信托与租赁 (2)

信托与租赁,Trust&RentOctober,2003,Partone,信托(Trust),syllabus,CH1信托概论CH2美、英、日三国信托业务比较CH3我国信托业发展历程CH4我国信托业的定位CH5我国信托业的业务发展,Chapter1introductiontoTrust,Chapteroutline第一节信托的产生与发展第二节信托的特点第三节信托的职能,第一节信托的产生与发展,一、信托的概念它是指法人或自然人在相互信任的基础上，通过签定契约，由一方将资金、财产或某种经济事务，按照一定的目的或利益要求，委托给起相信有能力和可委任的另一方，代为营运、管理和处置的经济行为。信任为基础财产管理制度,二、信托的产生,信托是商品经济发展的产物产生可追溯到2500年以前的古希腊、埃及信托概念则源于古罗马法典中的“信托遗赠”一般认为，现代信托是以英国的“尤斯制度”为原型逐步发展起来的,三、信托的发展,英国是现代信托业的发源地。个人受托执行遗嘱、管理土地且不以盈利为目的的民事信托业务是英国传统的信托业务1908年“官立信托局”的成立，标志着英国的信托业开始从个人受托转向法人受托、民事信托转向商事信托信托的真正兴旺是在美国。信托机构开始发挥其中长期融资职能，金融信托业务由此完全形成。甲午战争以后，日本出于工业化筹资的需求，引入了在美国广为应用的支持产业振兴的金融信托制度。,第二节信托的特点,1、信托财产所有权的转移性2、信托行为的相关性3、信托目的的特定性4、信托内容的广泛性5、信托资产核算的他主性，受托者只取得信托报酬，不取得信托财产所产生的收益，相应地也不承担损失风险。6、信托收益分配的实绩性,第三节信托的职能,1.财务管理职能。即信托企业代客户经营管理和处置资产，这是信托的最基本职能。目前主要采取财产管理与财产处理两种形式2.融资与融物相结合的金融职能。这是信托的首要职能。3.组织和协调经济关系的职能。4.信用服务职能。只信托企业能对个人、法人团体的实际需要提供多方面的信用服务职能。如代理发行股票债券，代理催收欠款，代理收付款，提供投资咨询等。,Chapter2ComparisonofTrustIndustryincountries,第一节信托业发展历程比较第二节信托业务特点比较第三节信托业务影响因素分析,第一节信托业发展历程比较,英国信托业的发展历程英国是现代信托业的发源地。现代信托源于英国的尤斯制。这一阶段英国的信托业务基本以个人信托业务为主，1886年在苏格兰的爱丁堡市成立了“公共信托公司”，这是英国最早的法人受托组织。1908年“官立信托局”的成立，标志着英国的信托业开始从个人受托转向法人受托、民事信托转向商事信托。到现阶段，金融信托业务得以大力发展。在金融信托业务中，英国较常采用的是“养老金基金信托”、“投资信托”和“单位信托”。现在，养老金基金是英国证券市场的主要参与者。到1993年，养老基金资产达4600亿英镑，拥有伦敦证券交易所30%的股票。投资信托则为小额投资者提供服务，单位信托是一种开放式的共同投资工具。,二、美国信托业的发展历程,美国最早成立的信托机构是成立于1822年的“纽约农民火灾保险及放款公司”，最初经营不动产抵押贷款和承保房屋家具火灾保险，后经纽约洲特许，增设经营以遗嘱或契约为依据的动产和不动产信托，此后信托业务日益发展，便放弃保险而专营信托，并改名为“农民放款信托公司”，这标志着营业信托自此在美国获得合法地位。19世纪后半叶，南北战争结束后，美国经济建设进入高涨期，存在对长期巨额资金的需求，信托机构开始发挥其中长期融资职能，金融信托业务由此完全形成。1906年美国颁布的信托公司准备法和1913年的联邦储备银行法使信托公司在法律上具备了金融机构的性质，随即与银行开始了竞争。此后，银行开始大量从事信托业务，美国的信托业形成了银行兼营信托业的格局，信托业务随着银行的发展而得到扩张。,三、日本信托业的发展历程,18871897年，日本经济依赖纺织轻工获得了发展。出于工业化筹资的需求，引入了金融信托制度。1900年，日本颁布兴业银行法率先开办信托业务。兴业银行采用有价证券的方式，办理公司债券的发行及有关代理业务，同时引入信托制度，促使债券在证券市场上流通。日本政府适时颁布了信托法和信托业法,健全了信托制度、实现了信托业务与银行业务的分离，日本信托业走上了正轨并获得了高速发展。贷款信托业务从各种信托业务中脱颖而出，这项信托业务是信托银行具备长期融资机构职能的基础。70年代后期，日本进入“信托时代”。信托的金融功能和财务管理功能得以充分发挥，信托业务蓬勃开展。,第二节信托业务特点比较,一、英国信托业务的特点1、是现代信托业的发源地2、以个人信托业务为主3、法人信托机构与其他金融机构兼营4、信托在金融市场中的地位不及美、日,二、美国信托业务的特点,1、较早从事商事信托2、有价证券信托业务开展较为普及3、与其他金融机构在机构上兼营，在业务上分业经营4、信托业与银行业在金融界中处于同等地位,三、日本信托业务特点,1、资金信托业务较为发达2、与银行业务实行严格的分业经营3、信托意识较为普及，70年代后进入“信托时代”,第三节影响信托业务的因素,经济发展水平金融市场的活跃程度政府政策的支持社会及经济发展目标的变化,Chapter3developmentofChineseTrustIndustry,旧中国的信托业建国初期的信托业改革开放后的信托业信托法颁布后的信托业,第一节旧中国信托业的发展,产生：我国的金融信托是本世纪初从欧美传入的，创始于上海，以银行兼办信托业的形式出现1917年上海商业储蓄银行成立保管部，1921年正式更名为信托部。1918年，浙江兴业银行开办了出租保管箱业务，1920年正式成立信托部。1919年，聚兴诚银行上海分行成立信托部。民营信托业产生的历史背景：创立的客观条件不成熟，主观因素大。,二、旧中国民营信托业的特点,信托业务与银行业务相交织信托业资力薄弱，业务范围小信托业不能体现专业化特色，投机行强发展起伏不定，受国民党政府和官办信托机构的排斥打击,三、旧中国信托业落后的原因,商品经济不发达，缺少信托业发展的经济条件。旧中国半封建半殖民地经济，生产力落后，民族工商业发展落后，企业组织形式落后，金融市场规模狭小社会动荡，信托业发展的条件不充分信托法制不健全,第二节旧中国官办信托业,旧中国官办信托业与私营信托业相比较，无论是资本实力还是组织结构，都比私营信托业更为雄厚和普遍。旧中国的官办信托业，一方面开展信托业，另一方面成为官僚资本控制全国金融业务的手段。1、上海兴业信托社2、中央信托局3、官僚资本银行信托部,二、官办信托业的特点,1、创立与金融垄断密切相关。2、资本力量雄厚。官办信托业资金来源于国民党政府中央金库-，中央信托局实收资本总额1000万元，而中一、通易、上海、东南等十家私营信托公司自有资本金为922.31万元。3、分支机构众多。1935年10月，中央信托局设在上海，1942年已在全国有29个分支机构。主要分布在大中城市。4、经营业务种类多，范围广数量大。其业务范围，从空间上看遍及全国各地；从内容上看，涉及各行各业，无所不包。5、享有政府给予的特权。如中央信托局的国外购料、军工人员储蓄、保险、贸易业务；中国农民银行信托部的收购军粮、棉花、豆饼等业务及垄断收购出口物资，经办军火进口等。6、金融信托与贸易信托兼办，并办理其他金融业务。,第三节新中国信托业的发展,1979年10月，中国国际信托投资公司成立，资本金30亿元。人行于1980年开办信托业务，并于同年9月下达关于积极开办信托业务的通知，至此，在中国中断以久的信托业复苏了。这一时期，我国的经济改革刚刚开始，资本市场尚未萌芽，国内几乎不存在对信托公司金融服务的现实需求，因而央行也不可能为信托公司确定明确的业务范围，信托公司只好成为有奶便是娘的流浪儿，但是有奶便吃尤其是吃有孩子娘的奶又会扰乱金融秩序，因而信托公司一出生便陷入清理整顿之中。,80年以来，信托业经历了四个阶段：,1、19791983年信托业恢复的初期。人行下达了积极开办信托业务的通知后，中国信托业出现了一个恢复发展的高潮，但出现了一定的盲目性。国务院于1982年4月下达了关于整顿国内信托投资机构和加强更新改造资金管理的通知，规定除国务院批准和国务院授权单位批准的信托投资公司外，各地区各部门不得办理信托投资业务，已经办的限期整顿。2、1983年下半年1985年的信托业的全国性整顿。1983年人行专门行使央行职能，随之，信托业又被提上议事日程。人行提出“凡是有利于引进外资、引进先进技术，有利于发展生产、搞活经济的各种信托业务都可以办理”，信托业出现了又一次高潮，但基本上是银行信贷业务的重复，1984年底，经济过热造成货币投放和信贷规模双失控，随着经济紧缩，信托业又一次开始了整顿。,3、19861989。金融改革有了突破性进展。颁布了金融信托投资机构管理暂行规定和金融信托投资机构资金管理暂行办法两个法规性文件。1988年，信托投资公司达745家，资产总额达830亿元。但是，由于国内出现明显的通货膨胀，国家对经济实行治理整顿，信托业再次面临整顿收缩的局面。这一时期中国信托业的发展具有两重性，一方面，信托业的发展打破了国家银行一统天下的局面；另一方面，此时信托业务的发展是在经济体制转轨的背景下发生的，信托业发展的不规范方面给国民经济造成了一定的负面影响。,4、进入90年代以来，信托业继续不断调整。到1994年全国经人行批准的信托投资公司共有391家。这时，国内资本市场已经发展起来，信托公司本应找到自己的归宿，但是由于以入迷途，而又培养了资本市场的新宠儿（如证券公司、基金公司），信托公司在业务的开展上仍以流浪汉的方式，一方面开展资本市场业务，一方面仍以高息揽存、高息拆借等方式和银行抢饭吃，1995年5月颁布了中华人民共和国商业银行法，从法律上规定了银行业与信托业实行分业经营分业管理，信托法也正在起草，将从根本上端正中国信托业的发展方向，明确信托职能，为中国信托业的健康发展奠定基础。,21世纪的中国信托业,2001年，信托投资公司管理办法及信托法相继出台，明确了信托职能，规范了信托业务，标志着我国信托业进入一个新时期。,第三节我国信托公司的主要业务,一、信托业务1、信托存款信托存款属融资性资金信托业务，指企事业单位或个人将自己有权自主支配的资金存入信托机构，由信托机构加以管理和运用的存款。有两种基本形式：信托存款分普通信托存款和特约信托存款。前者存款人不指定存款用途，由信托机构负责运用管理。后者是存款人指定资金的运用范围、对象以及收益的方法，信托机构除收取约定的手续费外，所有损益由存款人负责。,2、信托贷款,信托贷款指信托机构运用自有资金、信托存款或筹集资金，以贷款方式向自行审定的用款对象或项目贷放资金。,3、信托投资,信托投资是信托机构以自行吸收的信托金和自有资金进行的投资。一般是直接投资，资金来源于吸收的信托存款、发行债券、股票或利用自有资金。信托机构运用吸收的信托存款进行投资，委托人不指定投资对象，信托机构可以将存款和自有资金一样自主运用于投资，这类投资也称任意信托投资（乙类信托投资）。信托投资的方式主要有两种：股权式投资与契约式投资,二、委托业务,委托业务指信托机构按照委托人指明的特定的目的和要求，收受经办或运用其财产的一项业务。主要包括委托贷款、委托投资。委托业务委托人对其信托财产指定用途和要求，并密切注意经营情况，从而达到收益人的目的。委托业务的经营风险由委托人承担。,1、委托贷款,信托机构接受委托人的委托，按照委托人的意愿在委托人存入的委托存款额度内以信托机构的名义发放的贷款。,2、委托投资,委托投资是指金融信托机构接受委托，将委托人事先存入的委托投资基金，向其指定的联营或投资单位进行投资，并对投资的使用情况、投资单位的经营状况及利润分配等进行管理和监督的业务。,三、代理业务,（一）概念：指金融信托机构接受单位或个人的委托，以代理人的身份，代为办理委托人指定的经济事物或其他事物的一种业务。主要发挥信托机构的财务管理与信用服务。（二）业务种类1、代理有价证券业务：代理有价证券的发行、买卖、利息的支付、有价证券的保管。2、代理资产保管业务：代保管和出租保管箱。3、代理收付款：代理收付各种款项，不干预双方的经济纠纷。4、信用签证。,四、经济咨询业务,1、资信业务2、投资咨询3、专项调查咨询4、介绍客户,五、国际信托业务,筹措外资：吸收国外客户信托存款、在国外发行有价证券、向国外金融机构借款、开展补偿贸易。办理国际信托投资为国外客户提供咨询服务开展国际租赁办理外汇调剂业务代理业务,Chapter4NewtrendsofChineseTrustIndustry,我国信托业发展环境的变化我国信托业的职能定位我国信托业的发展,一、信托业发展外部环境的变化从英国、美国、日本等国现代信托业的产生与发展来看，一国信托业的发展与该国经济发展水平、金融市场（主要是资本市场）的活跃程度密切相关。作为一种财产管理手段并逐渐行业化没有一定的社会财富作基础是不行的。信托诞生于最早进行工业化革命的英国，而金融信托在美国得到迅速发展并成为金融业的一大支柱就充分说明了这个问题。在我国，随着改革开放政策的深入，信托业发展的外部经济环境较以前出现很大变化。,2、表现在国民经济呈现出持续、稳定的增长格局，财产积累和可支配主体多样化；多种企业发展基金及社保、养老、医疗、教育、扶贫等公益基金日益增加；居民个人的货币拥有量及金融性财产快速增长；国企改革与国有经济的战略性重组，要求盘活存量资产和开展各种重组、并购活动，在客观上要求建立和完善个人信托市场、法人信托市场、公益信托市场等信托市场体系；西部大开发是一项长久而艰巨的战略任务，对促进宏观经济增长意义重大，一些基础性大型工程的建设也存在对长期、大量资金的巨额投入。所以，综合国力的增强客观上存在对金融信托职能的需求。,3、从现代信托业赖以生存和发展的资本市场的发育情况来看，发达、健全、规范的资本市场是金融信托发挥作用的主战场。就金融信托职能而言，“受人之托、代人理财”的特征决定了信托投资机构受托从事中长期贷款、中长期投资、证券组合投资等长期金融业务应在资本市场（主要在证券市场）上进行。进入90年代后，随着上海、深圳证券交易所的成立，证券市场进入快速发展阶段。可以说一个规范、有序的证券市场正在逐步形成，这为信托业职能的发挥创造了良好的经济环境。,第二节信托功能定位分析,从理论上和国外信托业发展经验看，信托业的功能主要有财务管理、融通资金、协调经济关系、社会投资和为社会公益事业服务五种。这五大功能并不是天生共存的，而是随经济金融制度的变迁而逐步衍生出来的。必须明确的是，虽然信托业的功能很多，但其原始功能财务管理功能是其基本功能，其他诸种功能，都是在这一功能的基础上衍生而来。,财产管理功能,即“受人之托、代人理财”，这是信托业的基本功能。信托的产生是从财务管理开始的，现代信托业所从事的无论是金钱信托还是实物信托，都属于财产事务管理功能的运用。在该功能下，信托企业作为受托人经营管理和处置信托财产，必须按委托人的要求，为委托人或受益人谋利，而不能自主决策，背弃契约随心所欲运用信托财产。而且，信托财产所获收益，全部归受益人享有，信托机构只能按契约规定收取相应手续费。中国信托业的发展也必须根植于此。,融通资金功能,信托业本身就有调剂资金余缺之功能，调剂供求。信托可以通过货币资金的融通形式，以动产信托、不动产信托、融资租赁等方式将社会闲散资金吸收起来，满足企业对资金的需要。该功能主要反映在长期资金运作上，同时也表现在对外引进资金、先进技术和设备上。我国是一个发展中国家，对信托业融资功能有巨大的需求。但是考虑到一些现实因素，中国信托业融通资金功能的生存空间在目前相对狭小，即使尽力发挥，估计也难以发挥好。,协调经济关系功能,目前我国信托业的协调经济关系功能并没有充分发挥运用的市场基础和人文环境。一方面，目前商业银行规模庞大、实力雄厚。另一方面，银行业的长期垄断，使之拥有广泛的社会基础，受到社会公众的信任。同时，信托机构由于起步晚，发展规模小，社会公众对其不甚了解。因此，考虑到这些因素，中国信托业可将协调经济关系的功能作为辅助功能。,社会投资功能,它是指信托业运用信托业务手段参与社会投资活动的功能。只有信托机构享有投资权和具有适当的投资方式的条件下，其财务管理功能的发挥才具有了可靠的基础。信托业的社会投资职能，可以通过信托实业投资业务和证券投资业务得到体现。社会投资功能可以定位为中国信托业的辅助功能之一，但一定要按照信托原理的要求来对这一功能加以运用和发挥。,公益事业服务功能,它是指信托业可以为欲捐款或资助社会公益事业的委托人服务，以实现其特定目的的功能。公益事业的基金会，一般对捐助或募集的资金缺乏管理经验，并且又希望所热心支持的公益事业能持续下去，于是由信托机构对所捐助或募集的资金进行管理和运用，不但保证了资金的安全，而且能增加资金的收益，有利于公益事业规模的扩大。就我国信托业而言，该功能也可定位为其一种辅助功能。,第三节我国信托业务发展方向,财产管理信托业务证券投资基金业务公益信托业务投资银行业务其他中介业务,财产管理信托业务,资金信托业务2001年6月底，我国居民储蓄存款余额达7万亿，而一年期储蓄存款利率已由1989年的11.34%降至目前的2.25%。居民储蓄存款一直居高不下的原因除出于安全动机外，与适合老百姓的投资理财工具少有关。庞大的储蓄存款恰恰构成了资金信托的市场基础。信托投资机构可利用自身专家理财的优势，代人理财，使老百姓获得较高的投资收益。法人资金信托业务是我国信托业的传统业务。2001年1月底企业存款达4.6万亿，信托机构应很好的利用这些存款，将其作为业务的主攻方向，开展法人资金信托业务。在这项业务的开展上还可借鉴日本贷款信托的做法。,动产信托业务动产信托业务在美国已有成功经验。我国信托投资机构可借鉴美国经验，一方面联系动产生产者，另一方面联系消费者，依托快速发展的证券市场，开展动产信托业务。,土地经营信托业务土地经营信托在我国刚刚萌芽，我认为前景十分广阔。我国农村普遍推行的家庭联产承包责任制曾经很好的调动过农民生产的积极性，解决了全国12亿人口吃饭难的问题，但很难适应中国加入WTO后的农业发展的需要。开展土地经营信托，将土地集中托管给信托投资机构，可降低农产品的规模成本，信托投资机构还可利用自身技术、资金、人才、信息等优势，走农业产业化经营的路子，提高中国农产品在世界市场上的竞争优势。,证券投资信托业务我国商业银行法、证券法及信托法出台后，明确了银行、证券、信托实行分业经营、分业管理，考虑到在我国现有证券投资业务中，信托投资公司所经营的证券业务所占比重较大及证券投资信托业务是世界金融信托业务的一个发展趋势，我认为只要具备以下三个要素，信托投资机构可以开展证券投资信托。第一，投资者以信托方式将资金委托给信托机构；第二，信托投资机构受投资者委托购入有价证券；第三，信托投资机构有权管理委托者资金并进行组合投资。,资产经营权信托业务资产经营权信托在波兰有成功经验。政府将企业资产委托给信托投资机构，按照信托契约要求，信托投资机构在受托期间拥有企业资产的所有权，可以通过出卖或重组等手段处理企业资产。在我国，以信托方式由信托投资公司受托经营国有资产可能探索出一条国有企业经营和管理的新模式，较好的解决国有企业资产所有者缺位及政府对企业的行政干预问题。但这一业务的开展要得到政府政策的支持。,股权信托业务在我国的上市公司中，由国有企业改组的上市公司所占比例较大。这些上市公司的股本构成中国有股、法人股大约占到70%，社会公众股所占比例较少且非常分散，不利于中小投资者行使股东权利，中小投资者的权益得不到保障。为此，中小投资者可将投票表决权委托给信托机构来集中行使投票表决权。,投资基金业务,证券投资基金的设立、管理业务产业投资基金的组建和管理业务风险投资基金的组建和管理业务,公益信托业务,目前我国有大量公益事业基金会，如教育基金、扶贫基金、助残基金、劳保基金、医疗保险基金等。随着我国社会保障体系的逐步完善，这些基金资产的数额将越来越大，并存在保值和增值要求。出于利益驱动，这些基金大多被各主管部门分割、控制，资金运行效率低下。为此，我国可借鉴国外经验，将公益基金纳入信托业的管理序列，信托机构凭借自己的理财优势确保公益基金的安全、保值及增值。,投资银行业务,证券发行业务资产重组、公司购并业务资产证券化业务,中介业务,投资顾问业务理财顾问业务咨询业务其他,PartTwo,租赁(Rent),Outline,第五章租赁业务介绍第六章租金的计算第七章租赁决策分析第八章租赁合同,租赁概述,1952年，美国加州的一家食品工业企业老板节恩费尔得手头接到大量生产定单，但苦于自己的生产设备不足，又无力筹措资金购买设备。在必须扩大投资才能不失去增加赢利机会的驱使下，他设想冲破“先一次性投资，购买设备后在进行生产”的传统观念，改用“先租赁设备并从生产中获利，而后归还租金并获得设备所有权”的新方式。他的这一设想果然获得了成功，并从中悟出了一个道理：“生产资料的价值在于使用，这也是租赁的生命力之所在。租赁：是出租人按照合同的规定，在一定时期内将租赁标的物出租给承租人使用，承租人按期向出租人支付租金的经济活动。,第五章租赁业务介绍,第一节融资租赁业务,一、融资租赁的概念指由出租人融通资金，供货人提供设备，承租人支付租金，具有融资融物双重职能的租赁交易。二、融资租赁的特点1、具有融资与融物的双重职能。2、涉及三方当事人，至少由两个合同组成。3、租期内，出租人享有租赁资产的所有权，承租人享有使用权并负责对租赁设备的维护、保养。,4、租赁期满后承租人对租赁设备有留购、续租、退回的权利。5、租赁期限较长，出租人在一次租期内可收回全部投资并获得盈利。三、融资租赁的作用1、承租人可在资金不足的情况下引进设备，减少购入设备的一次性投入。2、引进设备速度快，方式灵活。3、提高资金的使用效率。,第二节经营性租赁业务,一、概念：由出租人向承租人提供租赁物品的使用权并负责租赁设备维修、保养及其他专门性技术服务的一种租赁方式。二、经营性租赁的主要特点、出租人根据市场需求选购租赁设备并提供必要的服务。、在租期内，承租人在合理条件下可以解租。、出租人始终拥有租赁设备的所有权。4、租期一般较短,第二节经营性租赁业务,三、经营性租赁的作用1、承租人可以获得试用设备的机会2、承租人可以降低设备陈旧过时的风险3、出租人提供设备并负责对出租设备的维护与保养，承租人可以间接享受费用低的好处。四、经营性租赁的业务办理程序,第三节国际租赁业务,一、概念：国际租赁是指跨越国境的租赁业务。出租方与承租方不在同一国家，租赁资产的所有权与使用权分属不同国家的企业。二、分类1、直接进口租赁：使用设备的企业作为承租人，委托租赁公司专项办理的向他国租赁设备的一种国际租赁业务。是使用最多最常见的一种租赁业务。,2、进口转租赁：指由国内租赁公司根据国内企业的委托，按照国内企业提交的设备订单，先以承租人的身份从国外租赁公司租赁设备，然后再以出租人的身份将设备转租给国内企业使用的一种租赁方式。3、回租后的进口租赁：指国内租赁公司用现汇从国外供货厂商直接购买设备后，将设备所有权出售给国外租赁公司，以从国外租赁公司收取设备的全部价款，在向国外租赁公司签订租赁合同，取得设备的使用权。在此基础上，国内租赁公司与国内承租企业签订租赁合同，将设备转租给国内承租企业。,第三节国际租赁业务,4、介绍租赁概念：国内租赁公司作为租赁业务的中介人，介绍国内承租企业直接同国外设备的供货厂商签定购货合同，同国外租赁公司签订租赁合同，国外租赁公司根据租赁合同，及国内租赁公司或具有外汇经营业务的商业银行或其他金融机构出据的承租人支付租赁费保函，将设备租给国内承租企业使用，国内承租企业分期向国外租赁公司支付租赁费的一种租赁形式。,第四节杠杆租赁业务,一、概念：杠杆租赁又称衡平租赁。出租人一般只需投资购置设备所需款项的2040%，即可在经济上获得设备所有权，享受如同对设备100%投资的同等待遇。设备成本中的大部分由银行保险公司等金融机构提供不可追索的借款，但需出租人以设备第一抵押权、租赁合同及收取租金的受让权作为对该项贷款的担保。,二、杠杆租赁主要当事人1、设备供应人2、出租人3、租赁标的物受托人4、贷款人5、合同受托人6、经纪人,五、杠杆租赁的作用,（一）对出租人的作用：1、用设备价款的20%40%的投资可获得设备全部所有权的利益并获得全部价款投资的税法上的全部优惠，降低实际纳税率，加快投资现金的回收速度。2、由于购买设备的6080%的投资来自于借款，每年有大量利息作为费用无须纳税，提高投资报酬。3、借入的是不可追索贷款，如承租人违约，为抵还借款，被清偿的资产仅限于设有担保物权的出租资产。（二）对承租人的作用1、出租人可降低租金让承租人获得减税优惠。2、出租人由多个产权参加者构成，分散了投资风险。,Chapter6Rent,租金的性质租金的构成影响租金的要素,一、租金的性质,租金是出租人出租物品，承租人支付租金的交换行为中的交换价格。二、租金的构成1、租赁设备的购置成本2、利息3、营业费用,三、影响租金的要素,除设备的购置成本外，租金受下列因素影响：1、利率2、租赁期限3、付租间隔期4、保证金的支付数量与方式5、付租方式6、租金的计算方法,第二节租金的计算,、年金法计算租金（等额年金法）：以现值概念为基础，将以项租赁资产在未来租期内的租金按一定的折现率进行折现，使现值总和等于概算成本。R1R2RnP=+-+1+i（1+i）（1+i）,等额租金后付法：,R1=R2=.=RnP=R/(1+i)+R/(1+i)+.R/(1+i)=R(1/(1+i)+1/(1+i)+.+(1+i)1-1/(1+i)=R*-iP*iR=-1-1/(1+i),等额租金先付法,R1=P1R2=P2（1+i）R3=P3（1+i）p=R1+1/（1+i）+1/（1+i）+.+1/（1+i）PiR=-1+i-1/（1+i）1,2、附加率法,在租赁设备概算成本上再附加一项特定比率来计算租金的计算方法。R=P（1+n*i）/n+P*rr为附加率。,3、递减式计算法,每期还清当期利息和当期本金的计算方法。一般为每期租金中本金相等，利息逐年递减。R=各期（年）占款本金余额*期（年）利率*+各期（年）应还本金数,三、递减式计算法例,例：某租赁财产购置成本为150万元，租期为3年，每年末支付租金，年利率为8%，用递减式计算法计算每期租金。第一期租金=150*8%+50=62第二期租金=100*8%+50=58第三期租金=50*8%+50=54,Chapter7RentDecision-Making,一、租赁与自有资金购买比较例1：某胶片厂需一台设备，货价为185000元，使用寿命为10年，预计设备残值为500元，每年的运营费用为25000元，各种维修费用为3000元；若向租赁公司租用设备，每年等额支付租金为25500元，折现率为10%，试分析租赁与购买那种方案对该企业更为有利。,一、租赁与自有资金购买比较,采用成本现值法：采用租赁，成本现值为=25500（P/A，105，10）+25000（P/A，10%，10）+3000（P/A，10%，10）=25500*6.1446+25000*6.1446+3000*6.1446=328704采用购买成本现值为=185000+25000（P/A，10%，10）+3000（P/A，10%，10）-500（P/F，10%，10）=185000+25000*6.1446+3000*6.1446-500*0.3855=356839该企业采用租赁较为有利。,一、租赁与自有资金购买比较,例2、某企业需用一台计算机。如自行购买价格为20000元，寿命为5年，预计残值为200。该计算机每年维修费用为1000元，每天运营费用为40元。如果租赁该设备，每天的租金为40元。此种租赁方式应为经营性租赁。设X为一年中使用的天数，若租赁，一年的使用成本为=（40+4