,（2）区别,55,2020年5月20日星期三,5、收入型基金、成长型基金、平衡型基金,收入型基金以获取最大的当期收入为目标。主要投资于政府债券、公司债券和大盘蓝筹股。成长型基金以追求资本的长期增值为目标。主要投资于高成长潜力的公司股票。平衡型基金以稳定的收入和适度的成长为目标分散投资于债券与股票。,56,2020年5月20日星期三,伞形基金,基金管理公司根据一份基金招募书设立的多只之间可以进行转换的基金，即一个母基金之下再设立若干子基金，如债券、指数和股票基金等等各子基金的管理独立进行，依据各自不同的投资目标进行独立的投资决策,57,2020年5月20日星期三,指数基金,以某种指数中各成份证券的相对权重作为投资组合中各证券的相对权重进行投资的基金，目的在于获得与该指数相同的收益水平。我国封闭式基金中有兴和、普丰、天元3只指数基金。,58,2020年5月20日星期三,交易所交易基金,定义简称ETF，指在交易所买卖的开放式指数基金，其申购和赎回通过买卖一揽子证券方式进行。特点被动操作的指数型基金以某一指数包含的成分证券为投资对象。一级市场与二级市场并存的交易制度一级市场申购和赎回有数量限制，一般为5万个基金单位的整数倍；二级市场交易在交易所进行。独特的实物申购赎回机制以指定的一篮子证券申购；赎回时得到的是相应的证券。,59,2020年5月20日星期三,对冲基金,又称套利基金或避险基金。利用衍生工具对所持资产进行套期保值以控制风险的基金。起源于50年代的美国基本特性投资对象除证券外还包括各种金融衍生工具。贷款投机交易，即买空卖空。在选准市场及投资对象后，以数额并不多的资本作底，到商行、投行巨额贷款，进行歼灭战，或大输或大赢。,对冲原意指在赌博中为防止损失而采用两方下注的投机方法。,60,2020年5月20日星期三,（三）证券投资基金特征,集合投资，降低成本组合投资，分散风险专家操作，增加收益资产运作与保管相分离,61,2020年5月20日星期三,（四）证券投资基金的运行,1、证券投资基金的发行2、证券投资基金的交易3、证券投资基金投资范围及限制4、证券投资基金风险与收益,62,2020年5月20日星期三,1、证券投资基金的发行,（1）证券投资基金发行的一般过程（2）封闭式基金的发行和认购（3）开放式基金的发行和认购,63,2020年5月20日星期三,（1）证券投资基金发行的一般过程,64,2020年5月20日星期三,（2）封闭式基金的发行和认购,通过证券交易所网络系统或网下发行,投资者委托经纪商认购发行价格为面值加发行费用,65,2020年5月20日星期三,（3）开放式基金的发行和认购,发行通过商行、券商等代理机构发行认购采取金额认购方式通常规定最低认购金额认购费用模式前端收费后端收费,66,2020年5月20日星期三,2、证券投资基金的交易,前一日份额净值,当日收盘后份额净值,67,2020年5月20日星期三,3、证券投资基金的投资范围及限制,投资范围股票、权证、各类债券、存款、货币市场工具投资限制投资行为限制不能承销证券、违规担保、从事内幕交易、买卖与管理人和托管人有利益关系的证券及其他基金投资数量限制单个基金对某一证券的最高投资比例基金管理公司旗下所有基金对某一证券的最高投资比例单个证券在基金资产中的比例限制中国证券投资基金的投资数量限制,68,2020年5月20日星期三,中国证券投资基金的投资数量限制,单只基金持有某一股票的市值不得超过基金资产净值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有某一证券，不得超过该证券的10%；单只基金申购新股的金额不得超过基金总资产、申购的股票数量不得超过拟发行总量；,69,2020年5月20日星期三,4、证券投资基金风险与收益,（1）证券投资基金风险（2）证券投资基金收益（3）证券投资基金收益分配,70,2020年5月20日星期三,（1）证券投资基金风险,市场风险证券市场价格波动对基金净值和收益造成影响管理风险（操作风险）基金管理人操作失误或违规造成的损失技术风险交易系统故障造成的损失流动性风险（巨额赎回风险）开放式基金特有的风险,71,2020年5月20日星期三,（2）证券投资基金的收益,股利利息资本利得其他收益,72,2020年5月20日星期三,（3）证券投资基金的收益分配,收益分配来源基金净收益收益分配比例通常为基金净收益90%以上收益分配频率每季、每半年或每年分配一次收益分配方式现金分红分配基金份额,长城基金2007年11月13日发布分红预告，旗下长城久泰中标300指数基金每10份基金份额拟派发现金红利28元。长城久泰中标300指数基金成立于2004年5月21日，主要跟踪中信标普300指数。（来源：2007年11月14日上海证券报）,73,2020