企业资产证券化业务介绍PPT课件

，资产证券化业务介绍，2014年12月，目录，第1章资产证券化介绍，第3章，第2章资产证券化的国际经验，第7章，第3章资产证券化在中国的发展，第16章，第4章资产证券化的特点和实施要点，第25章，第1章资产证券化介绍，资产证券化概述，概念：资产支持证券。 资产证券化是一种融资方式，其实质是融资者将证券化基础资产的未来现金流量收益权转让给投资者，而资产的所有权不一定转让。 然而，资产必须能够产生可预测的现金流过程：发起人将证券化资产出售给特殊目的机构，特殊目的机构机构(SPV)，或特殊目的机构主动购买证券化资产，然后特殊目的机构将这些资产组合成资产池，然后使用资产池产生的现金流作为在金融市场发行证券进行融资的支持。最后，资产池产生的现金流将用于偿还已发行证券资产证券化的基本交易结构、破产隔离、结构设计、信用增级和资产服务机构。通过将基本资产转让给特殊目的实体，基本资产的现金流量将用于支付投资者的本金和利息。当包括原受益人在内的参与机构破产时，基本资产不属于破产资产，设计了基本资产的现金流支付顺序。内部信用增级是资产证券化独特的信用增级方式，也是其复杂结构的体现。主要通过资产证券化产品的结构设计来完成。所需资金来自基本资产产生的部分现金流。资产服务机构负责按时收集和管理资产产生的现金流。他们是资产证券化交易、资产回报、资产证券化类型、资产支持证券、资产支持证券MBS :抵押支持证券、抵押支持债券或抵押支持证券RMBS :住宅抵押支持证券、住宅抵押支持证券CMBS :商业抵押支持证券、商业房地产抵押支持证券FFS :未来证券、未来现金流证券化DPR :多元化支付权利、多元化支付权利CDO 33336的主要参与机构美国资产证券化市场的发展过程有着的深刻积累，具体如下：-，美国房地产梦想的初始阶段，初始阶段(1968-1980)。1968年，美国信贷资产证券化启动，最初只是为了缓解美国住房融资的资金短缺。婴儿潮引发了住房贷款需求的急剧上升，促使银行转向资本市场，通过资产证券化转移利率风险，并获得更多资金来源。1968年，美国推出了最早的抵押贷款支持证券。美国住房抵押贷款证券化/资产支持证券市场平衡，三家美国政府信贷机构发行的住房抵押贷款证券化，数据来源：SIFMA，改善财务困境，创新层出不穷发展阶段，发展阶段(1981-2007)自1981年以来，住房抵押贷款证券化的速度大幅加快，主要目的从应对资金短缺转变为帮助各种储蓄机构管理风险和改善财务困境。始于1980年的利率市场化改革导致美国银行业债务成本急剧上升，严重威胁了储蓄机构的生存。联邦国家抵押贷款协会、联邦住房抵押贷款公司和政府抵押贷款协会购买了银行住房抵押贷款，以重组和发行证券来帮助储蓄机构1985年，基于信用卡、汽车贷款、学生贷款、工厂设备贷款、房屋净值贷款和其他类型贷款的资产支持证券也开始出现。中国是20世纪80年代世界上最大的市场，资产证券化技术被引入欧洲。起初，主要形式是欧洲投资者购买美国发行的海外住房抵押贷款证券。1987年，NHLC发行了英国历史上第一个RMBS，这成为欧洲资产证券化的开端。截至2013年底，欧洲资产证券化产品余额达到2.03万亿欧元。中小企业贷款证券化规模大、比例高。欧洲资产证券化的另一个明显特征是中小企业证券化的比例持续上升。在世界范围内，中小企业融资难一直是一个普遍现象。对此，欧洲人(主要是西班牙和德国)采用资产证券化的方法来支持中小企业融资。中小企业贷款证券化2012年和2013年的发行量分别为575亿欧元和265亿欧元，使资产证券化成为欧洲中小企业的主流融资方式。尽管受到欧洲债务危机的影响，但发行规模已经下降。然而，中小企业的发行量和比重仍然相对较高。资料来源：AFME SIFMA，立法优先，在危机中寻找机会亚洲(东亚)市场发展概况，1993，1994，1996，1997，1998，2000，2001，2002，2003，虽然亚洲资产证券化起步较早，但直到1997年才显著加速。其背后的原因是，受亚洲金融危机的影响，一些国家，如韩国和泰国，面临着由金融危机引发的大量不良贷款，并加快了资产证券化立法的不良贷款处理。英美法系国家新加坡、马来西亚等相关产业纷纷引导降低资产证券化项目产生的额外税费，以认可证券化的效果和功能。日本、韩国、泰国、台湾等大陆法系国家对现行法律法规中的相关规定进行了修改，以规范资产证券化活动，降低税费，实现税收中性。政府机构：金融监管机构(银行和证券):日本(金融服务管理局)、韩国(FSC)、台湾(FSC)证券监管机构：马来西亚(证券交易委员会)、泰国(证券交易委员会)银行监管机构：新加坡(证券交易委员会)、-、基础资产创新、“鲍伊债券”(知识产权特许)、超级摇滚明星大卫鲍伊(DavidBowie)，金额：5500万美元期限：10%年利率：7.9%，由25张专辑的特许经营权担保，发行债券，阿森纳足球俱乐部，金额：2.6亿英镑初始还款：法定期限2007年3月：A1级：2009年9月阿森纳足球俱乐部资产证券化第三章资产证券化在中国的发展2013年以来，面对复杂的经济增长环境，中央政府大力推进经济结构调整和转型升级。资产证券化试点项目的扩大和规范化是推进金融改革的一项重大举措。2013年8月28日，国务院常务会议决定，优质信贷资产证券化产品可以在交易所上市交易。2013年12月31日，中国人民银行和银监会将降低发起机构的风险保留率，降低上市难度。2014年9月29日，中国人民银行和银监会鼓励住房抵押贷款支持证券(MBS)，鼓励房地产投资信托基金(REITs)试点项目稳步发展。2014年2月21日，国务院和中国证监会取消了对证券公司专项投资的审批。2014年9月26日，公开征询了中国证监会关于进一步做好住房金融服务工作的通知及其配套规则。2014年6月17日，中国人民银行一贯支持银行间债券市场和交易所债券市场各种债券产品和信贷资产证券化产品的跨市场发行和交易。2014年11月21日，证监会证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定（修订稿）证券公司及其基金子公司将开展资产证券化试点，并采用后备案法管理基础资产负清单。2014年11月20日，银监会证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定已取得业务资格的银行业金融机构应出具专业意见并向投资者披露。支持资产证券化政策，实施备案制度。交易所关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知 上海证券交易所资产证券化业务指引将于2014年11月25日和26日实施。2014年12月15日基金行业协会其他支持规则深圳证券交易所资产证券化业务指引资产支持专项计划备案管理办法-证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定-证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引-证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务尽职调查指引-资产支持专项计划备案管理办法(讨论稿)-负面清单。 为了落实国务院关于政府职能转变的要求，精简行政和下放权力，允许更大的灵活性和严格的控制，中国证监会于2014年2月宣布取消证券公司专项投资业务，并相应取消资产证券化业务的行政审批。 为进一步推动资产证券化发展，盘活存量资产，服务经济转型升级，2014年11月21日，中国证监会在资产证券化业务基础资产负面清单指引公众意见的基础上，正式颁布证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定（修订稿）(以下简称管理条例)。随附的业务披露准则和尽职调查准则将从颁布之日起实施。一、中国证监会最新发布的资产证券化监管规定清单、中国证监会管理规定概要、交易所发布的资产证券化指引的解释、上海交易所和深圳交易所发布的指引的意义、交易所发布的资产证券化指引的解释以及上海交易所和深圳交易所发布的指引之间的差异。基金行业协会资产支持专项计划备案管理办法解释。2014年12月15日，基金行业协会根据证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定等相关法律法规、规范性文件和自律规则，制定了证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定(以下简称备案管理办法)。负面清单列出了不适合或不符合资产证券化业务监管要求的基本资产2005-2006年交易所市场资产证券化产品发展概述(265亿元)，2011-2013年初步探索(118亿元)，2014年重启尝试(291亿元)，蓄势待发，交易所市场发展经历了探索、暂停和重启的过程。随着备案制的实施，未来将有更多的企业参与其中，基础资产的种类将更加丰富，市场规模也将快速增长。与美国的经验相比，中国现阶段的发行量大致相当于20世纪80年代初的美国，未来发展潜力巨大。第四章资产证券化的特点和实施要点。这投资者需要承担不同的风险，并对不同的金融产品要求相应的投资回报。然而，高投资回报给企业带来高融资成本。资产证券化的成本介于短期融资与公司债券、公司债券、综合融资成本引入、综合融资成本和定价基础之间。由于资产支持证券二级市场不完善，发行和交易规模都较小，目前资产支持证券的定价主要与评级期相近的短期融资和中期融资收益率进行比较，投资者在流动性和信贷风险方面得到适当补偿。因此，确定最终发行成本、资产支持证券市场环境和定价基础、3年中期票据历史到期收益率(2013.1-2014.12)、1年短期融资历史到期收益率(2013.1-2014.12)和5年中期票据历史到期收益率(2013.1-2014.12)。上述收益率水平仅代表历史数据，实际利率水平取决于发行时的市场情况。资产证券化的融资规模和融资规模相对灵活，因为其还款来源主要是基础资产的未来现金流。还款来源：基本资产未来现金流、还款来源：企业经营税前利润、募集资金用途及发行门槛、基本资产基本要求、权属清晰：完整的权属证明不涉及法律诉讼、无抵押或质押等。如果是这样，应采取措施确保特别计划资金首先用于减轻基本资产的负担，并且附带资产不涉及法律诉讼；防止“一物两卖”设定抵押和承诺，明确区分：债权：按合同和金额区分收益权：按经营资产和期限区分收益权；影响因素：与现金流挂钩的合同的签订和履行程度；基本资产的历史现金流；现金流对外部因素(政策、自然、公共卫生事件等)的敏感性。)；债务人对主要债权债务的信用评级；基本资产分类；返还资产的权利；对于债权资产，返还权的来源符合法律法规的规定。收益权应具有独立、真实和稳定的现金流历史。未来现金流量应保持稳定或稳步增长。未来现金流量能够合理预测和评估收益权的转让。真正的出售应当在法律上实现，破产隔离应当最大限度地实现。相关交易应当真实合法。预期收入额应基本确定债权转让应提前进行实销和破产隔离。网络租赁收益权、公路收费收益权、污水处理费收益权、租赁合同收益权、电信项目应收租金权、网通应收账款权、能够证明经营权所有权的各种法律文件，如律师资产支持专项计划备案管理办法、负面清单、收费经营权授权文件等。谁对上述法律文件的有效性出具独立的法律意见，各种能够证明资产所有权的法律文件，如特许经营合同、资产委托管理文件等律师对上述法律文件的有效性、已出具项目的基本资产类型、基本资产所有权的认定、财务影响等出具独立的法律意见， 资产证券化与其他债务融资方式的比较概述、资产证券化的实施要点、适合证券化的基础资产类型、基础资产类型、负面清单和基本交易结构。 这种交易结构只是一个例子。实际交易结构应以发行时建立的交易结构为准。专项计划经理(证券公司)、原所有者(企业)、托管人(商业银行)和计划经理签订基本资产转让协议。根据法律、行政法规、公司章程及相关协议的规定或协议合法转让基本资产