第八章公司营运资本管理.ppt

第八、八、 理财学教材编制组，本章发表内容，第一节公司运营资金政策第二节公司短期筹资管理第三节现金管理第四节应收账款管理第五节库存管理，本章教育目的，了解公司营业资金筹资政策，把握短期筹资的特点和主要方式和成本分析，把握现金管理的目标和成本分析， 利用相关模型掌握应收账款管理的目标和成本分析，能够对现金制定良好管理政策；利用相关模型掌握库存管理的目标和成本分析，能够对应收账款制定良好管理政策；利用相关模型，能够对库存制定良好管理政策第一节公司运营资金政策，第一，公司运营资金的含义，公司运营资金的筹措三、三类公司运营资金政策，第一，公司运营资金的含义，广义运营资金：是指企业流动资产的总额。 狭义运营资金：企业流动资产总额减去各种流动负债的剩馀额，是企业在生产经营中可利用的流动资产净额，也称净运营资金(本章的运营资金主要指狭义运营资金)。 即运营资金=流动资产-流动负债，(1)流动资产的特征，1 .投资回收期短，2 .流动性强。 3 .并存4 .波动性；(2)流动负债特点；(1)速度快；(2)弹性大；(3)成本低；(4)风险大；(2)公司营运资金筹措；(1)合理确定和控制流动资金需求量；(2)合理确定流动资金筹措结构；(3)加快资金周转； 提高资金使用效率(4)合理配置流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有充分的短期偿还能力，3、3种公司的运营筹资政策稳健型：长期资本满足永久资本需求和部分临时资本资本的过激型：长期资本不能满足永久资产的资本需求，依赖短期负债来弥补。 妥协型：长期资本正好满足永久资产资本的需求。 稳健型、过激型、折中型、资产与债务偿还期一致的净运营资本在长期资本来源中维持一定的资本收益，选择组合战略的原则，第二节公司短期筹资管理，第一，公司短期筹资的特征，公司短期筹资的主要方式和成本分析，第一，公司短期筹资的特征， 与长期负债融资相比，短期融资包括： (1)融资速度快；(2)融资灵活；(3)融资成本低；(4)融资风险大；(5)弥补企业资金短缺；(6)企业资金结构灵活；(2)公司短期融资的主要方式和成本分析；(1)短期借款；(2)商业信用；(3) 其他短期融资方式，(1)短期贷款短期贷款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的期限为1年以内的贷款，其贷款成本利率由贷款双方协商确定，利率的支付方式有利于本清法、折扣法和利息法。 银行发行短期贷款的信用条件，银行发行短期贷款的主要信用条件为1，信用额度。 2 .周转信贷协定。 3、补偿性富馀。 有偿馀额的有效利率计算公式：有效利率=名义利率(1-补偿馀额比率) 4，借款抵押。 五、偿还条件。 六、其他承诺。 (例8-1 )，2010年东方公司获得的年度周转信用额为1000万元，约定汇率为0.4%。 2010年1月1日从银行借入500万元，8月1日借入300万元，年利率为8%的话，公司2010年末向银行支付的利息和约定费合计为万元。 解：利息=5008% 3008%5/12=50 (万元)未使用的贷款额=1000- 500 300 (5/12 ) =1000-625=375 (万元)的约束费=3750.4%=1.5(万元)，银行短期贷款利率计算方式，1 .利息本清法2 .折扣法3 .利息加法，1 .利息本清法，利息本清法2、折扣法、折扣法是银行向企业发放贷款时，首先从本金中扣除利息部分，贷款到期时企业全额偿还本金的利息计算方式。 贴现贷款的实际利率=，【例8-2】，有的企业从银行收取200万元的借款，名义利率为10%，利率为20万，用贴现法支付利息，企业实际可利用的贷款为180万元，该贷款的实际利率为=11.11%，3 .利率加法，利率加法是银行将贷款的利率与贷款的本金相匹配企业实际负担的利率是名义利率的两倍。 【例8-3】，某企业从银行借入年利率10%的短期贷款10万元，银行决定以12个月的同额偿还利息时，利用利息加法的实际利息=20%，(2)商业信用是商品交易中的延期支付和延期交货的贷款关系，是买方企业和卖方企业之间的直接信用关系。 具体形式主要是应付票据的预付款账户，1 .应付款、应付款是企业购入商品时不能支付给对方的账户，卖方允许买方在购入商品后在一定期间内支付货款。 与应收账款相对应，应付账款也有支付期、折扣等信用条件。 应付账款可分为： (1)免费信用，即买方企业在规定的折扣期内获得折扣的信用；(2)有偿信用，即买方企业放弃折扣费用而获得的信用；(3)延长信用，即买方企业超过规定的信用期限延期支付而强制获得的信用。应付成本、=、【例8-4】，某企业按2/10、n/30条件购买货物10万元。 该企业在10天内支付，享受10天免费信用期，享受0.2万元(102% )折扣，免费信用额为9.8万元(10-0.2 )。 买方企业放弃折扣，10天后(30天以内)支付的话，那个企业必须承受放弃折扣带来的隐性利率成本。 使用上述公式，该企业放弃折扣的成本为=36.7%，公式表示放弃现金折扣的成本向折扣率的大小、折扣期间的长度相同的方向变化，向与信用期间的长度相反的方向变化。 买方企业放弃折扣获得信誉，可见其代价很高。 但是，企业放弃折扣的情况下，延期支付的时间越长，成本就越小。 例如，企业支付到50日，其成本为：=18.4%、2 .应付票据，应付票据是反映企业进行延期支付商品交易时发行的债权债务关系的票据。 承兑人将应付票据分为商业承兑票据和银行承兑票据，支付期限最长不超过6个月。 应付票据可以有利息，也可以没有利息。 应付票据的利率一般比银行的借款利率低，并且不保留相应的补偿馀地和支付协议费，因此应付票据的筹资成本比银行的借款成本低。 3、预付款账户、预付款账户是企业在商品销售时以预付一部分或全部款项的方式取得的信用形式。 和应付账款不同，是买方信用。 预付账款相当于向买方借资用物资赔偿。 一般用于生产周期长、资金需求量大的货物销售。 4、商业信用筹资的利弊，优点(1)商业信用是随着商品交易自动产生的自然资源，无需有意安排。 (二)无现金折扣或企业在现金折扣期内使用商业信用的，其成本为零。 (3)与其他筹资方式相比，商业信用筹资很少受到资金信用的限制。 缺点(1)商业信用筹资使用期短，金额也受交易规模的限制。 (二)企业放弃现金折扣，商业信用筹资成本高；(三)其他短期资金筹措方式包括：典型的信用卡短期融资券支付，第三节现金管理，第一、现金管理目标二，现金持有动机和成本三，现金日常收支管理，第一、现金管理目标，广义的现金包括企业库存现金，银行存款和其他货币资金，如银行本票，银行票据，狭义的现金只包括库存现金，本书现金广泛现金管理的目标：1.保证现金的收支平衡，使企业有充分的支付能力，从而避免发生财务危机。 2、保持现金适度库存，满足生产经营活动的需要，提高资金使用效果。 3 .健全内部控制制度，保证货币资产安全。 二、现金持有动机和成本；(一)现金持有动机；(二)确定最佳现金持有量；(一)现金持有动机；一.交易动机；二.预防动机(2)确定、定义最佳现金持有量：相关成本之和最小的现金持有量。 方法：成本分析模式库存分析模式，1 .成本分析模式，企业现金持有成本为持有成本，主要包括机会成本、管理成本、不足成本。 库存成本图，相关总成本=机会成本不足成本，2，建立库存模型，有以下几个前提： (1)企业一定期间内现金流入和现金流出速度稳定可预测。 (2)众所周知，将有价证券转换为每次支付现金的交易成本(证券每次转换所花费的中介费用等)。 (3)短期有价证券的利率和报酬率是已知的。 现金总持有成本=交易成本现金持有成本(机会成本) c :如果表示某个时期的现金持有总量，则该时期的现金平均持有量为C/2 :表示整个期间(通常为1年)的企业交易现金总量的f :表示有价证券每个交易发生的固定交易成本的r :表示有价证券的报酬率。 现金总成本=事务处理成本现金持有成本(机会成本)=每个事务处理次数的事务处理成本平均现金剩馀有价证券报酬率=， 例8-5某企业现金收支情况比较稳定，年(按360天计算)现金400万元，现金持有量20万元，现金和有价证券转换成本400元，有价证券年利率8%交易成本=(4000000200000)400=8000 (元)现金持有成本(机会成本)=(2000002 ) 8%=8000 (元)现金持有成本=交易成本现金持有成本(机会成本)=8000=16000 (元)，例8-6 )，某企业计划在一个月内经营所需货币资金约为400万元，转换成短期有价证券取得，证券的每笔交易固定成本为100元，证券市场年利率为12%。 请求：计算最佳货币资金持有量和最小相关总成本。 三、加强现金日常收支管理；(一)加强库存现金管理；(二)控制现金收支，降低现金盈馀；(一)实现现金流同步。 即使现金流入和流出的发生时间一致。 2 .加快收款。 主要是缩短应收账款的缴款时间。 3 .合理使用现金浮游量。 4 .推迟应付账款的支付。 第四节应收账款管理，第一，应收账款管理目标，应收账款成本三，信用政策制定四，应收账款管理方法，第一，应收账款管理目标，第一，充分发挥应收账款功能，指销售扩大和库存削减功能。 2 .衡量应收账款产生的收益、成本、风险，做出有利于企业的信用决定。 3 .加快应收账款的回收。 二、应收账款成本，一.管理成本：与应收账款管理相关的费用，如顾客信用调查费、信息收集费、收费费等。 2 .机会成本：获得因将资金投入应收账款而丢失的其他投资收益机会的成本。一般来说，这个机会成本必须由有价证券的利率来决定。 3 .注销成本：到期未能收回的应收帐款造成的损失。 发生坏账的原因很多，例如客户破产、解散、财务状况恶化、故意拖延等。 一般来说，应收账款越大，拖欠时间就越长，发生坏账损失的机会就越大。 三、信用政策的制定，信用政策包括信用期限、信用标准、现金折扣政策。 (1)信用期间的确定信用期间是企业允许顾客从购买到支付的期间，或者是企业向顾客支付的支付期间。 (二)信用标准的确定1 .信用的5C评价法2 .信用评价法(三)现金折扣政策，四，应收账款管理的方法，(一)监督应收账款的回收1 .会计年龄分析法2.ABC分析法(二)应收账款准备金制度(三)应收账款的转让，第五节库存管理，一、库存管理目标二、库存成本三、库存管理方法，一、库存管理目标、一、生产和二、库存成本、(一)取得成本(二)保管成本(三)缺货成本、(一)取得成本、取得成本是为取得某库存而支出的成本，通常用TCa表示。 它主要由订单成本和采购成本组成。 1 .订货成本。 订单成本是指取得订单的成本。 订货成本由固定成本和变动成本构成。 固定成本，例如常设采购机构的基本支出，与订购次数无关，通常用f-1表示的变动成本与订购次数有关，差旅费、邮费等每个订购单的变动成本通常用k表示。 假设订单年需求量为d，进货量为q，则订单成本的计算公式指的是订单成本=，2 .购买成本，购买成本指的是库存本身的价值，始终以数量和单价的乘积来确定。 年需求量为d，单价为u的话，购买成本为DU。 因此，库存取得成本的计算公式是取得成本=订单成本取得成本=订单固定成本订单变动成本取得成本=，(2)保管成本是为了保持库存而产生的成本，该库存包含库存占有资金所计入的利息、仓库费用、保险费用、库存破损、变质损失等。 通常用TCc表示。 存储成本分为固定成本和可变成本。 固定成本与库存数量的多少无关，通常用F2表示，例如仓库的折旧、仓库员工的工资等，变动成本与库存数量有关，用Kc表示库存资金的应计等单位变动成本时，库存成本=固定成本的保管变动成本=，(3)库存缺货成本、库存缺货成本被计算为库存供给中断造成的损失生产企业紧急采购替代材料解决库存材料中断，缺货成本表现为紧急采购替代材料所增加的采购成本。 缺货成本通常用TCs来表示。 由此可知，如果用TC表示库存成本，则TC=TCCTCs=，TCS，3，库存管理方法，(一)库存经济批量法(二)基本模型的扩展(三)库存保管期间管理法，(一)库存经济批量法、库存经济批量法计算能够使一定期间的总成本最小化的每批订货量。 假设：1.企业能及时补充库存，需要订购时立即取得库存。 2 .可集中进货而不是一个接一个地进货3 .缺货的情况下，TCs=0不允许4 .需求量稳定且可预测，即d为已知常数5 .库存价格稳定且不存在数量折扣，即u为已知常数6 .仓库条件和所需现金不受限制7 .必要的企业在满足以上假设的条件下，库存总成本的公式中，TC=TCa TCc=、k、d、u、F2、Kc均为常数，因此TC的大小依赖于q，为了求出TC的极小值，只需将其导出即可得到，公式被称为经济订货量的基本模型，按求出的每个订货批次将总成本降低至最低基本模型的发展，该基本模型也可以发展成其他形式：批量的库存总成本公式：经济订货量占有资金：最佳订货周期公式：年最佳订货次数公式：例8-7，某企业每年消耗某些材料4900元，其材料单价为10元，单位保管成本为2元，